Phân tích sâu: Tính bền vững thu nhập của Ethereum, Solana và TRON

Giới thiệu

Trong bối cảnh công nghệ blockchain phát triển nhanh chóng ngày nay, khả năng bền vững của doanh thu từ các chuỗi công cộng đã trở thành chỉ số chính để đánh giá tiềm năng phát triển lâu dài của chúng. Bài viết này tập trung vào ba chuỗi công cộng chính hiện nay - Ethereum, Solana và TRON, thông qua việc phân tích cấu trúc doanh thu từ phí Gas, hoạt động kinh tế trên chuỗi và tình hình thu chi của người dùng, nhằm khám phá sâu sắc các mô hình doanh thu và khả năng bền vững của những chuỗi công cộng này.

Theo dữ liệu mới nhất, trong 30 ngày qua, Ethereum dẫn đầu với tổng phí Gas đạt 99,89 triệu USD, tiếp theo là Solana và TRON với phí Gas lần lượt là 46,21 triệu USD và 38,97 triệu USD. Tuy nhiên, lợi thế doanh thu này không hoàn toàn phản ánh vào mức độ quan tâm của thị trường và sự hoạt động của người dùng. Đáng lưu ý, trong nửa năm qua, độ nóng thảo luận về Solana đã vượt qua Ethereum, trong khi TRON đã nhận được sự công nhận rộng rãi trong lĩnh vực thanh toán nhờ vào phí giao dịch thấp.

Điều đáng chú ý hơn là dữ liệu địa chỉ hoạt động hàng ngày thể hiện một mô hình hoàn toàn khác với doanh thu phí Gas: TRON đứng đầu với 2.1 triệu địa chỉ hoạt động hàng ngày, Solana theo sau với 1.1 triệu, trong khi Ethereum chỉ có 316 nghìn. Hiện tượng này làm nổi bật mối quan hệ phức tạp giữa cấu thành doanh thu phí Gas, hoạt động kinh tế trên chuỗi và sự bền vững trong chi tiêu của người dùng, đồng thời cung cấp một góc nhìn độc đáo cho việc phân tích sâu hơn về tính bền vững doanh thu của ba chuỗi công khai lớn này.

Ethereum

Cấu thành thu nhập phí Gas

Ethereum đã trải qua một loạt các nâng cấp quan trọng, bao gồm việc chuyển từ PoW sang PoS và việc thực hiện đề xuất EIP-1559, đã có ảnh hưởng sâu rộng đến cấu trúc phí Gas của nó. Cấu trúc phí Gas mới được chia thành hai phần: phí cơ bản tự động bị phá hủy bởi hệ thống và tiền tip được trả trực tiếp cho các xác thực viên. Cơ chế phá hủy phí cơ bản có triển vọng thúc đẩy ETH vào trạng thái giảm phát, tiềm năng nâng cao giá trị của nó. Đồng thời, phí cơ bản điều chỉnh động giúp tối ưu hóa phân bổ tài nguyên mạng, trong khi tiền tip cung cấp động lực bổ sung cho các xác thực viên, duy trì an ninh mạng. Cấu trúc kép này không chỉ đa dạng hóa nguồn thu nhập của các xác thực viên, giảm sự phụ thuộc vào việc phát hành đồng tiền mới, mà còn tạo ra tiềm năng giảm phát lâu dài cho ETH thông qua cơ chế phá hủy phí cơ bản.

Ethereum đã tiêu hủy khoảng 47 triệu USD ETH thông qua cơ chế phí cơ bản trong 30 ngày qua, dữ liệu này không chỉ phản ánh mức độ hoạt động của mạng lưới mà còn cung cấp cơ sở quan trọng để phân tích tỷ lệ đóng góp của các loại hoạt động trên chuỗi khác nhau vào tổng mức tiêu thụ Gas, giúp hiểu sâu hơn về ảnh hưởng kinh tế của các ứng dụng và loại giao dịch khác nhau trong hệ sinh thái Ethereum.

Phân bố tiêu thụ phí Gas trên mạng lưới Ethereum phản ánh mức độ hoạt động và dòng giá trị kinh tế trong hệ sinh thái của nó. Tài chính phi tập trung ( DeFi ) dẫn đầu với tỷ lệ 60%, nổi bật vị trí cốt lõi của nó trong hệ sinh thái Ethereum. Theo sau là chuyển khoản ETH ( 12% ), MEV ( 8% ) và NFT ( 8% ), bốn loại này cùng nhau đóng góp 88% tổng tiêu thụ Gas, cấu thành các hoạt động kinh tế chính của mạng lưới Ethereum. Giải pháp Layer 2 ( 6% ) và tạo hợp đồng thông minh ( 2% ) có tỷ lệ nhỏ hơn, từ đó phản ánh sự phát triển của hệ sinh thái Ethereum hiện đang ở "thời kỳ suy thoái".

