Mã hóa cơ sở hạ tầng đối mặt với thách thức và cơ hội

Lĩnh vực cơ sở hạ tầng mã hóa đang trải qua sự mệt mỏi của thị trường, giá trị dự án giảm, nhà đầu tư trở nên thận trọng hơn. Điều này phản ánh thị trường đang dần trưởng thành, chỉ dựa vào đổi mới công nghệ đã khó để đạt được giá trị cao.

Hiện tại, các dự án cơ sở hạ tầng đang phải đối mặt với vấn đề chính là sự đồng nhất nghiêm trọng, thiếu các trường hợp sử dụng đột phá có thể hỗ trợ các loại ứng dụng hoàn toàn mới. Rất khó để cung cấp đủ giá trị cho các nền tảng Web2 đã trưởng thành, khiến cho việc chuyển đổi sang mã hóa trở nên khó khăn. Điều này dẫn đến việc giao dịch và đầu cơ vẫn là ứng dụng chủ đạo của hầu hết các cơ sở hạ tầng, hạn chế tiềm năng biến đổi.

Nhiều dự án quá chú trọng vào công nghệ tiên tiến, bỏ qua nhu cầu thực tế của các nhà phát triển. Đường đi công nghệ quá tiên tiến làm tăng khó khăn trong việc quảng bá sớm, cũng như khó khăn trong việc nhận được phản hồi hiệu quả từ người dùng. Nhiều nền tảng cạnh tranh giành ứng dụng có hạn, dẫn đến việc hình thành các "chuỗi ma" với tỷ lệ sử dụng cực thấp, tạo ra một mô hình kinh tế không bền vững.

Một hệ sinh thái mã hóa khỏe mạnh cần có vòng phản hồi hiệu quả giữa các nhà phát triển ứng dụng và những người xây dựng cơ sở hạ tầng. Hiện tại, vòng này đã bị đứt đoạn, phát triển ứng dụng bị giới hạn bởi cơ sở hạ tầng, trong khi đội ngũ cơ sở hạ tầng thiếu tín hiệu rõ ràng để hiểu nhu cầu. Khôi phục cơ chế này là rất quan trọng cho sự phát triển bền vững.

Mặc dù phải đối mặt với những thách thức này, phát triển cơ sở hạ tầng vẫn rất sinh lợi. Tuy nhiên, tiêu chuẩn thành công đã tăng lên đáng kể - các dự án mới phải đồng thời thể hiện trường hợp sử dụng cụ thể, sức hấp dẫn của người dùng và một câu chuyện thu hút để đạt được mức định giá có ý nghĩa.

Dự án cơ sở hạ tầng thành công gần đây

Trong năm qua, thông qua việc phát hành mã thông báo hoặc huy động vốn quy mô lớn, một số dự án hạ tầng đã đạt được những thành tựu nổi bật. Dưới đây là một số dự án tiêu biểu:

Cơ sở hạ tầng blockchain

• Di chuyển: MoveVM Ethereum Layer2
• Berachain: Chứng minh thanh khoản, Layer1 tương thích EVM
• Monad: Layer1 tương thích EVM hiệu suất cao
• Solayer: Tái thế chấp dựa trên hệ sinh thái Solana, SVM siêu tốc
• Ngắn gọn: Mạng sinh ZK chứng minh và ZKVM

Cơ sở hạ tầng mới nổi

• Walrus: Giải pháp lưu trữ Blob
• Aethir: Mạng tính toán GPU
• Double Zero: cơ sở hạ tầng mạng quang học phi tập trung
• Eigenlayer: Cung cấp tính bảo mật của Ethereum cho giao thức mới
• Nhân loại: Nền tảng giao thức danh tính số

Cầu nối giữa Web2 và Web3

• Ondo: RWA Layer2
• Plume: RWAFi chuỗi khối
• Câu chuyện: Nền tảng lập trình IP được điều khiển bởi AI

Quan sát và phân tích cốt lõi

Dựa trên phân tích các dự án thành công gần đây, kết hợp với môi trường thị trường hiện tại, có thể rút ra một vài quan sát cốt lõi sau:

Thị trường trưởng thành và định giá được tái cấu trúc

Đặc điểm nổi bật nhất của thị trường hiện tại là sự chuyển đổi trong logic định giá. Mô hình thu hút đầu tư chỉ dựa vào câu chuyện công nghệ và FDV cao đang phải đối mặt với thách thức nghiêm trọng.

Nhiều dự án có đặc điểm FDV cao, vốn hóa lưu thông thấp và khối lượng giao dịch thấp. Điều này báo hiệu rằng việc mở khóa token trong tương lai sẽ mang lại áp lực bán liên tục, ngay cả khi dự án đạt được tiến bộ về công nghệ, cũng có thể do sự pha loãng token dẫn đến giá giảm, tạo thành vòng lặp phản hồi tiêu cực. Mô hình kinh tế token lành mạnh và bền vững rất quan trọng cho sức khỏe lâu dài của cơ sở hạ tầng.

