Незалежно від того, яку інфраструктуру Блокчейн ви використовуєте, рекомендується підключатися до приватного пула торгів / Приватної RPC Ноди при здійсненні операцій, пов'язаних з AMM, щоб зменшити ризик викриття у громадському пулі.
Написав: Siyuan H, Dana H
Джерело: YZi Labs
TL; ДОКТОР
MEV - це стара тема, з якою стикається кожен Блокчейн, що включає в себе складну гру між користувачами, DeFi протоколами, фондами громадських ланцюжків, валідаторами, пошуковиками та іншими ролями, і тому ця стара тема постійно отримує нові рухи, що приносять нові цікаві дослідницькі завдання.
Як слід проектувати екосистему MEV громадського ланцюжка? Це типова задача багатоцільової оптимізації, для якої немає абсолютно правильної відповіді. Тому, спостерігаючи поточний стан та майбутні перспективи екосистем MEV громадських ланцюжків Layer 1, можна розкрити їх ціннісні пропозиції та визначити їх пріоритет у багатоцільовій оптимізації.
MEV має різноманітні форми, наразі немає стандартного визначення щодо зловмисного MEV, але «атака сендвіча» (тобто «кліщі») дійсно шкодить інтересам звичайних користувачів. Якщо AMM-транзакція певного користувача була зажата, це означає, що виконані дві умови: 1) транзакція була видима для атакуючого; 2) користувач встановив високий рівень терпимості до зсувів, створюючи простір для арбітражу. Тому, щоб уникнути зажиму, користувачам слід: 1) максимально підвищувати конфіденційність транзакцій, або 2) знижувати рівень терпимості до зсувів, щоб скоротити можливості атакуючих для арбітражу.
У цій статті на прикладі Ethereum, BSC та Solana проаналізовано поточний стан та подальше планування MEV кожного публічного ланцюжка, а також досліджено відображені в ньому цінності.
Ethereum-пільгова децентралізація
BSC перш за все захищає досвід користувачів у торгівлі
Solana пріоритет торгівельної ефективності та конкурентоспроможності на ринку
Подяка: Дякуємо команді Helius(@heliuslabs) за детальний звіт про Solana MEV, вдячність команді розробників ядра BNB Chain(@BNBCHAIN) за щиру співпрацю, вдячність команді #Flashbots, Jito(@jito_labs) та команді EigenPhi (@EigenPhi) за їхні зусилля у плані прозорості MEV, а також внесок у дані від співавторів Dune(@Dune). Цитовані дані у статті базуються на вашій ретельній роботі. Не останню роль в галузі освіти користувачів та захисту MEV відіграли команди, такі як TrustWallet(@TrustWallet), Pancake(@PancakeSwap), GMGN(@gmgnai) та інші.
MEV - одна з старих тем, що постійно оновлюється
10 березня 2025 року панель приладів даних Jito показує, що обсяг угод та чайки на Solana ланцюгу зменшився, деякі користувачі повідомляють про збільшення кількості атак на SANDWICH на SOL, що знову викликало обговорення проблеми MEV.
Протягом останніх двох місяців спільнота користувачів висміювала злочинний MEV на BSC, зокрема злочинну торгівлю мемами звичайними користувачами (особливо так званими «сендвіч-атаками»). Для цього BSC намагається скоротити час блоку значно, змінити механізм погодження транзакцій на ланцюжок тощо, щоб зменшити злочинний MEV та оптимізувати досвід звичайних користувачів.
На Ethereum тема MEV завжди привертала увагу та обговорення спільноти. У березні 2025 року анонімний дослідник Malik672 запропонував систему "децентралізованого випадкового Блокування", спрямовану на усунення MEV шляхом випадкового вибору Блоків. Ця система використовує спільний випадковий алгоритм та механізм виправлення помилок Байєса (BFT), що гарантує участь у побудові Блоків всіх клієнтів Ethereum (наприклад, Geth та Nethermind), а не лише кількох великих будівельників.
MEV не є унікальним явищем жодної конкретної громадської ланцюжок, таких як Солана, Ethereum або BSC, але складною проблемою, з якою стикається весь екосистема Блокчейн. У сутності, MEV - це проблема оптимізації багатьох цілей, для якої не існує абсолютно правильного шляху. У розподіленій, децентралізованій мережі Блокчейн сторони змагаються за вигоди з метою максимізації своїх функцій цілей. У кінцевому підсумку, вибір рішення певним ланцюжком відображає духовний стан та ціннісні орієнтації цього ланцюжка.
!
Fig 1a. Джито пакети та дані про поради
!
Fig 1b. Огляд даних Jito(2025.3.10)
Згідно з офіційними даними Jito, до 9 березня 2025 року кількість торгових пакетів, які обробляв Jito щодня, знаходилася в діапазоні від 13 до 20 мільйонів, середньоденний дохід від чайок становив близько 10000-15,000 SOL. Однак з 9 березня середньоденний дохід від чайок також зменшився до приблизно 8,000 SOL. Навіть за таких умов дохід Jito залишається дуже об'єктивним.
Ми використовуємо це як можливість, щоб поглибити розуміння суті. Для звичайних користувачів, чому вони можуть бути стиснуті? Чому вони обирають Jito? Для громадського ланцюга, що насправді є MEV? Яка ситуація з MEV на кожному громадському ланцюжку? Як правильно обробляти MEV? Яка майбутня ситуація з MEV на великих громадських ланцюгах L1? Давайте розпочнемо наступне читання з цими питаннями.
Чому MEV широко поширений? Як з'явився "кліщ"?
MEV - це основна причина всіх Блокчейн мереж існування загального проблеми полягає в тому, що більшість Блокчейн мереж слідують однаковим шаблоном у своїй архітектурі. Ми використовуємо коротку модель, щоб описати цей процес.
Користувач після надсилання команди на проведення операції з гаманця спочатку надсилає операцію до RPC Нода, який потім пересилає операцію до валідатора (Validator) в мережі Блокчейн або сам RPC Нода є Валідатором. Перш ніж операція буде офіційно включена в Блок, Валідатор тимчасово зберігає отримані операції в тимчасовій пам'яті Ноди. Ця пам'ять має різні назви на різних ланцюжках, наприклад, пул транзакцій (Mempool/TxPool/Tx Queue/тощо). Кожного разу, коли Валідатор має право на створення Блоку, він вибирає певну кількість операцій з буферу операцій, комбінує їх згідно з певними правилами та публікує у мережу Блокчейн.
