MetaMask thường được xem là ứng dụng on-chain đầu tiên đối với phần lớn người mới gia nhập lĩnh vực crypto — một tiện ích ví với biểu tượng con cáo, phát triển bởi Consensys, tập đoàn công nghệ hàng đầu trong hệ sinh thái Ethereum.

Nhà sáng lập Aaron Davis ra mắt MetaMask năm 2016, giúp sản phẩm nhanh chóng trở thành tiêu chuẩn ngành blockchain. Sau chín năm phát triển, trong khi cộng đồng liên tục chờ đợi một native token, MetaMask đã thực hiện bước chiến lược đầu tiên với stablecoin.

Với Đạo luật GENIUS của Hoa Kỳ mở ra quy định rõ ràng chưa từng có về stablecoin, MetaMask đã tận dụng thời điểm này để chính thức ra mắt stablecoin riêng mang tên MetaMask USD (mUSD) vào ngày 15 tháng 09 năm 2024, (UTC).

mUSD: Kiến trúc kỹ thuật & Đối tác chiến lược

Ngay từ đầu tháng 08 năm 2024, MetaMask đã công bố kế hoạch xây dựng stablecoin. Chưa đầy sáu tuần sau, mUSD chính thức vận hành — minh chứng cho hiệu quả hợp tác chiến lược.

Cơ chế phát hành mUSD dựa trên mô hình ba bên: Bridge (một công ty thuộc Stripe) đóng vai trò đơn vị phát hành, M0 đảm nhiệm nền tảng kỹ thuật on-chain, MetaMask tích hợp trực tiếp stablecoin vào hệ sinh thái ví.

Nền tảng M0 đóng vai trò then chốt, tách biệt quản lý dự trữ với các tính năng lập trình on-chain. Các tổ chức quản lý dự trữ được cấp phép giám sát trên nền tảng, trong khi nhà phát triển kiểm soát vận hành token — gồm khâu phát hành (mint), quản lý quyền sở hữu, chuyển nhượng, đồng thời triển khai chương trình tạo doanh thu và khách hàng trung thành mới.

M0 phụ trách phát triển khả năng tương tác on-chain cho mUSD khi ra mắt. Tháng 08 năm 2024, M0 gọi vốn thành công 40 triệu USD, nâng tổng vốn lên 100 triệu USD. Ngoài mUSD, M0 còn hỗ trợ phát hành stablecoin cho Noble (USDN), Usual (USD0) và xây dựng hạ tầng stablecoin cho nền tảng fintech KAST cũng như hệ điều hành game Playtron.

Bridge là đơn vị phát hành mUSD chịu sự quản lý. Stripe đã mua lại Bridge với mức giá 1,1 tỷ USD vào tháng 10 năm 2023. Bridge cung cấp giải pháp toàn diện cho phát hành stablecoin chuẩn hóa theo quy định, từ cấp phép, giám sát đến quản lý dự trữ nghiêm ngặt.

Zach Abrams, đồng sáng lập kiêm CEO Bridge chia sẻ: “Trước đây, phát hành stablecoin tùy chỉnh thường mất hơn một năm với nhiều quy trình phức tạp. Công nghệ của chúng tôi rút ngắn xuống chỉ còn vài tuần.”

mUSD: Định vị & Triển khai hệ sinh thái on-chain

mUSD được phát triển hướng đến stablecoin gốc ví, tự quản lý và tối ưu hóa chức năng, nổi bật với khả năng tích hợp ví trực tiếp. Các tính năng trọng tâm gồm:

• Ứng dụng on-chain: hỗ trợ gửi, hoán đổi, chuyển tiền và kết nối xuyên chuỗi không rào cản.
• Thanh toán thực tiễn: đến cuối năm 2025, thẻ MetaMask Card sẽ cho phép sử dụng mUSD tại hàng triệu điểm chấp nhận MasterCard toàn cầu.

Gal Eldar, Giám đốc Sản phẩm MetaMask, cho biết: “mUSD là bước tiến quan trọng giúp phổ cập on-chain cho toàn thế giới. Chúng tôi đang giải quyết những bài toán khó nhất của web3, giảm chi phí và ma sát cho người dùng. Không chỉ mang lại khả năng truy cập blockchain, chúng tôi còn tạo động lực để người dùng gắn bó lâu dài.”

mUSD sẽ ra mắt đầu tiên trên Ethereum và Linea — Layer 2 tương thích EVM của Consensys. Tại Linea, mUSD trở thành hạ tầng DeFi chủ lực, tích hợp vào các thị trường cho vay, sàn DEX, nền tảng lưu ký nhằm tạo tính thanh khoản mạnh. Theo MetaMask, mUSD sẽ góp phần tăng TVL và hoạt động các giao thức trên Linea.

