Децентралізоване фінансування (DeFi) дедалі більше зближується з традиційними фінансами через Реальні Активи (RWAs). RWAs - це токени, які представляють реальну цінність — від державних облігацій і нерухомості до приватного кредиту та рахунків — перенесені на блокчейн-мережі. Ця інтеграція змінює DeFi, пропонуючи більш стабільні можливості доходу і залучаючи інституційний інтерес.
Нижче ми розглянемо, як RWA інтегруються в DeFi, переваги, що сприяють їх впровадженню, ключові міркування для установ, які оцінюють протоколи, забезпечені RWA, а також пов'язані з цим ризики, такі як регуляторна невизначеність, обмеження ліквідності та ризики дефолту.
Інтеграція реальних активів у DeFi: переваги та варіанти використання
Перенесення активів з оффчейн на ончейн може стабілізувати та диверсифікувати доходи DeFi. На відміну від чисто крипто-активів (, які часто мають волатильний попит та циклічно високі доходи під час бичачих ринків ), реальні активи, такі як облігації або позики під нерухомість, забезпечують стабільні грошові потоки, які менш корельовані з коливаннями крипто-ринку. Наприклад, включаючи доходи від облігацій США та реальних позик, протоколи можуть зменшити циклічність процентних ставок на ончейн. У 2021 році ставки позик у стейблкоїнах DeFi підскочили до двозначних значень, тоді як доходи від облігацій США були близько нуля; у 2023 році, коли доходи від облігацій зросли вище 5%, доходи на ончейн знизилися, ілюструючи, як доходи RWA можуть доповнювати крипто-цикли. Ця зворотна залежність означає, що RWA можуть слугувати збалансованою силою, підтримуючи більш стабільні доходи для користувачів DeFi в різних умовах ринку.
!
IntoTheBlock Perspectives Ведучі платформи DeFi почали інтегрувати RWA для підвищення стабільності та доходу. Sky ( раніше MakerDAO) — першопрохідник у цій сфері — приймає RWA заставу (, таку як реальні кредити та облігації), щоб забезпечити свої стабільні монети DAI та USDS. Цей крок значно зміцнив його дохід та стабільність стабільних монет. У 2023 році MakerDAO підвищив ставку заощаджень DAI до 8%, залучивши майже 1 мільярд доларів нових депозитів протягом тижня, в значній мірі завдяки підтримці доходу від RWA. Вражаюче, що понад 80% доходу MakerDAO у 2023 році надійшло від RWA, а до липня 2023 року його портфель RWA досяг ~$2,5 мільярда (, включаючи понад 1 мільярд доларів у державних облігаціях США).
Frax Finance аналогічно використовує RWA (наприклад. відсоткові bonds) частково забезпечити свій стейблкоїн FRAX і запропонувати облігації Frax з прибутковістю. Aave, основний протокол кредитування, розгорнув частину своєї скарбниці в RWA через партнерство (, наприклад. з Centrifuge) заробити дохід на незадіяних криптоактивах. Ці тематичні дослідження показують, що RWA використовуються в DeFi трьома основними способами: як нові продукти, що генерують дохід для користувачів, як застава для підтримки стейблкоїнів і як казначейські інвестиції для отримання доходу від протоколу.
Установи також безпосередньо входять у простір RWA-on-chain. У березні 2023 року керуючий активами BlackRock запустив $BUIDL, токенізований фонд грошового ринку казначейських облігацій США, на публічних блокчейнах — віха в об'єднанні традиційних фінансів і DeFi. Інші приклади включають Centrifuge, яка токенізує реальні рахунки-фактури та позики для ончейн-ринків кредитування, і Maple Finance, що полегшує інституційне кредитування через ончейн-кредитні пули. Ці інновації натякають на майбутнє, в якому ** ринки DeFi та реальні кредитні ринки переплітаються**, пропонуючи інституційним інвесторам знайомі активи через децентралізовані платформи.
