Автор: Майкл Надо, The Децентралізовані фінанси Report; переклад: Вуцзу, Золота фінансова
Ми вже кілька разів говорили: якщо ви не розумієте макроекономічні тенденції, ви не розумієте криптовалюту. Звісно, це стосується також даних на ланцюжку.
На цьому тижні ми розглянемо, як макроекономічні тенденції вплинуть на ринок криптовалют до 2025 року.
Інфляція
Дані про інфляцію зростають. Після досягнення мінімуму в 1% у вересні, ми прискорилися до понад 3% за розрахунками Truflation.
Ми любимо дані Truflation, оскільки вони використовують дані живого мережевого захоплення з різноманітних джерел онлайн. Крім того, їх частота оновлення частіше, ніж у традиційних урядових показників, таких як PCE.
Проте основною метою ФРС є PCE. Таким чином, ми використовуємо PCE як один з способів прогнозування політики ФРС, використовуючи Truflation, щоб отримати більш оперативне уявлення про економічну ситуацію.
Питання полягає в тому, чи вони залишаться тут, або можливо подальше знизяться.
Беручи до уваги сезонні впливи + плани Трампа з пом'якшення регулювання в США для збільшення постачання, важко уявити, чому ціни на нафту швидко піднімуться.
З іншого боку, геополітичні конфлікти, непередбачені природні катастрофи або скорочення виробництва ОПЕК (з очікуваною збільшенням постачання з США) можуть призвести до зростання цін на нафту.
Ми ще не бачили, що ці події сталися.
Крім того, наша позиція полягає в тому, що інфляція з 21-го століття в основному спричинена ударом по поданню + фінансовими витратами та стимулюючими чеками - ми сьогодні не вважаємо це загрозою.
Отже, ми очікуємо, що ціни на нафту будуть коливатися в межах діапазону, інфляція/зростання будуть знижуватися.
З 1 жовтня біткоїн зрос на 58%. У той же час індекс долара з 100 зріс до майже 108. На сьогоднішній день він становить 107.
Це особлива поведінка. Зазвичай посилення долара несприятливо впливає на ризикові активи, такі як біткойн (див. 2022 рік). Але ми зараз спостерігаємо сильну залежність між ними.
Так що це таке? Ми повинні хвилюватися?
Ми вважаємо, що через ціноутворення на перемогу Трампа на світовому ринку долар проявляє силу. Політика Трампа сприятлива для бізнесу. Це означає, що вони корисні для ринку.
2016 року після перемоги Трампа ми побачили таку саму динаміку. Долар зрос. Чому? Ми вважаємо, що іноземці усвідомлюють наслідки “раптового зростання Трампа” і тому купують активи, що цінуються в доларах.
Погляд на долар
Ми вважаємо, що зростання сповільнюється / нормалізується. Це призводить до зниження інфляції, хоча з затримкою. Ймовірно, ставки знизяться.
Отже, ми очікуємо, що в середньостроковій перспективі долар буде коливатися в межах, можливо, впаде до 100.
З погляду економічного циклу ми можемо побачити, що синя лінія (виробнича галузь), здається, досягла мінімуму. З історичного досвіду відомо, що значення нижче 50 вказує на скорочення економіки. Постійне значення нижче 50 свідчить про зниження темпів економіки.
Ось на якому ми зараз знаходимося місці - обслуговування (червона лінія) трохи краще.
Ці рівні часто спостерігаються одночасно з зростанням безробіття. Це зазвичай призводить до того, що Федеральна резервна система приймає лояльну грошову політику.
Знову. Це саме те, що ми бачимо сьогодні.
Погляд на економічний цикл
Ми вважаємо, що сповільнення зростання призводить до зростання рівня безробіття. Це в кінцевому підсумку може виявитися тиском на зниження інфляції.
Це призвело до зниження ставок. Це створило тиск на долар вниз.
З середньострокової перспективи ми вважаємо, що ці динамічні фактори мають підтримати ризикові активи/криптовалюту.
Кредитний спред продовжує перебувати на історично низькому рівні, що свідчить про те, що інвестори вимагають меншої компенсації за додаткову одиницю ризику.