У початковому дизайні Блокчейну Валідатор зазвичай вирішує порядок упаковки транзакцій на основі висоти оплати користувачем (Tx Fee або Gas Fee), де вища оплата означає пріоритетну обробку транзакцій. Однак з появою децентралізованих фінансових додатків (DeFi), зокрема, автоматизованих маркетмейкерів (AMM), сортування транзакцій призвело до додаткових можливостей арбітражу, що виходять за межі плати, і породжують так звану максимальну екстраговану вартість (MEV, Maximal Extractable Value).
MEV вказує на дії майнерів або валідаторів (Нода) в Блокчейні, які здійснюють пересортування транзакцій, вставку додаткових транзакцій або вибіркову упаковку певних транзакцій з метою отримання додаткових економічних вигід з додатків DeFi та інших. Деякі з цих дій є зловмисними та завдають шкоду звичайним користувачам. Найтиповіший приклад - «атака сендвічем» (Sandwich Attack). Цей вид атаки часто відбувається на децентралізованих біржах AMM (автоматичних майстернях ринку). Коли користувач здійснює угоду на AMM, атакуючий спочатку подасть транзакцію, щоб встигнути здійснити угоду раніше, піднімаючи (або знижуючи) ціну активу, а потім миттєво подасть зворотну транзакцію після завершення угоди користувача, отримуючи прибуток шляхом умисного керування різницею в ціні. Розмір прибутку від атаки сендвічем залежить від параметра «слипедж» (Slippage), встановленого користувачем під час угоди, тобто відсотка відхилення кінцевої ціни угоди від початкової очікуваної ціни. Чим вище встановлений «слипедж», тим більше можливостей для отримання прибутку з атаки сендвічем має атакуючий.
Потрібно особливо підкреслити, що успішна атака сендвіча потребує наявності трьох необхідних передумов:
Користувацька торгівля викладена у пулі торгів, яку може бачити зловмисник, зловмисник може заздалегідь виявити цільову угоду
У більшості випадків атакуючі успішно включають транзакції, подані їм з переднього та заднього боку, в один Блок ( або в кілька послідовних Блоків.
Після підтвердження Нода та внесення в Блокчейн, ціна угод користувачів суттєво впливається атакуючими угодами, тобто «обхоплюється»
Отже, для звичайного користувача запобігання MEV означає вирішення двох основних проблем:
Як уникнути викриття своїх угод потенційними атакувальниками (тобто вирішити проблему "видимості" угод)?
Як забезпечити, щоб ваші угоди могли бути швидше та надійніше увійшли в Ноду для зменшення затримок та невизначеності?
З точки зору валідатора вони хочуть максимізувати свою власну економічну вигоду, що виявляється у тому, як краще відсівати високоцінні угоди та отримувати додатковий дохід, отриманий від більшого обсягу MEV.
На цьому тлі поступово виникли дві спеціалізовані ролі, спрямовані на оптимізацію MEV для різних Блокчейн екосистем: Searcher та Builder.
Searcher - це спеціаліст, відповідальний за сканування пулу угод для виявлення потенційних можливостей для арбітражу MEV. Вони активно визначають високоцінні угоди в пам'ятці, складають пакет угод (Bundle), що містить арбітраж, атаки типу «сендвіч» або ліквідацію угод, і подають ці пакети угод до Builder, зазвичай додаючи додаткову «чайову» (Tips) для того, щоб забезпечити пріоритетне включення їх в блок.
Builder) існує головним чином на ланцюзі під архітектурою PBS, де він відповідає за відбір, сортування та оптимізацію пакетів угод, що подаються Searcher, для формування структури блоку, яка має вищу вартість та легше приймається Нодою, тим самим допомагаючи Ноді швидко та ефективно отримувати прибуток MEV.
Валідатори, як правило, не відмовляються від співпраці з Білдером і Пошуковиком, оскільки така модель може забезпечити їм стабільний економічний дохід і сформувати ефективний ланцюжок розподілу вигод. Фактично, ця багатостороння гра стала важливою складовою MEV екосистеми і продовжує стимулювати оптимізацію та конкуренцію MEV інфраструктури.
Кожна екосистема Блокчейн буде мати різні схеми вирішення проблеми MEV відповідно до своїх власних особливостей. Наприклад, широко використовуваний на Solana Jito був спеціально створений для знаходження оптимального балансу між валідаторами, пошуковиками й користувачами та оптимізації проблеми MEV.
Екосистема MEV Solana: ефективність угод переважає, механізм Jito формує ринок
Jito являється основним механізмом MEV: прискорення угод, користувачі добровільно несуть витрати MEV
Jito є основним інструментом для замовлення транзакцій MEV на Solana, основний механізм полягає в побудові спеціального приватного пулу транзакцій (Private Mempool), транзакція користувача не буде виставлена в мережу відразу після подання, а тимчасово зберігатиметься в приватному середовищі (Private Mempool), ефективно уникаючи можливості зловмисників заздалегідь виявити транзакції користувача та запустити сендвіч-атаки. У той же час Jito впровадив механізм економічного стимулювання, який дозволяє користувачам платити додаткові «чайові», щоб стимулювати валідаторів віддавати перевагу власним транзакціям, тим самим підвищуючи ефективність транзакцій і захищаючи інтереси користувачів.
Спосіб роботи MEV Jito полягає в тому, що пошуковики (Searchers) надсилають угоди з платою через пакети Jito Bundles, які впереджаються виконанням упаковувачів. Протягом минулого року Jito обробив понад 30 мільярдів угод, загалом створивши понад 3,75 мільйона SOL за винагороду за Tips. Лише за останній рік кількість та масштаб угод, оброблених Jito, виявляються значно більшими, ніж в аналогічних інструментах MEV для Ethereum.
Мережа Solana має високу продуктивність, короткий час Блоку, а також велику кількість угод з Memecoin, де угоди з MEV на ланцюжку зазвичай виявляються у формі "малих, високочастотних". Ця особливість призводить до того, що дохід від арбітражу та атак типу "сендвіч" виявляється досить малим на одну угоду, але обсяг угод надзвичайно великий. Наприклад, на мережі Solana середня вартість видобутку кожної атаки становить близько 0,0425 SOL (приблизно 8,7 доларів), що вдвічі менше, ніж на Ethereum, проте загальний обсяг угод є надзвичайно великим.
