ETF của Solana có thể thu hút $3 tỷ đô la trong năm đầu tiên trong khi các quỹ altcoin có màn ra mắt lịch sử trên Phố Wall

Các quỹ ETF đầu tiên ( của Hoa Kỳ cho Solana, Hedera và Litecoin đã bắt đầu giao dịch vào thứ Ba trên Sàn giao dịch Chứng khoán New York và Nasdaq, đánh dấu một sự mở rộng lịch sử của các lựa chọn đầu tư vào tiền điện tử được quản lý vượt ra ngoài Bitcoin và Ethereum — và làm được điều này bất chấp việc chính phủ liên bang đang đóng cửa đã khiến Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch phần lớn không hoạt động.

Nếu đà tăng ban đầu được duy trì và các mô hình lịch sử lặp lại, ETF của Solana có thể thu hút hơn ) tỷ đô la trong dòng tiền trong 12 đến 18 tháng đầu niêm yết, theo dự đoán của nhà phân tích ETF tại Bloomberg Intelligence, James Seyffart. Sự phát triển này đại diện cho việc mở rộng đáng kể nhất quyền truy cập vào các ETF tiền điện tử kể từ khi ra mắt các sản phẩm Bitcoin và Ethereum vào năm 2024.

Quỹ ETF Staking của Solana của Bitwise $3 BSOL( đã ra mắt trên Sở Giao dịch Chứng khoán New York với ) triệu khối lượng giao dịch trong 30 phút đầu tiên, theo Eric Balchunas của Bloomberg Intelligence. Trong khi đó, tại Nasdaq, quỹ ETF Hedera của Canary Capital $10 HBR( ghi nhận ) triệu và quỹ ETF Litecoin $4 LTCC( ghi nhận $400,000 trong hoạt động giao dịch sớm.

Balchunas dự đoán rằng BSOL sẽ đạt khoảng ) triệu về tổng khối lượng vào cuối ngày, với HBR và LTCC được kỳ vọng sẽ đạt $52 triệu và $8 triệu tương ứng. Mặc dù những con số này nhạt nhòa so với sự ra mắt ấn tượng của Bitcoin, các nhà quan sát thị trường nhấn mạnh rằng đối với các sản phẩm altcoin, việc ra mắt này đại diện cho một thành tựu quan trọng.

“Một khung tham chiếu tốt là quan sát kích thước của Solana so với bitcoin và Ethereum,” Seyffart giải thích. “Vốn hóa thị trường của Solana là 5% so với Bitcoin và 22% so với Ethereum. Nếu họ duy trì những dòng chảy mà chúng tôi đã thấy cho các quỹ ETF của ETH và BTC trên một cơ sở tương đối, điều đó sẽ tương đương với khoảng 3+ tỷ USD trong dòng chảy trong 12 đến 18 tháng đầu tiên.”

Bối cảnh: Bitcoin và Ethereum Đạt Mức Cao

Các dự báo dựa trên thành công phi thường của các đợt phát hành ETF tiền điện tử trước đó. Khi các ETF Bitcoin giao ngay ra mắt vào tháng 1 năm 2024, chúng đã thu hút tổng cộng khoảng $7 triệu đô la Mỹ trong dòng tiền ròng trong ngày đầu tiên thông qua nhiều nhà phát hành, với khối lượng giao dịch đạt hàng tỷ đô la.

Các quỹ ETF Ethereum giao ngay, được ra mắt vào tháng 7 năm 2024, đã chứng kiến 106,7 triệu đô la trong dòng tiền ròng trong ngày đầu tiên, với hơn $655 tỷ đô la trong khối lượng giao dịch tích lũy. Mặc dù những con số này chỉ khoảng 16-24% so với các chỉ số ra mắt của Bitcoin, các nhà phân tích vẫn đánh giá sự ra mắt của Ethereum là rất thành công so với các tiêu chuẩn truyền thống của ETF.

Các đợt phát hành altcoin vào thứ Ba ban đầu chỉ có một nhà phát hành cho mỗi tài sản, mặc dù việc chuyển đổi Quỹ tín thác Solana của Grayscale sang định dạng ETF dự kiến sẽ bắt đầu giao dịch vào thứ Tư. Đợt phát hành từng phần này khác với các buổi ra mắt đồng thời của nhiều nhà phát hành đã đặc trưng cho các đợt phát hành ETF của Bitcoin và Ethereum.

Một Con Đường Kỹ Thuật Qua Sự Không Xác Định Quy Định

Các đợt phát hành đã diễn ra thông qua một con đường quy định không chính thống trong bối cảnh chính phủ Hoa Kỳ đóng cửa, điều này đã khiến nhân viên của SEC không thể tích cực xem xét các hồ sơ mới. Tuy nhiên, các quỹ đã tận dụng quy định hiệu lực tự động của Đạo luật Chứng khoán năm 1933, cho phép các thông báo đăng ký S-1 có hiệu lực tự động sau 20 ngày nếu không có sửa đổi trì hoãn nào được nộp.

