Цей текст не містить основної інформації про Berachain, тому для новачків у Berachain рекомендується прочитати наступні статті перед прочитанням цього тексту.
Дослідження Berachain: розглядати біржу, що дбає про ліквідність та безпеку
Berachain - Подорож в село ведмедів
Зростання від 0 до 1: Berachain
Вступ
Зі згасанням ринку мемових монет інтерес до DeFi починає зростати. На цьому тлі екосистема Berachain з низькою волатильністю токенів і високими доходами також починає привертати нових користувачів.
З 6 лютого 2025 року, коли було запущено основну мережу Berachain, до 4 березня, коли був написаний цей текст, TVL Berachain стабільно зростав і досягнув 32 мільярди доларів, випередивши Base в загальному рейтингу TVL, та посів шосте місце в цілому.
Тенденція TVL Berachain; Джерело: Defi Llama
Ядерні проекти екосистеми, такі як Kodiak, Yeet та Ramen Finance, почали готуватися ще на тестовій мережі Berachain і почали надходити на головну мережу Berachain. Однак ці екологічні протоколи ще не зареєстровані в пулі нагород за випуск $BGT, наразі можна отримати $BGT, надаючи ліквідність тільки в п'яти пулах ліквідності BeraSwap.
Список сховищ нагород; Джерело: Berahub
Користувачі можуть надавати ліквідність у пул BeraSwap, отримувати токени LP та після того, як їх збережено в протоколах, що підтримують ліквідацію $BGT, таких як Infrared та Stride, використовувати отримані токени ліквідації $BGT в інших DeFi-протоколах. Крім того, користувачі можуть додати ті ж самі токени LP в ліквідності агрегатор Beradrome, щоб отримати основний токен $BERO Beradrome та через заставування $BERA отримати нагороди, накопичені в Beradrome, реалізуючи різні стратегії участі в екосистемі.
Крім того, перша фаза управління Berachain (Governance Phase 1) розпочалася 26 лютого з проханням зареєструвати екологічний фонд екосистеми. З інтеграцією цих запитів в протокол та виплатою угодених винагород валідаторам очікується, що екосистема Berachain стане більш різноманітною. У цьому процесі роль $BGT, який має право отримання винагороди та розподіл мережевих винагород, стане важливішою, а також буде запущено літак на основі структури PoL (Proof of Liquidity), що призведе до більшої кількості користувачів та ліквідності, що затікають в Berachain.
У цій статті ми докладно розглянемо структуру літачої ланцюга Berachain, щоб допомогти новим користувачам управляти ризиками, а також обговоримо очевидні ризики та запобіжні заходи літачої ланцюга Berachain.
Зрозуміти роботу Berachain
Berachain використовує структуру PoL, учасники мережі, такі як підтверджувачі, екологічні протоколи та постачальники ліквідності, повинні взаємно пропонувати та надавати цінність.
Кожний учасник мережі утворює стан взаємодії, розвиток та занепад кожної ролі прямо пов'язаний між собою. Коли кожен учасник має позитивний вплив на інших учасників, спрацьовує такий корисний вічний рух:
З розвитком та розширенням екосистеми стимули для валідаторів також збільшаться.
Зі збільшенням винагороди, розподіленої власникам $BGT, збільшується попит на отримання $BGT шляхом забезпечення ліквідності, зменшується попит на знищення $BGT, внаслідок чого зменшується випуск $BERA.
Зі збільшенням постачання ліквідності вся екосистема росте та розширюється.
Коли цей благополучний рушій працює, ціна $BERA, TVL екологічних протоколів та загальний прибуток екосистеми зростуть, що дозволить усім учасникам екосистеми вигідно скористатися. Проте для успішної роботи рушія необхідно виконати наступні три умови:
Втрати виплат за нагородження за протоколом < прибуток від виплат за нагородження та забезпечення ліквідності, які отримані від протоколу
Придбані/утримувані ризики волатильності екологічних токенів, які ви викладаєте, < прибуток, отриманий від надання ліквідності у $BGT
Волатильний ризик, на який ви викладаєтеся, утримуючи $BERA, < призводить до прибутку винагороди за доручення $BGT.
Коли виконуються усі ці умови, літак почне працювати. Як тільки він запуститься, кожна умова буде мати позитивний вплив на інші умови, що дозволить літаку продовжувати обертатися, причому стійкість і міцність літака залежить від ступеня виконання умов.