Узагальнюючи, MEV на Solana має наступні особливості
Висока частота угод, але невелика сума на угоду: у екосистемі Jito основним є велика кількість угод на невеликі суми. Наприклад, у 2024 році роботи MEV на Solana виконали 90,445,905 угод з арбітражу, проте середня прибуток з кожної угоди становив лише $1.58.
Користувачі готові платити вартість для підвищення пріоритету угод: Користувачі Jito, оплачуючи додаткову чайову, займають перевагу у розташуванні угод. Наприклад, у листопаді 2024 року вартість підказки Jito тимчасово стрімко зросла до 60,801 SOL/день, що свідчить про те, що користувачі готові понести вищі витрати, пов'язані з MEV, у період активного ринку.
Змагання за старт впливає на витрати користувачів на проскальзання: на Solana деякі високочастотні трейдери використовують такі інструменти, як боти у Telegram, щоб купувати токени, часто встановлюючи високу терпимість до проскальзання, щоб забезпечити успішну угоду. Це призводить до того, що вони практично завжди укладають угоди в межах максимального діапазону проскальзання, що фактично означає, що вони добровільно віддають частину вартості ботам MEV. Дані показують, що середнє значення вартості одного вилучення в рамках атаки на сендвіч на Solana становить приблизно 0.0425 SOL (8.7 доларів).
Інші MEV механізми: приватні схеми Mempool поза Jito
Незважаючи на те, що Jito є основним інструментом для прискорення угод, він не охоплює всі MEV-операції на Solana, приватна схема Mempool стала ще одним великим конкурентним форматом.
DeezNode приватний Mempool: деякі валідатори (наприклад, DeezNode) запускають приватний Mempool, що дозволяє шукачам обходити Jito і безпосередньо платити валідаторам велику плату за пріоритетне включення транзакцій у блок. Протягом останніх 30 днів кількість атак типу «сендвіч» в цьому механізмі становила 1,55 мільйонів транзакцій, загальний прибуток становив 65 880 SOL (приблизно 13,43 мільйона доларів), середній прибуток з однієї транзакції становив 0,0425 SOL.
Paladin-Solana проти сендвічевої атаки: частина Нода Solana (що становить 6% від загального обсягу ставок) використовує схему Paladin, щоб активно відкидати транзакційні пакети, що містять сендвічеві атаки, та намагається поліпшити справедливість порядку угод шляхом забезпечення компенсаційного механізму за допомогою ставок на токен PAL.
З погляду користувача користувачі більше зосереджені на тому, чи можливо швидко укласти угоду, а не на деталях вартості окремої угоди. Особливо через появу в екосистемі Solana популярних проектів, таких як Meme монети, багато користувачів більш схильні використовувати автоматизований торговий бот для швидкого вступу в "ініціювання", деталі угод часто ігноруються або повністю ізольовані користувачем. Користувачі, як правило, не звертають увагу на те, чи використовує бот Jito або чи піддається торгівельний процес атакам MEV-сендвіча.
Отже, явище MEV на Solana також поширене, і через широке використання високочастотних угод та автоматизованих ботів MEV-діяльність стає більш активною. Наразі MEV-рішення в екосистемі Solana не повністю усувають MEV, а є динамічним балансом, сформованим різними учасниками ринку (користувачі, боти, валідатори, пошуковики) в умовах інтересів та ринкової конкуренції. Існування механізмів, таких як Jito, є результатом попиту ринку та виявленням оптимальних стратегій отримання прибутку різними ролями в екосистемі MEV.
Аналіз поточного стану MEV на Ethereum: рішення в умовах децентралізації, стиснення арбітражного простору, домінування китів у DeFi екосистемі
Як початкова точка DeFi, Ethereum завжди була осередком уваги щодо проблеми MEV (найбільш вигідної вилучення вартості). Щоб протистояти викликам на ланцюжку, таким як атаки Сендвіч, дослідники Фонду Ethereum не лише запропонували модель відокремлення пропонента-білдера (PBS), але також продовжують дослідження та розробку, спрямовані на захист екосистеми Ethereum від негативного впливу MEV. Фонд співпрацює з проектом Flashbots з екологічної інфраструктури, щоб забезпечити баланс між вимогами учасників за допомогою моделі PBS. Крім того, Flashbots впроваджує прозорий та несанкціонований механізм аукціону з метою стандартизації процесу вилучення MEV, забезпечуючи більш рівномірний розподіл прибутку між сторонами, такими як верифікатори та користувачі.
За даними Flashbots, у 2023 році середній щоденний дохід від MEV на головній мережі Ethereum перевищує $500,000. Крім того, у 2024 році, зі швидким розвитком екосистеми Ethereum Layer 2, частина можливостей MEV розподіляється. На сьогоднішній день рівень доходу від MEV на Layer 1 Ethereum стабілізується на рівні приблизно $300,000 щоденно.
Проте після 2025 року екосистема MEV на Ethereum залишається активною, але загальна прибутковість виявляє помітний спад. За даними на 4 березня 2025 року, хоча обсяг торгів атакою сендвіча склав $289.76M, що становить 51.56% від загального обсягу MEV-торгів ($561.92M), фактичний прибуток становить лише $6,320, або 4.11% від загального прибутку MEV. Ці дані ілюструють значний зниження прибутковості стратегії атаки сендвіча за одну угоду. У той же період загальні витрати на MEV на Ethereum зросли на 28.36% до $358,850, тоді як загальний прибуток збільшився лише на 6.90% до $512,660, що призвело до відчутного стиснення чистого прибутку до $153,810. Це свідчить про те, що, незважаючи на частість угод MEV, через жорстку конкуренцію, зростання витрат і посилення інфраструктури для запобігання атакам сендвіча, загальний простір для прибутку продовжує скорочуватися.