Các sản phẩm được cấu trúc theo Điều 1933 thay vì Luật Công ty Đầu tư năm 1940 — một khuôn khổ quy định thường được sử dụng cho các quỹ ETF dựa trên hàng hóa. Cấu trúc của Đạo luật '33 này không yêu cầu một hội đồng quản trị hay công bố danh mục hàng ngày, điều này biến nó thành một định dạng đơn giản hóa cho các quỹ tiền điện tử một tài sản.

Nhà báo của Fox Business, Eleanor Terrett, đã xác nhận rằng các nhà phát hành đã bao gồm một ngôn ngữ cụ thể trong hồ sơ của họ cho phép hiệu lực tự động, cho phép họ tiến hành với các danh sách ngay cả khi các hoạt động của chính phủ vẫn bị đình chỉ. Cả NYSE và Nasdaq đều đã chứng nhận các hồ sơ cần thiết 8-A theo Đạo luật Trao đổi Chứng khoán năm 1934, hoàn tất các yêu cầu quy định cho giao dịch trên sàn.

Bitwise Dẫn đầu với Cấu trúc Hoa hồng Cạnh tranh

BSOL của Bitwise khác biệt nhờ vào chiến lược phí tích cực và tích hợp staking. Quỹ này có phí quản lý là 0,20% — được công ty mô tả là một trong những mức thấp nhất trong lĩnh vực — nhưng từ bỏ hoàn toàn phí trong ba tháng đầu tiên hoặc cho đến khi tài sản đạt $1 tỷ, tùy điều kiện nào đến trước.

Một cách quan trọng, BSOL nhắm đến việc staking 100% số lượng SOL của mình thông qua Bitwise Onchain Solutions, được hỗ trợ bởi trình xác thực Helius. Việc tích hợp staking này nhằm mục đích tham gia vào khoảng 7% phần thưởng staking hàng năm trung bình của Solana — một đặc điểm vắng mặt trong các sản phẩm ETF Bitcoin và lúc đầu vắng mặt trong các sản phẩm ETF Ethereum.

“Các nhà đầu tư thích tiềm năng tăng trưởng, và các nhà đầu tư thích phần thưởng staking,” ông Hunter Horsley, CEO của Bitwise, cho biết. “BSOL cung cấp sự tiếp xúc với chi phí thấp cho cả hai. Chúng tôi rất vui được tạo ra một lối vào chất lượng cao cho một trong những blockchain được sử dụng nhiều nhất trong lĩnh vực tiền điện tử: Solana.”

Thành phần staking giải quyết một trong những chỉ trích chính đối với các quỹ ETF Ethereum trước đây, nơi mà việc thiếu tính năng staking đã khiến nhiều nhà đầu tư tổ chức thất vọng vì họ quen với việc kiếm lợi suất từ các khoản nắm giữ của mình. Bằng cách tích hợp staking ngay từ khi ra mắt, Bitwise định vị BSOL như một sản phẩm toàn diện hơn, nắm bắt cả sự tăng giá và phần thưởng từ giao thức.

Vốn hóa thị trường nhỏ hơn chỉ ra kỳ vọng thu nhập thấp hơn

Trong khi dự đoán hơn 3 tỷ USD của Seyffart cho Solana có vẻ lạc quan, phân tích của ông cho thấy các con số thấp hơn đáng kể cho Hedera và Litecoin dựa trên vốn hóa thị trường tương đối của chúng. “Vốn hóa thị trường của HBAR khoảng 8% kích thước của Solana trong khi Litecoin là 7% của Solana,” Seyffart cho biết. “Vì vậy, có khả năng nó sẽ nhỏ hơn nhiều. Một lần nữa, thời gian sẽ cho câu trả lời.”

Sử dụng phân tích tỷ lệ tương tự như đã tạo ra dự đoán cho Solana, HBAR có thể thu hút tiềm năng từ $240-300 triệu trong 12-18 tháng, trong khi Litecoin có thể thấy $210-250 triệu — giả định rằng chúng tiếp tục theo các mô hình dòng chảy ETF tỷ lệ tương ứng với vốn hóa thị trường của chúng.

Giám đốc điều hành của Canary Capital, Steven McClurg, đã mô tả sự ra mắt của Litecoin như “một khoảnh khắc lịch sử khác trong một năm mang tính bước ngoặt đối với ngành công nghiệp tiền điện tử,” nhấn mạnh rằng “Litecoin đã chứng minh được lịch sử an toàn và độ tin cậy với những trường hợp sử dụng có quy mô doanh nghiệp đáng kể.”

Theo dữ liệu, CoinDesk Indices cung cấp các chỉ số giá cho cả HBR và LTCC, thiết lập các tỷ lệ tham chiếu đảm bảo rằng các ETF theo dõi chính xác các tài sản cơ sở của chúng. Cả hai quỹ đều giữ các loại tiền điện tử tương ứng của mình trực tiếp thông qua các người giữ tài sản đủ tiêu chuẩn như Coinbase Custody và BitGo.

