Sắp mở ra cuộc cạnh tranh vốn cho quỹ hưu trí 12,5 nghìn tỷ đô la

Một cuộc cạnh tranh vốn xung quanh quỹ hưu trí trị giá hơn 12 nghìn tỷ đô la sắp diễn ra. Chính sách này nhằm cho phép các tài sản thay thế như vốn cổ phần tư nhân, bất động sản, tiền điện tử vào các tài khoản hưu trí, không chỉ là một bước quan trọng trong việc tái cấu trúc quy tắc thị trường vốn, mà còn phản ánh logic sâu sắc của ngành tài chính Mỹ.

Tài sản thay thế có triển vọng vào kế hoạch nghỉ hưu

Gần đây có tin tức cho biết, Tổng thống Mỹ Donald Trump sẽ ký một sắc lệnh hành chính, cho phép vốn đầu tư tư nhân, bất động sản, tiền điện tử và các tài sản thay thế khác tham gia vào kế hoạch hưu trí có quy mô khoảng 12.5 triệu tỷ USD.

Các nguồn tin cho biết, lệnh hành chính này sẽ chỉ đạo Bộ Lao động đánh giá lại các hướng dẫn về đầu tư tài sản thay thế trong các kế hoạch nghỉ hưu được quy định bởi Đạo luật Bảo vệ Thu nhập Hưu trí của Nhân viên năm 1974. Bộ cũng sẽ chịu trách nhiệm làm rõ lập trường về nghĩa vụ ủy thác của chính phủ trong việc cung cấp các quỹ phân bổ tài sản bao gồm tài sản thay thế.

Cần lưu ý rằng động thái này sẽ thiết lập cơ chế hợp tác liên ngành. Trump đã chỉ đạo Bộ trưởng Lao động hợp tác với Bộ Tài chính, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) và các cơ quan khác để nghiên cứu xem có cần sửa đổi quy tắc để thúc đẩy công việc này hay không, và đặc biệt yêu cầu SEC tạo điều kiện tiếp cận tài sản thay thế cho các kế hoạch hưu trí do người tham gia tự quản lý.

Chỉ thị hợp tác giữa nhiều tổ chức như vậy rõ ràng nhằm vượt qua các rào cản quy định hiện có, dọn đường cho việc đưa tài sản thay thế vào thị trường hưu trí một cách quy mô lớn.

Tổng quan kế hoạch hưu trí

Kế hoạch hưu trí của Mỹ là một loại kế hoạch tiết kiệm hưu trí do nhà tuyển dụng cung cấp, cho phép nhân viên chọn cách để nhà tuyển dụng chuyển một phần lương của họ vào tài khoản cá nhân theo kế hoạch đó, nhằm tiết kiệm cho hưu trí. Nhà tuyển dụng thường cũng sẽ cung cấp một tỷ lệ đóng góp khớp nhất định. Quỹ có thể được đầu tư vào các quỹ, cổ phiếu và các tài sản có rủi ro thấp khác.

Năm 2025, mức đóng góp tối đa hàng năm cho nhân viên là 23,500 đô la, những người từ 50 tuổi trở lên có thể đóng thêm 7,500 đô la, và những người từ 60 đến 63 tuổi có thể đóng tối đa 11,250 đô la. Mức đóng góp khớp của nhà tuyển dụng khác nhau tùy theo kế hoạch. Tổng giới hạn đóng góp của nhân viên và nhà tuyển dụng là 70,000 đô la. Việc rút tiền sớm có thể phải chịu mức phạt 10% (trừ khi đáp ứng các điều kiện loại trừ cụ thể), khoản rút tiền sau khi nghỉ hưu sẽ bị đánh thuế như thu nhập thông thường.

Quy mô kế hoạch nghỉ hưu và tác động tiềm năng

Kế hoạch hưu trí là kế hoạch tiết kiệm hưu trí được tài trợ bởi nhà tuyển dụng chính ở Mỹ. Theo dữ liệu mới nhất, tính đến ngày 31 tháng 3 năm 2025, tổng tài sản hưu trí của Mỹ đạt 43.4 triệu tỷ đô la, chiếm 34% tổng tài sản tài chính của các hộ gia đình Mỹ. Trong đó, tổng tài sản của tài khoản hưu trí cá nhân là 16.8 triệu tỷ đô la. Người Mỹ nắm giữ 12.2 triệu tỷ đô la trong tất cả các kế hoạch hưu trí đóng góp cố định do nhà tuyển dụng cung cấp, trong đó, các kế hoạch hưu trí nắm giữ 8.7 triệu tỷ đô la.

Trong kế hoạch hưu trí, tổng giá trị tài sản được quản lý bởi quỹ tương hỗ là 5,3 nghìn tỷ USD, chiếm 61% tổng giá trị. Quỹ cổ phiếu là loại quỹ phổ biến nhất, nắm giữ 3,2 nghìn tỷ USD (36,7%), tiếp theo là quỹ hỗn hợp, nắm giữ 1,4 nghìn tỷ USD.