Це може означати дві речі: 1) ринок самозадоволений, неправильне цінування ризику. Або 2) учасники ринку позитивно ставляться до економіки, розслаблення федеральних резервів та фінансової політики.
Ми вважаємо, що це останнє.
Далі розглянемо тенденції в банківському кредитуванні.
З моменту досягнення піку в кінці 23 року, частка банків, які затверджують стандарти кредитування, постійно зменшується. В ідеальному випадку, зі зниженням ставки ФРС цей KPI буде триматися стабільним.
Незважаючи на це, з історичної перспективи, ми бачимо негативну залежність між зниженням ставок і зжаттям кредитних стандартів банків. Чому? Зниження ставок часто передує економічному сповільненню або рецесії, що ускладнює банкам надавати позики.
Погляд на ринок кредитів
Немає ознак стресу. Принаймні поки що.
Ринок праці
У листопаді рівень безробіття збільшився до 4.2% (раніше 4.1%). Нижче ми можемо побачити зростання кількості осіб, які подали заявку на безробітність.
На наш погляд, слабкість ринку праці зараз викликає повне занепокоєння у ФРС. Зростаючі дані про допомогу з безробіття говорять нам про те, що безробітним стає все важче знайти роботу.
Це ще один ознака сповільнення / нормалізації зростання. Тим не менш, фондовий ринок все ще знаходиться на історичній висоті. Прибуток підприємств сильний. Це те, що забезпечує збереження ринку праці у відмінному стані.
Але моє враження полягає в тому, що Федеральна резервна система спостерігає за цим, як і за яструбами. В кінці кінців, правило Сема вже було активовано в липні.
Погляд на ринок праці
Це пом'якшує. Але це не швидко. Ми очікуємо, що ФРС (спробує) діяти до того, як дані ослабнуть (оскільки вони вже знизили ставки на 50 базисних пунктів у вересні після липневих даних Sam).
У цьому році уряд США витратив на 1,83 трильйона доларів більше, ніж зібрав у податках. Тільки в листопаді витрати перевищили доходи в два рази.
1,83 трлн доларів США, які вже надруковано та введено в економіку/руки американців, є головним драйвером фінансового ринку цього року (на наш погляд, також є головним драйвером інфляції).
Прямо зараз. Трамп іде. Також у нас є нове агентство під назвою «DOGE» — Департамент ефективності уряду, який очолює Ілон Маск.
Деякі люди вважають, що це призведе до скорочення надмірних витрат. Можливо, так і буде. Але які саме галузі будуть скорочені? Медичне страхування / соціальне забезпечення? Армія? Інтереси?
Це еквівалент 65% бюджету - здається, недоторкане.
Тим часом Міністерству фінансів наступного року потрібно буде рефінансувати понад 1/3 свого боргу. Ми вважаємо, що вони не зможуть зробити це, підвищуючи процентні ставки.
Погляди на казначейські/бюджетні видатки
** Ми вважаємо, що значне скорочення бюджетних видатків малоймовірне в найближчій перспективі. DOGE може скоротити витрати на 10 мільярдів доларів. Але це суттєво не змінює статус-кво. Це займе деякий час. **
При цьому Казначейству потрібно буде рефінансувати 1/3 всієї непогашеної заборгованості в наступному році. Ми думаємо, що вони зроблять це за нижчою відсотковою ставкою.
Об'єднуючи ці погляди, ми з оптимізмом дивимося на перспективи ризикових активів/криптовалют. **
Політика Федерального резерву
Наступне засідання FOMC відбудеться 18 грудня, а ринок наразі передбачає ймовірність зниження ставок на 97%. Ми вважаємо, що це також може бути зеленим світлом для політики пом'якшення в Китаї.
Чому?
Ми вважаємо, що Китай сподівається продовжити політику пом'якшення. Але коли Федеральна резервна система не знижує ставки, їм важко знижувати ставки через девальвацію юаня до долара, що призводить до подорожчання китайських імпортних товарів.
