Nhìn vào dữ liệu của Cục Dự trữ Liên bang, vẫn còn chút sợ hãi — tổng tài sản cổ phiếu gia đình 61 nghìn tỷ đô la, bất động sản 49 nghìn tỷ đô la, những con số này nhìn vào đều giống như một nhịp điệu quen thuộc đã từng xuất hiện. Tỷ lệ này từng xuất hiện vào năm 1968, sau đó sáu năm thị trường chứng khoán giảm 48%; năm 1999 tái hiện, giảm 49% trong ba năm. Lịch sử không lặp lại, nhưng luôn có những điểm tương đồng.

Đã xóa bỏ vị thế cổ phiếu Mỹ, chuyển phần lớn vốn sang stablecoin, phản ứng của các bạn bè không có gì bất ngờ — "Chạy quá sớm rồi phải không?" Tôi cũng đã nghĩ đến điều đó, nhưng khi tín hiệu thị trường rõ ràng như vậy, nằm đó chờ đợi không phải là cách. Chỉ số Shiller CAPE đã lên đến mức cao thứ hai trong 150 năm, top 10 cổ phiếu công nghệ chiếm 39% của S&P 500, vượt mức của năm 1929, quỹ thụ động đã chiếm 52% thị trường trở thành máy mua bán không cần suy nghĩ. Những con số này ghép lại chính là một đống rủi ro tích tụ.

Việc chọn stablecoin làm phần chính trong danh mục không phải vì lợi suất cao nhất, mà vì tính đặc thù của nó — không phụ thuộc vào nền kinh tế của một quốc gia nào, không gắn với chu kỳ thị trường chứng khoán, không bị ảnh hưởng bởi vỡ nợ bất động sản thương mại. Gần đây có tin về khoản nợ xấu của tòa nhà văn phòng ngân hàng đầu tư lên tới 11.68%, thị trường tài sản truyền thống thở dài, nhưng trong danh mục stablecoin triển khai đa chuỗi, những rủi ro ngoại sinh này hầu như đã được cách ly.

Cấu trúc tài sản hiện tại khoảng phân bổ như sau: 60% stablecoin làm phần cốt lõi phòng thủ (tỷ lệ thế chấp minh bạch theo thời gian thực và vượt quá 130%), 20% tiền điện tử để bắt cơ hội, phần còn lại 20% giữ tiền mặt cho các tình huống cực đoan có thể xảy ra. Đây không phải là hành động mạo hiểm, ngược lại, là chọn phòng thủ tương đối chắc chắn tại ngã tư của chu kỳ lớn.