Glassnode Insights: Những Vòng Xoay và Quay Cuồng
Tóm tắt điều hành
The Ethereum Hồ bơi staking đã trải qua một thay đổi xu hướng đáng kể được đánh dấu bằng sự thoát ra ngày càng nhiều các nhà xác nhận từ tháng 10. Phát triển này tương quan với một xu hướng tăng giá chung trên thị trường tài sản kỹ thuật số.
Số lượng validator tăng đã góp phần làm giảm việc phát hành ETH hàng ngày, điều này liên quan đến số lượng ETH hoạt động trong hồ bơi staking.
Đồng thời, chúng ta đã thấy hoạt động mạng tăng lên, do sự quan tâm mới về các token và stablecoin. Điều này được phản ánh qua việc tăng phí gas được đốt thông qua EIP1559 gây ra sự giảm phát của nguồn cung ETH.
Không thể phủ nhận, tiêu đề quan trọng nhất của tuần qua là việc CEO của Binance CZ từ chức. Số tiền đền bù đạt được với các cơ quan là 4,3 tỷ đô la, với nhiều người xem sự kiện quan trọng này như một dấu mốc cho sự kết thúc của những năm ‘miền Tây hoang dã’ của ngành tài sản kỹ thuật số.
Sau thông báo này, giá của BNB Trải qua sự suy giảm -9,1%. Tuy nhiên, phản ứng của thị trường này tương đối ôn hòa so với những lần giảm giá trước đó, như sự sụt giảm -24% khi SEC công bố các cáo buộc vào đầu năm nay.
Sau tin tức này, sàn giao dịch Binance đã trải qua một sự tăng mạnh trong hoạt động rút tiền trên các tài sản chính. Tổng số dư tổng hợp của một loạt các ‘cổ phiếu màu xanh’ DeFi giảm đi -6.7% trong vòng 24 giờ đầu tiên, trong khi số dư BTC, ETH và stablecoin giảm đi -4.4%, -4.9% và -2.2%, tương ứng.
Tuy nhiên, trong sáu ngày kể từ khi CZ từ chức, số dư giao dịch trên sàn đã có sự phục hồi, với tất cả bốn loại token đều chứng kiến sự giảm tốc của dòng tiền ra khỏi sàn và thậm chí là trở lại dòng tiền vào. Ở nhiều mặt khác nhau, điều này chứng tỏ mức độ tin tưởng mà người dùng dành cho nền tảng Binance. Có thể còn có lập luận rằng sự tự tin có thể còn được cải thiện hơn nữa khi yêu cầu giải quyết sự giám sát của cơ quan quản lý Mỹ trong vòng ba năm tới.
Nhà xác nhận thoát
Mặc dù không thu hút sự chú ý như việc giải quyết của Binance, nhưng hồ gửi Ethereum đã trải qua một sự thay đổi đáng kể kể từ đầu tháng 10. Hiện tại, có một số lượng người xác thực ngày càng tăng đang rời khỏi hồ gửi.
Thành phố Thượng Hải đã cho phép rút cổ phần, và sau đó là sự tăng mạnh của các nhà xác minh rút lui, nhận phần thưởng, và sắp xếp lại nhà cung cấp cổ phần và cài đặt của họ. Số lượng sự kiện rút lui trung bình là 309 nhà xác minh mỗi ngày trong thời gian này.
Từ đầu tháng 10, chúng tôi đã thấy một tăng dần trong các sự kiện thoát ra, đạt trung bình 1018 người xác minh mỗi ngày. Sự tăng này tương ứng với sự tăng gần đây trong giá trị tại các thị trường tài sản số.
Do đó, Số dư Hiệu quả Tô̂̉ng cộng, đại diện cho ETH trong Hồ Bơi Staking, đang tích cực tham gia Thuận nghi Proof-of-Stake, đã giảm tốc độ tăng trưởng và hiện đang trải qua sự suy giảm đầu tiên kể từ khi nâng cấp Shanghai.
Độ dốc của Tổng Số Dư Hiệu Quả bắt đầu giảm dần vào giữa tháng 10, ghi nhận mức tăng trung bình từ 0,1% đến 1% mỗi ngày, giảm một nửa tốc độ tăng trưởng duy trì từ tháng 5.