Ngay cả những dự án thành công, định giá cũng đối mặt với một giới hạn vô hình khoảng 10 tỷ đô la. Điều này có nghĩa là các nhà đầu tư cần phải tham gia ở giai đoạn rất sớm để có được lợi nhuận vượt trội, làm nổi bật tầm quan trọng của thời điểm và đánh giá sớm. Thị trường không còn dễ dàng trả tiền cho tiềm năng thuần túy, mà yêu cầu bằng chứng giá trị rõ ràng hơn.

Khả năng thực thi vượt qua lợi thế tiên phong

Không phải tất cả các dự án mở ra câu chuyện mới đều có thể đạt được định giá cao nhất. Nhiều dự án tiếp theo đã đạt được định giá tương đương hoặc thậm chí cao hơn nhờ vào khả năng thực hiện mạnh mẽ hơn, thời điểm thị trường tốt hơn hoặc giải pháp tối ưu hơn. Trong một thị trường ngày càng đông đúc, việc thực hiện chất lượng cao, chiến lược thị trường hiệu quả và sự nắm bắt thời điểm trở nên ngày càng quan trọng.

Chủ nghĩa thực dụng kỹ thuật nổi lên

Hướng phát triển công nghệ hạ tầng cho thấy xu hướng thực dụng rõ ràng, thị trường ưu ái những giải pháp có thể giải quyết vấn đề thực tế, tối ưu hóa các mô hình hiện có hoặc kết nối hiệu quả với thế giới thực.

Mặc dù thị trường đang tìm kiếm những đổi mới mang tính đột phá, nhưng nhu cầu tối ưu hóa hiệu suất blockchain cốt lõi vẫn mạnh mẽ. Các dự án nâng cao hiệu suất của máy ảo hiện có, thay vì giới thiệu các mô hình hoàn toàn mới, đã đạt được định giá đáng kể. Điều này cho thấy trước khi tìm ra ứng dụng killer thế hệ tiếp theo, việc cải thiện tốc độ, chi phí và hiệu quả vẫn là điểm giá trị cốt lõi của cơ sở hạ tầng.

Các dự án kết nối với ứng dụng và tài sản trong thế giới thực thể hiện sức hút thị trường mạnh mẽ. Các dự án tập trung vào RWA, khả năng lập trình IP và các lĩnh vực khác đã đạt được định giá cao. Chúng áp dụng công nghệ blockchain vào các khái niệm Web2 đã được xác thực, đồng thời tiêm thêm khả năng lập trình, tính thanh khoản toàn cầu và những khả năng tài chính mới, giảm bớt rào cản hiểu biết cho người dùng và mở rộng các trường hợp ứng dụng.

Từ góc độ trường hợp sử dụng, tài chính ( DeFi, RWA ) và trí tuệ nhân tạo ( AI ) là hai lĩnh vực được thị trường công nhận nhất hiện nay, có thể hỗ trợ cơ sở hạ tầng có giá trị cao. Cơ sở hạ tầng có thể cung cấp hỗ trợ nền tảng cho hai lĩnh vực tiềm năng cao này sẽ dễ dàng nhận được sự yêu thích từ vốn và thị trường.

Hợp tác sinh thái và kể chuyện chính xác

Ngoài công nghệ và định vị thị trường, việc xây dựng hệ sinh thái mạnh mẽ và thực hiện giao tiếp thị trường hiệu quả đã trở thành yếu tố quyết định cho sự thành công của các dự án cơ sở hạ tầng.

Hầu hết các dự án có giá trị cao đều nỗ lực xây dựng hoặc tích hợp vào hệ sinh thái chuyên dụng. Dù là thu hút các nhà phát triển xây dựng ứng dụng hay cung cấp an ninh chia sẻ cho các giao thức khác, điều này thể hiện tầm quan trọng của hiệu ứng mạng. Một hệ sinh thái với nhiều dự án có thể kết hợp sẽ tạo ra giá trị vượt xa các giải pháp đơn lẻ, hình thành vòng tuần hoàn tích cực.

Cơ sở hạ tầng cần hướng tới hai nhóm đối tượng cốt lõi là người dùng cuối và các nhà phát triển. Đối với người dùng cuối, cần chuyển đổi công nghệ phức tạp thành những câu chuyện "trải nghiệm" trực quan; đối với các nhà phát triển, cần giải thích sâu sắc về "khả năng" của công nghệ. Các dự án thành công thường có khả năng điều chỉnh chiến lược giao tiếp dựa trên đối tượng khác nhau, truyền đạt hiệu quả giá trị mà họ đề xuất.

