Концепція ETF знову набула популярності, чи зможе ринок знову перейти до бичачого тренду?
——20 березня узагальнення думок гостей space
Введення
Ринок криптовалют представляє складну та суперечливу картину з багатьма факторами, такими як зміна політики Федеральної резервної системи, схвалення Bitcoin ETF та блокування схвалення ETF на альткоїни. На нещодавньому заході на тему «Концепція ETF відродилася, чи може ринок знову стати бичачим?» У прямому ефірі троє ветеранів індустрії - співзасновник Bitlayer Чарлі @CharlieHusats,
Досвідчений інституційний інвестор, фінансовий медіаперсонал Інвестиційний TALK君 @TJ_Research01, дослідник Beosin Eaton @Beosin_com — обговорення з різних аспектів: політики, технологій, ринку тощо. Ця стаття базується на стенограмі бесіди, систематизує думки гостей, аналізує основні суперечності та майбутні тенденції ринку крипто-ETF.
І. Політика Федеральної резервної системи: заспокоєння короткострокових емоцій та довгострока невизначеність
1.1 Сигнали, що надходять з засідання монетарного комітету
На засіданні Федеральної резервної системи, яке закінчилося вночі, Федеральна резервна система оголосила про збереження процентної ставки на незмінному рівні та планує з квітня уповільнити процес скорочення балансу. Діаграма точок показує, що впродовж року все ще очікується зниження ставки на 50 базисних пунктів. Інвестор TALK вказав, що це рішення більше спрямоване на заспокоєння короткострокових емоцій, а не на суттєвий зворот у політиці. Він вважає, що ринок, який інтерпретує "відсутність поганих новин", сприяв відновленню ризикових активів, але довгостроковий вплив ще слід спостерігати.
Аналіз ключових сигналів:
Уповільнення скорочення балансу: Федеральна резервна система продовжує зменшувати темпи скорочення активів і зобов'язань, що розглядається як непряма підтримка ліквідності.
Управління очікуваннями інфляції: Пауел підкреслив, що вплив мит на інфляцію є "тимчасовим", намагаючись зменшити занепокоєння ринку щодо стагфляції.
Політична залежність від шляхів: Федеральна резервна система США все ще спирається на тарифний цикл 2018-2019 років, не маючи чіткого реагування на сучасну складну ситуацію.
1.2 Короткострокові та довгострокові впливи
Інвестор TALK вважає, що м'яка риторика Федеральної резервної системи короткостроково стабілізувала ринкові емоції, але довгострокова невизначеність не зникла. "Час і сила реалізації тарифної політики все ще є мечем Дамокла, що висить над ринком." Як тільки тарифна політика стане зрозумілою, ринок може зустріти справжній напрямковий прорив.
Вчитель Чарлі додав, що зв'язок між політикою Федеральної резервної системи та ринком криптовалют стає все сильнішим. Динаміка цін на біткоїн значно корелює з акціями технологічних компаній на американському ринку (таких як NVIDIA), а зниження активності торгів на вихідних та посилення коливань у будні дні відображають поглиблену участь інституційних інвесторів у криптовалютах.
Два, біткойн ETF: «комплаєнс-канал» для входу інститутів
2.1 Вплив ETF на ринок
З моменту затвердження спотового ETF на біткойн у січні 2024 року його активи під управлінням (AUM) перевищили 100 мільярдів доларів, ставши основною силою, що сприяє цьому бичачому ринку.
Чарлі вказав, що схвалення ETF означає офіційний вхід криптовалюти в основну фінансову систему, але її фінансові потоки в основному надходять від високоприбуткових фізичних осіб та арбітражних установ, а не від традиційних пенсійних фондів чи страхових компаній.
Три основні функції ETF:
Зменшення волатильності: вхід інституційних коштів призводить до того, що ціна біткойна стає схожою на традиційні активи, а денні торговельні моделі поступово «стають американськими».
Підвищення ліквідності: посилення взаємозв'язку між ф'ючерсними контрактами CME та цінами на спот, механізм арбітражу стає більш зрілим.
Перехід ціноутворення: емітенти ETF, такі як BlackRock та Franklin, перебудовують логіку ціноутворення біткойна.