Погляд на політику ФРС
Здається, що підвищення процентних ставок в найближчий час малоймовірно. Зниження ставок у грудні майже впевнене, а ринкова ціна для січня зупинилася на 76%. У лютому немає засідання FOMC.
Отже, наступне рішення щодо політики буде прийнято лише в березні. Ми вважаємо, що на ринку праці можливо будуть більше ознак слабкості, і Федеральна резервна система може подальше знизити ставки в середині-кінці 2025 року - в кінцевому підсумку, ставка складе близько 3,5%.
Чи призведе зниження процентної ставки до збільшення інфляції? Ми не ділитимо таку точку зору - це неконсенсусна думка. Насправді, ми вважаємо, що підвищення процентної ставки призводить до зростання інфляції (а також інших фінансових витрат).
Чому?
Тому що процентні витрати зараз становлять понад 1 трильйон доларів. Гроші були надруковані і передані американцям, які тримали облігації, і, схоже, вони були вкладені в економіку. Звичайно, зростання відсоткових ставок не призвело до того, що банки припинили кредитування (див. графік вище).
Тому ми вважаємо, що інфляція, можливо, знизиться з пониженням ставок ФРС (за умови, що ціни на нафту залишаться на низькому рівні і ми не бачимо подальшого збільшення фінансових витрат). Не забувайте, що ми протягом 10 років застосовуємо нульову ставку в умовах низької інфляції. Японія протягом останніх 30 років застосовує ставку 0% і має низький рівень інфляції.
Політика Трампа
Ринок знає, що президентський термін Трампа принесе:
Зменшення податків. Це може підвищити прибуток підприємства і, можливо, призвести до зростання цін на акції. Це також може призвести до збільшення нерівності в доходах та збільшення дефіциту. Більше дефіциту = більше доларів у руках американців.
**Тарифи/"Америка понад усе". ** Це може призвести до підвищення внутрішніх цін. Ми вважаємо, що штучний інтелект/автоматизація можуть певною мірою компенсувати це.
Зняття регулювання. Це корисно для підприємств, оскільки це може призвести до більш високих прибутків у сферах енергетики, технологій та фінансів.
Міцніші кордони. Це може призвести до дефіциту робочої сили та зростання заробітної плати (інфляції).
Думки про політику Трампа
Ми вважаємо, що Трамп загалом корисний для бізнесу, вільних ринків і цін на активи. Ціна в тому, що ми можемо побачити певні інфляційні імпульси. Ось тут і починається найцікавіше, адже якщо інфляція повернеться, ФРС намагатиметься призупинити підвищення ставок або посилити монетарну політику.
Звичайно, ми вважаємо, що Трамп спробує нав'язати свою волю Джерому Пауеллу. На нашу думку, Трамп бажає просувати економічний розвиток протягом наступних чотирьох років та зменшити частину боргу шляхом інфляції. Це означає, що інфляція повинна перевищувати номінальну процентну ставку, але сьогоднішня ситуація не така.
Нарешті, враховуючи підтримку Трампом індустрії цифрових активів (і майбутнього голови SEC), ми вважаємо, що криптовалюти виграють від його адміністрації. **
Тим більше, не кажучи вже про потенційно сприятливі законодавчі акти Конгресу в найближчі роки та потенційні стратегічні резерви Bitcoin.
Думки про політику Трампа
Ми вважаємо, що з ринкової та регуляторної точки зору, уряд Трампа буде сприяти криптовалютам.
Китай
Ден Тапіро (один з моїх улюблених макроінвесторів) вказує, що в Китаї в даний час спостерігається дефляція (реальна процентна ставка від'ємна).
Негативні процентні ставки в Китаї стримують обурення інфляцією в США. Це призводить до зміцнення долара (як ми бачимо сьогодні).
Зниження ставок в США може привести до зниження ставок в Китаї.
В кінцевому підсумку, воно принесе більше глобальної ліквідності.
До речі, про глобальну мобільність.
Глобальна ліквідність
Оскільки 1/3 американського боргу потрібно рефінансувати на наступний рік, ми вважаємо, що Федеральна Резервна Система може бути змушена втрутитися як останній покупець (QE).