Ця структура літального колеса Berachain має унікальні функції та переваги, яких немає в інших PoS структурах, але якщо через певні причини не вдається виконати одну з умов (і не можна повернутися до первинного стану в найближчій майбутності), ці умови почнуть негативно впливати на інші умови, і літальне колесо почне обертатися у зворотному напрямку.
Зі зменшенням екосистеми винагорода протоколу для перевіряючих зменшується.
Зі зменшенням винагороди для власників $BGT попит на отримання $BGT шляхом надання ліквідності зменшується, попит на спалення $BGT зростає, збільшується випуск $BERA.
Зі зменшенням постачання ліквідності екосистема стискається.
У цьому режимі зворотного льоту ціна $BERA, TVL екологічної угоди та загальний прибуток екосистеми буде знижуватися, поки знову не буде відновлено умови роботи летючого колеса.
Якщо врахувати лише потреби в екосистемі в недалекому майбутньому, 1) очікується багато протоколів, які шукають видати власні токени в якості винагороди; 2) оскільки викиди $BGT тільки почалися, ефективність обробки кожного $BGT дуже висока, тому попит на надання ліквідності та накопичення $BGT буде досить великим.
З цих причин ймовірно, що Літак- запуститься на початковій стадії головної мережі, але впливатимуть на його роботу також макроекономічний ринок та інвестиційні тенденції в інших галузях, тому важко сказати, чи успішно працюватиме Літак.
Надалі ми розглянемо кілька можливих факторів ризику та ситуацій, які можуть спричинити зворотний рух летючого колеса під час його роботи.
Зворотний сюжет літака
3.1. $BERA зазнав краху
$BERA відіграє ключову роль в екосистемі Berachain наступним чином:
Депозит для запуску вузла
Гарантована мінімальна вартість $BGT
Використовується як депозитний актив у різних пулах ліквідності
Отже, зниження вартості $BERA може бути розглянуто як послаблення безпеки мережі, падіння мінімальної вартості $BGT та зниження екологічної ліквідності. Для учасників мережі Berachain ціна $BERA грає важливішу роль, ніж ціна основного токена мережі для учасників інших мереж.
Коли летюче колесо працює без перебоїв, навіть якщо ціна $BERA в певній мірі падає, якщо вдасться зберегти ставку стимулювання, це може продовжувати створювати попит на $BERA. Але навпаки, зниження вартості $BERA може вплинути на екологічний протокол негативно, знизити ставку стимулювання, викликати попит у користувачів на спалювання $BGT для обміну на $BERA або видалення $BERA з резервів для ліквідності та попит на ринку. Це може бути відправною точкою для зворотного летючого колеса, що призводить до подальшого зниження вартості $BERA.
Тому особливу увагу слід приділяти наступним ситуаціям:
3.1.1. Розблокування великого обсягу $BERA
Крім випуску $BERA, який був випущений шляхом спалення $BGT, також є планована розблокування $BERA, загальна кількість випуску - 500M, графік розблокування наведено нижче:
Розклад розблокування $BERA; Джерело: Документи Berachain
План лінійного розблокування для інвесторів, ранніх ядерних учасників та незалежного спільноти почнеться у лютому 2026 року, через рік після запуску основної мережі. До цього можливі фактори, які можуть призвести до продажного тиску на ринку через короткий період через збільшення обсягу $BERA в обігу, включають:
Протокол та спільнота отримали розподіл за програмою RFB (приблизно 2.04% від загального обсягу випуску)
Квоти, розподілені за допомогою Boyco плану (приблизно 2% від загального обсягу випуску)
Зокрема, обсяги, які розподіляються спільнотою через RFB програму, повинні мати період розподілу принаймні 6 місяців, і оскільки час розподілу кожної угоди може відрізнятися, очікується, що це не призведе до значного продажного тиску на ринку протягом короткого часу.
Проте, очікується, що обсяг розподілу Boyco буде розподілятися приблизно через 2 місяці, що схоже на поточний спосіб роздачі. У цьому випадку близько 2% $BERA загального обсягу вважається постачанням на ринок, що може призвести до продажного тиску. Крім того, активи, що зберігаються в Boyco, також будуть розблоковані під час роздачі $BERA, що може призвести до зменшення ліквідності в екосистемі. Це створить сприятливе середовище для виклику зворотного обертового механізму, що призведе до одночасного зниження ціни $BERA та ліквідності в екосистемі.