2.2 Відокремлення біткоїну від альткоїнів
Чарлі підкреслив, що нинішній ринок характеризується «домінуванням біткоїна», яке сильно відрізняється від буму ICO 2017 року або літа DeFi 2021 року. «Біткойн і альткоіни вже є двома окремими ринками». Інституційні інвестори сприймають біткойн, як правило, одноманітне, тоді як альткоїни намагаються привернути однакову увагу через такі проблеми, як недостатня відповідність вимогам та фрагментована ліквідність.
Інвестиційний TALK звертається до MicroStrategy (MSTR) як прикладу, вказуючи на коливання премії між його акціями та біткоїн-ETF, що відображає різницю в перевагах між роздрібними інвесторами та інституційними щодо кредитного біткоїн-інвестування. "MSTR став барометром ринкових настроїв, але його високий ризик премії не слід недооцінювати."
Три, ETF на шиткойни
3.1 Корінь затримки затвердження SEC
Аналіз Eaton свідчить, що змінюване ставлення SEC до ETF на альткоїни зумовлено політичним циклом та змінами в регуляторних органах. На даний момент голова SEC Гері Генслер виконує обов'язки, кандидат на посаду, якого висунув Трамп і який має прихильність до криптовалют, Пол Хаур, незабаром займе цю посаду, що призводить до посилення непевності в політиці.
Основна причина затримки затвердження:
Поріг відповідності: SEC вимагає, щоб альткойни доводили свій рівень децентралізації, глибину ринку та стійкість до маніпуляцій.
Різниця в силі лобіювання: ухвалення біткойн-ETF виграло від потужного лобіювання з боку інституцій Уолл-стріт, тоді як альткойни не мають таких же ресурсів.
Недостатній попит на ринку: після схвалення ETF Ethereum ціна продемонструвала слабкі результати, що підриває очікування ринку щодо ETF альткоїнів.
3.2 Майбутнє ETF на альткоїни
Незважаючи на те, що вчитель Чарлі вважає, що "запуск перших десяти ETF на альткоїни — це лише питання часу", вчитель Ітон дотримується обережної позиції. Він зазначив, що потоки капіталу в ETF на ефір значно нижчі, ніж у біткойн, і ціни продовжують падати: "Ринку потрібно побачити реальний вплив ETF на ціни, інакше ентузіазм щодо схвалення зменшиться."
Інвестування TALK зазначає, що для того, щоб альтернативні монети ETF могли здійснити прорив, їм потрібно виконати дві основні умови:
Інновації в основних активах: наприклад, токенізація реальних доходів, таких як оренда нерухомості, доходи від копалин.
Регуляторні пісочниці: накопичення кредиту через комплаєнсні пілотні проекти в таких місцях, як Сінгапур і Дубай.
Вхід таких інституцій, як BlackRock, MicroStrategy та інших, змінює структуру фінансування криптовалютного ринку:
Від роздрібного інвестора до домінування інститутів: у середньому обсязі торгівлі біткоїн-ETF частка інститутів перевищує 60%.
Від спекуляцій до інвестицій: біткойн поступово інтегрується в рамках активів "цифрового золота", зростає попит на хеджування інфляції та геополітичних ризиків.
Викладач Чарлі на прикладі групи майнерів вказав, що їхня голосова влада зменшилася через входження інститутів: "Раніше майнери могли впливати на ціну, об'єднавшись, але тепер перед капіталом Уолл-стріт вони вже не мають переваги."
4.2 Еволюція цінової логіки
Інвестор TALK вважає, що інституційні інвестори більше звертають увагу на довгострокову волатильність біткоїна, а не на короткострокову ціну. "Зниження волатильності є передумовою для включення біткоїна до інвестиційного портфеля пенсійних фондів." Наразі 30-добова волатильність біткоїна знизилася з 80% у 2021 році до 35%, що близько до рівня золота.
Вчитель Ітон підкреслив, що процеси комплаєнсу (такі як перевірка на предмет відмивання грошей, податкові звіти) підвищують прозорість ринку, але можуть також пригнічувати ентузіазм роздрібних інвесторів.
