Cách sử dụng hệ số P/E để đánh giá giá trị cổ phiếu

Ý tưởng chính

Hệ số P/E (giá/lợi nhuận) — là một cách đơn giản để hiểu liệu cổ phiếu có được định giá hợp lý hay không. Nó cho thấy số tiền mà các nhà đầu tư sẵn sàng chi để có được một đô la lợi nhuận của công ty. Hệ số càng thấp, công ty càng có vẻ rẻ hơn so với thu nhập của nó. Hệ số càng cao — các nhà đầu tư càng tin tưởng vào sự tăng trưởng trong tương lai của nó.

Cách tính P/E: công thức cơ bản

Tính toán đơn giản và thẳng thắn:

P/E = giá cổ phiếu ÷ lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS)

Công thức eps trông như sau:

EPS = (lợi nhuận ròng của công ty sau thuế) ÷ (số lượng cổ phiếu phổ thông)

Công thức eps này cho thấy lợi nhuận mà công ty tạo ra trên mỗi cổ phiếu. Biết được chỉ số này, có thể dễ dàng tính toán tỷ lệ cơ bản.

Các loại hệ số P/E

Trên thực tế, có bốn biến thể chính được sử dụng:

P/E hiện tại — được tính toán dựa trên lợi nhuận trong 12 tháng qua. Đây là những kết quả thực tế, đã được xác nhận bởi báo cáo tài chính của công ty.

P/E dự đoán - được xây dựng trên thu nhập dự kiến trong 12 tháng tới. Các nhà phân tích đưa ra dự đoán, nhưng kết quả vẫn chưa được biết.

P/E tuyệt đối — một phép tính đơn giản không có sự so sánh, chỉ cần giá cổ phiếu hiện tại chia cho chỉ số lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu gần nhất.

P/E tương đối - tỷ lệ của công ty được so sánh với các đối thủ trong ngành hoặc với mức trung bình lịch sử của chính công ty đó. Điều này giúp xác định xem cổ phiếu có đắt đỏ hay không so với tiêu chuẩn của lĩnh vực của nó.

Cách diễn giải kết quả

Hệ số cao có thể có nghĩa là hai điều: thị trường tin vào sự tăng trưởng cao trong tương lai của công ty và sẵn sàng trả một khoản phí, hoặc cổ phiếu bị định giá quá cao.

Hệ số thấp cho thấy hoặc là cổ phiếu bị định giá thấp, hoặc công ty đang gặp phải những vấn đề khiến nhà đầu tư lo ngại.

Nhưng “cao” và “thấp” là những khái niệm tương đối. Các công ty công nghệ thường có tỷ số cao hơn vì phát triển nhanh hơn. Các công ty tiện ích có tỷ số thấp vì phát triển chậm nhưng ổn định. So sánh một công ty công nghệ với một công ty tiện ích dựa trên chỉ số này là vô nghĩa.

Khi nào P/E hữu ích

Công cụ này sẽ đặc biệt hữu ích trong một số tình huống:

So sánh nhanh — nếu trong một ngành có hai công ty và một công ty có P/E cao hơn nhiều, cần tìm hiểu lý do tại sao. Có thể công ty đó thực sự tốt hơn, hoặc có thể nó đang bị định giá quá cao.

Tìm kiếm cổ phiếu bị định giá thấp — các nhà đầu tư sử dụng tỷ lệ thấp như bộ lọc đầu tiên khi tìm kiếm những khoản đầu tư có tiềm năng sinh lời.

Phân tích dữ liệu lịch sử — nếu hệ số của công ty tăng lên trong những năm gần đây, điều này có thể chỉ ra sự tin tưởng ngày càng tăng của thị trường vào triển vọng của nó.

Các vấn đề và hạn chế chính

Hệ số không phải là một phương thuốc kỳ diệu. Nó có những nhược điểm nghiêm trọng:

Không áp dụng cho các công ty thua lỗ — nếu công ty đang thua lỗ, thì không thể tính toán hệ số.

Không cho thấy tốc độ tăng trưởng — hai hệ số P/E có thể giống nhau, nhưng một công ty tăng trưởng nhanh gấp 10 lần công ty kia. Công thức EPS không tính đến động lực.

Bị thao túng — các kế toán tinh ranh có thể phân loại lại chi phí để lợi nhuận trông tốt hơn thực tế.

Bỏ qua nợ và dòng tiền — hệ số không cho thấy công ty nợ ngân hàng nhiều đến mức nào hay tình hình tiền mặt của công ty có tốt hay không.

Do những hạn chế này, không thể đưa ra quyết định đầu tư chỉ dựa vào P/E. Cần xem xét doanh thu, lợi nhuận ròng, mức nợ và các chỉ số khác.

P/E trong các ngành khác nhau

P/E thay đổi mạnh tùy thuộc vào loại hình kinh doanh:

• Các công ty công nghệ thường giao dịch với P/E cao hơn 20-30, vì chúng phát triển nhanh.
• Các công ty trong lĩnh vực tài chính thường có P/E từ 10-15
• Các công ty tiện ích hiếm khi vượt quá P/E 15-20, vì sự tăng trưởng của họ có thể dự đoán và thấp.

Đây là điều bình thường và có thể dự đoán. Chỉ nên so sánh các công ty trong cùng một ngành.

P/E có áp dụng cho tiền điện tử không

Câu trả lời đơn giản: không, không áp dụng.

Hệ số P/E yêu cầu công ty phải báo cáo về lợi nhuận của mình. Nhưng hầu hết các loại tiền điện tử và dự án blockchain không tạo ra lợi nhuận theo nghĩa truyền thống. Họ không có doanh thu như các công ty bán hàng hóa hoặc dịch vụ.

Ngoại lệ duy nhất là một số giao thức tài chính phi tập trung (DeFi), thực sự kiếm tiền từ phí. Các nhà phân tích đôi khi cố gắng áp dụng các chỉ số tương tự, chẳng hạn như so sánh giá trị của token với khối lượng phí mà nền tảng tạo ra. Nhưng đây là những cách tiếp cận thử nghiệm, chưa ổn định và chưa trở thành tiêu chuẩn.

Kết luận cuối cùng

Hệ số P/E là một công cụ hữu ích nhưng không phải là phổ quát. Nó cung cấp một cái nhìn nhanh chóng về việc liệu cổ phiếu có đắt hay rẻ so với lợi nhuận hiện tại của nó. Công thức eps và cách tính cơ bản rất đơn giản để áp dụng, điều này làm cho hệ số này trở nên phổ biến trong số các nhà đầu tư.

Tuy nhiên, chỉ nên sử dụng nó như một điểm khởi đầu cho phân tích, cùng với các chỉ số khác. Đừng chỉ dựa vào P/E - hãy xem xét các chỉ số cơ bản của công ty, sự tăng trưởng của nó, vị trí trên thị trường và tình huống cụ thể trong ngành.