Ситуація з суб'єктами угод MEV на Ethereum: домінують інституції та кити
Оскільки витрати на газ на мережі Ефіріум L1 високі, роздрібні користувачі загалом віддають перевагу переходу на L2 (, такі як Base, Arbitrum) або інші громадські ланцюжки з меншими витратами для здійснення невеликих угод. Тому наразі суб'єкти угод MEV на головній мережі Ефіріуму починають концентруватися на інституціях, великих гратях та професіональних ринкових мейкерах. Великі угоди MEV повністю підтверджують, що Ефіріум L1 залишається найважливішим центром ліквідності у сфері DeFi, але ця висока ліквідність також означає, що великі угоди більше схильні до високих розривів (Slippage), що надає MEV-роботам постійні можливості для арбітражу.
З 2025 року виграш від одиночних атак з трьох сторін у екосистемі Ethereum значно зменшився, причини цього включають:
Загострення конкуренції на ринку: кількість роботів MEV значно збільшилася, що призвело до швидкого стискання прибутковості простих арбітражних стратегій, таких як атака на сендвіч.
Оптимізація стратегії інституційних трейдерів: багато інституцій почали широко використовувати методи торгівлі, такі як TWAP (часово-зважена середня ціна) та стратегія DCA (систематичний поступовий внесок), для зниження обсягу одноразових угод і, отже, зменшення ймовірності арбітражу за допомогою MEV роботів.
Широке використання інструментів захисту від MEV: приватні угоди, швидкий обмін (Пакетні аукціони), аукціони потоку замовлень (OFA) та інші торгівельні механізми поступово стають загальнодоступними, що значно зменшує простір для атак типу «сендвіч» або фронтраннінгових арбітражів для трейдерів.
Майбутнє MEV Ethereum: еволюція арбітражних моделей, поступове формування більш професійного екосистеми
З розвитком екосистеми Ethereum L2 все більше угод DeFi та можливостей MEV починають рухатися на L2, подальше ослаблюючи можливості MEV на L1. Однак, оскільки L1 залишається основним місцем високої ліквідності та інституційних DeFi подій, MEV не зникне, а буде еволюціонувати в більш складні стратегії. Наприклад:
Арбітраж (Arbitrage) залишається основною можливістю MEV, особливо в перехресному арбітражі між L1 та L2.
Ліквідація стає новим акцентом, оскільки ринок децентралізованих фінансів росте, великі угоди ліквідації залишаються метою машинного збору MEV.
Новий механізм MEV, такий як Order Flow Auctions (OFA), може змінити спосіб заробітку операторів MEV, змушуючи їх більше співпрацювати безпосередньо з постачальниками ліквідності та протоколами, а не лише заробляти на slippage протилежника.
Загалом екосистема MEV на Ethereum зазнає структурних змін. Ethereum пробує різні рішення проблеми MEV з моменту її виникнення, включаючи пропозицію архітектурних рішень, таких як PBS (Proposer-Builder Separation). У той час як прибутковість простих сендвіч-атак і випереджаючого арбітражу значно знизилася, з'являються і розвиваються більш складні та спеціалізовані стратегії MEV. Це означає, що проблема MEV зберігатиметься в основній мережі Ethereum протягом тривалого часу. Крім того, конкуренція між пошукачами, будівельниками, валідаторами, користувачами та різними інфраструктурними проєктами, пов'язаними з MEV (такими як Flashbotst), триватиме ще довго, а конкуренція навколо впорядкування транзакцій, отримання цінності та справедливості продовжуватиме стимулювати еволюцію екосистеми MEV.
Екосистема MEV на BSC: швидкий ріст онлайн-активності вимагає нових вимог до досвіду виконання угод, з пріоритетом на захист досвіду виконання угод користувачів
Незважаючи на те, що проблема зловживання MEV у екосистемі BSC часто привертає увагу спільноти, яка справжня ситуація?
Згідно з даними Dune, з другого півріччя 2024 року частка атак за допомогою сендвіча в усіх DEX-операціях на ланцюгу BSC поступово зростала, у грудні 2024 року вперше перевищила Ethereum. В цілому більшість операцій DEX на ланцюгах BSC та Ethereum не перевищували 8% за атаками сендвіча. Після пікових значень у лютому 2025 року частка атак за допомогою сендвіча в операціях DEX на BSC знизилася до близько 4%.
!
Fig 2. ETH Sandwiched DEX Транзакція проти BSC ETH SandWiched DEX Транзакції
Так чому багато користувачів BSC все ще часто відчувають, що їх угари віддалено атакуються? Основна причина полягає в тому, що недавно на BSC часто з'являються популярні токени, активність користувачів ланцюжка на короткий термін очевидно зростає, що призводить до зростання сприйняття атаки MEV.
Для кращого розуміння цього явища спочатку згадаємо, чому операції користувачів можуть стати об'єктом атаки 'сендвіч'.
Видимість пулу угод: після того, як угода користувача з'являється в загальному пулі угод, зловмисник виявляє і створює угоду з примусовим включенням.
Налаштування високого ковзного пункту угод: Користувачі, які здійснюють угоди AMM, встановлюють високу терпимість до ковзного пункту, щоб гарантувати укладення угоди та активно надавати можливості для арбітражу.
Зокрема, у період частого торгівлі популярними токенами головною потребою користувачів є якнайшвидше завершити угоду на купівлю, щоб не пропустити ринок. Тому вони часто самостійно встановлюють високу терпимість до змін цін, надаючи більше простору для атак типу "сендвіч". Хоча багато гаманців та Нода надають рішення для захисту від MEV (наприклад, приватний пул транзакцій або приватний RPC Нода), не всі користувачі обирають ці приватні шляхи торгівлі. Окрім того, крім того, що користувачі не помічають налаштування захисту від MEV, з одного боку, приватна торгівля не прискорює швидкість упаковки угод користувачів; з іншого боку, через збільшення обсягу торгівлі у публічному пулі угод торгівлі важче помічають Валідатор або Білдер, якщо користувачі адекватно збільшують комісію за угоду, це навіть може сприяти більш швидкій упаковці угод. Наприклад, звичайні перекази стабільних монет або перекази BNB зазвичай не потребують додаткового захисту від MEV, такі угоди навіть можуть бути ефективнішими за умови використання публічного пулу угод.
З технічної архітектури на даний момент екосистема MEV на BSC подібна до моделі PBS на головній мережі Ethereum, де сортування транзакцій виконується Builder та остаточно подається до Validator. Деякі Builder надають послуги приватного пула транзакцій (Private Mempool), але транзакції в загальному пулі все ще можуть бути виявлені та використані MEV пошуковиками (Searcher) для створення атаки транзакційного пакету. На відміну від рішення щодо приватних транзакцій на Solana, приватний пул транзакцій на BSC не значно підвищує пріоритет або швидкість підтвердження транзакцій користувачів, а лише забезпечує функцію захисту конфіденційності транзакцій.