П'ять. Перспективи ринку: ключові змінні другої половини 2024 року
5.1 Зниження процентної ставки Федеральною резервною системою та криптовалюти
Троє експертів одностайно вважають, що те, чи почне Федеральна резервна система знижувати процентні ставки в 2024 році, стане найбільшим фактором впливу на ринок. Якщо зниження ставок перевищить очікування, біткоїн може перевищити 100 тисяч доларів; якщо відновлення інфляції призведе до відновлення підвищення ставок, ринок може зіткнутися з глибокою корекцією.
5.2 Регулювання та технологічні інновації
Регуляторний прорив: просування криптозаконодавства в США та розширення ліцензій на віртуальні активи в Гонконгу можуть стати каталізатором нового етапу ринку.
Технологічна ітерація: зрілість Layer2 Bitcoin (таких як Stacks, RSK) та ZKRollup Ethereum, ймовірно, підвищить практичність он-chain активів.
5.3 Боротьба за виживання альткойнів
Вчитель Чарлі передбачає, що 2024 рік стане «роком перетасовки» для альткойнів. «90% альткойнів зникнуть, а залишкові 10% повинні довести свої справжні випадки використання.» Він особливо зазначив, що інноваційні проекти, які поєднують RWA (активи реального світу) з DeFi, можуть стати темними конячками.
Висновок
Криптовалютний ринок 2025 року, у зіткненні традиційних фінансів і децентралізованих ідей, демонструє небачену раніше складність. Біткойн входить у мейнстрім через ETF, альткоїни важко виживають у відповідності та інноваціях, а кожен коливальний рух політики Федеральної резервної системи перепрошує ризики та можливості ринку. Для інвесторів, прагнучи до прибутку, важливо також бути обережними щодо підводних течій у процесах розподілу ринку та регуляторних змін.
Посилання на відтворення трансляції:
Примітка: Ця стаття базується на обговоренні в прямому ефірі з учасниками, не є інвестиційною порадою. Ринок має ризики, рішення потрібно приймати обережно.
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Концепція ETF знову загорілася. Чи зможе ринок знову перейти до булрану?
! Gc4LCekJb6ZT2j8PIX9jDd96rirmuVe2vClv9WHb.png
Концепція ETF знову набула популярності, чи зможе ринок знову перейти до бичачого тренду?
——20 березня узагальнення думок гостей space
Введення
Ринок криптовалют представляє складну та суперечливу картину з багатьма факторами, такими як зміна політики Федеральної резервної системи, схвалення Bitcoin ETF та блокування схвалення ETF на альткоїни. На нещодавньому заході на тему «Концепція ETF відродилася, чи може ринок знову стати бичачим?» У прямому ефірі троє ветеранів індустрії - співзасновник Bitlayer Чарлі @CharlieHusats,
Досвідчений інституційний інвестор, фінансовий медіаперсонал Інвестиційний TALK君 @TJ_Research01, дослідник Beosin Eaton @Beosin_com — обговорення з різних аспектів: політики, технологій, ринку тощо. Ця стаття базується на стенограмі бесіди, систематизує думки гостей, аналізує основні суперечності та майбутні тенденції ринку крипто-ETF.
І. Політика Федеральної резервної системи: заспокоєння короткострокових емоцій та довгострока невизначеність
1.1 Сигнали, що надходять з засідання монетарного комітету
На засіданні Федеральної резервної системи, яке закінчилося вночі, Федеральна резервна система оголосила про збереження процентної ставки на незмінному рівні та планує з квітня уповільнити процес скорочення балансу. Діаграма точок показує, що впродовж року все ще очікується зниження ставки на 50 базисних пунктів. Інвестор TALK вказав, що це рішення більше спрямоване на заспокоєння короткострокових емоцій, а не на суттєвий зворот у політиці. Він вважає, що ринок, який інтерпретує "відсутність поганих новин", сприяв відновленню ризикових активів, але довгостроковий вплив ще слід спостерігати.
Аналіз ключових сигналів:
Уповільнення скорочення балансу: Федеральна резервна система продовжує зменшувати темпи скорочення активів і зобов'язань, що розглядається як непряма підтримка ліквідності.
Управління очікуваннями інфляції: Пауел підкреслив, що вплив мит на інфляцію є "тимчасовим", намагаючись зменшити занепокоєння ринку щодо стагфляції.
