Ai có thể nghĩ rằng, trong năm 2024, năm được coi là kỷ nguyên của AI và tài sản số, tài sản sáng giá nhất không phải là BTC được cả thế giới chú ý, cũng không phải là cổ phiếu Mỹ liên tục lập kỷ lục cao, mà là vàng - tài sản đã vượt qua hàng nghìn năm lịch sử.

Vào đầu năm, giống như nhiều nhà quan sát thị trường khác, tôi đã hướng sự chú ý đến những cơ hội tiềm năng của BTC, cổ phiếu Hồng Kông và cổ phiếu Mỹ, và ghi lại quan điểm của mình. Sự kỳ vọng vào lĩnh vực mới nổi này cho đến nay vẫn không thay đổi. Tuy nhiên, thị trường luôn nói bằng dữ liệu lạnh lùng nhất: tính đến thời điểm hiện tại, vàng đã tăng 56% trong năm nay, trong khi BTC được kỳ vọng cao chỉ tăng khoảng 17%. Điều đáng chú ý hơn là quy mô: vàng với giá trị vốn hóa khổng lồ 28.8 triệu tỷ USD đã xây dựng một pháo đài giá trị mà BTC (khoảng 2.2 triệu tỷ USD) khó mà với tới.

Sự thể hiện mạnh mẽ của vàng này được thúc đẩy bởi một sức mạnh âm thầm nhưng mạnh mẽ: sự "mua sắm" tập thể của các ngân hàng trung ương toàn cầu. Năm 2024, lượng vàng mua ròng của các ngân hàng trung ương toàn cầu vượt 1045 tấn, liên tiếp ba năm đứng trên mức k. Đến quý 2 năm 2025, xu hướng này không giảm mà còn tăng: Ba Lan tăng cường nắm giữ với 18.66 tấn, Kazakhstan theo sau với 15.65 tấn, Ngân hàng Trung ương Trung Quốc cũng duy trì mức tăng ổn định 6.22 tấn.

Tại sao các quốc gia lại đồng loạt ôm lấy vàng? Câu trả lời nằm ở những lo ngại sâu sắc về hệ thống tiền tệ hiện hành, đặc biệt là tín dụng của đồng đô la. Đối mặt với quy mô nợ công của Mỹ lên tới 36 nghìn tỷ USD và tỷ lệ nợ 124%, chiến lược in tiền liên tục đang làm lung lay nền tảng của đô la. Sự không chắc chắn trong chính sách càng khiến các quốc gia nhận thức rõ ràng rằng: con số trong dự trữ ngoại hối có thể bị thu hẹp do trừng phạt hoặc lạm phát, nhưng vàng nắm trong tay mới thực sự là tài sản tối thượng thuộc về mình, không biên giới.

Vậy, tại sao BTC, được mệnh danh là "vàng kỹ thuật số", lại kém hơn trong cuộc đua này? Cốt lõi nằm ở những nỗi lo lắng trong "thời kỳ thanh xuân" của nó: sự đồng thuận vẫn chưa hoàn toàn vượt qua rào cản. Mặc dù tổng số 21 triệu đồng của nó hoàn toàn tái hiện "tính khan hiếm" của vàng, nhưng tính chất đầu cơ quá mạnh đã tạm thời che mờ ánh sáng của việc lưu trữ giá trị, khiến nhiều người vẫn coi nó như một trò chơi rủi ro cao.

Nhưng tín hiệu chuyển biến đã xuất hiện. Thái độ của cơ quan quản lý Mỹ đang chuyển từ việc loại trừ sang tiếp nhận, việc phê duyệt ETF BTC giao ngay vào năm 2024 là một sự kiện mang tính bước ngoặt, đánh dấu sự chính thức được đưa vào hệ thống tài chính đô la Mỹ chính thống. Nhìn lại khởi nguồn, sức hấp dẫn của BTC vốn đã đồng nguồn với vàng - nó không phụ thuộc vào sự bảo chứng tín dụng của bất kỳ chính phủ nào, mà là một phương tiện giá trị tự nhiên, được đảm bảo bằng toán học. Chỉ có điều, con đường "truyền giáo" này, nó cần nhiều thời gian hơn để hoàn thành.

Theo tôi, vàng và BTC không phải là mối quan hệ thay thế sống còn mà là "hai anh hùng lưu trữ giá trị" bổ sung cho nhau, mỗi loại có những tình huống không thể thay thế. Điểm yếu của vàng là thuộc tính vật lý của nó: giá càng cao, chi phí lưu trữ, vận chuyển và giao hàng vàng vật chất càng trở nên kinh khủng. Trong khi đó, lợi thế của BTC chính là ở thời điểm này - nó là "容器 giá trị nhẹ".

Một giả thuyết thường được trích dẫn là: trong những tình huống cực đoan (như chiến tranh), một người chỉ có thể mang theo tối đa 50 kg vàng (khoảng 37,5 triệu Nhân dân tệ), đây đã là giới hạn thể lực, và mục tiêu thì rõ ràng, rủi ro thì rất cao. Trong khi đó, một ví phần cứng chứa BTC, hoặc chỉ đơn giản là 12 từ trong cụm từ ghi nhớ, có thể dễ dàng chứa hàng triệu tài sản, vượt qua bất kỳ ranh giới vật lý nào.

Quan điểm của tôi vẫn không thay đổi: tôi vừa tin vào sức mạnh kiên định của vàng đã tích lũy hàng nghìn năm, vừa đánh giá cao sức mạnh đại diện cho tương lai của BTC. Không phải vì chúng hoàn hảo, mà bởi vì tôi chắc chắn rằng, trong bối cảnh toàn cầu tiền tệ pháp định tiếp tục chịu áp lực, những tài sản "cứng" thực sự có thể vượt qua chu kỳ và chống lại rủi ro sẽ luôn là những tài sản không phụ thuộc vào bất kỳ tín dụng chủ quyền đơn lẻ nào. Trên con đường dài của việc lưu trữ giá trị, chúng có lẽ chính là hai lá cờ hướng về những thời đại khác nhau.