Gresham trong lĩnh vực tiền điện tử: tại sao bạn giữ Bitcoin nhưng lại tiêu dùng đô la

Bạn đã nghe về luật Gresham nhưng chưa biết chính xác lý do tại sao phần lớn mọi người tích trữ tiền điện tử và vẫn tiêu tiền truyền thống để mua cà phê.

Chuyện gì đang xảy ra ở đây?

Luật Gresham nói đơn giản: khi có hai loại tiền lưu hành, mọi người tự nhiên sẽ tiêu loại mà họ nghĩ là có giá trị thấp hơn và giữ lại loại mà họ nghĩ là có giá trị cao hơn. “Tiền xấu đẩy tiền tốt ra khỏi lưu thông,” như câu thành ngữ nói. Sir Thomas Gresham, một nhà tài chính người Anh thế kỷ XVI, đã phổ biến ý tưởng này qua quan sát các đồng tiền mòn hoặc giả mạo khiến các đồng tiền hợp pháp, có giá trị thực, bị loại bỏ khỏi lưu thông.

Tiền điện tử chứng minh điều đó mỗi ngày

Hãy xem những gì đang diễn ra:

• Bitcoin và Ethereum: phần lớn người tích trữ như một kho lưu trữ giá trị. Tại sao lại tiêu khi chúng có thể tăng giá?
• Stablecoins (USDT, USDC): người dùng sử dụng để giao dịch hàng ngày vì chúng ổn định
• Altcoins biến động: người ta đầu cơ vào chúng, nhưng không dùng để thanh toán

Đây chính là Gresham đang hoạt động. Các crypto “tốt” (ổn định, có ứng dụng thực) được dùng để thanh toán. Các “xấu” (biến động, mang tính đầu cơ) thì được giữ lại chờ tăng giá.

Và so với tiền tệ pháp định?

Đây là phần thú vị. Nếu bạn có $100 USD và khoảng 0.003 BTC (tương đương ~$100):

• Bạn tiêu đô la cho các mua sắm hàng ngày (biết rằng giá trị của chúng giảm do lạm phát)
• Bạn giữ Bitcoin (hy vọng giá sẽ tăng)

Các công ty vẫn thích dùng tiền pháp định vì hợp pháp và được công nhận. Chính phủ bắt buộc phải dùng. Các quy định bắt buộc: ở Trung Quốc cấm crypto, nên mọi người phải dùng nhân dân tệ. Một lần nữa, Gresham lại đúng.

Những điểm còn tranh cãi trong lý thuyết

Nhưng Gresham không hoàn hảo trong thế giới crypto:

1. Biến động chưa từng có: Bitcoin không ổn định. Nó là “tiền tốt” hay chỉ là đầu cơ thuần túy? Mọi người không biết nên giữ hay tiêu
2. Tỷ giá hối đoái thả nổi: thế giới không còn dùng vàng cố định nữa. Mọi thứ đều biến động, phức tạp hơn
3. Yếu tố tâm lý: thế hệ lớn tuổi vẫn tin tưởng vào tiền pháp định vì thói quen và văn hóa
4. Fintech đang thay đổi tất cả: nếu bạn có thể kiếm lãi khi giữ USDT, thì nó còn là “tiền xấu” nữa không? Thanh toán kỹ thuật số đang thay đổi cuộc chơi

Điểm chính

Gresham giải thích tại sao Bitcoin bị “kẹt” giữa vai trò tiền tệ và tài sản. Nếu thực sự là tiền, mọi người sẽ tiêu nó. Nhưng quá biến động, nên nó chỉ được giữ như “vàng kỹ thuật số”. Trong khi đó, stablecoins đang “xâm lấn” hệ thống: đủ ổn định để tiêu dùng, nhưng không phải tiền pháp định.

Luật lệ 500 năm vẫn còn phù hợp, nhưng cần nâng cấp để hiểu rõ hơn về crypto.