Політична залежність від шляхів: Федеральна резервна система США все ще спирається на тарифний цикл 2018-2019 років, не маючи чіткого реагування на сучасну складну ситуацію.
1.2 Короткострокові та довгострокові впливи
Інвестор TALK вважає, що м'яка риторика Федеральної резервної системи короткостроково стабілізувала ринкові емоції, але довгострокова невизначеність не зникла. "Час і сила реалізації тарифної політики все ще є мечем Дамокла, що висить над ринком." Як тільки тарифна політика стане зрозумілою, ринок може зустріти справжній напрямковий прорив.
Вчитель Чарлі додав, що зв'язок між політикою Федеральної резервної системи та ринком криптовалют стає все сильнішим. Динаміка цін на біткоїн значно корелює з акціями технологічних компаній на американському ринку (таких як NVIDIA), а зниження активності торгів на вихідних та посилення коливань у будні дні відображають поглиблену участь інституційних інвесторів у криптовалютах.
Два, біткойн ETF: «комплаєнс-канал» для входу інститутів
2.1 Вплив ETF на ринок
З моменту затвердження спотового ETF на біткойн у січні 2024 року його активи під управлінням (AUM) перевищили 100 мільярдів доларів, ставши основною силою, що сприяє цьому бичачому ринку.
Чарлі вказав, що схвалення ETF означає офіційний вхід криптовалюти в основну фінансову систему, але її фінансові потоки в основному надходять від високоприбуткових фізичних осіб та арбітражних установ, а не від традиційних пенсійних фондів чи страхових компаній.
Три основні функції ETF:
Зменшення волатильності: вхід інституційних коштів призводить до того, що ціна біткойна стає схожою на традиційні активи, а денні торговельні моделі поступово «стають американськими».
Підвищення ліквідності: посилення взаємозв'язку між ф'ючерсними контрактами CME та цінами на спот, механізм арбітражу стає більш зрілим.
Перехід ціноутворення: емітенти ETF, такі як BlackRock та Franklin, перебудовують логіку ціноутворення біткойна.
2.2 Відокремлення біткоїну від альткоїнів
Чарлі підкреслив, що нинішній ринок характеризується «домінуванням біткоїна», яке сильно відрізняється від буму ICO 2017 року або літа DeFi 2021 року. «Біткойн і альткоіни вже є двома окремими ринками». Інституційні інвестори сприймають біткойн, як правило, одноманітне, тоді як альткоїни намагаються привернути однакову увагу через такі проблеми, як недостатня відповідність вимогам та фрагментована ліквідність.
Інвестиційний TALK звертається до MicroStrategy (MSTR) як прикладу, вказуючи на коливання премії між його акціями та біткоїн-ETF, що відображає різницю в перевагах між роздрібними інвесторами та інституційними щодо кредитного біткоїн-інвестування. "MSTR став барометром ринкових настроїв, але його високий ризик премії не слід недооцінювати."
Три, ETF на шиткойни
3.1 Корінь затримки затвердження SEC
Аналіз Eaton свідчить, що змінюване ставлення SEC до ETF на альткоїни зумовлено політичним циклом та змінами в регуляторних органах. На даний момент голова SEC Гері Генслер виконує обов'язки, кандидат на посаду, якого висунув Трамп і який має прихильність до криптовалют, Пол Хаур, незабаром займе цю посаду, що призводить до посилення непевності в політиці.
Основна причина затримки затвердження:
Поріг відповідності: SEC вимагає, щоб альткойни доводили свій рівень децентралізації, глибину ринку та стійкість до маніпуляцій.
Різниця в силі лобіювання: ухвалення біткойн-ETF виграло від потужного лобіювання з боку інституцій Уолл-стріт, тоді як альткойни не мають таких же ресурсів.
Недостатній попит на ринку: після схвалення ETF Ethereum ціна продемонструвала слабкі результати, що підриває очікування ринку щодо ETF альткоїнів.
