Gần đây khi xem lại động thái của A-share, mình càng ngày càng cảm nhận rõ rệt: vì sao đợt sóng cuối năm này mãi không tăng nổi? Câu trả lời thật ra khá đau lòng—dòng tiền lớn thì ai cần nghỉ ngơi thì đã nghỉ, ai cần chạy thì lại đang tăng tốc rút lui.

Nói trước về chuyện giảm tỷ lệ sở hữu. Thông báo tháng 11 lại bắt đầu dồn dập, công thức quen thuộc, mùi vị quen thuộc, giống hệt đợt thao tác hồi tháng 8. Còn nhớ loạt thông báo hồi đó chứ? Phần lớn các cổ đông đều hoàn tất việc rút vốn trong vòng 15 phiên giao dịch đến 3 tháng sau thông báo. Giờ nhìn lại, rất có thể một số người hiện đang ở giai đoạn thực thi. Và vòng thông báo mới lại đến, cửa sổ thời gian cũng là 3 tháng tới, điều này chẳng khác nào thêm dầu vào lửa cho tâm lý thị trường vốn đã mong manh dịp cuối năm.

Thông báo giảm tỷ lệ sở hữu của Tuojing Technology tối nay gây chú ý không nhỏ. Quỹ đầu tư lớn dự định giảm tối đa không quá 3% cổ phần trong 3 tháng tới—thực ra chuyện này cũng không bất ngờ. Bạn phải hiểu đúng vị trí của quỹ này: nó nắm giữ toàn cổ phiếu cũ từ trước IPO, nhiệm vụ cốt lõi là hỗ trợ các ngành công nghệ như bán dẫn. Hiện tại nhiều mã trên sàn STAR đã tăng giá gấp nhiều lần, mức tăng trong năm cũng rất ấn tượng, nhiệm vụ giai đoạn này coi như hoàn thành, rút vốn cũng là logic vận hành vốn rất bình thường.

Nhưng điều đáng cảnh giác hơn là một kiểu "giảm tỷ lệ sở hữu ngầm" khác. Năm nay, quy mô giảm tỷ lệ sở hữu thông qua phương thức chuyển nhượng hỏi giá trên sàn STAR và sàn ChiNext đã gần chạm ngưỡng trăm tỷ. Cách này khác với đấu giá tập trung, chuyển nhượng thỏa thuận hay giao dịch lô lớn mà bạn hay thấy, nó là kênh thoái vốn khá mới mẻ. Bề ngoài có vẻ kín đáo, nhưng thực tế dòng tiền rút ra lại rất đáng kể.

Nói thẳng ra, tình hình A-share hiện nay là như vậy: nhà đầu tư nhỏ lẻ mang hy vọng vào thị trường, còn dòng tiền lớn thì âm thầm rút lui một cách bài bản. Mâu thuẫn cấu trúc này không giải quyết, thị trường muốn thực sự khởi sắc thì đúng là không dễ chút nào.