! Фонд BUIDL від Blackrock постійно демонструє зростання кількості тримачів### Інституційні міркування щодо протоколів, забезпечених реальними активами
Для інституційних інвесторів, які оцінюють DeFi-протоколи, зосереджені на реальних активах (RWA), дослідження є надзвичайно важливим. На відміну від чисто on-chain активів, RWA вводять юридичні та операційні залежності, які установи повинні ретельно аналізувати:
Регуляторна відповідність & правова структура
Установи повинні оцінити, як RWA вводиться в мережу — як правило, за допомогою транспортних засобів спеціального призначення (SPVs), трастів або регульованих зберігачів. Правова база протоколу повинна гарантувати, що ончейн токен має юридичне право на офчейн-актив або грошові потоки. Відповідність законодавству про цінні папери та кваліфікація інвестора (наприклад багато пропозицій RWA вимагають акредитації інвесторів або whitelisted) є ключовим фактором. Регуляторна невизначеність зберігається, оскільки різні юрисдикції можуть розглядати токенізовані реальні активи як цінні папери або вимагати спеціальних ліцензій. Установи надаватимуть перевагу протоколам, які працюють у чітких регуляторних бар'єрах (or programs) пісочниці, щоб mitiGate.io юридичний ризик.
Прозорість & Звітність
Якість звітності та аудитів є критично важливою. Інституції повинні шукати регулярні атестації активів поза ланцюгом, що підтримують токени (, наприклад, перевіряючи, що заявлені $100 мільйонів у T-bills дійсно утримуються кастодієм ). Необхідні надійні оркулюючі системи або API-канали, щоб відображати значення активів поза ланцюгом в ланцюзі в реальному часі. Протоколи, які надають детальні розкриття (, наприклад, детальні звіти RWA від MakerDAO або публічні реєстри, такі як RWA.xyz, що показують значення активів ), надають інституціям впевненість, що токен в ланцюзі дійсно представляє підлягаючий актив.
Структура доходу та зборів
Установи оцінюватимуть прибутковість, яку пропонують протоколи RWA відносно традиційних ринків, за вирахуванням будь-яких протокольних зборів. Багато продуктів RWA DeFi пропонують прибутковість, порівнянну з традиційними ринками облігацій, наприклад, (for токенізовані казначейські фонди прибутковістю ~4–5% APY). Перевага полягає в легкості ончейн-доступу та потенційної ліквідності, але установи повинні переконатися, що прибутковість не підривається надмірними комісіями, стимулами для токенів або посередниками. Стійка прибутковість повинна випливати з доходу базового активу (interest, орендної плати тощо.), а не з інфляційної емісії токенів.
Технології та ризик зберігання
З операційної точки зору, установи повинні розглянути, як вони зберігатимуть ончейн-активи (using гаманцях інституційного рівня або зберігачів, які підтримують ці tokens). Ризик смарт-контракту (potential багами в контрактах токенів або integrations) DeFi та економічними ризиками (тобто Іншими важливими факторами є liquidity) ринку. Більш привабливими будуть протоколи з ризик-свідомим підходом, наприклад, шляхом аудиту контрактів, розвитку розуміння економічних ризиків та надання механізмів страхування.
Ризики, пов'язані з інтеграцією RWA: дефолти, ліквідність та регулювання
Хоча RWAs можуть приносити стабільність, вони також впроваджують унікальні ризики для DeFi, які потрібно управляти:
Регуляторна невизначеність
Оскільки RWAs поєднують традиційне фінансування та криптовалюту, вони підлягають регуляторним змінам в обох сферах. Зміна в законодавстві про цінні папери або нове регулювання можуть безпосередньо вплинути на здатність DeFi протоколу пропонувати певні продукти RWA. Наприклад, якщо регулятори класифікують токенізовану нерухомість або облігації як цінні папери, протоколи можуть бути змушені обмежити доступ або провести KYC для користувачів, що змінює відкритий характер DeFi. Установи повинні залишатися пильними в умовах змінюваного правового середовища та враховувати юрисдикційний ризик — наприклад, протокол, що законно функціонує в одній країні, може бути забороненим в іншій.
