Biên bản cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang (FED) vào tháng 9 năm 2025 vừa được công bố đã tiết lộ sự chuyển biến lớn trong chính sách tiền tệ. Hiện tại, Cục Dự trữ Liên bang đã điều chỉnh lãi suất điểm chuẩn xuống khoảng 4,00%-4,25%, đánh dấu sự chuyển tiếp từ chu kỳ thắt chặt sang chu kỳ cắt giảm lãi suất thận trọng.

Biên bản cho thấy, mặc dù áp lực lạm phát đã giảm bớt, nhưng vẫn chưa đạt được mục tiêu lâu dài 2%. Một số quan chức bày tỏ lo ngại về khả năng lạm phát phục hồi. Đồng thời, thị trường lao động có dấu hiệu hạ nhiệt, tốc độ tăng trưởng kinh tế chậm lại, nhưng không có sự sụt giảm đột ngột.

Trong định hướng chính sách, có sự khác biệt rõ ràng trong nội bộ Cục Dự trữ Liên bang (FED). Các thành viên theo hướng doves ủng hộ việc giảm lãi suất nhanh chóng, thậm chí đề xuất giảm 50 điểm chuẩn trong một lần; các thành viên theo hướng chờ đợi chiếm ưu thế, có xu hướng giảm lãi suất thêm một lần trong năm nay; trong khi các thành viên theo hướng hawks kiên quyết giữ nguyên mức lãi suất hiện tại. Sự khác biệt này phản ánh sự không chắc chắn trong đánh giá triển vọng kinh tế.

Về mặt công cụ chính sách, Cục Dự trữ Liên bang (FED) đã điều chỉnh quy mô dự trữ lên 2.8 nghìn tỷ đô la, điều này có thể được coi là một biện pháp giảm lãi suất gián tiếp. Tuy nhiên, khả năng mở rộng bảng cân đối kế toán là khá thấp, quá trình thu hẹp bảng cân đối kế toán dự kiến sẽ tiếp tục theo nhịp độ đã định.

Cần lưu ý rằng thị trường đã có một số hiện tượng bất thường trong phản ứng với kỳ vọng giảm lãi suất. Chỉ số đô la Mỹ không giảm mà lại tăng, từ 97 lên 99, và thị trường trái phiếu Mỹ cũng xuất hiện những diễn biến bất thường. Hành vi bất thường này nhắc nhở các nhà đầu tư cần phải giữ cảnh giác.

Nhìn về tương lai, khả năng giảm lãi suất vào tháng 12 cao hơn tháng 10, dự kiến lãi suất điểm chuẩn có thể giảm xuống khoảng 3.75% trước cuối năm. Các nhà tham gia thị trường nên theo dõi chặt chẽ dữ liệu việc làm phi nông nghiệp tháng 10 và chỉ số giá tiêu dùng cốt lõi PCE sắp công bố, những dữ liệu này sẽ có ảnh hưởng quan trọng đến định hướng chính sách tương lai của Cục Dự trữ Liên bang (FED).