Một tổ chức tài chính lớn vừa thả cảnh báo có thể làm rung chuyển thị trường Bitcoin. Theo các nhà phân tích tại JPMorgan, chúng ta có thể đang nhìn vào hàng tỷ—vâng, hàng tỷ—giá trị vốn sẽ rời khỏi một gã khổng lồ liên quan đến Bitcoin nếu nó bị loại khỏi các chỉ số thị trường lớn.

Kịch bản không chỉ là sự lo sợ lý thuyết. Khi bạn là một phần của câu lạc bộ chỉ số, các quỹ thụ động theo dõi những chỉ số đó phải nắm giữ bạn. Bị loại trừ? Những quỹ đó buộc phải thải bỏ cổ phiếu của bạn. Đó là cơ học, không phải cảm xúc.

Đội ngũ của JPMorgan đã phân tích các con số, và cuộc di cư tiềm năng trông có vẻ rất lớn. Chúng ta đang nói về tiền của các tổ chức chảy vào và ra dựa trên thành phần chỉ số, không phải phân tích cơ bản hay tâm lý thị trường. Đây là loại rủi ro hệ thống mà không quan tâm đến giả thuyết lạc quan của bạn hoặc các mô hình kỹ thuật.

Điều gì làm cho điều này đặc biệt thú vị là thời điểm. Lĩnh vực crypto đã chiến đấu để được công nhận trong các vòng tài chính truyền thống trong nhiều năm. Việc được đưa vào các chỉ số chính lẽ ra là một khoảnh khắc xác nhận. Nhưng bây giờ thì sao? Bây giờ chúng ta đang được nhắc nhở rằng sự bao gồm đi kèm với những điều kiện - và sự loại trừ đi kèm với hậu quả.

Cơ chế rất đơn giản nhưng tàn khốc. Quỹ chỉ số quản lý hàng nghìn tỷ trên toàn cầu. Ngay cả một vị trí nhỏ trong một công ty cũng có thể đại diện cho hàng tỷ tài sản đang được quản lý. Xóa công ty đó khỏi chỉ số, và các nhà quản lý quỹ không có lựa chọn nào khác ngoài việc thanh lý. Điều đó nằm trong nhiệm vụ của họ.

Đối với hệ sinh thái Bitcoin, điều này như một bài kiểm tra thực tế. Việc các tổ chức chấp nhận có hai mặt. Chắc chắn, nó mang lại tính hợp pháp và vốn. Nhưng nó cũng mang đến các quy tắc quan liêu, dòng chảy thụ động, và các lỗ hổng hệ thống mà trước đây không tồn tại khi crypto chỉ là một nhóm các cypherpunks giao dịch coin số.

Câu hỏi bây giờ không phải là liệu điều này có thể xảy ra hay không—JPMorgan có vẻ khá rõ ràng về cơ chế. Câu hỏi thực sự là liệu thị trường rộng lớn hơn có đang định giá rủi ro đuôi này hay không. Bởi vì nếu họ không, và việc loại trừ thực sự xảy ra, chúng ta sẽ không chỉ thấy hàng tỷ trong dòng tiền ra. Chúng ta sẽ thấy một bài học về cách cơ sở hạ tầng thể chế có thể áp đảo ngay cả những hodler kiên định nhất.

Chào mừng bạn đến với kỷ nguyên mới của crypto: nơi các ủy ban chỉ số có thể quan trọng hơn cả tỷ lệ băm.