Типовий ризик базових активів
Кредитний ризик з реального світу тепер відображається в мережі. Якщо позичальник токенізованої позики не виконує зобов'язання або емітент облігацій не платить, протокол DeFi та його інвестори піддаються ризику. Це не гіпотетичний сценарій: у серпні 2023 року кредит у портфелі RWA MakerDAO оголосив дефолт, коли позичальники (affiliates новозеландської сонячної firm) були зобов'язані судом припинити діяльність, що призвело до припинення виплат за кредитом. Хоча токенізація не усуває ризик дефолту, протоколи можуть mitiGate.io його шляхом надмірного забезпечення, страхування або диверсифікації ризиків RWA. Установи повинні вивчити кредитну якість і диверсифікацію авуарів RWA протоколу — наприклад, казначейські облігації США мають, по суті, нульовий ризик дефолту, тоді як приватні позики або дебіторська заборгованість мають вищий ризик (and тому повинні пропонувати вищу прибутковість compensate).
Обмеження ліквідності
Однією з відмінних рис DeFi є ліквідність 24/7, але багато RWA не є природно ліквідними. Продаж реального активу (like будинку або loan) може зайняти дні або місяці, що суперечить миттєвому врегулюванню транзакцій блокчейну. Деякі токени RWA дозволяють викуповувати або торгувати лише на певних майданчиках з обмеженою ліквідністю. Навіть токенізовані казначейські облігації, незважаючи на високу якість, можуть включати очікування до закінчення терміну погашення облігацій або пошук покупця поза мережею, щоб викупити їх за повною вартістю. Таким чином, токени, забезпечені RWA, можуть страждати від низької ліквідності в ланцюжку або затримки викупу, що означає, що інвестори не завжди можуть вийти з позицій на вимогу. Установи повинні знати про будь-які періоди блокування або час повідомлення про викуп. Такі протоколи, як Maker, mitiGate.io це, також зберігаючи резерви стейблкоїнів і використовуючи короткострокові активи, щоб вони могли задовольнити потреби в ончейн погашення, але ризик ліквідності ніколи не може бути повністю усунутий. Доцільно формувати позиції RWA відповідно до найгірших сценаріїв ліквідності ( наприклад Припустімо, що швидкий вихід може спричинити discount).
Ризик де-пегування
У деяких випадках, наприклад, у випадку зі стейблкоїнами, що приносять дохід, моніторинг прив'язки активів має вирішальне значення. Ці стейблкоїни потенційно можуть втратити свою прив'язку під час сильного ринкового стресу або якщо їхня базова застава стане волатильною чи недостатньою. Подія депег може пронизати всю екосистему, впливаючи на пули ліквідності та інші взаємопов'язані ринки DeFi. Установи повинні уважно стежити за прив'язкою стейблкоїнів, ринковою ліквідністю та моделями застави, а також розробляти плани на випадок непередбачених обставин для управління раптовими або тривалими відхиленнями від прив'язки.
! Прив'язковий монітор USDM від IntoTheBlock
Контрагентний та кастодіальний ризик
На відміну від криптоактивів, які не потребують довіри, RWA вимагають офчейн-посередників — зберігачів, довірених осіб, банків — для зберігання та управління активами. Це створює ризик контрагента: протокол DeFi та його інвестори повинні довіряти цим організаціям чесне та компетентне виконання своєї роботи. Якщо офчейн-зберігач, який володіє токенізованими активами, неправильно управляє коштами, стає неплатоспроможним або відмовляється виконувати викуп, власники ончейн токенів можуть зазнати збитків. Існує також операційний ризик при координації з третіми сторонами (delays, звітності про помилки тощо ). Щоб mitiGate.io це, деякі протоколи створюють спеціальні юридичні особи, (for наприклад, Frax використовує ТОВ спеціального призначення Delaware LLC, FinresPBC, виключно для того, щоб діяти як conduit) RWA. Установи повинні віддавати перевагу протоколам RWA, які використовують авторитетних, регульованих зберігачів і мають плани на випадок непередбачених обставин (insurance або резервні servicers) на випадок невдачі цих контрагентів.