Những tác động rộng hơn đối với cấu trúc của thị trường tiền điện tử

Việc ra mắt thành công các quỹ ETF altcoin không chỉ đại diện cho các phương tiện đầu tư mới — mà còn chỉ ra một sự thay đổi cơ bản trong cách mà vốn tổ chức có thể tiếp cận các thị trường tiền điện tử. Việc mở rộng ra ngoài Bitcoin và Ethereum thừa nhận rằng các mạng blockchain phục vụ cho các mục đích và hệ sinh thái khác nhau xứng đáng có sự đại diện trong các thị trường tài chính truyền thống.

Các nhà quan sát thị trường nhận thấy rằng sự thành công hoặc thất bại tương đối của các sản phẩm này có thể ảnh hưởng đến triển vọng phê duyệt cho các ứng dụng ETF altcoin khác đang chờ xử lý. Nhiều nhà phát hành đã nộp đơn xin ETF XRP giao ngay, với các nhà phân tích của Bloomberg báo cáo rằng có 98% khả năng được phê duyệt. Các đơn xin bổ sung cho Dogecoin, Polkadot và các loại tiền điện tử quan trọng khác cũng đang được xem xét.

Tính chất từng bước của những phê duyệt này — với Solana, Hedera và Litecoin tiến lên trước các tài sản khác — dường như được thúc đẩy bởi sự kết hợp của nhiều yếu tố bao gồm thời gian nộp đơn, sự rõ ràng trong quy định và các đặc điểm kỹ thuật cũng như hồ sơ phi tập trung của các mạng.

“Năm 2025 đã là một bước ngoặt cho tiền điện tử,” Horsley nhận xét. “Cuối cùng, nó được chấp nhận nhanh chóng như một loại tài sản thay thế thông thường. Việc ra mắt BSOL hôm nay là một cột mốc khác, mở ra cơ hội cho các nhà đầu tư tham gia vào một trong những nền tảng công nghệ được sử dụng nhiều nhất và phát triển nhanh nhất trong không gian.”

Suy nghĩ cuối cùng

Với Solana Trust của Grayscale được lên lịch chuyển đổi vào thứ Tư, bối cảnh cạnh tranh để tiếp cận Solana sẽ ngay lập tức mở rộng. Grayscale mang lại sự công nhận thương hiệu và một cơ sở nhà đầu tư hiện có nhờ vào nhiều năm hoạt động như một quỹ tín thác đóng, mặc dù việc chuyển đổi của nó có thể sẽ kích hoạt một số cuộc thoái vốn khi các nhà đầu tư ban đầu có cổ phiếu với mức phí hoặc chiết khấu rời bỏ vị trí của họ.

Mô hình chuyển đổi kích hoạt các đợt rút tiền ban đầu trước khi ổn định đã được thể hiện cả với GBTC của Bitcoin và ETHE của Ethereum, khi chúng đã trải qua hơn 1,5 tỷ USD trong các đợt rút ròng trong tuần đầu tiên của ETF Ethereum. Tuy nhiên, nếu không tính các đợt rút liên quan đến chuyển đổi này, các sản phẩm ETF mới đã thể hiện một nhu cầu mạnh mẽ từ các tổ chức.

Nhiều nhà phát hành khác, bao gồm VanEck, 21Shares, Franklin Templeton và các sản phẩm bổ sung của Grayscale, đã nộp hoặc đã chỉ ra ý định nộp đơn xin ETF cho Solana, Hedera và Litecoin. Cảnh quan cạnh tranh cuối cùng có thể sẽ có từ 5 đến 10 sản phẩm cho mỗi tài sản, phản ánh các thị trường Bitcoin và Ethereum.

Đối với các nhà đầu tư, câu hỏi then chốt vẫn là liệu các ETF altcoin có thể tái tạo thậm chí một phần nhỏ thành công phi thường của Bitcoin hay không. IBIT của BlackRock đã tích lũy hơn $1 tỷ đô la tài sản trong năm 2024, trở thành đợt phát hành ETF lớn thứ ba trong lịch sử và chứng minh khao khát chưa từng có của các tổ chức muốn tiếp xúc với tiền điện tử.

Khi giao dịch tiếp tục, các nhà tham gia thị trường sẽ không chỉ quan sát khối lượng và dữ liệu dòng chảy, mà còn cả tác động đến giá của các token cơ sở, sự thay đổi trong mô hình sở hữu của các tổ chức và liệu định dạng ETF có thu hút thành công vốn mà lẽ ra sẽ không vào thị trường tiền điện tử thông qua việc mua trực tiếp các token hay không.

Việc ra mắt các sản phẩm này trong bối cảnh chính phủ đóng cửa đã thêm một ghi chú không bình thường vào câu chuyện của thị trường tiền điện tử, cho thấy cách mà các điều khoản kỹ thuật trong luật chứng khoán có thể cho phép sự đổi mới của thị trường ngay cả khi các cơ quan quản lý không hoạt động.