Khi xem xét kỹ hơn về các nhà xác thực hiện có, chúng ta có thể thấy rằng nó chủ yếu được thúc đẩy bởi việc rời đi tự nguyện trong 8 tuần qua. Việc rời đi tự nguyện đề cập đến các người cược độc lập chọn rời khỏi nhóm cược. Điều này khác biệt so với việc trừng phạt, đó là một mức phạt áp dụng cho các nhà xác thực vi phạm các quy tắc giao thức.
Trong cùng một khoảng thời gian, chỉ có hai sự kiện cắt giảm đã xảy ra, trong đó một sự kiện là lớn, liên quan đến 100 nhà xác thực mới tham gia, bị cắt giảm vì ký đồng thời hai block khác nhau của mạng.
Các nhà xác thực đang rời khỏi có thể được phân loại thêm theo loại người gửi tiền mà họ thuộc về. Điều này tiết lộ một số xu hướng thú vị:
Sàn giao dịch tập trung (CEXs) đã liên tục chiếm ưu thế trong các sự kiện rút cổ phần kể từ tháng 10, với Kraken và Coinbase là hai sàn ghi nhận số lượng rút cổ phần lớn nhất.
Nhà cung cấp Liquid Staking cũng đã ghi nhận một sự tăng nhẹ trong việc rút vốn đặt cược, với Lido vẫn là người chơi lớn nhất trong lĩnh vực này.
Có một số điểm có thể đang thúc đẩy hành vi đầu tư này:
Nhà đầu tư chọn thay đổi cài đặt đóng cọc của họ, ví dụ như chuyển cọc từ CEXs sang Nhà cung cấp đóng cọc lỏng (có lẽ do lo ngại về quy định đang diễn ra).
Nhà đầu tư có quyền truy cập vào thị trường vốn Mỹ có thể chuyển vốn vào các tài sản an toàn hơn như trái phiếu Mỹ khi lãi suất vẫn cao so với lợi nhuận từ việc gửi ETH.
Các nhà đầu tư cũng có thể đang tìm kiếm độ thanh khoản lớn hơn cho ETH đã nắm giữ, trong kỳ vọng của một xu hướng tăng trưởng thị trường sắp tới, thay vì ETH đã đặt cược ít thanh khoản.
Kraken và Coinbase nổi bật như là những nhà cung cấp hàng đầu trong việc rút tiền, trong khi Lido dẫn đầu trong việc rút tiền giữa các nhà cung cấp Liquid Staking. Tuy nhiên, những đơn vị này, với Lido dẫn đầu, cũng là người nhận chính của các khoản gửi cọc, cho thấy sự bám dính và sự thống trị của những hồ bơi vốn lớn này.
Về cơ sở thay đổi ròng, Lido tiếp tục tăng sự thống trị của mình, tăng tổng số ETH đã đặt cược bởi 468k ETH. Trên các sàn giao dịch tiền tệ mã hóa, Coinbase và Binance đã tăng số ETH đã đặt cược của họ, trong khi Kraken đã giảm số ETH đã đặt cược của mình xuống -19.4k ETH. Trong số các nhà cung cấp dịch vụ đặt cược, HTX và Staked.us có sự giảm số ETH đã đặt cược quan trọng nhất, mỗi nhà cung cấp giảm hơn ETH -44k.
Phù hợp với sự giảm nhận thấy trong Số dư Hiệu quả, có một sự giảm tương ứng trong việc phát hành ETH. Việc phát hành ETH hàng ngày cho các bên xác thực phụ thuộc vào số lượng Bên xác thực Hoạt động, hoặc tương ứng, Số dư Hiệu quả Tổng cộng trong hồ bơi đặt cược.
Khi tỷ lệ tăng trưởng của người xác minh giảm chậm và giảm, việc phát hành ETH hàng ngày đã trải qua sự chậm lại tương ứng. Trong 7 ngày qua, tỷ lệ tăng trưởng của việc phát hành ETH đã chậm lại đến 0,5% mỗi ngày. Đáng chú ý, tỷ lệ phát hành đã giảm lần đầu tiên trong những ngày gần đây.