Технічні та Оркулові ризики
Перехід реальних даних до DeFi залежить від оракульних фідів та API. Зрив або маніпуляція цими даними може призвести до неправильного оцінювання токенів RWA. Наприклад, якщо оракул помилково повідомляє ціну облігації, це може викликати неналежні ліквідації або арбітраж. Крім того, RWA часто працюють в робочі години (торгівля 5 днів на тиждень), тому можуть виникати розриви в оцінці під час позаробочих годин. Протоколи DeFi потребують надійної інфраструктури оракулів і, можливо, контролю людиною для позацих подій (як корпоративні дії по облігації). Установи повинні перевірити, як протокол моніторить та аудиторить свої позаціх активи, щоб забезпечити, що нічого не «випаде з поля зору» між реальним світом і блокчейном.
Незважаючи на ці ризики, тренд токенізації реальних активів прискорюється. РА надають привабливу ціннісну пропозицію: вони поєднують прозорість та ефективність блокчейну зі стабільністю та звичністю традиційних активів. Для інституційних інвесторів протоколи, такі як Sky, продемонстрували, що за належних ризикових рамок РА можуть суттєво покращити фінансове здоров'я платформи DeFi.
Ключем є суворе управління ризиками — проведення ретельної перевірки, аналіз та розуміння ризиків, притаманних DeFi, підтримка правоздатності активів та забезпечення того, щоб механізми в мережі враховували реалії поза мережею. Коли регулятори уточнять правила, а успішні випадки накопичаться, ми можемо очікувати ще більшого інституційного прийняття RWAs, що відкриє нову ліквідність як для DeFi, так і для традиційних фінансів.
Ви інституційний інвестор, який досліджує доходність RWA або потребуєте допомоги з управлінням ризиками?Звертайтеся до нас тут
!
Роль RWAs у DeFi: Інституційне прийняття та ризикові міркування спочатку була опублікована в IntoTheBlock на Medium, де люди продовжують обговорення, підкреслюючи та відповідаючи на цю історію.
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Роль реальних активів у DeFi: інституційне прийняття та ризикові аспекти
Децентралізоване фінансування (DeFi) дедалі більше зближується з традиційними фінансами через Реальні Активи (RWAs). RWAs - це токени, які представляють реальну цінність — від державних облігацій і нерухомості до приватного кредиту та рахунків — перенесені на блокчейн-мережі. Ця інтеграція змінює DeFi, пропонуючи більш стабільні можливості доходу і залучаючи інституційний інтерес.
Інтеграція реальних активів у DeFi: переваги та варіанти використання
Перенесення активів з оффчейн на ончейн може стабілізувати та диверсифікувати доходи DeFi. На відміну від чисто крипто-активів (, які часто мають волатильний попит та циклічно високі доходи під час бичачих ринків ), реальні активи, такі як облігації або позики під нерухомість, забезпечують стабільні грошові потоки, які менш корельовані з коливаннями крипто-ринку. Наприклад, включаючи доходи від облігацій США та реальних позик, протоколи можуть зменшити циклічність процентних ставок на ончейн. У 2021 році ставки позик у стейблкоїнах DeFi підскочили до двозначних значень, тоді як доходи від облігацій США були близько нуля; у 2023 році, коли доходи від облігацій зросли вище 5%, доходи на ончейн знизилися, ілюструючи, як доходи RWA можуть доповнювати крипто-цикли. Ця зворотна залежність означає, що RWA можуть слугувати збалансованою силою, підтримуючи більш стабільні доходи для користувачів DeFi в різних умовах ринку.
!
