Ngân hàng Trung ương Nhật Bản vừa ra tay mạnh mẽ, khiến các thị trường tài chính toàn cầu cảm nhận được sự rung chuyển. Vào ngày 19 tháng 12, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản công bố tăng lãi suất chính sách thêm 25 điểm cơ bản lên 0.75% — mức cao nhất trong gần ba mươi năm. Tin tức chưa kịp phản ứng đầy đủ, Bitcoin đã giảm mạnh từ mức cao, với tổng giá trị bị thanh lý trong ngày vượt quá 6 tỷ USD, và 18.46 nghìn nhà đầu tư buộc phải đóng vị thế. Tâm lý hoảng loạn lan rộng trên thị trường, nhưng điều đáng chú ý hơn là những gì ẩn sau dữ liệu.

Chuyện gì đang xảy ra vậy? Trong mười năm qua, Nhật Bản luôn là "nhà máy tài chính rẻ nhất thế giới". Môi trường gần như zero hoặc âm lãi suất khiến đồng yên trở thành chìa khóa vàng trong tay các nhà đầu tư tổ chức. Một hoạt động arbitrage nghe có vẻ phức tạp nhưng thực hiện rất đơn giản đã phổ biến trên thị trường từ lâu: vay đồng yên gần như không mất phí, đổi sang đô la Mỹ, rồi đổ vào các tài sản có độ biến động cao như Bitcoin, Ethereum, sau đó dùng đòn bẩy để nhân lợi nhuận. Đơn giản, thô sơ, lợi nhuận hấp dẫn.

Quy mô của trò chơi này lớn đến mức nào? Tổng quy mô giao dịch arbitrage đồng yên toàn cầu đạt hàng chục nghìn tỷ USD. Giờ đây, người Nhật muốn thắt chặt nguồn cung, các khoản vay dựa vào đồng yên giá rẻ bắt đầu rút lui. Một nhà giao dịch kỳ cựu đã nói thẳng thắn: "Nước trong hồ đang cạn dần, đây không phải là biến động tâm lý mà là thanh khoản thực sự đang biến mất." Khi ông nói câu này, Bitcoin đang tiến gần mốc 85.000 USD.

Vấn đề thực sự là: Sau khi các khoản đầu tư arbitrage truyền thống rút lui mạnh mẽ, một mạng lưới thanh khoản phi tập trung dựa trên blockchain và thuật toán đang âm thầm phát triển. Các quy tắc chơi cũ đang được viết lại.