Phân tích thị trường thế chấp thanh khoản của hệ sinh thái Solana: Cuộc cạnh tranh của bốn dự án nhà tạo lập thị trường

Khi thị trường tiền điện tử phục hồi, Solana (SOL) đã vươn lên vị trí thứ sáu về giá trị thị trường, với quy mô tài sản thế chấp chỉ đứng sau Ethereum trong tất cả các blockchain dựa trên chứng minh cổ phần (PoS). Tuy nhiên, tổng giá trị bị khóa (TVL) của các ứng dụng tài chính phi tập trung (DeFi) trong hệ sinh thái Solana tương đối thấp, chỉ đạt 1.137 triệu đô la, khoảng 11,3% so với mức cao nhất lịch sử.

Trong cấu trúc TVL của Solana, các dự án thế chấp thanh khoản chiếm vị trí quan trọng, được coi là yếu tố then chốt thúc đẩy sự phục hồi của TVL. Trong đó, Marinade và Jito với TVL cao nhất trở thành những người dẫn đầu, làm nổi bật tầm quan trọng của hạng mục thế chấp thanh khoản. Bài viết này sẽ đi sâu vào việc khám phá các người tham gia chính trong lĩnh vực thế chấp thanh khoản của Solana, phân tích so sánh chiến lược và hiệu suất thị trường của họ.

Thị trường thế chấp Solana

Tính đến ngày 12 tháng 12, giá trị vốn hóa thị trường của SOL đạt 30.53 tỷ USD, giá trị thế chấp đạt 27.62 tỷ USD, tỷ lệ thế chấp là 69.18%, số lượng thế chấp là 391 triệu SOL, tỷ lệ lạm phát là 6.75%, tỷ lệ thưởng là 6.87%. Giá trị thế chấp của SOL đứng thứ hai trong các chuỗi công khai PoS, chỉ sau ETH; tỷ lệ thế chấp cũng tương đối cao trong các chuỗi công khai PoS chính.

Mạng Solana có tổng cộng 1986 người xác thực, những người xác thực đứng đầu cung cấp gần 8% APY và không tính phí. Để tăng cường an ninh mạng và mức độ phi tập trung, Quỹ Solana đã triển khai "kế hoạch hồ bơi thế chấp", cho phép người dùng gửi SOL vào hồ bơi thế chấp và nhận token SPL đại diện cho phần chia sẻ, tức là token thế chấp thanh khoản (LST). Hiện tại, hồ bơi thế chấp đã khóa khoảng 16.82 triệu SOL, chiếm 4.3% tổng số lượng thế chấp, với APY trung bình là 6.68%.

So sánh bốn dự án thế chấp thanh khoản

1. Marinade Finance

• Thời gian thành lập: tháng 8 năm 2021
• Thế chấp: 705.8 triệu SOL
• TVL: 7.77 triệu đô la Mỹ
• Thế chấp lợi suất: 6.543%
• Token quản trị: MNDE (vốn hóa lưu thông 85,99 triệu USD)
• Đặc điểm:
  • Giao thức thế chấp thanh khoản sớm nhất trong hệ sinh thái Solana
  • Cung cấp dịch vụ thế chấp nguyên sinh
  • thế chấp代币：mSOL

2. Jito

• Thời gian thành lập: Cuối năm 2022
• Thế chấp: 638万SOL
• TVL: 4.55 triệu USD
• Thế chấp收益率：6.892%
• Token quản trị: JTO (vốn hóa lưu thông 3.42 triệu USD)
• Đặc điểm:
  • Phát triển cơ sở hạ tầng MEV cho mạng Solana
  • Phần lợi nhuận MEV được phân bổ cho người dùng thế chấp
  • thế chấp代币：JitoSOL

3. BlazeStake

• Thời gian thành lập: tháng 5 năm 2022
• Thế chấp: 152 triệu SOL
• TVL: 1.08 triệu USD
• thế chấp收益率：6.232%
• Token quản trị: BLZE (tổng giá trị thị trường 38,84 triệu USD)
• Đặc điểm:
  • Sử dụng hợp đồng thông minh của nhóm Solana Labs để thế chấp.
  • Cho phép người dùng chọn các nhà tạo lập thị trường cụ thể để thế chấp.
  • thế chấp代币：bSOL

4. Lido

• Thời gian ra mắt Solana: tháng 9 năm 2021
• Thế chấp: 88.7万SOL
• TVL：6340 triệu đô la Mỹ
• Thế chấp lợi suất: 6.717%
• Token quản trị: LDO (vốn hóa thị trường lưu thông 20.95 tỷ USD)
• Đặc điểm:
  • Nhà cung cấp dịch vụ thế chấp thanh khoản đa chuỗi
  • Đã thông báo ngừng chấp nhận thế chấp mới trên Solana
  • 代币 thế chấp: stSOL

Ứng dụng của LST trong DeFi

Các LST của các dự án được hỗ trợ rộng rãi trong hệ sinh thái DeFi của Solana:

• Cho vay: marginfi và Solend hỗ trợ mSOL, JitoSOL, bSOL làm tài sản thế chấp
• DEX: Orca có thanh khoản cao cho mSOL/SOL và bSOL/SOL

Các biện pháp khuyến khích có ảnh hưởng đáng kể đến sự tăng trưởng khối lượng thế chấp và thanh khoản LST:

• BlazeStake cung cấp phần thưởng cao nhất, khối lượng thế chấp trong 30 ngày qua tăng 177%
• Marinade cung cấp phần thưởng thấp hơn, nhưng duy trì tăng trưởng ổn định
• Jito chưa kích thích các ứng dụng DeFi
• Lido chọn rút lui khỏi thị trường do việc phân phối token gần hoàn tất và thiếu khả năng khuyến khích.

Kết luận

Trong hệ sinh thái Solana tồn tại nhiều phương án thế chấp thanh khoản độc đáo, mỗi phương án đều có những đặc điểm riêng: Marinade là người tiên phong cung cấp dịch vụ toàn diện, Jito nâng cao lợi nhuận thông qua cơ sở hạ tầng MEV, BlazeStake cho phép thế chấp định hướng, Lido đại diện cho chiến lược phân bổ đa chuỗi. Tuy nhiên, tổng lượng thế chấp thanh khoản vẫn còn thấp, chỉ chiếm 4,3% tổng lượng thế chấp toàn mạng.

Cạnh tranh trên thị trường rất khốc liệt, các biện pháp khuyến khích vẫn là chìa khóa để thu hút người dùng. Trong tương lai, có thể sẽ xuất hiện nhiều giải pháp đổi mới hơn, chẳng hạn như LST của marginfi. Khi hệ sinh thái Solana tiếp tục phát triển, bối cảnh cạnh tranh trong lĩnh vực thế chấp thanh khoản có thể sẽ tiếp tục phát triển.