** Зниження процентних ставок у США дозволить Китаю та Європі певним скоординованим чином пом'якшити умови. **
Ми вважаємо, що це призведе до достатньої ліквідності / заставного майна в фінансовому ринку - криптовалюта / ризикові активи є одними з найбільш вигідних сторін.
Ця динаміка збігається з четвертим роком криптоциклу – найбільш волатильним висхідним циклом в історії.
Підсумок
Зростання сповільнюється.
Це призводить до турбулентності на ринку праці (Федеральна резервна система США стежить за цим).
Це призвело до зниження ставки (як ми бачимо сьогодні).
Це дозволяє Китаю та Європі послабити умови без жертвування валютою / імпортом.
Це створює сприятливі умови для ліквідності ризикових активів.
Це майбутнє, яким ми його бачимо.
Беручи до уваги фінансові витрати, надходження нового уряду Трампа та четвертий рік циклу криптовалют, ви можете передбачити розгортання бикового ринку в 2025 році (з очікуваними коливаннями).
Звичайно, ми продовжуватимемо стежити за ринком і надавати вам найновішу інформацію з точки зору ончейн дані + макроекономічна перспектива.
В кінцевому рахунку, якщо ви не розумієте макроекономічну ситуацію, ви не розумієте свою криптовалюту.
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Як глобальні макроекономічні тенденції вплинуть на ринок Криптовалюта до 2025 року?
Автор: Майкл Надо, The Децентралізовані фінанси Report; переклад: Вуцзу, Золота фінансова
Ми вже кілька разів говорили: якщо ви не розумієте макроекономічні тенденції, ви не розумієте криптовалюту. Звісно, це стосується також даних на ланцюжку.
На цьому тижні ми розглянемо, як макроекономічні тенденції вплинуть на ринок криптовалют до 2025 року.
Інфляція
Дані про інфляцію зростають. Після досягнення мінімуму в 1% у вересні, ми прискорилися до понад 3% за розрахунками Truflation.
! [Ej5u5YWvHHDXm23BRyMkqjUGr02j1FFvwEQWHZQ6.jpeg] (https://img.jinse.cn/7334441_watermarknone.png «7334441»)
Дані: Труфляція
Ми любимо дані Truflation, оскільки вони використовують дані живого мережевого захоплення з різноманітних джерел онлайн. Крім того, їх частота оновлення частіше, ніж у традиційних урядових показників, таких як PCE.
Проте основною метою ФРС є PCE. Таким чином, ми використовуємо PCE як один з способів прогнозування політики ФРС, використовуючи Truflation, щоб отримати більш оперативне уявлення про економічну ситуацію.
Це особисті витрати на споживання:
! [Bg9gmeloSgMN7ZVeKfqO3FoW8GCOQWFlUh5NcHxX.jpeg] (https://img.jinse.cn/7334443_watermarknone.png «7334443»)
Дані: база даних FRED
Наразі становить 2.3% (дані за жовтень). Також зростає - це важко побачити на графіку (вересень - 2.1%). Ми отримаємо дані за листопад 20 грудня.
Погляд на інфляцію
Витрати на енергію та житло - основні фактори зростання. Однак ціни на нафту знаходяться на циклічному мінімумі.
! [jhm1476g6uPEn9z7RfeFRgCS1vMMuMbpxgynIjR3.jpeg] (https://img.jinse.cn/7334444_watermarknone.png «7334444»)
Дані: Економіка трейдингу
Питання полягає в тому, чи вони залишаться тут, або можливо подальше знизяться.
Беручи до уваги сезонні впливи + плани Трампа з пом'якшення регулювання в США для збільшення постачання, важко уявити, чому ціни на нафту швидко піднімуться.
З іншого боку, геополітичні конфлікти, непередбачені природні катастрофи або скорочення виробництва ОПЕК (з очікуваною збільшенням постачання з США) можуть призвести до зростання цін на нафту.
Ми ще не бачили, що ці події сталися.
Крім того, наша позиція полягає в тому, що інфляція з 21-го століття в основному спричинена ударом по поданню + фінансовими витратами та стимулюючими чеками - ми сьогодні не вважаємо це загрозою.