Khi tỷ lệ phát hành giảm đi, chúng ta giờ đây chuyển sự chú ý đến mặt bù đắp của phương trình - tỷ lệ tiêu hủy. Được khởi xướng cùng với London hardfork vào năm 2021, cơ chế đốt phí của EIP1559 liên quan đến việc đốt cháy một phần phí giao dịch, đặt nền tảng cho nguồn cung ETH trở thành phòng thủ với sự sử dụng mạng gia tăng.
Song song với việc giá gas tăng, cho thấy nhu cầu giao dịch trên mạng Ethereum đang tăng lên, số lượng ETH phí được đốt hàng ngày cũng tăng lên. Vào tháng 10, chúng ta thấy số lượng ETH phí bị đốt đạt đến 899 ETH mỗi ngày. Đến hơn một tháng sau đó, số lượng phí tích lũy đã đốt được đạt đến 5.368 ETH.
Chúng tôi cũng có thể đánh giá một phân tích chi tiết về việc sử dụng gas trong các loại giao dịch khác nhau. Những số liệu này cho phép chúng tôi xác định các hoạt động góp phần chủ yếu vào việc tiêu hủy nguồn cung.
Sau khi kiểm tra hai lĩnh vực đã từng thúc đẩy sự áp dụng của mạng lưới Ethereum từ lịch sử, trở nên rõ ràng rằng cả giao dịch NFT và giao dịch DeFi đều đóng góp tương đối ít trong vòng bốn tháng qua, với sự giảm điểm lần lượt là -3% và -57%. Cả hai lĩnh vực đều chứng kiến sự suy giảm trong việc áp dụng và góp phần ít ít vào sự bùng nổ hoạt động mới nhất trên chuỗi.
Sự gia tăng gần đây trong các hoạt động mạng chủ yếu là do chuyển mã thông báo và stablecoin. Việc sử dụng gas cho các mã thông báo đã tăng + 8,2% trong ba tháng qua, trong khi việc sử dụng gas stablecoin đã tăng + 19%. Điều này cho thấy một vòng quay vốn nhẹ tiềm năng đang diễn ra đối với các tài sản đuôi dài hơn khi niềm tin vào sức mạnh thị trường tăng lên.
Kể từ London hardfork, ETH đã chuyển từ trạng thái phát tăng trở thành trạng thái cân bằng và sự giảm giá hoặc lạm phát rõ rệt. Mạng đã trải qua một giai đoạn ngắn có sự phát tăng từ tháng Tám đến tháng Mười do hoạt động mạng thấp hơn.
Trong những tuần gần đây, do cả tỷ lệ phát hành giảm và khối lượng cung cấp lớn hơn bị thiêu hủy, tổng cung cấp ETH đã trở thành chế độ giảm phát lại một lần nữa.
Tóm tắt và Kết luận
Các tuần gần đây đã chứng kiến sự thay đổi đáng chú ý trong động lực của hồ bơi Ethereum, khi số lượng người xác nhận rời khỏi hồ bơi bắt đầu tăng. Điều này đã dẫn đến sự chậm lại của tỷ lệ tăng trưởng cho việc phát hành ETH, và sự giảm đầu tiên trong số dư của hồ bơi đặt cược kể từ khi nâng cấp Shanghai.
Hơn nữa, sự gia tăng gần đây trong hoạt động mạng, đặc biệt là do chuyển đổi token và stablecoin, đã dẫn đến nhu cầu giao dịch tăng cao. Điều này đã tạo áp lực tăng lên giá gas, tạo ra sự tăng lên hàng ngày về phí ETH bị đốt thông qua EIP1559.
Sự kết hợp của hai yếu tố này đã khiến nguồn cung ETH toàn cầu một lần nữa trở nên phát hủy. Trong bối cảnh này, sự tương tác của những yếu tố này nhấn mạnh tính động của mạng lưới Ethereum, nguồn cung và sự phản ứng của nó đối với xu hướng hoạt động và sự áp dụng trên thị trường.
Tuyên bố từ chối trách nhiệm: Báo cáo này không cung cấp bất kỳ lời khuyên đầu tư nào. Tất cả dữ liệu được cung cấp chỉ vì mục đích thông tin và giáo dục. Không có quyết định đầu tư nào sẽ dựa trên thông tin được cung cấp ở đây và bạn hoàn toàn chịu trách nhiệm cho quyết định đầu tư của riêng mình.
