JPMorgan: Ngay cả khi Bitcoin sụt giảm mạnh gần đây, vẫn giữ nguyên mục tiêu giá gắn với vàng là 170,000 USD

Ngày 5 tháng 12, mặc dù Bitcoin gần đây giảm mạnh, JPMorgan vẫn giữ vững mô hình “Bitcoin so với vàng điều chỉnh theo biến động”, cho thấy giá mục tiêu lý thuyết của Bitcoin trong 6 đến 12 tháng tới vào khoảng 170,000 USD. Trong báo cáo ngày thứ Tư, JPMorgan nhấn mạnh rằng Strategy vẫn là động lực then chốt của Bitcoin, thị trường đang theo dõi sát tỷ lệ giá trị doanh nghiệp trên giá trị nắm giữ Bitcoin (mNAV). Tỷ lệ này hiện vào khoảng 1.13, nếu giảm xuống dưới 1.0 sẽ bị coi là tín hiệu rủi ro “bán Bitcoin bị ép buộc”. Hiện tại mNAV vẫn cao hơn 1.0, điều này mang lại sự yên tâm. Các nhà phân tích chỉ ra rằng công ty có dự trữ 1.4 tỷ USD, đây là vùng đệm để không phải bán Bitcoin. Họ cũng nhấn mạnh quyết định chỉ số của MSCI vào ngày 15 tháng 1 có thể là “chất xúc tác không đối xứng”: nếu bị loại khỏi chỉ số, phần lớn tác động tiêu cực đã được phản ánh trong đợt lao dốc kể từ ngày 10 tháng 10; nếu kết quả tích cực, có thể thúc đẩy giá cổ phiếu bật tăng mạnh. Trong vài tuần gần đây, Bitcoin đã lao dốc từ mức đỉnh lịch sử hơn 120,000 USD xuống thấp nhất 82,000 USD. JPMorgan đã hạ ước tính chi phí sản xuất Bitcoin từ 94,000 USD xuống 90,000 USD do gần đây hashrate và độ khó khai thác giảm. Các nhà phân tích chỉ ra rằng nếu giá Bitcoin duy trì dưới chi phí sản xuất trong thời gian dài, có thể dẫn đến “vòng lặp tự củng cố”: các thợ đào biên rời khỏi thị trường → độ khó giảm → chi phí sản xuất tiếp tục giảm—tương tự tình hình năm 2018. Báo cáo bổ sung rằng từ ngày 10 tháng 10, hoạt động giảm đòn bẩy trên hợp đồng perpetual gần như đã kết thúc.