Отже, ми очікуємо, що ціни на нафту будуть коливатися в межах діапазону, інфляція/зростання будуть знижуватися.
Долар
! [oA6LizNpPvv6X6yQL5pyVTJfoU5FwMC7xzCXtbBs.jpeg] (https://img.jinse.cn/7334445_watermarknone.png «7334445»)
Дані: Торговий перегляд
З 1 жовтня біткоїн зрос на 58%. У той же час індекс долара з 100 зріс до майже 108. На сьогоднішній день він становить 107.
Це особлива поведінка. Зазвичай посилення долара несприятливо впливає на ризикові активи, такі як біткойн (див. 2022 рік). Але ми зараз спостерігаємо сильну залежність між ними.
Так що це таке? Ми повинні хвилюватися?
Ми вважаємо, що через ціноутворення на перемогу Трампа на світовому ринку долар проявляє силу. Політика Трампа сприятлива для бізнесу. Це означає, що вони корисні для ринку.
2016 року після перемоги Трампа ми побачили таку саму динаміку. Долар зрос. Чому? Ми вважаємо, що іноземці усвідомлюють наслідки “раптового зростання Трампа” і тому купують активи, що цінуються в доларах.
Погляд на долар
Ми вважаємо, що зростання сповільнюється / нормалізується. Це призводить до зниження інфляції, хоча з затримкою. Ймовірно, ставки знизяться.
Отже, ми очікуємо, що в середньостроковій перспективі долар буде коливатися в межах, можливо, впаде до 100.
Дані ISM (економічний цикл)
! [QInCqy4j9789C8Oc6R5I4QxJAZM8NTkhf42OcEtn.jpeg] (https://img.jinse.cn/7334446_watermarknone.png «7334446»)
Дані: MacroMicro
З погляду економічного циклу ми можемо побачити, що синя лінія (виробнича галузь), здається, досягла мінімуму. З історичного досвіду відомо, що значення нижче 50 вказує на скорочення економіки. Постійне значення нижче 50 свідчить про зниження темпів економіки.
Ось на якому ми зараз знаходимося місці - обслуговування (червона лінія) трохи краще.
Ці рівні часто спостерігаються одночасно з зростанням безробіття. Це зазвичай призводить до того, що Федеральна резервна система приймає лояльну грошову політику.
Знову. Це саме те, що ми бачимо сьогодні.
Погляд на економічний цикл
Ми вважаємо, що сповільнення зростання призводить до зростання рівня безробіття. Це в кінцевому підсумку може виявитися тиском на зниження інфляції.
Це призвело до зниження ставок. Це створило тиск на долар вниз.
З середньострокової перспективи ми вважаємо, що ці динамічні фактори мають підтримати ризикові активи/криптовалюту.
Ринок кредитів
! [b4Xlezqf6QBSA2bXsF7WIRhJ5KnuKAwWJX46YG1V.jpeg] (https://img.jinse.cn/7334447_watermarknone.png «7334447»)
дані: FRED
Кредитний спред продовжує перебувати на історично низькому рівні, що свідчить про те, що інвестори вимагають меншої компенсації за додаткову одиницю ризику.
Це може означати дві речі: 1) ринок самозадоволений, неправильне цінування ризику. Або 2) учасники ринку позитивно ставляться до економіки, розслаблення федеральних резервів та фінансової політики.
Ми вважаємо, що це останнє.
Далі розглянемо тенденції в банківському кредитуванні.
! [y8vdd5Xvy577SN6VzXKHXmI2pp08c6gUUOMol1T9.jpeg] (https://img.jinse.cn/7334448_watermarknone.png «7334448»)
Дані: База даних Fred
З моменту досягнення піку в кінці 23 року, частка банків, які затверджують стандарти кредитування, постійно зменшується. В ідеальному випадку, зі зниженням ставки ФРС цей KPI буде триматися стабільним.
Незважаючи на це, з історичної перспективи, ми бачимо негативну залежність між зниженням ставок і зжаттям кредитних стандартів банків. Чому? Зниження ставок часто передує економічному сповільненню або рецесії, що ускладнює банкам надавати позики.
