Đang theo dõi đợt bán tháo cổ phiếu AI gần đây, và thành thật mà nói, câu chuyện về nợ vẫn chưa biến mất trong thời gian tới. Điều thú vị là các sức ép vĩ mô đang tạo ra hiệu ứng lan tỏa trên các tài sản rủi ro — không chỉ công nghệ, mà còn tất cả các thứ liên quan đến điều kiện thanh khoản.

Mô hình ở đây rất quan trọng. Khi các chính phủ đang chìm trong chi phí dịch vụ nợ, vốn trở nên đắt đỏ, và điều đó ảnh hưởng trước đến các ngành có tăng trưởng cao. Chúng ta đã thấy chu kỳ này diễn ra trước đây với sự biến động của crypto nữa. Tâm lý rủi ro giảm dần lan truyền nhanh hơn nhiều người nghĩ.

Câu hỏi không phải là AI có giá trị hay không — rõ ràng là có. Nhưng liệu định giá có giữ vững khi lãi suất duy trì ở mức cao và áp lực tài chính gia tăng không? Đó là điều các nhà giao dịch đang định giá ngay bây giờ. Hãy chú ý đến cách thị trường truyền thống di chuyển; mối tương quan với các tài sản kỹ thuật số mạnh hơn nhiều so với nhiều người nhận thức.