Cuộc Chiến Cuối Cùng Của Gensler: Chủ Tịch SEC Sắp Rời Chức Thật Sự Nghĩ Gì Về Tiền Điện Tử, Trước Khi Trump Nắm Quyền

Khi lễ nhậm chức của Trump đang đến gần, Gary Gensler đã có buổi phỏng vấn cuối cùng với CNBC và Yahoo Finance vào ngày 14 tháng 1. Đây là những gì người đứng đầu SEC sắp rời nhiệm kỳ thực sự nói về tiền điện tử, thị trường, và liệu di sản của ông có tồn tại sau sự thay đổi chính quyền hay không.

Căng thẳng cốt lõi: Crypto được đối xử đặc biệt, nhưng 99% các token không được.

Đây là điểm quan trọng nhất từ các cuộc phỏng vấn rời khỏi của Gensler. Ông đã vạch ra một ranh giới rõ ràng: Bitcoin và Ethereum không phải là chứng khoán—ông đã nói điều này một cách rõ ràng, nhiều lần. Nhưng những token khác, hàng nghìn token khác? Câu chuyện khác.

Đây là cách mà anh ấy đã trình bày: Bitcoin và Ethereum chiếm 70-80% thị trường tiền điện tử. Phần còn lại? Các dự án mà “các nhà đầu tư về cơ bản đang đầu tư hoặc cá cược vào” mà không có sự công bố thích hợp. Lập luận của anh ấy: nếu có các yếu tố cơ bản, luật chứng khoán yêu cầu phải công bố. Nếu không có, đó là vấn đề của nhà đầu tư.

Khi được hỏi về việc Bitcoin có giá trị nội tại hay sẽ được nhớ đến như bong bóng tulip, Gensler đã tránh né câu hỏi triết học. Thay vào đó: “7 tỷ người muốn giao dịch nó. Chúng ta đã có vàng trong 10.000 năm; có thể Bitcoin là phiên bản hiện đại.”

Tại sao những thất bại tại tòa án không làm anh ấy gục ngã

Vâng, Gensler đã thua 4 trong 5 vụ kiện về quy định của ông - nhiều hơn tổng số 3 chủ tịch SEC trước đó cộng lại. Nhưng hãy nghe cách mà ông ấy biến nó thành tích cực:

“Các tòa án đang diễn giải lại luật… chúng tôi đã phát triển 46 quy tắc quan trọng. Phần lớn trong số đó đã được thực hiện và mọi người đang hưởng lợi từ chúng ngay bây giờ.”

Dịch: Ngay cả khi một số quy tắc bị bãi bỏ, những quy tắc còn lại là nền tảng - như yêu cầu công khai về tiền lương của các giám đốc điều hành, cải cách chu kỳ thanh toán ( bây giờ T+1), và quy định về quỹ thị trường tiền tệ. Anh ấy đang cược rằng những điều này sẽ không bị động đến.

Nghịch lý ETF Bitcoin/Ethereum Spot

Gensler đã phê duyệt các quỹ ETF Bitcoin và Ethereum giao ngay - điều mà các nhà ủng hộ tiền điện tử ăn mừng như một chiến thắng. Nhưng ông đã diễn giải điều đó khác đi: các tòa án “buộc” ông phải phê duyệt chúng. Sau đó, ông nhấn mạnh rằng các quỹ ETF giao ngay được quản lý nhiều hơn và có phí thấp hơn so với giao dịch tiền điện tử truyền thống.

Dịch: Anh ấy tuyên bố rằng mình đã bảo vệ các nhà đầu tư lẻ bằng cách hướng họ vào các công cụ được quản lý, chứ không phải là đột nhiên anh ấy tin vào crypto.

Về Những Người Hỗ Trợ Crypto Đã Giúp Trump Chiến Thắng

Gensler đã bác bỏ ý tưởng rằng cử tri tiền điện tử đã ảnh hưởng đến cuộc bầu cử. Quan điểm của ông: “Cử tri đủ thông minh để biết rằng họ bỏ phiếu dựa trên lạm phát hoặc các vấn đề kinh tế khác. Tôi không thấy dấu hiệu nào cho thấy tiền điện tử là một yếu tố quan trọng.”

Nhưng phép ẩn dụ về giao thông đường bộ của ông ấy tiết lộ lập trường thực sự của ông: “Chúng ta có quy tắc cho xe hybrid và xe điện—tất cả đều tuân theo cùng một luật giao thông. Crypto thì không tuân thủ.”

Các Rủi Ro Thực Sự Mà Anh Ấy Lo Lắng

Quên crypto một chút. Gensler đã chỉ ra những rủi ro thị trường lớn nhất là:

1. Sự không chắc chắn về chính sách trong quá trình chuyển đổi
2. Đòn bẩy và biên lợi nhuận thấp trong thị trường repo và quỹ phòng hộ vĩ mô
3. Rủi ro AI ( mà ông đã thừa nhận là hiệu quả nhưng vẫn có rủi ro)

Crypto không có trong danh sách 3 rủi ro hàng đầu của anh ấy. Điều đó nói lên điều gì đó.

Câu Hỏi Di Sản

SEC của Trump có lật ngược công việc của Gensler không? Gensler có vẻ tự tin rằng một số cải cách là không thể đảo ngược—chu kỳ giải quyết, quy tắc bảo mật, tiêu chuẩn công bố. “Tôi không thể tưởng tượng ai đó muốn trở lại các chu kỳ giải quyết dài hơn,” ông nói.

Nhưng về việc thực thi tiền điện tử? Điều đó có khả năng sẽ nhẹ nhàng hơn. Lãnh đạo SEC tiếp theo có thể sẽ có cách tiếp cận nhẹ nhàng hơn đối với các dự án token.

Kết luận

Gensler rời khỏi vị trí như một nhà quản lý tin rằng các token tiền điện tử là chứng khoán cần phải tuân theo các quy tắc hiện có. Ông đã phê duyệt các quỹ ETF Bitcoin và Ethereum không phải vì ông yêu thích chúng, mà vì các tòa án và động lực thị trường đã buộc ông phải hành động. Mục tiêu thực sự của ông là hơn 3,000 token khác, hầu hết mà ông coi là công cụ đầu cơ mà không có sự tiết lộ đúng cách.

Câu hỏi nghìn tỷ đô là liệu chính quyền tiếp theo có đồng ý hay không.