IntoTheBlock Perspectives Ведучі платформи DeFi почали інтегрувати RWA для підвищення стабільності та доходу. Sky ( раніше MakerDAO) — першопрохідник у цій сфері — приймає RWA заставу (, таку як реальні кредити та облігації), щоб забезпечити свої стабільні монети DAI та USDS. Цей крок значно зміцнив його дохід та стабільність стабільних монет. У 2023 році MakerDAO підвищив ставку заощаджень DAI до 8%, залучивши майже 1 мільярд доларів нових депозитів протягом тижня, в значній мірі завдяки підтримці доходу від RWA. Вражаюче, що понад 80% доходу MakerDAO у 2023 році надійшло від RWA, а до липня 2023 року його портфель RWA досяг ~$2,5 мільярда (, включаючи понад 1 мільярд доларів у державних облігаціях США).
Frax Finance аналогічно використовує RWA (наприклад. відсоткові bonds) частково забезпечити свій стейблкоїн FRAX і запропонувати облігації Frax з прибутковістю. Aave, основний протокол кредитування, розгорнув частину своєї скарбниці в RWA через партнерство (, наприклад. з Centrifuge) заробити дохід на незадіяних криптоактивах. Ці тематичні дослідження показують, що RWA використовуються в DeFi трьома основними способами: як нові продукти, що генерують дохід для користувачів, як застава для підтримки стейблкоїнів і як казначейські інвестиції для отримання доходу від протоколу.
Установи також безпосередньо входять у простір RWA-on-chain. У березні 2023 року керуючий активами BlackRock запустив $BUIDL, токенізований фонд грошового ринку казначейських облігацій США, на публічних блокчейнах — віха в об'єднанні традиційних фінансів і DeFi. Інші приклади включають Centrifuge, яка токенізує реальні рахунки-фактури та позики для ончейн-ринків кредитування, і Maple Finance, що полегшує інституційне кредитування через ончейн-кредитні пули. Ці інновації натякають на майбутнє, в якому ** ринки DeFi та реальні кредитні ринки переплітаються**, пропонуючи інституційним інвесторам знайомі активи через децентралізовані платформи.
!
Фонд BUIDL від Blackrock постійно демонструє зростання кількості тримачів### Інституційні міркування щодо протоколів, забезпечених реальними активами
Для інституційних інвесторів, які оцінюють DeFi-протоколи, зосереджені на реальних активах (RWA), дослідження є надзвичайно важливим. На відміну від чисто on-chain активів, RWA вводять юридичні та операційні залежності, які установи повинні ретельно аналізувати:
Регуляторна відповідність & правова структура
Установи повинні оцінити, як RWA вводиться в мережу — як правило, за допомогою транспортних засобів спеціального призначення (SPVs), трастів або регульованих зберігачів. Правова база протоколу повинна гарантувати, що ончейн токен має юридичне право на офчейн-актив або грошові потоки. Відповідність законодавству про цінні папери та кваліфікація інвестора (наприклад багато пропозицій RWA вимагають акредитації інвесторів або whitelisted) є ключовим фактором. Регуляторна невизначеність зберігається, оскільки різні юрисдикції можуть розглядати токенізовані реальні активи як цінні папери або вимагати спеціальних ліцензій. Установи надаватимуть перевагу протоколам, які працюють у чітких регуляторних бар'єрах (or programs) пісочниці, щоб mitiGate.io юридичний ризик.
Прозорість & Звітність
Якість звітності та аудитів є критично важливою. Інституції повинні шукати регулярні атестації активів поза ланцюгом, що підтримують токени (, наприклад, перевіряючи, що заявлені $100 мільйонів у T-bills дійсно утримуються кастодієм ). Необхідні надійні оркулюючі системи або API-канали, щоб відображати значення активів поза ланцюгом в ланцюзі в реальному часі. Протоколи, які надають детальні розкриття (, наприклад, детальні звіти RWA від MakerDAO або публічні реєстри, такі як RWA.xyz, що показують значення активів ), надають інституціям впевненість, що токен в ланцюзі дійсно представляє підлягаючий актив.