Погляд на ринок кредитів
Немає ознак стресу. Принаймні поки що.
Ринок праці
У листопаді рівень безробіття збільшився до 4.2% (раніше 4.1%). Нижче ми можемо побачити зростання кількості осіб, які подали заявку на безробітність.
! [h8likEpw8wZInfpZ3Nlxz9N6NfNrt4J2wrbojfL4.jpeg] (https://img.jinse.cn/7334449_watermarknone.png «7334449»)
Дані: Форекс Фабрика
На наш погляд, слабкість ринку праці зараз викликає повне занепокоєння у ФРС. Зростаючі дані про допомогу з безробіття говорять нам про те, що безробітним стає все важче знайти роботу.
Це ще один ознака сповільнення / нормалізації зростання. Тим не менш, фондовий ринок все ще знаходиться на історичній висоті. Прибуток підприємств сильний. Це те, що забезпечує збереження ринку праці у відмінному стані.
Але моє враження полягає в тому, що Федеральна резервна система спостерігає за цим, як і за яструбами. В кінці кінців, правило Сема вже було активовано в липні.
Погляд на ринок праці
Це пом'якшує. Але це не швидко. Ми очікуємо, що ФРС (спробує) діяти до того, як дані ослабнуть (оскільки вони вже знизили ставки на 50 базисних пунктів у вересні після липневих даних Sam).
Казначейство та фінансові видатки
! [AFVgkF5gPE8so4rVpF5Dd2ap3mrxdSZa0TJnNaNG.jpeg] (https://img.jinse.cn/7334450_watermarknone.png «7334450»)
Дані: Міністерство фінансів США
У цьому році уряд США витратив на 1,83 трильйона доларів більше, ніж зібрав у податках. Тільки в листопаді витрати перевищили доходи в два рази.
1,83 трлн доларів США, які вже надруковано та введено в економіку/руки американців, є головним драйвером фінансового ринку цього року (на наш погляд, також є головним драйвером інфляції).
Прямо зараз. Трамп іде. Також у нас є нове агентство під назвою «DOGE» — Департамент ефективності уряду, який очолює Ілон Маск.
Деякі люди вважають, що це призведе до скорочення надмірних витрат. Можливо, так і буде. Але які саме галузі будуть скорочені? Медичне страхування / соціальне забезпечення? Армія? Інтереси?
Це еквівалент 65% бюджету - здається, недоторкане.
Тим часом Міністерству фінансів наступного року потрібно буде рефінансувати понад 1/3 свого боргу. Ми вважаємо, що вони не зможуть зробити це, підвищуючи процентні ставки.
Погляди на казначейські/бюджетні видатки
** Ми вважаємо, що значне скорочення бюджетних видатків малоймовірне в найближчій перспективі. DOGE може скоротити витрати на 10 мільярдів доларів. Але це суттєво не змінює статус-кво. Це займе деякий час. **
При цьому Казначейству потрібно буде рефінансувати 1/3 всієї непогашеної заборгованості в наступному році. Ми думаємо, що вони зроблять це за нижчою відсотковою ставкою.
Об'єднуючи ці погляди, ми з оптимізмом дивимося на перспективи ризикових активів/криптовалют. **
Політика Федерального резерву
Наступне засідання FOMC відбудеться 18 грудня, а ринок наразі передбачає ймовірність зниження ставок на 97%. Ми вважаємо, що це також може бути зеленим світлом для політики пом'якшення в Китаї.
Чому?
Ми вважаємо, що Китай сподівається продовжити політику пом'якшення. Але коли Федеральна резервна система не знижує ставки, їм важко знижувати ставки через девальвацію юаня до долара, що призводить до подорожчання китайських імпортних товарів.
Погляд на політику ФРС
Здається, що підвищення процентних ставок в найближчий час малоймовірно. Зниження ставок у грудні майже впевнене, а ринкова ціна для січня зупинилася на 76%. У лютому немає засідання FOMC.