Mặc dù mạng Ethereum hiện đang ở giai đoạn tương đối thấp, nhưng việc phân bổ chi phí Gas vẫn thể hiện một cấu trúc sinh thái đa dạng, chủ yếu do DeFi dẫn dắt, cùng với nhiều lĩnh vực khác như chuyển khoản ETH, MEV và NFT, cho thấy sự sống động liên tục của mạng lưới và các ứng dụng rộng rãi, tạo nền tảng vững chắc cho sự gia tăng giá trị của mạng Ethereum.

Hoạt động kinh tế trên chuỗi

DeFi

Tài chính phi tập trung ( DeFi ) là một phần cốt lõi của hệ sinh thái Ethereum, bao gồm nhiều phân khúc đa dạng, bao gồm sàn giao dịch phi tập trung ( DEX ), nền tảng cho vay, robot giao dịch DEX, stablecoin, sản phẩm phái sinh, ví tiền điện tử và sản phẩm phái sinh staking thanh khoản ( LSD ).

Thông qua việc phân tích sâu sắc chi tiết đốt Gas của Ethereum, chúng tôi quan sát thấy các lĩnh vực như DEX, stablecoin, robot giao dịch DEX và ví tiền điện tử có hiệu suất nổi bật về tiêu thụ Gas, chiếm giữ vị trí hàng đầu, điều này phản ánh vị thế thống trị và mức độ hoạt động của người dùng trong các lĩnh vực phân khúc này trong hệ sinh thái DeFi hiện tại.

Một sàn DEX hàng đầu, là sàn giao dịch phi tập trung lớn nhất trong hệ sinh thái Ethereum, không chỉ cung cấp cho người dùng dịch vụ giao dịch giao ngay trên chuỗi hiệu quả, mà còn đóng vai trò là cơ sở hạ tầng cho hệ sinh thái tài chính phi tập trung (DeFi), đáp ứng nhu cầu cứng trên mạng blockchain.

DEX này đã có doanh thu 54,23 triệu USD trong 30 ngày qua, trong đó khoản phí Gas đóng góp vào việc đốt là 8,15 triệu USD, chiếm khoảng 17,3% trong hệ sinh thái Ethereum. Dữ liệu thống kê cho thấy, các cặp giao dịch có khối lượng giao dịch cao chủ yếu được hình thành từ ETH và stablecoin, trong khi giao dịch các đồng Meme có tính đầu cơ cao chiếm tỷ lệ rất thấp trong tổng thể giao dịch, hiện tượng này làm nổi bật một hệ sinh thái lành mạnh được điều hành chủ yếu bởi các hành vi giao dịch bình thường trên nền tảng.

Một DEX aggregator là một trong những nhà tổng hợp sàn giao dịch phi tập trung hàng đầu trong hệ sinh thái Ethereum, thông qua việc tích hợp nhiều bể thanh khoản từ các DEX khác nhau, cung cấp cho người dùng những con đường và giá giao dịch tối ưu, đặc biệt thể hiện lợi thế đặc biệt trong giao dịch các token ít phổ biến.

Nền tảng này đã đóng góp khoảng 121.000 đô la Gas phí trong hệ sinh thái Ethereum, chiếm 3% tổng thể.

Toàn bộ lĩnh vực DEX chiếm hơn 40% trong lĩnh vực DeFi, và hơn 25% trong hệ sinh thái Ethereum, cho thấy vị thế của DEX như một lĩnh vực hoạt động tích cực nhất trên Ethereum. Các dự án DEX chính thống chủ yếu tập trung vào giao dịch thông thường, hiếm khi liên quan đến các token Meme, phản ánh cấu trúc hệ sinh thái lành mạnh. Mặc dù lĩnh vực DEX chiếm tỷ lệ cao nhất, nhưng chỉ chiếm 25% trong hệ sinh thái Ethereum, thể hiện sự phân bổ phí Gas hợp lý.

Chuyển khoản stablecoin

Chuyển khoản stablecoin được coi là chỉ số quan trọng để đo lường mức độ phát triển của chuỗi, chỉ đứng sau DEX trong hệ sinh thái Ethereum, đóng vai trò tương tự như tiền pháp định trong các giao dịch trên chuỗi, không chỉ cung cấp cơ sở định giá cho các token khác mà còn trở thành phương tiện trung gian ưa thích trong giao dịch token trên chuỗi nhờ vào tính tiện lợi và lợi thế trượt giá thấp, chủ yếu bao gồm hai loại stablecoin chính trong ngành là USDT và USDC, phản ánh hiệu quả nhu cầu về vốn và mức độ hoạt động của hệ sinh thái Ethereum.

