Tại sao các sàn giao dịch tiền điện tử lại sụp đổ? Bài học từ FTX và các cuộc chạy ngân hàng kỹ thuật số

Question

Khi hoảng loạn xảy ra tại một sàn giao dịch tiền điện tử, mọi thứ diễn ra chỉ trong vài giờ.

Sự sụp đổ của FTX vào năm 2022 là ví dụ rõ ràng nhất: chỉ trong vòng 72 giờ, người dùng đã cố gắng rút hơn $6 tỷ đô la. Sàn không có đủ quỹ để đáp ứng các khoản rút và đơn giản là đóng cửa. Đây được gọi là “rút tiền hàng loạt” hoặc “bank run” trong lĩnh vực tài chính.

Chuyện Gì Đã Xảy Ra Ở FTX: Một Trường Hợp Nghiên Cứu

Mọi chuyện bắt đầu khi xuất hiện các bất thường về tài chính tại Alameda Research, công ty giao dịch của Sam Bankman-Fried liên kết với FTX. Người dùng, hoảng sợ, quyết định rút hết tiền cùng lúc.

Vấn đề là: FTX không đủ thanh khoản. Sàn đã cho vay tiền của khách hàng cho Alameda mà không có các biện pháp bảo vệ phù hợp. Khi tất cả cùng muốn rút tiền, không còn tiền để đáp ứng.

Tại Sao Các Rút Tiền Hàng Loạt Xảy Ra Ở Các Sàn Giao Dịch

Ba yếu tố then chốt:

Mất niềm tin vào an ninh - Các lỗ hổng bảo mật, hacker hoặc tiết lộ về hành vi sai trái khiến người dùng tháo chạy hàng loạt.
Vấn đề thanh khoản - Khi thị trường biến động mạnh, nhiều người muốn chuyển đổi tiền điện tử sang các tài sản ổn định hơn cùng lúc. Nếu sàn không có đủ quỹ, sàn sẽ sụp đổ.
Đồn đoán về phá sản - Tin đồn về sức khỏe tài chính của sàn hoạt động như một lời tiên tri tự ứng nghiệm. Người ta rút tiền vì sợ, dẫn đến phá sản như lo sợ.

Sự Khác Biệt Nguy Hiểm: Crypto Vs Ngân Hàng Truyền Thống

Các ngân hàng truyền thống có các biện pháp bảo vệ: bảo hiểm tiền gửi của chính phủ, quy định, kiểm toán.

Còn các sàn giao dịch crypto? Gần như không có gì.

Nếu ngân hàng phá sản, tiền gửi của bạn được bảo hiểm (đến một giới hạn nhất định). Nếu sàn crypto sụp đổ, bạn có thể mất tất cả mà không thể lấy lại. Không có hệ thống an toàn dự phòng.

Cách Để Bảo Vệ Chính Mình

Chỉ sử dụng các sàn có quy định rõ ràng và có lịch sử hoạt động đáng tin cậy
Kiểm tra xem có các kiểm toán về dự trữ (“proof of reserves”)
Không để tất cả tiền trong một nơi
Rút về ví cá nhân nếu dự định giữ lâu dài
Theo dõi các dấu hiệu cảnh báo: thay đổi ban lãnh đạo, vấn đề bảo mật, thiếu minh bạch

Thực Tế

Các sự kiện như FTX không phải là lỗi kỹ thuật, mà là đặc điểm của một hệ thống ít được quản lý chặt chẽ. Trong khi các sàn vẫn hoạt động mà không có sự giám sát phù hợp, các rút tiền hàng loạt sẽ còn là mối đe dọa thực sự.

Với tư cách nhà đầu tư, trách nhiệm nằm ở bạn: hiểu rõ rủi ro, chọn nền tảng cẩn thận và không bao giờ bỏ vào số tiền bạn không thể mất.