Goldman Sachs dự đoán: Chính phủ Mỹ sẽ phát hành trái phiếu chính phủ tập trung vào kỳ hạn ngắn hơn?

【Thị trường tiền tệ】William Marshall và Bill Zu từ Goldman Sachs gần đây đã đưa ra một nhận định khá thú vị — nếu Bộ Tài chính Mỹ mở rộng phát hành trái phiếu chính phủ trong thời gian tới, thì khả năng cao là sẽ tập trung vào các loại trái phiếu ngắn hạn hơn.

Cụ thể, họ cho rằng các kỳ hạn 2 năm, 3 năm, 5 năm, 7 năm sẽ tiếp tục tăng lượng đấu thầu, trong khi các trái phiếu lãi suất thả nổi sẽ có mức tăng nhẹ hơn. Còn các trái phiếu dài hạn như 10 năm, 20 năm, 30 năm? Thì dự kiến sẽ duy trì ổn định, không có sự tăng mạnh về phát hành. Điều chỉnh này dự kiến bắt đầu từ tháng 11 năm 2026.

Với cách làm này, trung bình kỳ hạn trọng số (WAM) chắc chắn sẽ bị kéo xuống, tỷ lệ trái phiếu ngắn hạn sẽ tăng dần. Tuy nhiên, họ cũng đề cập đến một yếu tố biến số — Cục Dự trữ Liên bang (Fed) trong hai năm tới có thể sẽ hút khoảng một nửa lượng trái phiếu ngắn hạn mới phát hành, nên tỷ lệ trái phiếu ngắn hạn lưu hành trên thị trường có thể không thay đổi quá nhiều.

Đối với chúng ta, sự điều chỉnh cấu trúc nợ này phản ánh kỳ vọng về thanh khoản và xu hướng lãi suất, vẫn là những điểm đáng chú ý để theo dõi.