Khi nói về Morpho, nhiều người có thể phản ứng đầu tiên là "lại một giao thức cho vay nữa". Nhưng điều mà nó thực sự làm không phải là tái đóng gói khái niệm, mà là thay đổi quy tắc trò chơi từ nền tảng.

Cho vay trên chuỗi truyền thống như thế nào? Tất cả mọi người cùng chen chúc vào một quỹ vốn, lãi suất dao động theo tỷ lệ sử dụng của quỹ. Nghe có vẻ đơn giản và thô bạo, nhưng vấn đề cũng rất rõ ràng — người vay có thể phải trả giá cho sự kém hiệu quả, trong khi người cho vay lại không nhận được lợi nhuận xứng đáng. Morpho nhắm đến lỗ hổng cấu trúc này: giữ lại sự tiện lợi, đồng thời giảm thiểu tổn thất do sự không khớp vốn.

Nó hoạt động như thế nào? Chiêu thức đầu tiên rất đơn giản: nếu có thể giao dịch trực tiếp, thì không cần vòng vo. Khi hai bên vay và cho vay gặp nhau trên cùng một thị trường, hệ thống sẽ ưu tiên kết nối, chênh lệch lãi suất sẽ tự nhiên thu hẹp lại. Không kết nối được? Vốn sẽ không bị nhàn rỗi, nó sẽ tự động chảy đến các lộ trình thay thế, cho đến khi tìm thấy giải pháp tốt hơn. Đây không phải là cách nói khác, mà là để tiền thực sự lưu thông theo nhu cầu - theo đuổi sự cân bằng động, thay vì nhét tất cả mọi người vào cùng một đường cong lãi suất.

Hãy xem Morpho Blue. Nó phân chia việc cho vay thành các đơn vị cơ bản nhất: có thể vay gì, thế chấp gì, khi nào thanh lý, lãi suất như thế nào. Chìa khóa là, một khi quy tắc đã được thiết lập thì không thay đổi; mỗi thị trường độc lập với nhau, rủi ro tự chịu. Do đó, phổ đã được mở ra - có nơi trú ẩn an toàn cho những ai muốn ổn định, có những kịch bản lợi suất cao táo bạo, và còn những chiến lược ngách được cộng đồng tổ chức. Những cách chơi không thể tồn tại trong cái hồ thống nhất lớn giờ đây đã có không gian sinh tồn riêng.

Quy tắc đã được làm rõ, nhưng vẫn cần có người tham gia. Vì vậy, đã xuất hiện người tổ chức và kho bạc: người tổ chức có thể là thành viên trong cộng đồng, có trách nhiệm lọc và kết hợp thị trường; kho bạc thì chứa đựng các chiến lược cụ thể, cho phép người dùng tự do lựa chọn theo sở thích rủi ro. Toàn bộ hệ thống giống như việc chuyển từ "phân phối đồng nhất" sang "chọn món trong thực đơn" - bạn muốn gì, thị trường cung cấp cho bạn cái đó, giảm thiểu tổn thất ở mức thấp nhất.