Отже, наступне рішення щодо політики буде прийнято лише в березні. Ми вважаємо, що на ринку праці можливо будуть більше ознак слабкості, і Федеральна резервна система може подальше знизити ставки в середині-кінці 2025 року - в кінцевому підсумку, ставка складе близько 3,5%.
Чи призведе зниження процентної ставки до збільшення інфляції? Ми не ділитимо таку точку зору - це неконсенсусна думка. Насправді, ми вважаємо, що підвищення процентної ставки призводить до зростання інфляції (а також інших фінансових витрат).
Чому?
Тому що процентні витрати зараз становлять понад 1 трильйон доларів. Гроші були надруковані і передані американцям, які тримали облігації, і, схоже, вони були вкладені в економіку. Звичайно, зростання відсоткових ставок не призвело до того, що банки припинили кредитування (див. графік вище).
Тому ми вважаємо, що інфляція, можливо, знизиться з пониженням ставок ФРС (за умови, що ціни на нафту залишаться на низькому рівні і ми не бачимо подальшого збільшення фінансових витрат). Не забувайте, що ми протягом 10 років застосовуємо нульову ставку в умовах низької інфляції. Японія протягом останніх 30 років застосовує ставку 0% і має низький рівень інфляції.
Політика Трампа
Ринок знає, що президентський термін Трампа принесе:
Думки про політику Трампа
Ми вважаємо, що Трамп загалом корисний для бізнесу, вільних ринків і цін на активи. Ціна в тому, що ми можемо побачити певні інфляційні імпульси. Ось тут і починається найцікавіше, адже якщо інфляція повернеться, ФРС намагатиметься призупинити підвищення ставок або посилити монетарну політику.
Звичайно, ми вважаємо, що Трамп спробує нав'язати свою волю Джерому Пауеллу. На нашу думку, Трамп бажає просувати економічний розвиток протягом наступних чотирьох років та зменшити частину боргу шляхом інфляції. Це означає, що інфляція повинна перевищувати номінальну процентну ставку, але сьогоднішня ситуація не така.
Нарешті, враховуючи підтримку Трампом індустрії цифрових активів (і майбутнього голови SEC), ми вважаємо, що криптовалюти виграють від його адміністрації. **
Тим більше, не кажучи вже про потенційно сприятливі законодавчі акти Конгресу в найближчі роки та потенційні стратегічні резерви Bitcoin.
Думки про політику Трампа
Ми вважаємо, що з ринкової та регуляторної точки зору, уряд Трампа буде сприяти криптовалютам.
Китай
Ден Тапіро (один з моїх улюблених макроінвесторів) вказує, що в Китаї в даний час спостерігається дефляція (реальна процентна ставка від'ємна).
Негативні процентні ставки в Китаї стримують обурення інфляцією в США. Це призводить до зміцнення долара (як ми бачимо сьогодні).
Зниження ставок в США може привести до зниження ставок в Китаї.
В кінцевому підсумку, воно принесе більше глобальної ліквідності.
До речі, про глобальну мобільність.
Глобальна ліквідність
Оскільки 1/3 американського боргу потрібно рефінансувати на наступний рік, ми вважаємо, що Федеральна Резервна Система може бути змушена втрутитися як останній покупець (QE).
** Зниження процентних ставок у США дозволить Китаю та Європі певним скоординованим чином пом'якшити умови. **
Ми вважаємо, що це призведе до достатньої ліквідності / заставного майна в фінансовому ринку - криптовалюта / ризикові активи є одними з найбільш вигідних сторін.
Ця динаміка збігається з четвертим роком криптоциклу – найбільш волатильним висхідним циклом в історії.
Підсумок
Це майбутнє, яким ми його бачимо.
Беручи до уваги фінансові витрати, надходження нового уряду Трампа та четвертий рік циклу криптовалют, ви можете передбачити розгортання бикового ринку в 2025 році (з очікуваними коливаннями).
Звичайно, ми продовжуватимемо стежити за ринком і надавати вам найновішу інформацію з точки зору ончейн дані + макроекономічна перспектива.
В кінцевому рахунку, якщо ви не розумієте макроекономічну ситуацію, ви не розумієте свою криптовалюту.