RWA và IPO: Hai lựa chọn tài chính hiện đại cho doanh nghiệp

Trong những năm gần đây, với sự phát triển của công nghệ blockchain và sự hoàn thiện của khung pháp lý, RWA (tốc biểu hóa tài sản thế giới thực) dần trở thành tâm điểm của thị trường tài chính. Trong khi đó, IPO (chào bán cổ phiếu lần đầu) truyền thống vẫn là một phương thức quan trọng để huy động vốn cho doanh nghiệp. Bài viết này sẽ khám phá sự khác biệt và tương đồng giữa RWA và IPO, cũng như những lợi thế của chúng, nhằm cung cấp thông tin tham khảo cho doanh nghiệp khi lựa chọn con đường huy động vốn.

Khái niệm cơ bản về RWA và IPO

RWA chỉ việc chuyển đổi các tài sản tài chính truyền thống (như quyền đòi nợ, bất động sản, khoản phải thu, v.v.) thành các tài sản số có thể giao dịch trên blockchain. Quá trình này không chỉ nâng cao tính thanh khoản của tài sản mà còn giảm chi phí giao dịch, tăng cường tính minh bạch. Ví dụ, một công ty quỹ có thể đóng gói quyền lợi thu nhập từ các dự án bất động sản mà họ sở hữu và phát hành dưới dạng tiền ảo trên chuỗi, cho phép các nhà đầu tư toàn cầu tham gia giao dịch với mức rào cản thấp hơn.

IPO là hành động doanh nghiệp phát hành cổ phiếu lần đầu tiên tới các nhà đầu tư công chúng và niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán. Đây là hình thức huy động vốn chính thức, lâu đời và có quy định giám sát phát triển nhất trong thị trường vốn, cần có sự tham gia của các trung gian là công ty kế toán, công ty luật và công ty chứng khoán, trải qua kiểm toán tài chính nghiêm ngặt và kiểm tra tính tuân thủ pháp lý.

Sự khác biệt chính giữa RWA và IPO

1. Đối tượng huy động vốn: RWA nhắm vào tài sản cụ thể, IPO nhắm vào toàn bộ công ty.
2. Phương thức phát hành: RWA được phát hành thông qua công nghệ blockchain, IPO được phát hành thông qua sàn giao dịch chứng khoán.
3. Mức độ quản lý: Quản lý RWA tương đối lỏng lẻo, quản lý IPO nghiêm ngặt.
4. Chu kỳ phát hành: Tốc độ phát hành RWA nhanh, chu kỳ IPO thì dài hơn.
5. Ngưỡng đầu tư: Ngưỡng RWA thấp hơn, ngưỡng IPO cao hơn.
6. Tính thanh khoản: Tính thanh khoản RWA trung bình, tính thanh khoản IPO tốt hơn.
7. Phạm vi nhà đầu tư: RWA chủ yếu hướng đến các nhà đầu tư tiền điện tử, IPO hướng đến các nhà đầu tư công chúng rộng rãi.

Ưu điểm của RWA và IPO

Ưu điểm của RWA:

1. Cửa ngõ thấp, hiệu suất cao: có thể chia nhỏ số tiền đầu tư theo nhu cầu, phù hợp với nhiều nhóm nhà đầu tư hơn.
2. Nâng cao tính thanh khoản: Tài sản vốn dĩ khó lưu thông nay đã có thể giao dịch toàn cầu trên chuỗi.
3. Hiệu suất phát hành cao: Không phụ thuộc vào quy trình của các công ty chứng khoán truyền thống, sau khi công nghệ trưởng thành có thể phát hành nhanh chóng.
4. Tính minh bạch trên chuỗi: Tất cả các giao dịch được ghi lại trên chuỗi có thể truy xuất, tăng cường cơ chế tin cậy.