Отже, з публічного ланцюжка дійсно потрібно врахувати два напрямки оптимізації для вирішення проблеми зловживання MEV:
Підвищення конфіденційності угод користувачів, уникнення викриття угод в загальному пулі, тим самим зменшуючи ймовірність атаки типу "сендвіч";
Покращення продуктивності самого Блокчейну, щоб транзакції користувачів могли бути швидше упаковані, наприклад, скорочення інтервалу між блоками, збільшення пропускної здатності транзакцій, а також зменшення вікна вразливості перед атаками.
BSC як вирішує проблему MEV?
Здовга перспективи, BSC намагається за допомогою технічного оновлення та заходів з оптимізації продуктивності самої ланцюжка подальше зменшити негативний вплив MEV на користувачів. У найновішій дорожній карті BSC вже заплановано скоротити інтервал між Блоками до менше 750 мілісекунд, щоб офіційно увійти в еру видачі блоків за дробову частину секунди (Sub-second). Це принесе два безпосередніх переваги:
Покращення користувацького досвіду: швидкість підтвердження угод користувачів збільшується, що дозволяє скоротити час викладення угод у пулі угод та зменшити ризик атаки MEV.
Підвищення безпеки угод: швидше підтвердження угод зменшує ймовірність невдалих угод через коливання ковзання, а також опосередковано стискає простір для арбітражу роботів MEV.
Отже, хоча діяльність MEV на BSC продовжує існувати, її масштаб суттєво не вищий, ніж на інших ланцюгах. Напрямок розвитку ланцюга BSC також дуже чіткий: шляхом скорочення інтервалу між блоками до 750 мс поступово входити в епоху підсекунд, виходячи з продуктивності ланцюга та користувацького досвіду, подальше пом'якшення негативного впливу проблеми MEV на користувачів
Крім скорочення часу формування блоку, BSC також активно досліджує роботу над більш повними приватними торговими пулами, наприклад, за допомогою технології TEE, досягаючи рівноваги між гравцями Searcher та Validator, що базується на користувачах.
Загальний висновок
В цілому проблема MEV не є властивою жодному конкретному Блокчейну, а є складною задачею оптимізації багатьох цілей, з якою стикаються всі ланцюги. Наразі різні екосистеми вживають різні стратегії для забезпечення балансу між інтересами всіх сторін:
Solana через Jito та інші приватні пулі для обробки транзакцій (Private Mempool) зменшує кількість транзакцій, які може бачити атакуючий, та впроваджує механізм плати, щоб підвищити ефективність транзакцій.
Ефіріум використовує систему PBS (Proposer-Builder Separation), що робить конкуренцію за MEV більш ринковою та прозорою.
BSC зараз працює над покращенням потужності ланцюга та скороченням інтервалу між блоками, щоб покращити досвід користувачів, знизити ризики викладення угод у відкритий пул угод та зменшити ризики атак типу 'сендвіч'.
Для звичайного користувача, незалежно від того, яка Блокчейн інфраструктура використовується, рекомендується підключатися до приватного пула торгів / Приватної RPC Нода при здійсненні угод, пов'язаних з AMM, щоб зменшити ризик транзакцій, що викладені в загальній пул, та зменшити ймовірність атаки MEV.
Цитата
Джіто,
Дашборд MEV-Boost,
Звіт Solana MEV: тенденції, висновки та виклики, Helius,
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
MEV: невирішені багатоцільові оптимізації
Написав: Siyuan H, Dana H
Джерело: YZi Labs
TL; ДОКТОР
MEV - це стара тема, з якою стикається кожен Блокчейн, що включає в себе складну гру між користувачами, DeFi протоколами, фондами громадських ланцюжків, валідаторами, пошуковиками та іншими ролями, і тому ця стара тема постійно отримує нові рухи, що приносять нові цікаві дослідницькі завдання.
Як слід проектувати екосистему MEV громадського ланцюжка? Це типова задача багатоцільової оптимізації, для якої немає абсолютно правильної відповіді. Тому, спостерігаючи поточний стан та майбутні перспективи екосистем MEV громадських ланцюжків Layer 1, можна розкрити їх ціннісні пропозиції та визначити їх пріоритет у багатоцільовій оптимізації.
MEV має різноманітні форми, наразі немає стандартного визначення щодо зловмисного MEV, але «атака сендвіча» (тобто «кліщі») дійсно шкодить інтересам звичайних користувачів. Якщо AMM-транзакція певного користувача була зажата, це означає, що виконані дві умови: 1) транзакція була видима для атакуючого; 2) користувач встановив високий рівень терпимості до зсувів, створюючи простір для арбітражу. Тому, щоб уникнути зажиму, користувачам слід: 1) максимально підвищувати конфіденційність транзакцій, або 2) знижувати рівень терпимості до зсувів, щоб скоротити можливості атакуючих для арбітражу.
У цій статті на прикладі Ethereum, BSC та Solana проаналізовано поточний стан та подальше планування MEV кожного публічного ланцюжка, а також досліджено відображені в ньому цінності.
Подяка: Дякуємо команді Helius(@heliuslabs) за детальний звіт про Solana MEV, вдячність команді розробників ядра BNB Chain(@BNBCHAIN) за щиру співпрацю, вдячність команді #Flashbots, Jito(@jito_labs) та команді EigenPhi (@EigenPhi) за їхні зусилля у плані прозорості MEV, а також внесок у дані від співавторів Dune(@Dune). Цитовані дані у статті базуються на вашій ретельній роботі. Не останню роль в галузі освіти користувачів та захисту MEV відіграли команди, такі як TrustWallet(@TrustWallet), Pancake(@PancakeSwap), GMGN(@gmgnai) та інші.
MEV - одна з старих тем, що постійно оновлюється
10 березня 2025 року панель приладів даних Jito показує, що обсяг угод та чайки на Solana ланцюгу зменшився, деякі користувачі повідомляють про збільшення кількості атак на SANDWICH на SOL, що знову викликало обговорення проблеми MEV.