Chính sách mới về các hạn chế cụ thể đối với đầu tư tiền điện tử vẫn chưa rõ ràng. Nhưng nếu chính sách được thực hiện, giả sử có 1% quỹ kế hoạch hưu trí chảy vào thị trường tiền điện tử, sẽ mang lại 87 tỷ đô la Mỹ vào thị trường, có thể tạo ra ảnh hưởng đáng kể đến thị trường tiền điện tử.

Bối cảnh chính sách và ảnh hưởng

Biện pháp này là sự tiếp nối và nâng cấp của chính sách kinh tế Trump. Hành động này của Trump không chỉ đơn thuần là một quyết định kinh tế, mà còn nhằm tiếp tục thu hút sự ủng hộ từ Phố Wall. Việc nới lỏng các hạn chế đầu tư vào kế hoạch hưu trí có nghĩa là các tổ chức như quỹ đầu tư tư nhân và quỹ phòng hộ sẽ nhận được dòng vốn ổn định lâu dài. Hơn nữa, gần đây Trump thường xuyên bày tỏ sự ủng hộ đối với tiền điện tử và đề xuất xây dựng dự trữ chiến lược Bitcoin và kho tài sản kỹ thuật số. Chính sách này trực tiếp đáp ứng nhu cầu cốt lõi của cộng đồng tiền điện tử - để hệ thống tài chính chính thống chấp nhận tài sản kỹ thuật số.

Cơ hội và thách thức song hành

Các nhà ủng hộ cho rằng đây là quá trình "dân chủ hóa" thị trường vốn, có thể giúp tầng lớp lao động chia sẻ lợi ích từ tăng trưởng kinh tế, cung cấp nguồn vốn ổn định lâu dài cho ngành tài sản thay thế, đồng thời tạo cơ hội chính thống hóa cho các tài sản mới nổi như tiền điện tử.

Tuy nhiên, đối với tầng lớp công nhân, đây既是 cơ hội cũng là thách thức. Tài khoản hưu trí có bản chất là bảo tồn và tăng giá trị, trong khi tính rủi ro cao của tài sản thay thế lại mâu thuẫn với điều này. Đa số tầng lớp công nhân thiếu kiến thức chuyên môn về tài chính, khó có thể nhận diện rủi ro thực sự của tài sản, có thể quá phụ thuộc vào các sản phẩm được tổ chức đề xuất, gánh chịu rủi ro quá cao trong tình trạng thông tin không đối xứng.

Xu hướng chính sách tiền điện tử của Hoa Kỳ

Gần đây, chính phủ Mỹ đã liên tục phát đi tín hiệu thân thiện, bao gồm việc thiết lập người đứng đầu AI và tiền điện tử đầu tiên của Nhà Trắng, coi tiền điện tử là một trong những ưu tiên quốc gia, xây dựng dự trữ chiến lược Bitcoin, tổ chức "Tuần lễ tiền điện tử", ký kết luật về stablecoin, tạo thành một bộ chính sách kết hợp.

Cần lưu ý rằng trước đây, nhiều tiểu bang ở Mỹ cũng đã đề xuất dự thảo luật về dự trữ tiền điện tử, dự định cho phép đầu tư một phần quỹ hưu trí vào Bitcoin, hầu hết các tiểu bang giới hạn tỷ lệ đầu tư này ở mức 10%, nhưng phần lớn các dự luật đã bị bác bỏ hoặc đang ở trạng thái tạm ngưng.

Báo cáo gần đây được Nhà Trắng Mỹ công bố đã khám phá tình hình quy định về tiền điện tử ở cấp tiểu bang, chỉ ra rằng có sự khác biệt giữa các tiểu bang trong việc quản lý tài sản kỹ thuật số, và nhấn mạnh rằng pháp luật liên bang nên được ưu tiên hơn pháp luật tiểu bang để thống nhất tính áp dụng của các quy định liên quan đến chứng khoán và hàng hóa.

Kết luận

Khi tài khoản hưu trí từ một danh mục cổ phiếu và trái phiếu đơn giản, phát triển thành những sản phẩm phức tạp bao gồm cổ phần tư nhân và tiền điện tử, thì hiểu biết tài chính sẽ trở thành yếu tố quyết định thành bại trong đầu tư. Liệu hệ thống quản lý có thể thiết lập được một tấm chắn hiệu quả, ngăn chặn việc chuyển giao lợi ích và rủi ro hệ thống, sẽ là một thử thách lớn đối với khả năng quản trị thị trường vốn của Mỹ.

Trong cuộc chơi vốn liếng khổng lồ này, các bên tham gia đều đang theo dõi sát sao sự phát triển của tình hình và mong chờ kết quả cuối cùng.