Ngân hàng trung ương của Anh vừa tạm dừng việc cắt giảm lãi suất vào thứ Năm vừa qua. Họ giữ chi phí vay mượn ở mức hiện tại—ít nhất là trong thời gian này. Tại sao? Lạm phát đang chứng tỏ là một vấn đề thực sự, không chịu hạ nhiệt ngay cả khi nền kinh tế rộng lớn hơn đang chậm chạp và sức nóng của thị trường lao động đang giảm dần. Quyết định này báo hiệu một hành động cân bằng khó khăn: các nhà hoạch định chính sách muốn hỗ trợ tăng trưởng, nhưng họ không thể phớt lờ áp lực giá cả mà không chịu từ bỏ. Chu kỳ cắt giảm lãi suất có thể sẽ tiếp tục sau này, nhưng chưa phải bây giờ. Đối với các thị trường đang theo dõi tín hiệu thanh khoản, điều này có nghĩa là các điều kiện chặt chẽ có thể sẽ kéo dài lâu hơn dự kiến.