Trong tháng qua, phí Gas liên quan đến việc chuyển giao stablecoin trên chuỗi Ethereum đã đạt 4 triệu USD, chiếm khoảng 8.5% tổng phí Gas bị đốt trong cùng kỳ, số liệu này không chỉ phản ánh nhu cầu vốn mạnh mẽ trên chuỗi, mà còn làm nổi bật tầm quan trọng của việc chuyển giao stablecoin trong việc đánh giá tiềm năng phát triển bền vững của blockchain công cộng, vì nó liên quan trực tiếp đến việc liệu blockchain có đủ vốn và cơ sở người dùng hay không, trong khi Ethereum thể hiện sức mạnh mạnh mẽ trên chỉ số này, càng xác nhận vị thế dẫn đầu và động lực phát triển bền vững của nó trong hệ sinh thái tiền điện tử.

Bot giao dịch DEX

Sự trỗi dậy của cuộc đua robot giao dịch DEX bắt nguồn từ sự phổ biến của các đồng Meme, nó như một công cụ giao dịch tự động được thiết kế đặc biệt cho các nhà giao dịch DEX, chủ yếu được sử dụng để tạo điều kiện cho người dùng mua các đồng Meme, vì với sự bùng nổ của các dự án đồng Meme, thị trường thể hiện sự biến động cực cao và chu kỳ ngắn ngủi (, một số thậm chí không có thời gian hoạt động vượt quá 10 phút ), khiến cho độ khó giao dịch tăng lên, thường thì sự khác biệt chỉ vài giây trong thời điểm mua vào cũng có thể quyết định lợi nhuận hay thua lỗ, do đó, người dùng giao dịch đã áp dụng rất nhiều robot giao dịch DEX để chiếm đoạt các đồng Meme khi mở cửa, quá trình này không chỉ phát sinh một lượng lớn phí Gas mà còn bao gồm tỷ lệ phí hối lộ khá cao, với mục đích là để giành ưu tiên cho các thợ mỏ blockchain đóng gói giao dịch của mình trước, nhằm có được lợi thế trong giao dịch đồng Meme.

Dữ liệu cho thấy, dự án robot giao dịch DEX đứng thứ ba về đóng góp phí Gas, chỉ sau một DEX hàng đầu và chuyển khoản Ether/stablecoin.

Một dự án bot giao dịch DEX đa chuỗi, với khả năng tương thích đa chuỗi, chủ yếu hoạt động trên chuỗi Ethereum, đã đóng góp đến 1,73 triệu đô la Gas trong 30 ngày qua. Dự án không chỉ đứng đầu trong tất cả các dự án bot giao dịch DEX mà còn chiếm tỷ lệ 3,68% trong toàn bộ hệ sinh thái Ethereum, thể hiện vị thế hàng đầu của nó trong lĩnh vực công cụ giao dịch tự động.

Một dự án robot giao dịch DEX đa chuỗi khác cũng là một dự án robot giao dịch DEX tương thích đa chuỗi, chủ yếu ứng dụng trên Ethereum, trong 30 ngày gần đây đã phát sinh 1,51 triệu USD phí Gas, đứng thứ hai trong các dự án robot giao dịch DEX, chiếm 3,21% tổng phí Gas của hệ sinh thái Ethereum, nổi bật vai trò quan trọng của nó trong thị trường giao dịch tự động.

Vị trí nổi bật của đường đua robot giao dịch DEX trong hệ sinh thái Ethereum ( đứng thứ ba về đóng góp phí Gas, chiếm khoảng 6,9% ) phản ánh tầm quan trọng của nó, trong khi hiệu ứng đầu tàu rõ ràng ( hai nền tảng lớn nhất chiếm hơn 90% thị phần ) tình trạng này không chỉ thể hiện độ tập trung của đường đua mà còn gián tiếp phản ánh mức độ hợp lý của giao dịch Meme coin trên chuỗi Ethereum, sự cân bằng này vừa đáp ứng nhu cầu giao dịch vừa tránh được những tác động tiêu cực có thể xảy ra đối với các dự án sinh thái bình thường trên chuỗi do đầu cơ thái quá, từ đó cung cấp hỗ trợ mạnh mẽ cho sự phát triển khỏe mạnh của hệ sinh thái Ethereum.

