Grayscale: Thoát khỏi chu kỳ Bitcoin - "Kịch bản gấu 4 năm có thể không hiệu quả lần này"

Nguồn: BTCHaber Tiêu đề gốc: Grayscale’den Bitcoin döngüsü çıkışı: “4 yıllık ayı senaryosu bu kez çalışmayabilir” Liên kết gốc: Những đợt giảm giá gần đây của Bitcoin đã đặt ra câu hỏi “Liệu một mùa giảm giá mới có bắt đầu?” khi mà Grayscale Research đã phát hành một phân tích mới phản đối kịch bản này. Công ty cho rằng giả thuyết “chu kỳ 4 năm theo mô hình halving – đỉnh - sụp đổ” đã không còn phù hợp để giải thích cấu trúc thị trường hiện tại.

Theo Grayscale, các đợt giảm hiện tại mang đặc điểm tương tự như các điều chỉnh tự nhiên trong các chu kỳ tăng trước đó và không dự báo một thị trường giảm dài hạn.

Hai lý do chính đằng sau giả thuyết “Chu kỳ kết thúc”

Các luận điểm chính trong báo cáo của Grayscale như sau:

1. Không có sự tăng vọt parabola và FOMO của retail

   Trong các chu kỳ trước, giá đã tăng đột biến theo mô hình parabola trước đỉnh và các nhà đầu tư bán lẻ đã đổ xô vào thị trường. Grayscale cho biết, trong chu kỳ này không xảy ra “bong bóng” như vậy, do đó còn quá sớm để gọi đây là đỉnh của chu kỳ.

2. Động lực của thị trường giờ đây là các tổ chức lớn và ETF

   Theo báo cáo, cấu trúc thị trường đã thay đổi. Các ETF Bitcoin giao ngay và các khoản mua vào của tổ chức đã tạo ra một cân bằng khác biệt so với các chu kỳ trước. Điều này làm giảm tính phù hợp của mô hình “3 năm tăng + 1 năm sụp đổ”.

Dự báo 2026: “Khả năng đạt đỉnh mới”

Grayscale Research cho biết, do giả thuyết chu kỳ yếu đi, Bitcoin có khả năng đạt mức cao nhất mọi thời đại mới vào năm 2026. Công ty nhận định các đợt điều chỉnh hiện tại có thể là những điều chỉnh trong thị trường tăng giá.

Phần vĩ mô: Fed và các quy định

Trong báo cáo, có hai yếu tố nổi bật dự kiến sẽ ảnh hưởng đến thị trường:

• Các khả năng cắt giảm lãi suất của Fed và sự nới lỏng điều kiện thanh khoản hỗ trợ tích cực cho crypto
• Sự hỗ trợ đa đảng trong quy định tại Mỹ có thể tạo nền tảng rõ ràng hơn cho thị trường

Grayscale cho rằng, hai yếu tố này có thể tạo ra khung vĩ mô tích cực cho Bitcoin.

Ý nghĩa gì?

Thông điệp của Grayscale rất rõ ràng: nguồn cung Bitcoin vẫn theo chu kỳ 4 năm qua các đợt halving, nhưng không nhất thiết giá phải theo cùng một mẫu hình. Khi dòng tiền tổ chức và ETF ngày càng lớn, hành vi thị trường có thể đi ngược lại các mô hình lịch sử.

Vì vậy, Grayscale cho rằng các ý kiến “đã bắt đầu mùa giảm dài hạn” là quá sớm và hiện tại họ xem các đợt giảm giá này là các điều chỉnh trong thị trường tăng giá, chứ không phải kết thúc của một chu kỳ.