Отже, важливо спостерігати, чи зможе екосистема створити привабливий флайвіл перед завершенням проекту Boyco, щоб ефективно поглинати та вивільняти на ринок $BERA та ліквідність екосистеми.
3.1.2. Великі виходи та панічні продажі власників $BGT
Для отримання $BGT користувач повинен внести ліквідність у ліквідність, яка нагороджує BGT, і знайти достатньо часу. Однак через функцію Викуп від BeraHub користувач може спалити $BGT, надані валідатору, і отримати $BERA для продажу у будь-який час з розблокуванням всього за близько 5 годин.
Berachain потребує часу для розблокування близько 5 годин; Джерело: BeraHub
Якщо користувачі, які мають значну кількість $BGT, одночасно виходять з екосистеми, обсяг обігу $BERA може стрімко зрости. Якщо це призведе до значного падіння ціни $BERA протягом короткого періоду, це може спровокувати панічні продажі інших власників $BGT та користувачів, які забезпечують ліквідність $BERA, що призведе до ще більшого падіння. Тому необхідно контролювати тенденцію до знищення $BGT, щоб розуміти динаміку поточної екосистеми.
$BGT Тенденція емісії та знищення; Джерело: @thj
Крім того, тренд у винагороді за ліквідність та виходу $BGT визначає найважливіші чинники витрат та попиту на делегування $BGT. Постійне спостереження за кожним трендом дозволяє в певній мірі передбачити потенційні ризики, згадані вище, а також ймовірність відновлення літака у випадку масштабного знищення $BGT.
Тим часом, попит на токени $BGT на ліквідність зростатиме разом зі збільшенням стимулювання, що призведе до підвищення ціни; тоді як зі зменшенням стимулювання попит також зменшується, і ціна падає. Тому, якщо важко отримати дані про минулу ставку винагороди та дохідність від $BGT, можна оцінити її приблизне значення через тенденцію премії ліквідності $BGT відносно $BERA, яка відображає внутрішню вартість $BGT.
Графік цін iBGT/BERA; Джерело: Dex Screener
Проте ціна токенів $BGT не тільки залежить від внутрішньої вартості $BGT, але й від способу розподілу стимулів ліквідності протоколу та інших факторів, пов'язаних з протоколом, тому ці чинники також слід враховувати.
3.2. Інфляція та сповільнення зростання
Крім того, Berachain розподіляє 500M $BERA серед учасників мережі протягом трьох років після запуску основної мережі, а річна інфляція $BGT становить близько 10%. Хоча частина мережевої комісії, яку користувачі сплачують, буде спалюватися, важко передбачити значні суми, які будуть спалюватися, оскільки основною діяльністю Berachain є збереження активів у ліквідному фонді та отримання відсотків.
Це означає, що навіть якщо Berachain побудує правильне колесо через три роки після розблокування всіх $BERA, щоб його утримати протягом року, потрібно мати спосіб залучати зовнішні кошти, що перевищують темп інфляції протягом цього періоду.
Засновник Berachain Smokey The Bera у своєму інтерв'ю Bell Curve зазначив, що вони розробляють динамічну модель інфляції валюти, яка змінюватиметься в залежності від рівня винагороди за розподіл $BGT, щоб компенсувати вищезазначені проблеми.
Хоча ця функція може допомогти контролювати прискорення летючого велосипеда та сприяти сталості розвитку, але поки інфляція існує, неминучою є зворотний ефект летючого велосипеда зниження ціни $BERA та скорочення екосистеми на певних етапах. Тому, навіть з довгострокової перспективи, необхідно постійно моніторити кілька вказаних вище екологічних показників для діагностики стану екосистеми.
Додатково, в Berachain просте утримання $BERA на місці, не використовуючи його в екосистемі, є неефективним інвестиційним методом, який не дозволяє повернути вартість, розтягнуту через 'інфляцію'. Таким чином, для користувачів, які хочуть застосовувати $BERA для розташування позицій, важливо зберігати його в екологічному протоколі, щоб активно генерувати відсотки.
Якщо користувачі хочуть довготривалий стабільний позиціонування в екосистемі, то можливо ефективно використовувати консервативні активи (наприклад $BTC, $ETH, стабільні монети тощо), щоб накопичувати $BGT або здійснювати операції зі складними депозитами, які мають менший вплив на ціни.