Структура доходу та зборів
Установи оцінюватимуть прибутковість, яку пропонують протоколи RWA відносно традиційних ринків, за вирахуванням будь-яких протокольних зборів. Багато продуктів RWA DeFi пропонують прибутковість, порівнянну з традиційними ринками облігацій, наприклад, (for токенізовані казначейські фонди прибутковістю ~4–5% APY). Перевага полягає в легкості ончейн-доступу та потенційної ліквідності, але установи повинні переконатися, що прибутковість не підривається надмірними комісіями, стимулами для токенів або посередниками. Стійка прибутковість повинна випливати з доходу базового активу (interest, орендної плати тощо.), а не з інфляційної емісії токенів.
Технології та ризик зберігання
З операційної точки зору, установи повинні розглянути, як вони зберігатимуть ончейн-активи (using гаманцях інституційного рівня або зберігачів, які підтримують ці tokens). Ризик смарт-контракту (potential багами в контрактах токенів або integrations) DeFi та економічними ризиками (тобто Іншими важливими факторами є liquidity) ринку. Більш привабливими будуть протоколи з ризик-свідомим підходом, наприклад, шляхом аудиту контрактів, розвитку розуміння економічних ризиків та надання механізмів страхування.
Ризики, пов'язані з інтеграцією RWA: дефолти, ліквідність та регулювання
Хоча RWAs можуть приносити стабільність, вони також впроваджують унікальні ризики для DeFi, які потрібно управляти:
Регуляторна невизначеність
Оскільки RWAs поєднують традиційне фінансування та криптовалюту, вони підлягають регуляторним змінам в обох сферах. Зміна в законодавстві про цінні папери або нове регулювання можуть безпосередньо вплинути на здатність DeFi протоколу пропонувати певні продукти RWA. Наприклад, якщо регулятори класифікують токенізовану нерухомість або облігації як цінні папери, протоколи можуть бути змушені обмежити доступ або провести KYC для користувачів, що змінює відкритий характер DeFi. Установи повинні залишатися пильними в умовах змінюваного правового середовища та враховувати юрисдикційний ризик — наприклад, протокол, що законно функціонує в одній країні, може бути забороненим в іншій.
Типовий ризик базових активів
Кредитний ризик з реального світу тепер відображається в мережі. Якщо позичальник токенізованої позики не виконує зобов'язання або емітент облігацій не платить, протокол DeFi та його інвестори піддаються ризику. Це не гіпотетичний сценарій: у серпні 2023 року кредит у портфелі RWA MakerDAO оголосив дефолт, коли позичальники (affiliates новозеландської сонячної firm) були зобов'язані судом припинити діяльність, що призвело до припинення виплат за кредитом. Хоча токенізація не усуває ризик дефолту, протоколи можуть mitiGate.io його шляхом надмірного забезпечення, страхування або диверсифікації ризиків RWA. Установи повинні вивчити кредитну якість і диверсифікацію авуарів RWA протоколу — наприклад, казначейські облігації США мають, по суті, нульовий ризик дефолту, тоді як приватні позики або дебіторська заборгованість мають вищий ризик (and тому повинні пропонувати вищу прибутковість compensate).
Обмеження ліквідності
Однією з відмінних рис DeFi є ліквідність 24/7, але багато RWA не є природно ліквідними. Продаж реального активу (like будинку або loan) може зайняти дні або місяці, що суперечить миттєвому врегулюванню транзакцій блокчейну. Деякі токени RWA дозволяють викуповувати або торгувати лише на певних майданчиках з обмеженою ліквідністю. Навіть токенізовані казначейські облігації, незважаючи на високу якість, можуть включати очікування до закінчення терміну погашення облігацій або пошук покупця поза мережею, щоб викупити їх за повною вартістю. Таким чином, токени, забезпечені RWA, можуть страждати від низької ліквідності в ланцюжку або затримки викупу, що означає, що інвестори не завжди можуть вийти з позицій на вимогу. Установи повинні знати про будь-які періоди блокування або час повідомлення про викуп. Такі протоколи, як Maker, mitiGate.io це, також зберігаючи резерви стейблкоїнів і використовуючи короткострокові активи, щоб вони могли задовольнити потреби в ончейн погашення, але ризик ліквідності ніколи не може бути повністю усунутий. Доцільно формувати позиції RWA відповідно до найгірших сценаріїв ліквідності ( наприклад Припустімо, що швидкий вихід може спричинити discount).
