Chính phủ Nhật Bản vừa tung ra gói kích thích trị giá 21.3 nghìn tỷ yên — đây là lần mạnh nhất kể từ sau đại dịch. 17.7 nghìn tỷ trực tiếp đổ vào thị trường, cộng thêm 2.7 nghìn tỷ giảm thuế. Theo lý thuyết, với lượng thanh khoản dồi dào như vậy, thị trường nên tăng giá chút ít chứ nhỉ?

Kết quả là đồng yên lại giảm xuống mức thấp nhất trong 10 tháng, lợi suất trái phiếu chính phủ 40 năm còn lập đỉnh mới. Phản ứng của thị trường này, có phần hơi trái với lý thuyết thông thường.

Tuy nhiên, nhìn từ góc độ khác: dấu hiệu nới lỏng tiền tệ toàn cầu đã rõ ràng rồi, Nhật Bản đã xong, Mỹ có lẽ cũng sẽ sớm theo chân. Lợi suất của các tài sản truyền thống liên tục giảm, dòng tiền chắc chắn phải tìm hướng đi mới. Trong thị trường tiền điện tử, khả năng Bitcoin vượt đỉnh cũ không nhỏ, quy mô stablecoin cũng có thể sẽ mở rộng.

Làn sóng thanh khoản này, có lẽ đáng để chúng ta chú ý nhiều hơn.