Trump đã ký luật kết thúc việc đóng cửa chính phủ lâu nhất trong lịch sử Mỹ, thị trường tiền điện tử sao còn đang giảm?

Vào ngày 12 tháng 11 năm 2025, Tổng thống Mỹ Donald Trump đã chính thức ký ban hành luật cấp vốn ngắn hạn, chấm dứt tình trạng đóng cửa chính phủ kéo dài 43 ngày, là thời gian dài nhất trong lịch sử Mỹ. Giám đốc Hội đồng Kinh tế Quốc gia Kevin Hassett ước tính rằng tình trạng đóng cửa này đã khiến khoảng 60.000 nhân viên khu vực tư nhân mất việc làm. Sự đột phá chính trị trong việc mở cửa lại chính phủ đồng thời tạo ra cơ hội thuận lợi cho việc lập pháp về tài sản tiền điện tử, Chủ tịch Ủy ban Nông nghiệp Thượng viện John Boozman và Thượng nghị sĩ Cory Booker đã công bố đề xuất thảo luận về cấu trúc thị trường tiền điện tử, khung quy định cho tài sản kỹ thuật số dự kiến sẽ được thúc đẩy nhanh chóng sau khi tình trạng đóng cửa kết thúc.

Chi phí kinh tế và trò chơi chính trị của việc chính phủ ngừng hoạt động

Sự ngừng hoạt động của chính phủ kéo dài 43 ngày đã gây ra thiệt hại đáng kể cho nền kinh tế Mỹ, với 60.000 người thất nghiệp trong khu vực tư nhân được Ủy ban Kinh tế Quốc gia ước tính chỉ là những tác động trực tiếp có thể nhìn thấy. Những cú sốc sâu sắc hơn thể hiện qua sự tê liệt rộng rãi của các chức năng chính phủ - nhân viên các cơ quan liên bang bị buộc phải làm việc không lương, việc công bố dữ liệu kinh tế hoàn toàn bị ngưng trệ, và quy trình phê duyệt quản lý bị đình trệ. Trump nhấn mạnh khi ký kết luật: “Hôm nay chúng ta đã truyền tải một thông điệp rõ ràng, chúng ta sẽ không bao giờ khuất phục trước sự tống tiền.”

Giải pháp cho tình trạng đình trệ được xây dựng trên cơ sở thỏa hiệp của hai đảng. Một số ít đảng viên Dân chủ đã giúp thúc đẩy một dự luật cấp phát kéo dài đến tháng 1, đổi lại đảng Cộng hòa đồng ý bỏ phiếu về việc gia hạn tín dụng thuế chăm sóc sức khỏe vào giữa tháng 12. Tuy nhiên, không phải tất cả các đảng viên Dân chủ đều ủng hộ thỏa hiệp này, Thượng nghị sĩ Elizabeth Warren đã chỉ trích dự luật này là “sai lầm” và cho biết: “Tôi sẽ không ủng hộ một thỏa thuận không có tác dụng gì trong việc giảm chi phí y tế. Chúng ta đang trong tình trạng khẩn cấp về y tế, và đơn giản chỉ gia hạn những tín dụng thuế này trong một năm còn không bằng số tiền 40 tỷ đô la mà Trump đã cung cấp cho Argentina.”

Tốc độ tiến trình lập pháp về mã hóa được thúc đẩy bởi tai họa

Hệ quả bất ngờ của việc chính phủ ngừng hoạt động là việc lập pháp về tài sản tiền điện tử nhận được động lực mới. Trong thời gian ngừng hoạt động, những tác động tiêu cực của sự không chắc chắn về quy định đối với thị trường đã làm nổi bật tính cấp thiết của một khung pháp lý rõ ràng. Chủ tịch Ủy ban Nông nghiệp Thượng viện Boozman đã chỉ ra khi công bố dự thảo thảo luận về cấu trúc thị trường: “Khi Quốc hội mở rộng quyền giám sát giao dịch tài sản kỹ thuật số hàng hóa, việc đảm bảo rằng họ có đủ công cụ, nhân sự và nguồn lực để thực hiện sứ mệnh mới này là rất quan trọng, đồng thời cũng phải thực hiện các trách nhiệm hiện có.”

Dự thảo này đánh dấu nỗ lực đầu tiên của Quốc hội trong việc xác định toàn diện ranh giới quyền hạn của CFTC và SEC trong lĩnh vực mã hóa, đặt nền tảng cho việc giải quyết vấn đề chênh lệch quy định lâu dài mà ngành công nghiệp đang gặp phải. Nội dung thảo luận của dự thảo bao gồm: định nghĩa rõ ràng về token hàng hóa và yêu cầu quy định, thiết lập cơ chế miễn trừ phát hành token, quy định tiêu chuẩn hoạt động của sàn giao dịch tiền điện tử, và cung cấp con đường tuân thủ cho các giao thức tài chính phi tập trung (DeFi). Nếu những điều khoản này trở thành luật, chúng sẽ cung cấp sự chắc chắn về quy định chưa từng có cho ngành công nghiệp mã hóa của Mỹ.

