Trong hai ngày giao dịch gần đây, thị trường kim loại quý đã hoàn toàn sụp đổ. Vào thứ Hai, giá vàng giao ngay đã tăng vọt lên 4412 USD/ounce, một lần nữa phá vỡ kỷ lục lịch sử. Hiệu suất của bạc còn ấn tượng hơn, trực tiếp bơm lên 69.44 USD/ounce, cũng lập kỷ lục mới.

Nhưng điều này cũng mang đến một câu hỏi thú vị: Vàng và bạc đều đang điên cuồng, vậy còn Bitcoin và toàn bộ thị trường tiền điện tử thì sao? Thực tế là, tài sản tiền điện tử tạm thời chưa thể theo kịp đợt sóng này.

**Tại sao kim loại quý lại mạnh mẽ như vậy?**

Cuối cùng, ba lực lượng đã chồng chéo lên nhau. Đầu tiên là kỳ vọng giảm lãi suất trở lại. Lãi suất giảm có nghĩa là tài sản không sinh lãi (như vàng, bạc) sẽ trở nên hấp dẫn hơn. Thứ hai, tâm lý phòng ngừa rủi ro vẫn chưa biến mất. Sự không chắc chắn về tình hình địa chính trị cộng với lo ngại về tăng trưởng kinh tế chậm lại đã khiến các tổ chức và nhà đầu tư nhỏ lẻ có xu hướng chuyển tiền vào những "tài sản phòng ngừa rủi ro" đã được chứng minh. Yếu tố thứ ba là các ngân hàng trung ương trên thế giới đang tiếp tục mua vàng. Năm nay, nhiều ngân hàng trung ương toàn cầu đã gia tăng dự trữ vàng, điều này cung cấp cho thị trường một nền tảng hỗ trợ khá vững chắc.

Dữ liệu có thể nói lên tất cả. Vàng đã tăng khoảng 67% từ đầu năm đến nay, bạc còn ấn tượng hơn, mức tăng trong năm vượt quá 138%. Ngay cả bạch kim và paladi cũng đều tăng vọt. Về bản chất, chính là một lượng lớn vốn đang điên cuồng đổ vào kim loại quý này, một nơi trú ẩn truyền thống.

**Bitcoin đang làm gì?**

So với trước, thị trường tiền điện tử trông có vẻ bình tĩnh. BTC hiện đang dao động trong khoảng 86000 đến 88000 đô la, đã giảm khoảng 30% so với đỉnh cao đầu tháng 10. Toàn bộ lĩnh vực tài sản rủi ro đều chịu áp lực, thái độ của vốn có phần thận trọng.

Điều này thực ra không có gì ngạc nhiên. Chỉ cần lật lại hồ sơ lịch sử, bạn sẽ thấy rằng mỗi khi áp lực kinh tế bắt đầu xuất hiện, vàng thường là phản ứng đầu tiên, trong khi Bitcoin thường chậm hơn một nhịp. Đây là một mẫu nhịp điệu lặp đi lặp lại.

Tình hình lần này cơ bản phù hợp với quy tắc cũ này. Khi thị trường tài chính truyền thống lo lắng về triển vọng kinh tế, thứ đầu tiên mà họ tìm đến vẫn là vàng, loại công cụ trú ẩn đã được kiểm nghiệm qua thời gian. Mặc dù Bitcoin lâu nay được coi là "vàng số", nhưng trong các sự kiện rủi ro ngắn hạn, phản ứng đầu tiên của các nhà đầu tư tổ chức vẫn là lựa chọn kim loại quý truyền thống—điều này phản ánh thái độ thận trọng đối với các loại tài sản mới nổi.

Tuy nhiên, từ góc độ thời gian dài hơn, sự sai lệch này thường là tạm thời. Một khi kỳ vọng kinh tế bắt đầu rõ ràng, hoặc môi trường thanh khoản có sự thay đổi, thị trường tiền điện tử thường sẽ đón nhận sự phục hồi. Sự "bình tĩnh" hiện tại có thể chỉ là sự yên lặng trước cơn bão.