Ví tiền điện tử

Ví như một cơ sở hạ tầng cho hoạt động của người dùng trên blockchain, phí Gas mà nó đóng góp không chỉ phản ánh mức độ hoạt động thực sự của người dùng trên chuỗi, mà còn là một chỉ số quan trọng để đo lường sức khỏe của hệ sinh thái blockchain. Dữ liệu cho thấy, với tư cách là dự án ví trên chuỗi được ứng dụng rộng rãi nhất hiện nay, một ví hàng đầu đã chiếm ưu thế trong hệ sinh thái Ethereum, đóng góp phí Gas 2.91 triệu đô la Mỹ trong 30 ngày qua và đốt cháy 940.000 đô la Mỹ, chiếm khoảng 2% tổng phí Gas trên chuỗi Ethereum, cho thấy vị trí quan trọng của lĩnh vực ví trong hệ sinh thái blockchain.

(# Chuyển khoản trên chuỗi

Chuyển khoản trên chuỗi Ethereum, với tư cách là hành vi trên chuỗi đứng thứ hai, trong vòng một tháng qua đã tiêu tốn 3,83 triệu đô la Gas, ước tính đóng góp tổng cộng khoảng 25,5 triệu đô la Gas, chiếm khoảng 12% tổng Gas của hệ sinh thái Ethereum, cho thấy vị trí quan trọng của nó trong hệ sinh thái ETH và mức độ nhu cầu mạnh mẽ từ người dùng.

)# MEV

MEV như một hiện tượng đặc trưng trong giai đoạn xử lý giao dịch blockchain, được thể hiện trên chuỗi Ethereum là khoản phí bổ sung mà người dùng trả để tăng tốc giao dịch, trong đó phí cơ bản bị thiêu hủy, còn tiền boa cho thợ mỏ trực tiếp thuộc về thợ mỏ, cơ chế này càng được làm rõ hơn sau bản nâng cấp EIP-1559. Nhu cầu MEV quá cao thường phản ánh sự phát triển không lành mạnh của hệ sinh thái trên chuỗi, đặc biệt là trong các dự án Meme coin, do tính nhạy cảm về thời gian khiến người dùng liên tục tăng phí MEV để giành lấy lợi thế, do đó mức phí MEV cũng phần nào phản ánh mức độ hoạt động của các dự án Meme coin trên chuỗi. Phí thiêu hủy MEV trên chuỗi Ethereum khoảng 3,76 triệu USD, chiếm 8% tổng phí thiêu hủy trên chuỗi, dữ liệu này cho thấy hành vi tham gia vào các dự án Meme coin không chiếm ưu thế trong hệ sinh thái Ethereum.

Tóm tắt hệ sinh thái Ethereum

Hệ sinh thái Ethereum thể hiện sự phát triển đa dạng nhưng tập trung vào một số lĩnh vực chính. Lĩnh vực DeFi dẫn đầu với tỷ lệ Gas chiếm 60%, nổi bật với vị trí cốt lõi, nhưng sự phân chia nội bộ trong các lĩnh vực con là hợp lý. Chuyển ETH ###12%###, MEV (8%) và NFT (8%) đứng ngay sau, bốn loại này chiếm tổng cộng 88% mức tiêu thụ Gas. Các lĩnh vực con tiêu tốn Gas nhiều nhất trên chuỗi là DEX (26%), chuyển tiền trên chuỗi và stablecoin (17%), bot giao dịch DEX (7%) và lĩnh vực ví (3%), tổng cộng chiếm 53%. Giải pháp Layer 2 (6%) và tạo hợp đồng thông minh (2%) có tỷ lệ nhỏ, phản ánh sự phát triển của hệ sinh thái có thể đang ở "giai đoạn thấp". Mặc dù vậy, sự phân bố Gas chi tiêu này vẫn phản ánh sự phát triển tương đối cân bằng giữa các lĩnh vực của Ethereum, không có hiện tượng tập trung quá mức vào một lĩnh vực duy nhất, cho thấy trạng thái sức khỏe tổng thể của hệ sinh thái.

Solana

( Cấu thành phí giao dịch

Chi phí và chi tiêu trên chuỗi Solana có thể được chia thành ba phần:

• Phí giao dịch - Phí xử lý giao dịch/lệnh của người xác thực
• Phí ưu tiên - Phí tùy chọn để cải thiện thứ tự xử lý giao dịch
• Tiền thuê - Giữ lại số dư bảo trì dữ liệu trên chuỗi.

Chuỗi Solana quy định tỷ lệ cố định cho phí giao dịch là ) ban đầu là 50%### để tiêu hủy.