Cơ hội đầu tư trong tương lai

Nhắm đến thị trường Web2 chưa được phục vụ

Cơ hội hạ tầng triển vọng nhất sẽ nhắm đến các giải pháp blockchain chưa được phục vụ đầy đủ trên thị trường Web2 lớn. Những dự án này có thể tạo ra các thị trường toàn cầu có thể truy cập, đồng thời giới thiệu các cơ chế tài chính được cải thiện.

Tạo loại cơ sở hạ tầng mới

So với việc cải thiện dần dần cơ sở hạ tầng hiện có, một loại hình cơ sở hạ tầng hoàn toàn mới sẽ tạo ra giá trị đáng kể, chẳng hạn như:

• Cơ sở hạ tầng dựa trên ý định: cho phép người dùng diễn đạt kết quả mong muốn thay vì giao dịch cụ thể, tự động xử lý tối ưu hóa thực hiện.
• Thêm tính năng bảo mật cho mỗi chuỗi khối, cơ sở hạ tầng HTTPS của Web3.

Đáp ứng nhu cầu người dùng, cơ sở hạ tầng thu nhập ổn định

Khi ngành công nghiệp blockchain trở nên trưởng thành, giá trị lâu dài của cơ sở hạ tầng đang dần trở lại với chức năng cốt lõi của nó: đáp ứng nhu cầu thực sự của người dùng và tạo ra doanh thu bền vững. Cơn sốt thị trường ban đầu có thể dựa trên kỳ vọng và câu chuyện công nghệ, nhưng cuối cùng, cơ sở hạ tầng không thể phục vụ hiệu quả người dùng và xây dựng mô hình kinh tế vững chắc sẽ khó duy trì.

Dòng thu nhập liên tục là máu nuôi sống sự vận hành khỏe mạnh của dự án, nó không chỉ cần để trang trải chi phí vận hành cao mà còn phải cung cấp lợi tức thực tế cho các bên tham gia trong hệ sinh thái. Hiện tại, một số L2 hàng đầu đã đạt được doanh thu giao thức đáng kể. Tuy nhiên, do sự thay đổi trong sở thích của nhà đầu tư trong chu kỳ này, giá token của chúng vẫn ở mức tương đối thấp, phản ánh sự không khớp giữa doanh thu và định giá.

Cơ sở hạ tầng thiếu sự hỗ trợ về thu nhập, chủ yếu dựa vào việc bán token để duy trì hoạt động của đội ngũ. Chiến lược này khó có thể chống lại sự biến động của chu kỳ thị trường. Thu nhập ổn định là minh chứng trực tiếp cho việc thị trường giải quyết các vấn đề thực tiễn và cung cấp dịch vụ hiệu quả. Đối với các nhà phát triển, cơ sở hạ tầng có thể thực hiện các trường hợp sử dụng phức tạp với hiệu suất cao hoặc thực hiện những chức năng trước đây không thể thực hiện; đối với người dùng cuối, nó mang lại trải nghiệm mượt mà hơn, chi phí sử dụng thấp hơn và nhiều tính năng phong phú hơn.

Ứng dụng Web2 tích hợp chủ động blockchain

Việc tạo ra các ứng dụng cách mạng từ đầu cần rất nhiều thời gian và tài nguyên. Một phương pháp hiệu quả hơn là bắt chước cuộc cách mạng AI gần đây: tích hợp trực tiếp các chức năng blockchain vào các ứng dụng Web2 hiện có. Tốc độ chấp nhận AI đáng kinh ngạc chủ yếu không do các ứng dụng AI độc lập thúc đẩy, mà là do hàng nghìn nền tảng đã được thiết lập tích hợp các chức năng AI vào trải nghiệm người dùng hiện có.

Do đó, cơ sở hạ tầng blockchain phải ưu tiên các phương thức tích hợp liền mạch, cho phép các ứng dụng Web2 dần dần triển khai các chức năng blockchain mà không làm gián đoạn trải nghiệm người dùng cốt lõi của họ. Cơ sở hạ tầng thành công nhất sẽ cho phép các ứng dụng quen thuộc cung cấp quyền sở hữu, giao dịch và chức năng tài chính mà không yêu cầu người dùng hiểu các khái niệm blockchain phức tạp hoặc điều hướng giao diện hoàn toàn mới.

Sự khuyến khích tài chính có thể thúc đẩy làn sóng tích hợp này. Giống như các tính năng AI giúp các công ty Web2 tạo ra các cấp độ cao hơn và các dòng doanh thu mới, việc tích hợp blockchain có thể mở khóa các mô hình kiếm tiền mới thông qua việc mã hóa, quyền sở hữu một phần và tiền bản quyền có thể lập trình. Cơ sở hạ tầng làm cho những lợi ích này dễ dàng tiếp cận trong khi tối thiểu hóa độ phức tạp kỹ thuật sẽ kích thích giai đoạn tiếp theo của việc áp dụng blockchain trong các ứng dụng chính thống.