3.3. Монополія $BGT
У більшості недавно випущених головних мереж, що використовують структуру PoS, сутності з великими правами можуть отримувати більше мережевих винагород. Це може призвести до зміцнення частки власності валідаторів та створити ризик централізації мережі.
Частка ринку ставок валідатора в мережі Ethereum; Джерело: @hildobby
Як Berachain, створений шляхом модифікації базової структури PoS, так і відчував це явище. Крім того, в Berachain валідатори, які утримують велику кількість $BGT, можуть безпосередньо втручатися в екосистему, однобічно створюючи структури, що їм вигідні, тому монополізація $BGT може призвести до монополізації екосистеми, що призводить до більшого ризику монополізації мережевих токенів порівняно з іншими мережами на основі PoS.
Для того щоб уникнути цієї проблеми, команда обмежила верхню межу ставки $BERA, яка впливає на створення блоків, до 10 мільйонів і ввела метод, за яким зростання кількості прав представництва $BGT на кожен блок прийняття рішення призведе до неефективного збільшення Boosting. Проте ці обмеження можна обійти шляхом керування декількома вузлами, розподіленими однією сутністю, або узгодженням між декількома перевіряючими.
Зокрема, протокол ліквідності $BGT має перевагу в привабленні ліквідних коштів, які використовуються для поповнення скарбниці Berachain, оскільки потенційна вартість "ліквідних коштів" дуже висока і може представляти собою можливість збереження користувачами отриманих ліквідних коштів у скарбницю, накопичуючи $BGT безпосередньо. Крім того, шляхом повернення цього $BGT їм в управління або співпрацюючим вузлам, цей протокол може отримати значний вибірковий голос без необхідності угод з іншими основними сутностями екосистеми.
Якщо ці протоколи додадуть ці голосувальні права додатково до емісії $BGT у ліквідному пулі, який містить токени ліквідності $BGT, протокол ліквідності $BGT може створити власне незалежне колесо, збільшити попит на ліквідність, надану протоколом, навіть без необхідності сплати окремої винагороди.
У цьому випадку рухомий флайвіл протоколу $BGT стане таким же потужним, як співвідношення $BGT, утримуваного протоколом, та загального $BGT, що випускається в екосистемі. Якщо кілька протоколів рухомого $BGT витягнуть велику кількість $BGT у спосіб, описаний вище, і продовжуватимуть прагнення тільки збільшувати пропозицію рухомого $BGT токену своєї власної ліквідності, то це може пригнічувати підвищення ліквідності інших протоколів, заважати випуску та розвитку нових протоколів, обмежувати різноманіття в екосистемі, нарешті, спричиняти скорочення масштабів екосистеми та викликати зворотний рухомий флайвіл.
Як було зазначено раніше, структурні обмеження монополії $BGT можна застосовувати за допомогою механізму протоколу, але це складно повністю зупинити. Тому найбільш ефективним способом запобігання монополізації екосистеми конкретним сутностям є досягнення учасниками консенсусу щодо сталості екосистеми перед утвердженням монопольної структури, а також постійне увагу та зусилля у спільноті для цього консенсусу.
Загальний підсумок
До цього часу ми розглянули, як працює літаче колесо Berachain, умови його роботи та зворотний сюжет літачого колеса. Окрім можливостей, які були представлені в цій статті, якщо три умови, які приводять літаче колесо, не виконуються, також буде працювати зворотне літаче колесо, тому важливо продовжувати вивчати показники мережі та екосистеми для оцінки стану роботи літачого колеса в Berachain.
Крім того, різні форми протоколів DeFi, що використовують незнайомий механізм PoL, поєднуються, створюючи складні похідні продукти та синтетичні активи, які важко усвідомити. Тому користувачам потрібно активно розуміти структуру своїх позицій, щоб завчасно усвідомити ризики перекриття структурних та безпечних факторів.
З довгострокової перспективи, викликом, який стоїть перед Berachain, є розробка стратегії збільшення вартості мережі, щоб протистояти можливості рецидивного колеса, спричиненого інфляцією, при одночасному постійному розширенні екосистеми. Важливо уважно стежити за тим, чи можуть споживчі додатки, такі як Perp DEX або онлайн-ігри, приживуться в екосистемі для створення справжнього трафіку користувачів, який перевищує просте депонування.
Сподіваємось, ця стаття чітко допоможе користувачам зрозуміти екосистему Berachain і ефективно відреагувати на наближення зворотного літака.