Ризик де-пегування
У деяких випадках, наприклад, у випадку зі стейблкоїнами, що приносять дохід, моніторинг прив'язки активів має вирішальне значення. Ці стейблкоїни потенційно можуть втратити свою прив'язку під час сильного ринкового стресу або якщо їхня базова застава стане волатильною чи недостатньою. Подія депег може пронизати всю екосистему, впливаючи на пули ліквідності та інші взаємопов'язані ринки DeFi. Установи повинні уважно стежити за прив'язкою стейблкоїнів, ринковою ліквідністю та моделями застави, а також розробляти плани на випадок непередбачених обставин для управління раптовими або тривалими відхиленнями від прив'язки.
! Прив'язковий монітор USDM від IntoTheBlock
Контрагентний та кастодіальний ризик
На відміну від криптоактивів, які не потребують довіри, RWA вимагають офчейн-посередників — зберігачів, довірених осіб, банків — для зберігання та управління активами. Це створює ризик контрагента: протокол DeFi та його інвестори повинні довіряти цим організаціям чесне та компетентне виконання своєї роботи. Якщо офчейн-зберігач, який володіє токенізованими активами, неправильно управляє коштами, стає неплатоспроможним або відмовляється виконувати викуп, власники ончейн токенів можуть зазнати збитків. Існує також операційний ризик при координації з третіми сторонами (delays, звітності про помилки тощо ). Щоб mitiGate.io це, деякі протоколи створюють спеціальні юридичні особи, (for наприклад, Frax використовує ТОВ спеціального призначення Delaware LLC, FinresPBC, виключно для того, щоб діяти як conduit) RWA. Установи повинні віддавати перевагу протоколам RWA, які використовують авторитетних, регульованих зберігачів і мають плани на випадок непередбачених обставин (insurance або резервні servicers) на випадок невдачі цих контрагентів.
Технічні та Оркулові ризики
Перехід реальних даних до DeFi залежить від оракульних фідів та API. Зрив або маніпуляція цими даними може призвести до неправильного оцінювання токенів RWA. Наприклад, якщо оракул помилково повідомляє ціну облігації, це може викликати неналежні ліквідації або арбітраж. Крім того, RWA часто працюють в робочі години (торгівля 5 днів на тиждень), тому можуть виникати розриви в оцінці під час позаробочих годин. Протоколи DeFi потребують надійної інфраструктури оракулів і, можливо, контролю людиною для позацих подій (як корпоративні дії по облігації). Установи повинні перевірити, як протокол моніторить та аудиторить свої позаціх активи, щоб забезпечити, що нічого не «випаде з поля зору» між реальним світом і блокчейном.
Незважаючи на ці ризики, тренд токенізації реальних активів прискорюється. РА надають привабливу ціннісну пропозицію: вони поєднують прозорість та ефективність блокчейну зі стабільністю та звичністю традиційних активів. Для інституційних інвесторів протоколи, такі як Sky, продемонстрували, що за належних ризикових рамок РА можуть суттєво покращити фінансове здоров'я платформи DeFi.
Ключем є суворе управління ризиками — проведення ретельної перевірки, аналіз та розуміння ризиків, притаманних DeFi, підтримка правоздатності активів та забезпечення того, щоб механізми в мережі враховували реалії поза мережею. Коли регулятори уточнять правила, а успішні випадки накопичаться, ми можемо очікувати ще більшого інституційного прийняття RWAs, що відкриє нову ліквідність як для DeFi, так і для традиційних фінансів.
Ви інституційний інвестор, який досліджує доходність RWA або потребуєте допомоги з управлінням ризиками? Звертайтеся до нас тут
!
Роль RWAs у DeFi: Інституційне прийняття та ризикові міркування спочатку була опублікована в IntoTheBlock на Medium, де люди продовжують обговорення, підкреслюючи та відповідаючи на цю історію.