Sự sụp đổ Tiền điện tử ngày 11 tháng 10: Điều gì thực sự đã xảy ra

Khoảng 60–90 triệu đô la Mỹ USDe đã bị xả trên Binance, cùng với wBETH và BNSOL, để khai thác một lỗ hổng trong hệ thống định giá, nơi tài sản thế chấp được định giá dựa trên dữ liệu sổ lệnh của chính Binance thay vì các oracle bên ngoài.

Sự lệch giá địa phương này đã kích hoạt việc thanh lý cưỡng bức $500 triệu đến $1 tỷ, gây ra một chuỗi sự kiện hơn $19 tỷ trên toàn thị trường, và mang lại cho những kẻ tấn công khoảng $192 triệu lợi nhuận nhờ vào các vị thế bán khống đã mở trước trị giá ( $1.1 tỷ) trên BTC/ETH trên Hyperliquid—chỉ vài phút trước khi tin tức về thuế quan của Trump được công bố.

Đây không phải là một thất bại của USDe—vấn đề là một lỗi trong hệ thống của Binance đã bị khai thác giữa tiếng ồn của sự hoảng loạn vĩ mô.

Những gì trông giống như hỗn loạn thực ra là một cuộc khai thác có kế hoạch hệ thống định giá nội bộ của Binance, được khuếch đại bởi một cú sốc vĩ mô và đòn bẩy quá mức trong hệ thống.

---

Như một phần của tính năng Tài khoản thống nhất, Binance cho phép sử dụng USDe, wBETH và BNSOL làm tài sản thế chấp.

Tuy nhiên, việc định giá không dựa trên oracle hoặc giá thanh lý, mà dựa trên báo giá giao ngay của chính Binance, điều này đã trở thành một điểm yếu nghiêm trọng.

Vào ngày 6 tháng 10, Binance đã thông báo về kế hoạch chuyển sang định giá dựa trên oracle, nhưng việc triển khai chỉ được lên lịch vào ngày 14 tháng 10, để lại một khoảng thời gian tám ngày cho một cuộc tấn công.

---

Trong khoảng thời gian này, những đối tượng tổ chức tốt đã bắt đầu thao túng sổ lệnh Binance, xả khoảng 60–90 triệu USDe, điều này đã khiến giá của nó trên Binance giảm xuống còn $0.65, trong khi nó vẫn duy trì quanh $1 trên các sàn giao dịch khác.

Vì hệ thống tài sản thế chấp của Binance sử dụng giá nội bộ của mình, điều này ngay lập tức xóa sổ ký quỹ và kích hoạt việc thanh lý cưỡng bức từ $500 triệu đến $1 tỷ.

Sau đó, tin tức về việc Trump đề xuất áp dụng thuế 100% đối với Trung Quốc đã làm gia tăng sự hoảng loạn và các vấn đề thanh khoản.

---

Cùng ngày, các ví mới trên Hyperliquid đã mở 1,1 tỷ USD vị thế bán trên BTC và ETH, được tài trợ bằng 110 triệu USDC từ các nguồn liên quan đến Arbitrum.

Khi chuỗi thanh lý trên Binance làm sụp đổ giá BTC và ETH, các vị thế này đã mang lại khoảng $192 triệu lợi nhuận ròng sau khi được đóng lại ở mức thấp.

Thời gian, độ chính xác và các kênh tài trợ chỉ ra hành động phối hợp.

---

Việc thanh lý trên Binance đã dẫn đến việc bán tháo hàng loạt BTC, ETH và các altcoin trên các sổ lệnh mỏng.

Các sàn giao dịch khác bắt đầu phản ánh sự giảm giá thông qua các bot và thuật toán arbitrage liên thị trường.

Các nhà tạo lập thị trường, phòng ngừa rủi ro trên nhiều nền tảng, buộc phải bán tháo các vị thế ở khắp mọi nơi.

Kết quả: hơn $19 tỷ trong các vụ thanh lý toàn cầu, với nhiều altcoin giảm 50–70% trong một ngày—tất cả đều do dưới $100 triệu trong tài sản thế chấp bị thao túng.

Ai là người đáng trách?

• Binance: Kiến trúc bị lỗi và việc triển khai oracle bị trì hoãn là nguyên nhân gốc rễ. • Các kẻ tấn công: Họ đã tổ chức và đồng bộ hóa việc thao túng, thu lợi từ việc bán khống bên ngoài. • Ethena (USDe): Không có lỗi. Giao thức vẫn được đảm bảo đầy đủ tài sản thế chấp, việc thanh lý hoạt động bình thường, và tỷ lệ giữ vững ở mức 1:1 trên tất cả các nền tảng khác.

Hậu quả

Binance đã thừa nhận "các vấn đề kỹ thuật trên nền tảng," hứa hẹn bồi thường cho những người dùng bị ảnh hưởng (tài khoản ký quỹ, hợp đồng tương lai và khoản vay), và thực hiện các ngưỡng giá tối thiểu cũng như tích hợp oracle.

USDe tiếp tục hoạt động mà không bị gián đoạn, và sự cố này trở thành một nghiên cứu điển hình rõ ràng về cách một lỗi trong hệ thống định giá của một sàn giao dịch có thể kích hoạt các vụ thanh lý liên tiếp trên toàn bộ thị trường.