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Деконструкція Berachain: подвійний ефект леза і ризику PoL ізнадвірного колеса
Автор: Tranks, аналітик з досліджень в DeSpread
Цей текст не містить основної інформації про Berachain, тому для новачків у Berachain рекомендується прочитати наступні статті перед прочитанням цього тексту.
Дослідження Berachain: розглядати біржу, що дбає про ліквідність та безпеку
Berachain - Подорож в село ведмедів
Зростання від 0 до 1: Berachain
Зі згасанням ринку мемових монет інтерес до DeFi починає зростати. На цьому тлі екосистема Berachain з низькою волатильністю токенів і високими доходами також починає привертати нових користувачів.
З 6 лютого 2025 року, коли було запущено основну мережу Berachain, до 4 березня, коли був написаний цей текст, TVL Berachain стабільно зростав і досягнув 32 мільярди доларів, випередивши Base в загальному рейтингу TVL, та посів шосте місце в цілому.
Тенденція TVL Berachain; Джерело: Defi Llama
Ядерні проекти екосистеми, такі як Kodiak, Yeet та Ramen Finance, почали готуватися ще на тестовій мережі Berachain і почали надходити на головну мережу Berachain. Однак ці екологічні протоколи ще не зареєстровані в пулі нагород за випуск $BGT, наразі можна отримати $BGT, надаючи ліквідність тільки в п'яти пулах ліквідності BeraSwap.
Список сховищ нагород; Джерело: Berahub
Користувачі можуть надавати ліквідність у пул BeraSwap, отримувати токени LP та після того, як їх збережено в протоколах, що підтримують ліквідацію $BGT, таких як Infrared та Stride, використовувати отримані токени ліквідації $BGT в інших DeFi-протоколах. Крім того, користувачі можуть додати ті ж самі токени LP в ліквідності агрегатор Beradrome, щоб отримати основний токен $BERO Beradrome та через заставування $BERA отримати нагороди, накопичені в Beradrome, реалізуючи різні стратегії участі в екосистемі.
Крім того, перша фаза управління Berachain (Governance Phase 1) розпочалася 26 лютого з проханням зареєструвати екологічний фонд екосистеми. З інтеграцією цих запитів в протокол та виплатою угодених винагород валідаторам очікується, що екосистема Berachain стане більш різноманітною. У цьому процесі роль $BGT, який має право отримання винагороди та розподіл мережевих винагород, стане важливішою, а також буде запущено літак на основі структури PoL (Proof of Liquidity), що призведе до більшої кількості користувачів та ліквідності, що затікають в Berachain.
У цій статті ми докладно розглянемо структуру літачої ланцюга Berachain, щоб допомогти новим користувачам управляти ризиками, а також обговоримо очевидні ризики та запобіжні заходи літачої ланцюга Berachain.
Berachain використовує структуру PoL, учасники мережі, такі як підтверджувачі, екологічні протоколи та постачальники ліквідності, повинні взаємно пропонувати та надавати цінність.
Кожний учасник мережі утворює стан взаємодії, розвиток та занепад кожної ролі прямо пов'язаний між собою. Коли кожен учасник має позитивний вплив на інших учасників, спрацьовує такий корисний вічний рух:
З розвитком та розширенням екосистеми стимули для валідаторів також збільшаться.
Зі збільшенням винагороди, розподіленої власникам $BGT, збільшується попит на отримання $BGT шляхом забезпечення ліквідності, зменшується попит на знищення $BGT, внаслідок чого зменшується випуск $BERA.
Зі збільшенням постачання ліквідності вся екосистема росте та розширюється.
Коли цей благополучний рушій працює, ціна $BERA, TVL екологічних протоколів та загальний прибуток екосистеми зростуть, що дозволить усім учасникам екосистеми вигідно скористатися. Проте для успішної роботи рушія необхідно виконати наступні три умови:
Втрати виплат за нагородження за протоколом < прибуток від виплат за нагородження та забезпечення ліквідності, які отримані від протоколу
Придбані/утримувані ризики волатильності екологічних токенів, які ви викладаєте, < прибуток, отриманий від надання ліквідності у $BGT
Волатильний ризик, на який ви викладаєтеся, утримуючи $BERA, < призводить до прибутку винагороди за доручення $BGT.
Коли виконуються усі ці умови, літак почне працювати. Як тільки він запуститься, кожна умова буде мати позитивний вплив на інші умови, що дозволить літаку продовжувати обертатися, причому стійкість і міцність літака залежить від ступеня виконання умов.