Протягом останніх двох місяців спільнота користувачів висміювала злочинний MEV на BSC, зокрема злочинну торгівлю мемами звичайними користувачами (особливо так званими «сендвіч-атаками»). Для цього BSC намагається скоротити час блоку значно, змінити механізм погодження транзакцій на ланцюжок тощо, щоб зменшити злочинний MEV та оптимізувати досвід звичайних користувачів.
На Ethereum тема MEV завжди привертала увагу та обговорення спільноти. У березні 2025 року анонімний дослідник Malik672 запропонував систему "децентралізованого випадкового Блокування", спрямовану на усунення MEV шляхом випадкового вибору Блоків. Ця система використовує спільний випадковий алгоритм та механізм виправлення помилок Байєса (BFT), що гарантує участь у побудові Блоків всіх клієнтів Ethereum (наприклад, Geth та Nethermind), а не лише кількох великих будівельників.
MEV не є унікальним явищем жодної конкретної громадської ланцюжок, таких як Солана, Ethereum або BSC, але складною проблемою, з якою стикається весь екосистема Блокчейн. У сутності, MEV - це проблема оптимізації багатьох цілей, для якої не існує абсолютно правильного шляху. У розподіленій, децентралізованій мережі Блокчейн сторони змагаються за вигоди з метою максимізації своїх функцій цілей. У кінцевому підсумку, вибір рішення певним ланцюжком відображає духовний стан та ціннісні орієнтації цього ланцюжка.
!
Fig 1a. Джито пакети та дані про поради
!
Fig 1b. Огляд даних Jito(2025.3.10)
Згідно з офіційними даними Jito, до 9 березня 2025 року кількість торгових пакетів, які обробляв Jito щодня, знаходилася в діапазоні від 13 до 20 мільйонів, середньоденний дохід від чайок становив близько 10000-15,000 SOL. Однак з 9 березня середньоденний дохід від чайок також зменшився до приблизно 8,000 SOL. Навіть за таких умов дохід Jito залишається дуже об'єктивним.
Ми використовуємо це як можливість, щоб поглибити розуміння суті. Для звичайних користувачів, чому вони можуть бути стиснуті? Чому вони обирають Jito? Для громадського ланцюга, що насправді є MEV? Яка ситуація з MEV на кожному громадському ланцюжку? Як правильно обробляти MEV? Яка майбутня ситуація з MEV на великих громадських ланцюгах L1? Давайте розпочнемо наступне читання з цими питаннями.
Чому MEV широко поширений? Як з'явився "кліщ"?
MEV - це основна причина всіх Блокчейн мереж існування загального проблеми полягає в тому, що більшість Блокчейн мереж слідують однаковим шаблоном у своїй архітектурі. Ми використовуємо коротку модель, щоб описати цей процес.
Користувач після надсилання команди на проведення операції з гаманця спочатку надсилає операцію до RPC Нода, який потім пересилає операцію до валідатора (Validator) в мережі Блокчейн або сам RPC Нода є Валідатором. Перш ніж операція буде офіційно включена в Блок, Валідатор тимчасово зберігає отримані операції в тимчасовій пам'яті Ноди. Ця пам'ять має різні назви на різних ланцюжках, наприклад, пул транзакцій (Mempool/TxPool/Tx Queue/тощо). Кожного разу, коли Валідатор має право на створення Блоку, він вибирає певну кількість операцій з буферу операцій, комбінує їх згідно з певними правилами та публікує у мережу Блокчейн.
У початковому дизайні Блокчейну Валідатор зазвичай вирішує порядок упаковки транзакцій на основі висоти оплати користувачем (Tx Fee або Gas Fee), де вища оплата означає пріоритетну обробку транзакцій. Однак з появою децентралізованих фінансових додатків (DeFi), зокрема, автоматизованих маркетмейкерів (AMM), сортування транзакцій призвело до додаткових можливостей арбітражу, що виходять за межі плати, і породжують так звану максимальну екстраговану вартість (MEV, Maximal Extractable Value).
MEV вказує на дії майнерів або валідаторів (Нода) в Блокчейні, які здійснюють пересортування транзакцій, вставку додаткових транзакцій або вибіркову упаковку певних транзакцій з метою отримання додаткових економічних вигід з додатків DeFi та інших. Деякі з цих дій є зловмисними та завдають шкоду звичайним користувачам. Найтиповіший приклад - «атака сендвічем» (Sandwich Attack). Цей вид атаки часто відбувається на децентралізованих біржах AMM (автоматичних майстернях ринку). Коли користувач здійснює угоду на AMM, атакуючий спочатку подасть транзакцію, щоб встигнути здійснити угоду раніше, піднімаючи (або знижуючи) ціну активу, а потім миттєво подасть зворотну транзакцію після завершення угоди користувача, отримуючи прибуток шляхом умисного керування різницею в ціні. Розмір прибутку від атаки сендвічем залежить від параметра «слипедж» (Slippage), встановленого користувачем під час угоди, тобто відсотка відхилення кінцевої ціни угоди від початкової очікуваної ціни. Чим вище встановлений «слипедж», тим більше можливостей для отримання прибутку з атаки сендвічем має атакуючий.
Потрібно особливо підкреслити, що успішна атака сендвіча потребує наявності трьох необхідних передумов:
Отже, для звичайного користувача запобігання MEV означає вирішення двох основних проблем:
З точки зору валідатора вони хочуть максимізувати свою власну економічну вигоду, що виявляється у тому, як краще відсівати високоцінні угоди та отримувати додатковий дохід, отриманий від більшого обсягу MEV.
На цьому тлі поступово виникли дві спеціалізовані ролі, спрямовані на оптимізацію MEV для різних Блокчейн екосистем: Searcher та Builder.
Валідатори, як правило, не відмовляються від співпраці з Білдером і Пошуковиком, оскільки така модель може забезпечити їм стабільний економічний дохід і сформувати ефективний ланцюжок розподілу вигод. Фактично, ця багатостороння гра стала важливою складовою MEV екосистеми і продовжує стимулювати оптимізацію та конкуренцію MEV інфраструктури.
Кожна екосистема Блокчейн буде мати різні схеми вирішення проблеми MEV відповідно до своїх власних особливостей. Наприклад, широко використовуваний на Solana Jito був спеціально створений для знаходження оптимального балансу між валідаторами, пошуковиками й користувачами та оптимізації проблеми MEV.
