Tại Sao Bitcoin Bị Kẹt Trong Biến Động? Chìa Khóa Nằm Ở Tính Thanh Khoản Của Thị Trường

Trong khi BTC giao dịch quanh mức $103,133 (+1.48%), có điều gì quan trọng đang diễn ra phía sau mà giải thích tại sao giá không tăng vọt.

Cái Bẫy Thanh Khoản

Việc chính phủ Hoa Kỳ đóng cửa đã tạo ra một tác động bất ngờ: Tài khoản Tổng hợp Kho bạc (TGA) đang tích lũy tiền mặt thay vì chi tiêu. Số dư hiện tại xấp xỉ $965 tỷ đô la, với mức tăng khoảng $150 tỷ đô la chỉ trong tháng mười. Số tiền này rút khỏi thị trường là thanh khoản không còn lưu thông.

Ba Áp Lực Đồng Thời

1. Cạm bẫy của tháng: Vào cuối tháng 10, các ngân hàng đang làm đẹp bảng cân đối kế toán của họ, điều này làm tăng Reverse Repo (RRP). Nó đã tăng $20 tỷ đô la chỉ trong tuần này, hút thêm thanh khoản.

2. Dự trữ ngân hàng ở mức tối thiểu: Các ngân hàng hiện đang hoạt động ở mức thấp hơn của những gì được coi là “rộng rãi” cho dự trữ, tạo ra ma sát trong các thị trường tài chính.

3. SRF ở mức cao kỷ lục: Cơ chế Repo Vĩnh viễn của Fed đã ghi nhận hôm qua hơn $10 tỷ đô la trong các khoản vay —mức cao nhất kể từ khi thành lập vào năm 2021. Các công ty tài chính đang vay mượn với tốc độ kỷ lục.

Tại Sao Bitcoin Chịu Đựng Nhiều Hơn

Không phải là căng thẳng cực độ của hệ thống, nhưng áp lực thì vẫn hiện hữu. Và Bitcoin, với độ nhạy cảm cao đối với những thay đổi về thanh khoản vĩ mô, là nhiệt kế hoàn hảo. Khi tiền bị rút khỏi hệ thống, các tài sản rủi ro như BTC bị mắc kẹt trong các khoảng biến động mà không có hướng đi rõ ràng.

Bài học: trước khi tìm kiếm đợt tăng giá tiếp theo, hãy quan sát tính thanh khoản. Bitcoin không thất bại vì các yếu tố cơ bản yếu, mà vì bối cảnh vĩ mô đang làm giảm sức hút của nó.