Ця структура літального колеса Berachain має унікальні функції та переваги, яких немає в інших PoS структурах, але якщо через певні причини не вдається виконати одну з умов (і не можна повернутися до первинного стану в найближчій майбутності), ці умови почнуть негативно впливати на інші умови, і літальне колесо почне обертатися у зворотному напрямку.
Зі зменшенням екосистеми винагорода протоколу для перевіряючих зменшується.
Зі зменшенням винагороди для власників $BGT попит на отримання $BGT шляхом надання ліквідності зменшується, попит на спалення $BGT зростає, збільшується випуск $BERA.
Зі зменшенням постачання ліквідності екосистема стискається.
У цьому режимі зворотного льоту ціна $BERA, TVL екологічної угоди та загальний прибуток екосистеми буде знижуватися, поки знову не буде відновлено умови роботи летючого колеса.
Якщо врахувати лише потреби в екосистемі в недалекому майбутньому, 1) очікується багато протоколів, які шукають видати власні токени в якості винагороди; 2) оскільки викиди $BGT тільки почалися, ефективність обробки кожного $BGT дуже висока, тому попит на надання ліквідності та накопичення $BGT буде досить великим.
З цих причин ймовірно, що Літак- запуститься на початковій стадії головної мережі, але впливатимуть на його роботу також макроекономічний ринок та інвестиційні тенденції в інших галузях, тому важко сказати, чи успішно працюватиме Літак.
Надалі ми розглянемо кілька можливих факторів ризику та ситуацій, які можуть спричинити зворотний рух летючого колеса під час його роботи.
3.1. $BERA зазнав краху
$BERA відіграє ключову роль в екосистемі Berachain наступним чином:
Депозит для запуску вузла
Гарантована мінімальна вартість $BGT
Використовується як депозитний актив у різних пулах ліквідності
Отже, зниження вартості $BERA може бути розглянуто як послаблення безпеки мережі, падіння мінімальної вартості $BGT та зниження екологічної ліквідності. Для учасників мережі Berachain ціна $BERA грає важливішу роль, ніж ціна основного токена мережі для учасників інших мереж.
Коли летюче колесо працює без перебоїв, навіть якщо ціна $BERA в певній мірі падає, якщо вдасться зберегти ставку стимулювання, це може продовжувати створювати попит на $BERA. Але навпаки, зниження вартості $BERA може вплинути на екологічний протокол негативно, знизити ставку стимулювання, викликати попит у користувачів на спалювання $BGT для обміну на $BERA або видалення $BERA з резервів для ліквідності та попит на ринку. Це може бути відправною точкою для зворотного летючого колеса, що призводить до подальшого зниження вартості $BERA.
Тому особливу увагу слід приділяти наступним ситуаціям:
3.1.1. Розблокування великого обсягу $BERA
Крім випуску $BERA, який був випущений шляхом спалення $BGT, також є планована розблокування $BERA, загальна кількість випуску - 500M, графік розблокування наведено нижче:
Розклад розблокування $BERA; Джерело: Документи Berachain
План лінійного розблокування для інвесторів, ранніх ядерних учасників та незалежного спільноти почнеться у лютому 2026 року, через рік після запуску основної мережі. До цього можливі фактори, які можуть призвести до продажного тиску на ринку через короткий період через збільшення обсягу $BERA в обігу, включають:
Протокол та спільнота отримали розподіл за програмою RFB (приблизно 2.04% від загального обсягу випуску)
Квоти, розподілені за допомогою Boyco плану (приблизно 2% від загального обсягу випуску)
Зокрема, обсяги, які розподіляються спільнотою через RFB програму, повинні мати період розподілу принаймні 6 місяців, і оскільки час розподілу кожної угоди може відрізнятися, очікується, що це не призведе до значного продажного тиску на ринку протягом короткого часу.
Проте, очікується, що обсяг розподілу Boyco буде розподілятися приблизно через 2 місяці, що схоже на поточний спосіб роздачі. У цьому випадку близько 2% $BERA загального обсягу вважається постачанням на ринок, що може призвести до продажного тиску. Крім того, активи, що зберігаються в Boyco, також будуть розблоковані під час роздачі $BERA, що може призвести до зменшення ліквідності в екосистемі. Це створить сприятливе середовище для виклику зворотного обертового механізму, що призведе до одночасного зниження ціни $BERA та ліквідності в екосистемі.
