Hôm qua đêm, thị trường tiền mã hóa như bị nhấn nút hạt nhân. BTC và ETH dẫn đầu giảm mạnh, tổng số hợp đồng bị thanh lý trên toàn mạng vượt mốc 9 tỷ USD — đây không đơn thuần là điều chỉnh kỹ thuật, mà là kết quả của nhiều lực lượng phối hợp nhắm vào mục tiêu chính xác.

Trước tiên nói về góc độ vĩ mô. Chính sách thắt chặt liên tiếp của Cục Dự trữ Liên bang khiến môi trường lãi suất cao đẩy dòng vốn điên cuồng rời khỏi tài sản rủi ro. Khi lợi suất không rủi ro tăng lên, ai còn dám cược vào biến động của tiền mã hóa?

Tiếp theo là động thái của các tổ chức lớn. Dữ liệu rút vốn khỏi ETF gây sốc, những kỳ vọng ban đầu về việc các tổ chức tham gia đã chuyển thành rút lui tập thể. Các nhà đầu tư nhỏ lẻ thấy xu hướng không ổn, lập tức bán tháo gây ra hiệu ứng đổ vỡ.

Các cá mập dài hạn cũng không thể đứng yên. Giao đoạn thuế sắp tới, các nhà lớn bắt đầu thanh lý vị thế để tích lũy lợi nhuận hoặc cắt lỗ, áp lực bán ra như tuyết lở đổ xuống thị trường.

Điều tàn nhẫn nhất là phản ứng dây chuyền của đòn bẩy. Người dùng hợp đồng đòn bẩy cao khi bị thanh lý, các lệnh bán mạnh tràn vào thị trường thúc đẩy giảm giá nhanh hơn, hình thành vòng xoáy tử thần. Và sự sụp đổ của giao dịch chênh lệch còn tệ hơn — chiến lược giao dịch ETF chứng khoán thực và chênh lệch hợp đồng tương lai của các tổ chức, khi chênh lệch giá thu hẹp buộc phải đóng vị thế, dẫn đến rút sạch thanh khoản hơn nữa.

Sổ lệnh mỏng như tờ giấy, bất kỳ áp lực bán nào cũng có thể tạo ra những khoảng trống lớn. Đợt giảm giá này không chỉ làm giá sụp đổ, mà còn đẩy niềm tin toàn thị trường vào trạng thái nguy hiểm.