Згідно з новим дослідницьким звітом JPMorgan Chase, «американська винятковість» останніх кількох років, можливо, добігає кінця. Після пандемії економіка США сильно відновилася, значно випереджаючи решту світу, але тепер цей розрив скорочується.
Доповідь, підготовлена Брюсом Касманом і Джозефом Луптоном, піднімає ключове питання: чи можна підтримувати довгострокові показники економіки США? Аналітики очікували, що економіка США сповільниться до потенційного рівня близько 2%, але очікується, що такі фактори, як торговельні тертя та жорстка бюджетна економія, чинитимуть тиск на решту світу (ROW), щоб зберегти порівняльну перевагу США.
Однак останні події змусили JPMorgan Chase переглянути свої погляди. Політика США, схоже, змінюється на сприятливу для бізнесу позицію, тоді як фіскальна політика в Європі, особливо в Німеччині, починає прокидатися.
Кінець "американського винятку"? **
У звіті наголошується, що кілька ключових факторів, які призвели до "винятку США", змінюються на протилежні:
Державні витрати: У 2023-2024 роках державні витрати США значно зросли, що стимулювало економічне зростання. Але тепер політика DOGE призвела до можливого різкого скорочення державних витрат. Натомість Європа переходить до більш стимулюючої фіскальної політики, особливо в оборонній сфері та інфраструктурі.
Цінові шоки: пандемія та російсько-український конфлікт спричинили різке зростання інфляції в Європі. А зараз, коли ймовірність припинення вогню в Україні зростає, ціни на газ різко впали. Водночас США зіткнулися з новим ціновим шоком, оскільки тарифи підштовхнуть інфляцію до зростання.
Проблеми з боку пропозиції: За останні два роки продуктивність у Сполучених Штатах різко зросла, тоді як продуктивність у Європі знизилася. JPMorgan Chase & Co. вважає, що зростання пропозиції в США вже сповільнюється, оскільки попит у США охолоджується, а приплив іммігрантів сповільнюється. На противагу цьому, пропозиція в Європі прискорюється і, як очікується, відновиться в міру відновлення попиту.
Відновлення Європи в тіні торгової війни
JPMorgan Chase & Co. різко підвищив прогноз економічного зростання єврозони у 2025-2026 роках, очікуючи, що зростання ВВП єврозони буде близьким до 2%. Цей зсув значною мірою був пов'язаний із низкою заходів фіскального стимулювання, оголошених новим коаліційним урядом Німеччини, включаючи звільнення від лімітів боргу для інфраструктурних фондів та витрат на оборону.
Графік у звіті (рис. 2) показує, що очікується, що економічне зростання єврозони значно збільшиться в рамках нового фіскального стимулювання єврозони. Однак, якщо США введуть 25-відсотковий тариф на USMCA, зростання ВВП США може впасти приблизно до 1%.
!
Ризик глобальної рецесії зростає
Незважаючи на поліпшення перспектив в Європі, JPMorgan Chase попереджає, що все ще існують два основних ризики для світової економіки:
США розв'язали торговельну війну проти Євросоюзу, що серйозно позначиться на економічному зростанні єврозони.
Торговельна політика США викликала шок ділової впевненості, що призвело до рецесії в США і світовій економіці.
JPMorgan Chase & Co. підвищив оцінку ризику глобальної рецесії цього року з 30% до 40% (рис. 3).
!
Згідно зі звітом, уповільнення економіки США зазвичай впливає приблизно 1:1 на решту світу (рис. 9). Але якщо уповільнення економіки США є гальмом з боку USMCA, то канал фінансової трансмісії за межами Північної Америки, швидше за все, буде скромнішим.
!
Розбіжність довіри: США слабшають, Європа стабілізується
У звіті також наголошується, що навіть якщо вдасться уникнути повномасштабної торгової війни, загроз все одно може бути достатньо, щоб уповільнити глобальне зростання.
На даний момент довіра до єврозони зберігається, навіть незважаючи на те, що ділова впевненість у США починає слабшати (рис. 10).
!
У лютому різко впали як виробничі, так і споживчі настрої в США. На противагу цьому, цього року довіра в Європі суттєво не погіршилася, хоча бізнес загалом залишається стриманим.
Варто зазначити, що споживчі настрої в єврозоні зростають, оскільки американські споживачі демонструють обережність.
Висновок: Модель світу змінюється
Цей звіт JPMorgan малює картину серйозних змін у світовому економічному ландшафті.
Аура «американської винятковості» згасає, і Європа має потенціал для нових можливостей зростання. Однак торговельні війни і політична невизначеність залишаються дамоклів мечем, що висить над головою світової економіки.
Подальший шлях невизначений, але ясно одне: світ стає менш «американським».