Екосистема MEV Solana: ефективність угод переважає, механізм Jito формує ринок
Jito являється основним механізмом MEV: прискорення угод, користувачі добровільно несуть витрати MEV
Jito є основним інструментом для замовлення транзакцій MEV на Solana, основний механізм полягає в побудові спеціального приватного пулу транзакцій (Private Mempool), транзакція користувача не буде виставлена в мережу відразу після подання, а тимчасово зберігатиметься в приватному середовищі (Private Mempool), ефективно уникаючи можливості зловмисників заздалегідь виявити транзакції користувача та запустити сендвіч-атаки. У той же час Jito впровадив механізм економічного стимулювання, який дозволяє користувачам платити додаткові «чайові», щоб стимулювати валідаторів віддавати перевагу власним транзакціям, тим самим підвищуючи ефективність транзакцій і захищаючи інтереси користувачів.
Спосіб роботи MEV Jito полягає в тому, що пошуковики (Searchers) надсилають угоди з платою через пакети Jito Bundles, які впереджаються виконанням упаковувачів. Протягом минулого року Jito обробив понад 30 мільярдів угод, загалом створивши понад 3,75 мільйона SOL за винагороду за Tips. Лише за останній рік кількість та масштаб угод, оброблених Jito, виявляються значно більшими, ніж в аналогічних інструментах MEV для Ethereum.
Мережа Solana має високу продуктивність, короткий час Блоку, а також велику кількість угод з Memecoin, де угоди з MEV на ланцюжку зазвичай виявляються у формі "малих, високочастотних". Ця особливість призводить до того, що дохід від арбітражу та атак типу "сендвіч" виявляється досить малим на одну угоду, але обсяг угод надзвичайно великий. Наприклад, на мережі Solana середня вартість видобутку кожної атаки становить близько 0,0425 SOL (приблизно 8,7 доларів), що вдвічі менше, ніж на Ethereum, проте загальний обсяг угод є надзвичайно великим.
Узагальнюючи, MEV на Solana має наступні особливості
Інші MEV механізми: приватні схеми Mempool поза Jito
Незважаючи на те, що Jito є основним інструментом для прискорення угод, він не охоплює всі MEV-операції на Solana, приватна схема Mempool стала ще одним великим конкурентним форматом.
З погляду користувача користувачі більше зосереджені на тому, чи можливо швидко укласти угоду, а не на деталях вартості окремої угоди. Особливо через появу в екосистемі Solana популярних проектів, таких як Meme монети, багато користувачів більш схильні використовувати автоматизований торговий бот для швидкого вступу в "ініціювання", деталі угод часто ігноруються або повністю ізольовані користувачем. Користувачі, як правило, не звертають увагу на те, чи використовує бот Jito або чи піддається торгівельний процес атакам MEV-сендвіча.
Отже, явище MEV на Solana також поширене, і через широке використання високочастотних угод та автоматизованих ботів MEV-діяльність стає більш активною. Наразі MEV-рішення в екосистемі Solana не повністю усувають MEV, а є динамічним балансом, сформованим різними учасниками ринку (користувачі, боти, валідатори, пошуковики) в умовах інтересів та ринкової конкуренції. Існування механізмів, таких як Jito, є результатом попиту ринку та виявленням оптимальних стратегій отримання прибутку різними ролями в екосистемі MEV.
Аналіз поточного стану MEV на Ethereum: рішення в умовах децентралізації, стиснення арбітражного простору, домінування китів у DeFi екосистемі
Як початкова точка DeFi, Ethereum завжди була осередком уваги щодо проблеми MEV (найбільш вигідної вилучення вартості). Щоб протистояти викликам на ланцюжку, таким як атаки Сендвіч, дослідники Фонду Ethereum не лише запропонували модель відокремлення пропонента-білдера (PBS), але також продовжують дослідження та розробку, спрямовані на захист екосистеми Ethereum від негативного впливу MEV. Фонд співпрацює з проектом Flashbots з екологічної інфраструктури, щоб забезпечити баланс між вимогами учасників за допомогою моделі PBS. Крім того, Flashbots впроваджує прозорий та несанкціонований механізм аукціону з метою стандартизації процесу вилучення MEV, забезпечуючи більш рівномірний розподіл прибутку між сторонами, такими як верифікатори та користувачі.
За даними Flashbots, у 2023 році середній щоденний дохід від MEV на головній мережі Ethereum перевищує $500,000. Крім того, у 2024 році, зі швидким розвитком екосистеми Ethereum Layer 2, частина можливостей MEV розподіляється. На сьогоднішній день рівень доходу від MEV на Layer 1 Ethereum стабілізується на рівні приблизно $300,000 щоденно.
Проте після 2025 року екосистема MEV на Ethereum залишається активною, але загальна прибутковість виявляє помітний спад. За даними на 4 березня 2025 року, хоча обсяг торгів атакою сендвіча склав $289.76M, що становить 51.56% від загального обсягу MEV-торгів ($561.92M), фактичний прибуток становить лише $6,320, або 4.11% від загального прибутку MEV. Ці дані ілюструють значний зниження прибутковості стратегії атаки сендвіча за одну угоду. У той же період загальні витрати на MEV на Ethereum зросли на 28.36% до $358,850, тоді як загальний прибуток збільшився лише на 6.90% до $512,660, що призвело до відчутного стиснення чистого прибутку до $153,810. Це свідчить про те, що, незважаючи на частість угод MEV, через жорстку конкуренцію, зростання витрат і посилення інфраструктури для запобігання атакам сендвіча, загальний простір для прибутку продовжує скорочуватися.
Ситуація з суб'єктами угод MEV на Ethereum: домінують інституції та кити
Оскільки витрати на газ на мережі Ефіріум L1 високі, роздрібні користувачі загалом віддають перевагу переходу на L2 (, такі як Base, Arbitrum) або інші громадські ланцюжки з меншими витратами для здійснення невеликих угод. Тому наразі суб'єкти угод MEV на головній мережі Ефіріуму починають концентруватися на інституціях, великих гратях та професіональних ринкових мейкерах. Великі угоди MEV повністю підтверджують, що Ефіріум L1 залишається найважливішим центром ліквідності у сфері DeFi, але ця висока ліквідність також означає, що великі угоди більше схильні до високих розривів (Slippage), що надає MEV-роботам постійні можливості для арбітражу.
