Câu chuyện tàu lượn siêu tốc của meme coin: Khi cảm xúc trở thành tiền tệ, bạn là người tham gia hay là “nạn nhân bị xén lông”?

Kỳ nghỉ Quốc khánh kéo dài, A-share nghỉ giao dịch, các nhà đầu tư chứng khoán chen chúc nhau ở các khu du lịch. Còn trong giới crypto? Đang diễn ra một vở kịch còn kịch tính hơn cả tàu lượn siêu tốc.

Vài đồng meme coin mà có thể bạn còn chưa từng nghe tên—Meme4, PALU, và một cái gọi là “Cuộc đời trên nền tảng nào đó”, chỉ trong vài ngày vốn hóa thị trường đã tăng gấp hàng chục lần. Những người vào sớm, lợi nhuận trên giấy bắt đầu từ hàng triệu đô la. Cộng đồng tiếng Hoa dậy sóng, trên Twitter các KOL như được tiếp thêm sinh lực, cảm giác như vừa đào được mỏ vàng.

Kết quả thế nào? Chưa kịp ăn mừng, từ ngày 9/10 bắt đầu đồng loạt lao dốc. Có đồng trong một ngày giảm tới 95%, hơn 100.000 tài khoản giao dịch bị thanh lý, tổng số tiền lên tới 621 triệu đô la.

Giấc mơ làm giàu chỉ sau một đêm, tỉnh dậy chỉ còn nước mắt của nhà đầu tư nhỏ lẻ.

Cảnh tượng này có quen không? Hãy nhớ lại sự kiện GameStop năm 2021. Các nhà đầu tư nhỏ lẻ trên Reddit hợp lực đẩy giá cổ phiếu của một cửa hàng trò chơi sắp phá sản lên trời, các tổ chức bán khống thì lỗ đến mức hoài nghi cuộc sống. Chủ tịch SEC Mỹ gọi đó là “cột mốc của tài chính hành vi”—giá cả có thể phi lý, nhưng giao dịch là thật, thông tin minh bạch, vậy nên cứ để thị trường quyết định.

Logic kiểu Mỹ rất đơn giản: bong bóng? Cứ để nó tới. Vì bong bóng chính là nhiên liệu cho sự tiến hóa của thị trường.

Nếu làn sóng meme coin này diễn ra trên Nasdaq, Phố Wall sẽ chơi thế nào? Họ sẽ lập tức đóng gói thành “Meme Stock ETF”, biến độ hot trên mạng xã hội thành yếu tố đầu tư; Wall Street Journal phân tích dài kỳ về “chiến thắng của chủ nghĩa tư bản nhỏ lẻ”; SEC mở cuộc điều tra “mạng xã hội thao túng thị trường”, cuối cùng kết luận: đây không phải lừa đảo, mà là hành vi tài chính tập thể nhờ thuật toán và mạng xã hội.

Nếu là kịch bản Trung Quốc? Hoàn toàn khác biệt.

Nếu “Cuộc đời trên nền tảng nào đó” xuất hiện ở Sở Giao dịch Thượng Hải, cơ quan quản lý sẽ ngay lập tức phát cảnh báo rủi ro, truyền thông kêu gọi đầu tư lý trí, toàn bộ sự việc bị coi là “biến động đầu cơ”, trở thành bài học giáo dục nhà đầu tư. Thị trường Trung Quốc tin vào “ổn định là trên hết”—có thể sôi động, nhưng phải có trật tự; khuyến khích đổi mới, nhưng rủi ro tự chịu.

Meme coin tồn tại ở thế giới thứ ba

Điều kỳ ảo của thị trường crypto là: nó vừa không do SEC quản, cũng chẳng bị Ủy ban Chứng khoán Trung Quốc kiểm soát. Đây là một vùng đất vô chủ, một phòng thí nghiệm tài chính xám vận hành tự phát dựa vào mã nguồn, thanh khoản và câu chuyện.

Tại đây, chủ nghĩa đầu cơ kiểu Mỹ ( lan truyền thông tin như virus + động năng tập thể ) kết hợp kỳ diệu với tâm lý làm giàu kiểu Trung Quốc ( cộng đồng đồng cảm + toàn dân tham gia ).

Sàn giao dịch không còn là nền tảng trung lập, mà thành “máy sản xuất câu chuyện”; KOL không còn là người ngoài cuộc, mà thành loa phóng đại giá cả; nhà đầu tư nhỏ lẻ tự vui trong vòng lặp giữa thuật toán và đồng thuận, cũng bị chính vòng lặp ấy bào mòn đến cạn kiệt.

Thay đổi chí mạng nhất là gì? Giá không còn dựa vào dòng tiền nữa, mà dựa vào tốc độ lan truyền câu chuyện và độ đậm đặc của đồng thuận. Chúng ta đang chứng kiến sự ra đời của “vốn cảm xúc”—thứ này không có báo cáo tài chính, chỉ có biểu tượng văn hóa; không cần yếu tố cơ bản, chỉ cần đường cong đồng thuận; không nhắm tới lợi nhuận hợp lý, chỉ truy đuổi bùng nổ cảm xúc—một hình thái vốn hoàn toàn mới.

Khi thuật toán mất tác dụng, cảm xúc là tiền tệ

Dữ liệu biết nói: trong 9 tháng đầu năm 2025, 90% meme coin hàng đầu về vốn hóa đã về 0; quý 2, 65% token mới bốc hơi hơn 90% giá trị chỉ trong nửa năm. Cảnh này chẳng khác gì cơn sốt đào vàng thời kỹ thuật số, phần lớn người đi đào thì trắng tay, chỉ có kẻ bán xẻng là giàu lên lặng lẽ.

Vấn đề then chốt là: khi tiền tệ bắt đầu kể chuyện, logic nền tảng của tài chính toàn cầu đang bị viết lại.

Trong thị trường truyền thống, giá phản ánh giá trị; trong thị trường crypto, giá tạo ra giá trị. Đây vừa là đỉnh cao của phi tập trung hóa, vừa có thể là ranh giới nguy hiểm của sự phi trách nhiệm. Khi câu chuyện thay thế dòng tiền, khi cảm xúc thành tài sản, mỗi người chúng ta đều là chuột bạch của cuộc thử nghiệm này.

Lối thoát ở đâu?

Ngành Web3 đang đứng trước ngã ba đường. Tiếp tục chìm trong niềm vui ngắn hạn của “chủ nghĩa tư bản cảm xúc”, hay chuyển mình sang xây dựng hệ sinh thái lấy giá trị làm động lực dài hạn?

Lối ra thực sự chỉ có một: tăng cường quản trị cộng đồng, đưa vào khung pháp lý minh bạch hơn, xây dựng cơ chế giáo dục nhà đầu tư. Chỉ có như vậy, công nghệ phi tập trung mới thật sự thúc đẩy công bằng tài chính toàn cầu, thay vì thành công cụ thu lợi cho số ít người.

Lần tới khi thấy một KOL nào đó hô hào “coin x100”, hãy tự hỏi mình:Bạn đang tham gia đổi mới tài chính, hay đang trả tiền cho sự tự do tài chính của người khác?

Khi tiền tệ bắt đầu kể chuyện, thứ bạn cần nhất không phải là FOMO(sợ bỏ lỡ), mà là một cái đầu tỉnh táo để suy nghĩ.