Thời điểm quan trọng trong việc ngừng hoạt động của chính phủ Mỹ và lập pháp về mã hóa

• Thời gian ngừng hoạt động: 43 ngày (lịch sử dài nhất)
• Thời gian ký kết dự luật: tối ngày 12 tháng 11
• Thất nghiệp khu vực tư: 60.000 người (ước tính)
• Chu kỳ cấp phát: kéo dài đến tháng 1
• Dự thảo mã hóa được công bố: 11 tháng 10
• Bỏ phiếu tín dụng thuế: giữa tháng 12

Ảnh hưởng thực tế của việc chính phủ ngừng hoạt động đối với thị trường tiền điện tử

Trong thời gian chính phủ ngừng hoạt động, thị trường tiền điện tử đã trải qua một bài kiểm tra áp lực độc đáo. Một mặt, thị trường tài chính truyền thống do thiếu dữ liệu kinh tế đã giảm biến động, một phần vốn đã chuyển sang Tài sản tiền điện tử giao dịch 24/7 để tìm kiếm cơ hội; mặt khác, sự đình trệ trong phê duyệt quy định đã dẫn đến sự tồn đọng của nhiều đơn xin ETF giao ngay, làm giảm ý định tham gia của các tổ chức. Tình trạng mâu thuẫn này càng rõ ràng hơn trong tuần cuối cùng của sự ngừng hoạt động - giá Bitcoin đã dao động xung quanh mức 100.000 USD, vừa thiếu chất xúc tác để bứt phá lên trên, vừa không xuất hiện bán tháo quy mô lớn.

Việc hoạt động của các cơ quan quản lý quan trọng như SEC và CFTC bị hạn chế đã tạo ra ảnh hưởng sâu rộng đến thị trường. Việc phê duyệt IPO cơ bản đã bị tạm dừng, buộc các công ty như Grayscale phải hoãn kế hoạch niêm yết; nhịp độ các hành động thực thi đã chậm lại, tạo ra không gian thở cho một số dự án; sự thiếu hụt hướng dẫn chính sách đã khiến ngành tự do khám phá trong các vùng tối. Tình trạng “khoảng trống quản lý” đặc biệt này đã trở thành một thí nghiệm tự nhiên để quan sát khả năng tự điều chỉnh của thị trường tiền điện tử, đồng thời cung cấp tham khảo quý giá cho việc thiết kế khung quản lý trong tương lai.

Triển vọng chính sách và cơ hội thị trường sau khi dừng lại

Sau khi chính phủ mở cửa trở lại, lĩnh vực chính sách mã hóa có thể bước vào giai đoạn hoạt động sôi nổi. Ngoài dự thảo Boozman-Booker, Chủ tịch Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện Patrick McHenry đã cho biết sẽ ưu tiên thúc đẩy tiến trình lập pháp của Đạo luật Đổi mới và Công nghệ Tài chính Thế kỷ 21 và Đạo luật về Stablecoin Thanh toán. Những đạo luật này đã vượt qua giai đoạn ủy ban trước khi đình chỉ và có điều kiện kỹ thuật để hoàn thành lập pháp trong thời gian ngắn.

Về ảnh hưởng thị trường, sự rõ ràng trong quy định có thể thu hút một làn sóng vốn mới từ các tổ chức. Sau khi quy trình phê duyệt ETF bị đình chỉ được khôi phục, ngoài XRP, các đơn đăng ký ETF giao ngay cho các tài sản như SOL, ADA có thể được xử lý nhanh hơn. Đồng thời, việc công bố một lần các dữ liệu kinh tế bị tồn đọng trong thời gian ngừng hoạt động có thể dẫn đến sự gia tăng đột biến trong độ biến động của thị trường, tạo ra cơ hội độc đáo cho giao dịch sản phẩm phái sinh tiền điện tử. Kinh nghiệm lịch sử cho thấy, sau khi sự không chắc chắn về chính sách được giải quyết, thị trường tiền điện tử thường xuất hiện các xu hướng lớn, liệu điều này có lặp lại lần này là điều cần được chú ý.

Kiểm tra độ bền của thể chế trong việc giải quyết bế tắc chính trị

Kết thúc của cuộc ngừng hoạt động chính phủ lâu nhất trong lịch sử Hoa Kỳ không chỉ là một sự tạm lắng của cuộc chiến chính trị, mà còn là một bài kiểm tra cực đoan về độ bền của hệ thống. Trong 43 ngày ngừng hoạt động, thị trường tiền điện tử đã phơi bày sự kết nối sâu sắc với hệ thống tài chính truyền thống, đồng thời cũng cho thấy tiềm năng hoạt động độc lập của nó. Khi cỗ máy chính trị ở Washington khởi động lại, những động lực lập pháp và sự đồng thuận về quy định tích lũy trong thời gian ngừng hoạt động có thể một cách bất ngờ trở thành bộ tăng tốc cho sự phát triển của ngành tài sản kỹ thuật số. Sự chuyển đổi giữa khủng hoảng và cơ hội này nhắc nhở chúng ta rằng, trong hệ thống kinh tế chính trị phức tạp, những thời điểm khó khăn nhất thường nuôi dưỡng những biến đổi sâu sắc nhất - không chỉ đối với tài chính truyền thống, mà cũng cho những đồng tiền điện tử đang tìm kiếm tính hợp pháp.