Ưu điểm của IPO:

1. Hạn mức tài trợ cao: Sau khi niêm yết thành công, có thể đạt được số tiền tài trợ hàng trăm triệu hoặc thậm chí hàng tỷ.
2. Nâng cao uy tín thương hiệu: Niêm yết có nghĩa là đã vượt qua sự kiểm tra nghiêm ngặt của cơ quan quản lý, có tác động rất tích cực đến hình ảnh doanh nghiệp.
3. Không gian hoạt động vốn lớn: có thể thông qua phát hành thêm, sáp nhập tái cấu trúc, khuyến khích cổ phần và các công cụ khác, tận dụng thị trường vốn để đa chiều tăng cường hiệu quả doanh nghiệp.
4. Cơ chế bảo vệ nhà đầu tư được hoàn thiện: Môi trường quản lý quy định và hệ thống trưởng thành đảm bảo quyền lợi của nhà đầu tư.
5. Cơ sở đầu tư rộng rãi: bao gồm các nhà đầu tư tổ chức, nhà đầu tư nhỏ lẻ và các loại nhà đầu tư khác, thanh khoản thị trường dồi dào.

Sự khác biệt trong sự thiên lệch quản lý - Lấy Hong Kong làm ví dụ

Hồng Kông thể hiện sự khác biệt rõ rệt trong việc quản lý hai phương thức huy động vốn là RWA và IPO:

IPO监管：

• Tuân thủ khuôn khổ nghiêm ngặt của "Quy định về Chứng khoán và Hợp đồng tương lai"
• Được giám sát chung bởi Sở Giao dịch Chứng khoán Hồng Kông và Ủy ban Chứng khoán và Tương lai.
• Bao gồm nhiều khía cạnh như bảo lãnh, thẩm định, kiểm toán, công bố thông tin.
• Đảm bảo các doanh nghiệp niêm yết có hiệu suất tài chính ổn định, khả năng hoạt động liên tục và cấu trúc quản trị tốt.

RWA quản lý:

• Có thái độ tương đối cởi mở, khuyến khích đổi mới nhưng từng bước quản lý.
• Thiết lập hộp cát quản lý, hệ thống cấp phép cho nhà cung cấp dịch vụ tài sản ảo
• Thử nghiệm quản lý các token loại RWA vào danh mục sản phẩm đầu tư đủ điều kiện
• Yêu cầu nhà cung cấp sản phẩm chịu trách nhiệm về độ tin cậy trong quản lý và vận hành các sắp xếp token hóa.

Khách hàng phù hợp với IPO và RWA

IPO phù hợp:

• Doanh nghiệp trong giai đoạn trưởng thành
• Nhu cầu tài chính lớn (thường vượt quá 100 triệu USD)
• Có khả năng sinh lời ổn định
• Cấu trúc quản trị công ty hoàn thiện
• Sẵn sàng chấp nhận sự kiểm soát nghiêm ngặt
• Tìm kiếm nâng cao thương hiệu và sự công nhận trên thị trường

RWA phù hợp:

• Các giai đoạn phát triển doanh nghiệp
• Nhu cầu tài chính cho các doanh nghiệp vừa và nhỏ (từ vài triệu đến vài chục triệu đô la Mỹ)
• Nắm giữ tài sản vật chất chất lượng cao
• Tìm kiếm tài trợ nhanh chóng
• Hy vọng nâng cao tính thanh khoản của tài sản
• Chấp nhận mô hình tài chính mới nổi

Kết luận

RWA và IPO không phải là sự thay thế lẫn nhau, mà là sự bổ sung và tái cấu trúc cho hệ thống tài chính truyền thống. RWA cung cấp các kênh tài chính mới cho các doanh nghiệp vừa và nhỏ cũng như những người nắm giữ tài sản, nâng cao tính bao trùm tài chính; trong khi IPO vẫn là con đường chính để các doanh nghiệp trưởng thành và tiếp cận thị trường công chúng. Các doanh nghiệp nên lựa chọn hợp lý hoặc kết hợp RWA và IPO dựa trên giai đoạn phát triển, nhu cầu tài chính, cấu trúc tài sản và chiến lược của mình. Trong tương lai, với sự trưởng thành của cơ chế quản lý, giảm bớt rào cản công nghệ và tăng cường mức độ chấp nhận của thị trường, RWA và IPO có khả năng cùng nhau xây dựng một hệ sinh thái tài chính đa dạng, minh bạch và hiệu quả hơn.