Отже, важливо спостерігати, чи зможе екосистема створити привабливий флайвіл перед завершенням проекту Boyco, щоб ефективно поглинати та вивільняти на ринок $BERA та ліквідність екосистеми.
3.1.2. Великі виходи та панічні продажі власників $BGT
Для отримання $BGT користувач повинен внести ліквідність у ліквідність, яка нагороджує BGT, і знайти достатньо часу. Однак через функцію Викуп від BeraHub користувач може спалити $BGT, надані валідатору, і отримати $BERA для продажу у будь-який час з розблокуванням всього за близько 5 годин.
Berachain потребує часу для розблокування близько 5 годин; Джерело: BeraHub
Якщо користувачі, які мають значну кількість $BGT, одночасно виходять з екосистеми, обсяг обігу $BERA може стрімко зрости. Якщо це призведе до значного падіння ціни $BERA протягом короткого періоду, це може спровокувати панічні продажі інших власників $BGT та користувачів, які забезпечують ліквідність $BERA, що призведе до ще більшого падіння. Тому необхідно контролювати тенденцію до знищення $BGT, щоб розуміти динаміку поточної екосистеми.
$BGT Тенденція емісії та знищення; Джерело: @thj
Крім того, тренд у винагороді за ліквідність та виходу $BGT визначає найважливіші чинники витрат та попиту на делегування $BGT. Постійне спостереження за кожним трендом дозволяє в певній мірі передбачити потенційні ризики, згадані вище, а також ймовірність відновлення літака у випадку масштабного знищення $BGT.
Тим часом, попит на токени $BGT на ліквідність зростатиме разом зі збільшенням стимулювання, що призведе до підвищення ціни; тоді як зі зменшенням стимулювання попит також зменшується, і ціна падає. Тому, якщо важко отримати дані про минулу ставку винагороди та дохідність від $BGT, можна оцінити її приблизне значення через тенденцію премії ліквідності $BGT відносно $BERA, яка відображає внутрішню вартість $BGT.
Графік цін iBGT/BERA; Джерело: Dex Screener
Проте ціна токенів $BGT не тільки залежить від внутрішньої вартості $BGT, але й від способу розподілу стимулів ліквідності протоколу та інших факторів, пов'язаних з протоколом, тому ці чинники також слід враховувати.
3.2. Інфляція та сповільнення зростання
Крім того, Berachain розподіляє 500M $BERA серед учасників мережі протягом трьох років після запуску основної мережі, а річна інфляція $BGT становить близько 10%. Хоча частина мережевої комісії, яку користувачі сплачують, буде спалюватися, важко передбачити значні суми, які будуть спалюватися, оскільки основною діяльністю Berachain є збереження активів у ліквідному фонді та отримання відсотків.
Це означає, що навіть якщо Berachain побудує правильне колесо через три роки після розблокування всіх $BERA, щоб його утримати протягом року, потрібно мати спосіб залучати зовнішні кошти, що перевищують темп інфляції протягом цього періоду.
Засновник Berachain Smokey The Bera у своєму інтерв'ю Bell Curve зазначив, що вони розробляють динамічну модель інфляції валюти, яка змінюватиметься в залежності від рівня винагороди за розподіл $BGT, щоб компенсувати вищезазначені проблеми.
Хоча ця функція може допомогти контролювати прискорення летючого велосипеда та сприяти сталості розвитку, але поки інфляція існує, неминучою є зворотний ефект летючого велосипеда зниження ціни $BERA та скорочення екосистеми на певних етапах. Тому, навіть з довгострокової перспективи, необхідно постійно моніторити кілька вказаних вище екологічних показників для діагностики стану екосистеми.
Додатково, в Berachain просте утримання $BERA на місці, не використовуючи його в екосистемі, є неефективним інвестиційним методом, який не дозволяє повернути вартість, розтягнуту через 'інфляцію'. Таким чином, для користувачів, які хочуть застосовувати $BERA для розташування позицій, важливо зберігати його в екологічному протоколі, щоб активно генерувати відсотки.
Якщо користувачі хочуть довготривалий стабільний позиціонування в екосистемі, то можливо ефективно використовувати консервативні активи (наприклад $BTC, $ETH, стабільні монети тощо), щоб накопичувати $BGT або здійснювати операції зі складними депозитами, які мають менший вплив на ціни.