3.2 Майбутнє ETF на альткоїни
Незважаючи на те, що вчитель Чарлі вважає, що "запуск перших десяти ETF на альткоїни — це лише питання часу", вчитель Ітон дотримується обережної позиції. Він зазначив, що потоки капіталу в ETF на ефір значно нижчі, ніж у біткойн, і ціни продовжують падати: "Ринку потрібно побачити реальний вплив ETF на ціни, інакше ентузіазм щодо схвалення зменшиться."
Інвестування TALK зазначає, що для того, щоб альтернативні монети ETF могли здійснити прорив, їм потрібно виконати дві основні умови:
Інновації в основних активах: наприклад, токенізація реальних доходів, таких як оренда нерухомості, доходи від копалин.
Регуляторні пісочниці: накопичення кредиту через комплаєнсні пілотні проекти в таких місцях, як Сінгапур і Дубай.
Чотири, Вхід організацій: Реконструкція ринкової логіки
4.1 Зміна структури фінансування
Вхід таких інституцій, як BlackRock, MicroStrategy та інших, змінює структуру фінансування криптовалютного ринку:
Від роздрібного інвестора до домінування інститутів: у середньому обсязі торгівлі біткоїн-ETF частка інститутів перевищує 60%.
Від спекуляцій до інвестицій: біткойн поступово інтегрується в рамках активів "цифрового золота", зростає попит на хеджування інфляції та геополітичних ризиків.
Викладач Чарлі на прикладі групи майнерів вказав, що їхня голосова влада зменшилася через входження інститутів: "Раніше майнери могли впливати на ціну, об'єднавшись, але тепер перед капіталом Уолл-стріт вони вже не мають переваги."
4.2 Еволюція цінової логіки
Інвестор TALK вважає, що інституційні інвестори більше звертають увагу на довгострокову волатильність біткоїна, а не на короткострокову ціну. "Зниження волатильності є передумовою для включення біткоїна до інвестиційного портфеля пенсійних фондів." Наразі 30-добова волатильність біткоїна знизилася з 80% у 2021 році до 35%, що близько до рівня золота.
Вчитель Ітон підкреслив, що процеси комплаєнсу (такі як перевірка на предмет відмивання грошей, податкові звіти) підвищують прозорість ринку, але можуть також пригнічувати ентузіазм роздрібних інвесторів.
П'ять. Перспективи ринку: ключові змінні другої половини 2024 року
5.1 Зниження процентної ставки Федеральною резервною системою та криптовалюти
Троє експертів одностайно вважають, що те, чи почне Федеральна резервна система знижувати процентні ставки в 2024 році, стане найбільшим фактором впливу на ринок. Якщо зниження ставок перевищить очікування, біткоїн може перевищити 100 тисяч доларів; якщо відновлення інфляції призведе до відновлення підвищення ставок, ринок може зіткнутися з глибокою корекцією.
5.2 Регулювання та технологічні інновації
Регуляторний прорив: просування криптозаконодавства в США та розширення ліцензій на віртуальні активи в Гонконгу можуть стати каталізатором нового етапу ринку.
Технологічна ітерація: зрілість Layer2 Bitcoin (таких як Stacks, RSK) та ZKRollup Ethereum, ймовірно, підвищить практичність он-chain активів.
5.3 Боротьба за виживання альткойнів
Вчитель Чарлі передбачає, що 2024 рік стане «роком перетасовки» для альткойнів. «90% альткойнів зникнуть, а залишкові 10% повинні довести свої справжні випадки використання.» Він особливо зазначив, що інноваційні проекти, які поєднують RWA (активи реального світу) з DeFi, можуть стати темними конячками.
Висновок
Криптовалютний ринок 2025 року, у зіткненні традиційних фінансів і децентралізованих ідей, демонструє небачену раніше складність. Біткойн входить у мейнстрім через ETF, альткоїни важко виживають у відповідності та інноваціях, а кожен коливальний рух політики Федеральної резервної системи перепрошує ризики та можливості ринку. Для інвесторів, прагнучи до прибутку, важливо також бути обережними щодо підводних течій у процесах розподілу ринку та регуляторних змін.
Посилання на відтворення трансляції:
Примітка: Ця стаття базується на обговоренні в прямому ефірі з учасниками, не є інвестиційною порадою. Ринок має ризики, рішення потрібно приймати обережно.