#鲍威尔讲话 mua đáy$BTC？先等等，有件事必须说清楚。

Cộng đồng tiếng Anh những ngày gần đây đã ồn ào, nhưng hình như cộng đồng tiếng Trung vẫn chưa nhận ra mức độ nghiêm trọng - trụ cột vô hình đứng sau giá tài sản toàn cầu đang xuất hiện vết nứt. Đó chính là: Nhật Bản.

Trong ba mươi năm qua, tại sao mức tăng trưởng tài sản toàn cầu lại có thể lớn đến vậy? Thực sự không phải vì nền kinh tế Mỹ mạnh mẽ, mà là vì Nhật Bản luôn bơm vào thị trường "vốn gần như bằng không". Cách chơi này được gọi là giao dịch chênh lệch lãi suất (Carry Trade):
• Vay yên với lãi suất gần như không tốn tiền
• Chuyển nhượng mua vào các tài sản có lợi suất cao toàn cầu - trái phiếu chính phủ Mỹ, cổ phiếu công nghệ, bất động sản, thậm chí cả BTC

Dòng tiền trị giá hàng nghìn tỷ được cấu thành từ đồng yên rẻ này mới thực sự là động cơ của thị trường bò toàn cầu.

Nhưng từ tháng 11 năm nay, quy tắc trò chơi đã thay đổi.

Lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản đang vẽ ra một đường cong dốc chưa từng thấy trong nhiều thập kỷ: Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 20 năm gần chạm 2.8%, trong khi trái phiếu kỳ hạn 40 năm thậm chí còn tăng lên 3.7%. Đây không phải là một điều chỉnh lãi suất thông thường, mà là một cú bật lên ngay lập tức của một chiếc lò xo đã bị nén trong suốt ba mươi năm.

Điều này sẽ mang lại hậu quả gì?

**Đầu tiên, chi phí huy động vốn không còn thân thiện.**
Chi phí vay yên Nhật đã tăng mạnh, khiến cho không gian lợi nhuận từ giao dịch chênh lệch lãi suất biến mất.

**Thứ hai, sự biến động tỷ giá gia tăng rủi ro.**
Yên Nhật không còn ổn định, các tổ chức toàn cầu bắt đầu đối mặt với áp lực gọi margin. Kết quả là bị buộc phải thanh lý, không còn lựa chọn nào khác ngoài việc rút vốn khỏi các thị trường.

**Điều quan trọng nhất là, giao dịch chênh lệch lãi suất đang xảy ra "bùng nổ ngược".**
Carry Trade của dòng chảy ngược ( Unwind ) không phải là lý thuyết suy diễn, mà là sự rút lui của hàng nghìn tỷ đồng vốn đang diễn ra ngay lúc này.
Thời kỳ thuận gió, chính sách nới lỏng của Nhật Bản nuôi dưỡng thị trường toàn cầu;
Gió ngược ập đến, thanh khoản toàn cầu ngay lập tức bị rút cạn.

Hãy xem xét diễn biến của $BTC trong vài ngày qua, bạn sẽ nhận ra:
Tất cả các câu chuyện, tất cả phân tích kỹ thuật trong thị trường tiền mã hóa đều trở nên quá nhỏ bé trước làn sóng vĩ mô này.

Thị trường luôn đặt cược rằng "Nhật Bản sẽ không thay đổi".
Nhưng bây giờ, nó thực sự đã thay đổi - và là loại thay đổi khiến mọi thứ bị lung lay.