Переглянути оригінал
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
JPMorgan Chase: Сполучені Штати перебувають у занепаді, але підйом Європи не малий
Цю статтю передруковано з: Wall Street News
Хвиля світової економіки змінюється.
Згідно з новим дослідницьким звітом JPMorgan Chase, «американська винятковість» останніх кількох років, можливо, добігає кінця. Після пандемії економіка США сильно відновилася, значно випереджаючи решту світу, але тепер цей розрив скорочується.
Доповідь, підготовлена Брюсом Касманом і Джозефом Луптоном, піднімає ключове питання: чи можна підтримувати довгострокові показники економіки США? Аналітики очікували, що економіка США сповільниться до потенційного рівня близько 2%, але очікується, що такі фактори, як торговельні тертя та жорстка бюджетна економія, чинитимуть тиск на решту світу (ROW), щоб зберегти порівняльну перевагу США.
Однак останні події змусили JPMorgan Chase переглянути свої погляди. Політика США, схоже, змінюється на сприятливу для бізнесу позицію, тоді як фіскальна політика в Європі, особливо в Німеччині, починає прокидатися.
Кінець "американського винятку"? **
У звіті наголошується, що кілька ключових факторів, які призвели до "винятку США", змінюються на протилежні:
Державні витрати: У 2023-2024 роках державні витрати США значно зросли, що стимулювало економічне зростання. Але тепер політика DOGE призвела до можливого різкого скорочення державних витрат. Натомість Європа переходить до більш стимулюючої фіскальної політики, особливо в оборонній сфері та інфраструктурі.
Цінові шоки: пандемія та російсько-український конфлікт спричинили різке зростання інфляції в Європі. А зараз, коли ймовірність припинення вогню в Україні зростає, ціни на газ різко впали. Водночас США зіткнулися з новим ціновим шоком, оскільки тарифи підштовхнуть інфляцію до зростання.
Проблеми з боку пропозиції: За останні два роки продуктивність у Сполучених Штатах різко зросла, тоді як продуктивність у Європі знизилася. JPMorgan Chase & Co. вважає, що зростання пропозиції в США вже сповільнюється, оскільки попит у США охолоджується, а приплив іммігрантів сповільнюється. На противагу цьому, пропозиція в Європі прискорюється і, як очікується, відновиться в міру відновлення попиту.
Відновлення Європи в тіні торгової війни
JPMorgan Chase & Co. різко підвищив прогноз економічного зростання єврозони у 2025-2026 роках, очікуючи, що зростання ВВП єврозони буде близьким до 2%. Цей зсув значною мірою був пов'язаний із низкою заходів фіскального стимулювання, оголошених новим коаліційним урядом Німеччини, включаючи звільнення від лімітів боргу для інфраструктурних фондів та витрат на оборону.
Графік у звіті (рис. 2) показує, що очікується, що економічне зростання єврозони значно збільшиться в рамках нового фіскального стимулювання єврозони. Однак, якщо США введуть 25-відсотковий тариф на USMCA, зростання ВВП США може впасти приблизно до 1%.
!
Ризик глобальної рецесії зростає
Незважаючи на поліпшення перспектив в Європі, JPMorgan Chase попереджає, що все ще існують два основних ризики для світової економіки:
JPMorgan Chase & Co. підвищив оцінку ризику глобальної рецесії цього року з 30% до 40% (рис. 3).
!
Згідно зі звітом, уповільнення економіки США зазвичай впливає приблизно 1:1 на решту світу (рис. 9). Але якщо уповільнення економіки США є гальмом з боку USMCA, то канал фінансової трансмісії за межами Північної Америки, швидше за все, буде скромнішим.
!
Розбіжність довіри: США слабшають, Європа стабілізується
У звіті також наголошується, що навіть якщо вдасться уникнути повномасштабної торгової війни, загроз все одно може бути достатньо, щоб уповільнити глобальне зростання.
На даний момент довіра до єврозони зберігається, навіть незважаючи на те, що ділова впевненість у США починає слабшати (рис. 10).
!
У лютому різко впали як виробничі, так і споживчі настрої в США. На противагу цьому, цього року довіра в Європі суттєво не погіршилася, хоча бізнес загалом залишається стриманим.
Варто зазначити, що споживчі настрої в єврозоні зростають, оскільки американські споживачі демонструють обережність.
Висновок: Модель світу змінюється
Цей звіт JPMorgan малює картину серйозних змін у світовому економічному ландшафті.
Аура «американської винятковості» згасає, і Європа має потенціал для нових можливостей зростання. Однак торговельні війни і політична невизначеність залишаються дамоклів мечем, що висить над головою світової економіки.
Подальший шлях невизначений, але ясно одне: світ стає менш «американським».