З 2025 року виграш від одиночних атак з трьох сторін у екосистемі Ethereum значно зменшився, причини цього включають:
Майбутнє MEV Ethereum: еволюція арбітражних моделей, поступове формування більш професійного екосистеми
З розвитком екосистеми Ethereum L2 все більше угод DeFi та можливостей MEV починають рухатися на L2, подальше ослаблюючи можливості MEV на L1. Однак, оскільки L1 залишається основним місцем високої ліквідності та інституційних DeFi подій, MEV не зникне, а буде еволюціонувати в більш складні стратегії. Наприклад:
Загалом екосистема MEV на Ethereum зазнає структурних змін. Ethereum пробує різні рішення проблеми MEV з моменту її виникнення, включаючи пропозицію архітектурних рішень, таких як PBS (Proposer-Builder Separation). У той час як прибутковість простих сендвіч-атак і випереджаючого арбітражу значно знизилася, з'являються і розвиваються більш складні та спеціалізовані стратегії MEV. Це означає, що проблема MEV зберігатиметься в основній мережі Ethereum протягом тривалого часу. Крім того, конкуренція між пошукачами, будівельниками, валідаторами, користувачами та різними інфраструктурними проєктами, пов'язаними з MEV (такими як Flashbotst), триватиме ще довго, а конкуренція навколо впорядкування транзакцій, отримання цінності та справедливості продовжуватиме стимулювати еволюцію екосистеми MEV.
Екосистема MEV на BSC: швидкий ріст онлайн-активності вимагає нових вимог до досвіду виконання угод, з пріоритетом на захист досвіду виконання угод користувачів
Незважаючи на те, що проблема зловживання MEV у екосистемі BSC часто привертає увагу спільноти, яка справжня ситуація?
Згідно з даними Dune, з другого півріччя 2024 року частка атак за допомогою сендвіча в усіх DEX-операціях на ланцюгу BSC поступово зростала, у грудні 2024 року вперше перевищила Ethereum. В цілому більшість операцій DEX на ланцюгах BSC та Ethereum не перевищували 8% за атаками сендвіча. Після пікових значень у лютому 2025 року частка атак за допомогою сендвіча в операціях DEX на BSC знизилася до близько 4%.
!
Fig 2. ETH Sandwiched DEX Транзакція проти BSC ETH SandWiched DEX Транзакції
Так чому багато користувачів BSC все ще часто відчувають, що їх угари віддалено атакуються? Основна причина полягає в тому, що недавно на BSC часто з'являються популярні токени, активність користувачів ланцюжка на короткий термін очевидно зростає, що призводить до зростання сприйняття атаки MEV.
Для кращого розуміння цього явища спочатку згадаємо, чому операції користувачів можуть стати об'єктом атаки 'сендвіч'.
Зокрема, у період частого торгівлі популярними токенами головною потребою користувачів є якнайшвидше завершити угоду на купівлю, щоб не пропустити ринок. Тому вони часто самостійно встановлюють високу терпимість до змін цін, надаючи більше простору для атак типу "сендвіч". Хоча багато гаманців та Нода надають рішення для захисту від MEV (наприклад, приватний пул транзакцій або приватний RPC Нода), не всі користувачі обирають ці приватні шляхи торгівлі. Окрім того, крім того, що користувачі не помічають налаштування захисту від MEV, з одного боку, приватна торгівля не прискорює швидкість упаковки угод користувачів; з іншого боку, через збільшення обсягу торгівлі у публічному пулі угод торгівлі важче помічають Валідатор або Білдер, якщо користувачі адекватно збільшують комісію за угоду, це навіть може сприяти більш швидкій упаковці угод. Наприклад, звичайні перекази стабільних монет або перекази BNB зазвичай не потребують додаткового захисту від MEV, такі угоди навіть можуть бути ефективнішими за умови використання публічного пулу угод.
З технічної архітектури на даний момент екосистема MEV на BSC подібна до моделі PBS на головній мережі Ethereum, де сортування транзакцій виконується Builder та остаточно подається до Validator. Деякі Builder надають послуги приватного пула транзакцій (Private Mempool), але транзакції в загальному пулі все ще можуть бути виявлені та використані MEV пошуковиками (Searcher) для створення атаки транзакційного пакету. На відміну від рішення щодо приватних транзакцій на Solana, приватний пул транзакцій на BSC не значно підвищує пріоритет або швидкість підтвердження транзакцій користувачів, а лише забезпечує функцію захисту конфіденційності транзакцій.
Отже, з публічного ланцюжка дійсно потрібно врахувати два напрямки оптимізації для вирішення проблеми зловживання MEV:
BSC як вирішує проблему MEV?
Здовга перспективи, BSC намагається за допомогою технічного оновлення та заходів з оптимізації продуктивності самої ланцюжка подальше зменшити негативний вплив MEV на користувачів. У найновішій дорожній карті BSC вже заплановано скоротити інтервал між Блоками до менше 750 мілісекунд, щоб офіційно увійти в еру видачі блоків за дробову частину секунди (Sub-second). Це принесе два безпосередніх переваги:
Отже, хоча діяльність MEV на BSC продовжує існувати, її масштаб суттєво не вищий, ніж на інших ланцюгах. Напрямок розвитку ланцюга BSC також дуже чіткий: шляхом скорочення інтервалу між блоками до 750 мс поступово входити в епоху підсекунд, виходячи з продуктивності ланцюга та користувацького досвіду, подальше пом'якшення негативного впливу проблеми MEV на користувачів
Крім скорочення часу формування блоку, BSC також активно досліджує роботу над більш повними приватними торговими пулами, наприклад, за допомогою технології TEE, досягаючи рівноваги між гравцями Searcher та Validator, що базується на користувачах.
Загальний висновок
В цілому проблема MEV не є властивою жодному конкретному Блокчейну, а є складною задачею оптимізації багатьох цілей, з якою стикаються всі ланцюги. Наразі різні екосистеми вживають різні стратегії для забезпечення балансу між інтересами всіх сторін:
Для звичайного користувача, незалежно від того, яка Блокчейн інфраструктура використовується, рекомендується підключатися до приватного пула торгів / Приватної RPC Нода при здійсненні угод, пов'язаних з AMM, щоб зменшити ризик транзакцій, що викладені в загальній пул, та зменшити ймовірність атаки MEV.