Stablecoin vốn đã là nền tảng cho DeFi nhưng thường nằm ngoài hệ sinh thái ví. Động thái này cho thấy tham vọng lớn của Consensys — không chỉ phát triển ví mà còn kiến thiết hệ sinh thái tài chính on-chain toàn diện.

Thời điểm hiện tại, mUSD chưa có tính năng sinh lời, nhưng MetaMask từng triển khai Stablecoin Earn cho tiết kiệm và sinh lời, mở ra khả năng sẽ có sản phẩm sinh lời với mUSD thời gian tới.

Chiến lược đa chuỗi là trọng tâm của roadmap mUSD. Wormhole được xác nhận là đối tác tương tác xuyên chuỗi, giúp mUSD mở rộng đa chuỗi, nâng cao thanh khoản và ứng dụng trên toàn hệ sinh thái blockchain.

mUSD: Cơ chế dự trữ & Minh bạch

Với stablecoin, cấu trúc dự trữ là yếu tố then chốt. Dù MetaMask chưa công khai chi tiết dự trữ mUSD, M0 sử dụng công nghệ proof-of-reserve on-chain, cho phép xác minh nguồn cung mUSD với tài sản dự trữ theo thời gian thực.

Bảng điều khiển M0 cho thấy mUSD được thế chấp vượt mức: với 24,8 triệu USD tài sản đảm bảo so với nguồn cung 24,3 triệu USD, tỷ lệ thế chấp vượt khoảng 102%. Có khoảng 500.000 USD dự trữ ổn định làm vùng đệm chống biến động thị trường. Toàn bộ tài sản đảm bảo là chứng khoán Kho bạc Hoa Kỳ, tính thanh khoản cao, rủi ro thấp.

Trang chính thức MetaMask hiện tích hợp công cụ mua và hoán đổi mUSD. Chưa đầy 24 giờ sau khi ra mắt, Etherscan ghi nhận nguồn cung mUSD đạt 24,36 triệu token, 179 chủ sở hữu và 1.539 giao dịch.

Consensys vẫn chưa công bố mô hình kinh doanh hoặc nguồn thu chính thức của mUSD. Các đơn vị phát hành stablecoin thường hưởng lợi từ lãi dự trữ, phí giao dịch và giá trị hệ sinh thái — tiêu chuẩn ngành.

Hướng tới mô hình Super App DeFi

Từng dẫn đầu về giải pháp ví, MetaMask đạt 30 triệu người dùng hoạt động hàng tháng trong đợt tăng trưởng năm 2021 và đỉnh đạt tháng 01 năm 2024. Tuy nhiên, số liệu từ Token Terminal cho thấy lượng người dùng hoạt động hàng tháng gần đây giảm chỉ còn khoảng 250.000, thị phần giảm xuống 14,8%, xếp thứ ba trong các sản phẩm cạnh tranh.

Song song đó, các nền tảng DeFi như Uniswap và Aave đã chuyển đổi từ công cụ đơn mục đích sang nền tảng dịch vụ tổng hợp. Uniswap phát triển ví riêng, tiêu chuẩn đa chuỗi, định tuyến nâng cao; Aave ra mắt stablecoin, tích hợp cho vay, quản trị, tín dụng. Rõ ràng, thị trường ưa chuộng mô hình Super App hệ sinh thái thay vì sản phẩm độc lập.

Với MetaMask — ví Ethereum biểu tượng nhất — việc ra mắt mUSD là bước chuyển mình chiến lược. Đây là bước tiến tất yếu vào tokenomics và là mảnh ghép quan trọng cho chuỗi dịch vụ DeFi toàn diện của Consensys.

MetaMask đang chuyển từ ví cơ bản sang nền tảng dịch vụ tài chính toàn diện. Khi web3 trưởng thành, MetaMask hướng tới vai trò đồng hành cùng người dùng xuyên suốt chu trình on-chain, trở thành một Super App mang tính tổng hợp.

Thông báo:

1. Bài viết được đăng lại từ [Foresight News]. Bản quyền thuộc tác giả gốc [angelilu, Foresight News]. Nếu có phản hồi, vui lòng liên hệ đội ngũ Gate Learn để được giải quyết theo quy trình.
2. Lưu ý: Quan điểm, ý kiến trong bài viết thuộc về tác giả, không phải là khuyến nghị đầu tư.
3. Các phiên bản ngôn ngữ khác do đội ngũ Gate Learn biên dịch. Không sao chép, phân phối hoặc sử dụng bản dịch mà không ghi nguồn Gate.