3.3. Монополія $BGT
У більшості недавно випущених головних мереж, що використовують структуру PoS, сутності з великими правами можуть отримувати більше мережевих винагород. Це може призвести до зміцнення частки власності валідаторів та створити ризик централізації мережі.
Частка ринку ставок валідатора в мережі Ethereum; Джерело: @hildobby
Як Berachain, створений шляхом модифікації базової структури PoS, так і відчував це явище. Крім того, в Berachain валідатори, які утримують велику кількість $BGT, можуть безпосередньо втручатися в екосистему, однобічно створюючи структури, що їм вигідні, тому монополізація $BGT може призвести до монополізації екосистеми, що призводить до більшого ризику монополізації мережевих токенів порівняно з іншими мережами на основі PoS.
Для того щоб уникнути цієї проблеми, команда обмежила верхню межу ставки $BERA, яка впливає на створення блоків, до 10 мільйонів і ввела метод, за яким зростання кількості прав представництва $BGT на кожен блок прийняття рішення призведе до неефективного збільшення Boosting. Проте ці обмеження можна обійти шляхом керування декількома вузлами, розподіленими однією сутністю, або узгодженням між декількома перевіряючими.
Зокрема, протокол ліквідності $BGT має перевагу в привабленні ліквідних коштів, які використовуються для поповнення скарбниці Berachain, оскільки потенційна вартість "ліквідних коштів" дуже висока і може представляти собою можливість збереження користувачами отриманих ліквідних коштів у скарбницю, накопичуючи $BGT безпосередньо. Крім того, шляхом повернення цього $BGT їм в управління або співпрацюючим вузлам, цей протокол може отримати значний вибірковий голос без необхідності угод з іншими основними сутностями екосистеми.
Якщо ці протоколи додадуть ці голосувальні права додатково до емісії $BGT у ліквідному пулі, який містить токени ліквідності $BGT, протокол ліквідності $BGT може створити власне незалежне колесо, збільшити попит на ліквідність, надану протоколом, навіть без необхідності сплати окремої винагороди.
У цьому випадку рухомий флайвіл протоколу $BGT стане таким же потужним, як співвідношення $BGT, утримуваного протоколом, та загального $BGT, що випускається в екосистемі. Якщо кілька протоколів рухомого $BGT витягнуть велику кількість $BGT у спосіб, описаний вище, і продовжуватимуть прагнення тільки збільшувати пропозицію рухомого $BGT токену своєї власної ліквідності, то це може пригнічувати підвищення ліквідності інших протоколів, заважати випуску та розвитку нових протоколів, обмежувати різноманіття в екосистемі, нарешті, спричиняти скорочення масштабів екосистеми та викликати зворотний рухомий флайвіл.
Як було зазначено раніше, структурні обмеження монополії $BGT можна застосовувати за допомогою механізму протоколу, але це складно повністю зупинити. Тому найбільш ефективним способом запобігання монополізації екосистеми конкретним сутностям є досягнення учасниками консенсусу щодо сталості екосистеми перед утвердженням монопольної структури, а також постійне увагу та зусилля у спільноті для цього консенсусу.
До цього часу ми розглянули, як працює літаче колесо Berachain, умови його роботи та зворотний сюжет літачого колеса. Окрім можливостей, які були представлені в цій статті, якщо три умови, які приводять літаче колесо, не виконуються, також буде працювати зворотне літаче колесо, тому важливо продовжувати вивчати показники мережі та екосистеми для оцінки стану роботи літачого колеса в Berachain.
Крім того, різні форми протоколів DeFi, що використовують незнайомий механізм PoL, поєднуються, створюючи складні похідні продукти та синтетичні активи, які важко усвідомити. Тому користувачам потрібно активно розуміти структуру своїх позицій, щоб завчасно усвідомити ризики перекриття структурних та безпечних факторів.
З довгострокової перспективи, викликом, який стоїть перед Berachain, є розробка стратегії збільшення вартості мережі, щоб протистояти можливості рецидивного колеса, спричиненого інфляцією, при одночасному постійному розширенні екосистеми. Важливо уважно стежити за тим, чи можуть споживчі додатки, такі як Perp DEX або онлайн-ігри, приживуться в екосистемі для створення справжнього трафіку користувачів, який перевищує просте депонування.
Сподіваємось, ця стаття чітко допоможе користувачам зрозуміти екосистему Berachain і ефективно відреагувати на наближення зворотного літака.