З безперервним зростанням рівня застави ETH і треком LSD, який стає найбільшим класом активів TVL, більше стратегій доходу навколо xETH та інтеграція DeFi у поле LSD з активами в 18,52 мільярда доларів США стає новою тенденцією уваги спільноти . **Дані Dune Analytics показують, що станом на 13 червня LSDfi TVL досяг 420 мільйонів доларів США, лише близько 2,3% від LSD TVL, з яких Lybra Finance становив 41,1%, а його один день 29 травня становив близько 40 мільйонів доларів США ETH/ Припливи stETH встановили новий одноденний рекорд зростання, але його частка на ринку зменшується, оскільки до нього приєднуються конкуренти. **Lybra Finance LBR досягла зростання більш ніж у 30 разів у травні, але після входу в червень воно могло різко впасти з найвищої точки через розпродаж попередніх прибутковців, паніку на ринку через проблеми з контрактами та макросередовище Інвесторам варто звернути увагу на ризики. Фактично, Створення стабільної валюти на LSD є основою Lybra. У цій статті буде проаналізовано Lybra Finance навколо стабільної валюти eUSD.
Основна діяльність
Lybra Finance дозволяє користувачам розміщувати ETH або stETH на платформі як заставу для карбування відповідних eUSD, лінія ліквідації становить 150%, тобто 1 долар eUSD забезпечений щонайменше 1,5 еквівалентом stETH. Тримаючи карбований eUSD, користувачі можуть отримувати від нього відсотковий дохід (просто тримайте його, подібно до банківського поточного депозиту), який підтримується доходом LSD, отриманим від депонованого ETH/stETH, що означає, що коли користувач проходить Lybra When внесення ETH/stETH для карбування eUSD, депоновані ETH/stETH будуть використані для участі в LSD, а участь у LSD буде винагороджена за перевірку та підтримку безпеки мережі Ethereum. Ці винагороди генеруються у формі stETH, які конвертується в eUSD протоколом Lybra Finance як процентний дохід і розподіляється між користувачами. Станом на 13 червня річний процентний дохід, отриманий від зберігання eUSD, становить близько 9,08%. (Примітка: внесення ETH на Lybra буде конвертовано в stETH)
Дохід за договором
Lybra не стягує комісій за карбування та погашення eUSD, її основний дохід від протоколу надходить від комісії за обслуговування, стягненої після доходу, отриманого від LSD, тобто річна комісія за обслуговування стягується від загальної суми в розмірі 1,5%. eUSD в обігу (комісія за обслуговування накопичуватиметься раз на секунду відповідно до поточного фактичного обігу eUSD), а дохід від LSD після вирахування комісії за обслуговування розподілятиметься між власниками eUSD. Зібрана річна комісія за обслуговування буде розподілена до пулу ставок LBR, і користувачі можуть отримати 100% комісії за обслуговування, перетворивши LBR на esLBR за допомогою застави.
стабільність
eUSD насправді є стейблкойном із надмірною заставою.
(1) Принаймні $1,5: StETH, еквівалентний $1, використовується як застава та підтримує жорсткий викуп eUSD проти ETH (необхідна комісія за викуп 0,5%, деномінована в ETH)
(2) Механізм ліквідації зі ставкою іпотеки нижчою за 150 %: будь-який користувач може стати ліквідатором і використовувати eUSD як платіжну валюту для придбання ліквідованої застави stETH за зниженою ціною (ставка винагороди за ліквідацію 1)
(3) Виходячи з перших двох, коли ціна eUSD коливається, будуть можливості арбітражу. Коли eUSD <$1, арбітражери можуть купувати eUSD зі знижкою на вторинному ринку, а потім жорстко обмінювати eUSD на ETH вартістю $1. У міру збільшення кількості арбітражників, які постійно діють, ціна поступово зрівняється; коли eUSD>$1, арбітражери може внести ETH/stETH як заставу для карбування нового eUSD, а потім продати eUSD на вторинному ринку, чекаючи, поки інші арбітражі виконають цю операцію, і ціна буде повільно знижуватися, після повернення на якір арбітражер повторно купує eUSD із вторинного ринку для погашення позики, а різниця в ціні між eUSD та eUSD є прибутком арбітражера.
(4) Крива забезпечує вихідну ліквідність eUSD. Станом на 13 червня обіг eUSD становив близько 81,4 мільйона доларів США. Завдяки заохоченням Lybra до емісії LBR, 8,5 мільйонів eUSD працювало в пулі eUSD/USD LP Curve з TVL приблизно 21,4 мільйона доларів США та щоденним обсягом торгів близько 10 млн дол. США, а коефіцієнт використання ліквідності склав 0,43%. Однак співвідношення Curve eUSD/USD LP Pool продовжує бути незбалансованим. Досить дивним є те, що пул Curve v2, який розгортає eUSD, використовується для транзакцій з нестабільними активами замість прив’язки прив’язаних активів, що може призвести до збитків, спровокувавши ліквідацію, направляючи eUSD до відокремлення вгору та вилучення з нього ліквідаційних активів.
Крім того, найбільше значення стейблкойнів полягає в їх прийнятті.Залишається побачити, наскільки ефективним є eUSD і чи можна його інтегрувати та прийняти іншими протоколами в ланцюзі.
Є два моменти, на які слід звернути увагу щодо жорсткого погашення:
Одна полягає в тому, що жорсткий викуп повинен сплатити комісію в розмірі 0,5% від викупленого ETH, що може призвести до 0,5% за замовчуванням для коливань, якщо eUSD зміниться на 1 долар під водою, тому що для арбітражників, лише коли відхилення вниз перевищує 0,5%, є місце для арбітражу прибутку.
**По-друге, жорстке погашення не дорівнює погашенню боргів eUSD **Користувачі, які карбували eUSD, можуть надавати послуги жорсткого погашення та отримувати комісію за погашення в розмірі 0,5%, а також вищу LBR APY і компенсацію плати за обробку тощо стимул. Якщо відбувається погашення, користувач, який надає послугу погашення, втратить частину застави, зменшить відповідну заборгованість і отримає 0,5% комісії за погашення, сплачену іншими користувачами, що означає, що після ввімкнення послуги користувач заставу стане викупною ліквідністю для інших користувачів.
Реакція на ризик
eUSD, або весь трек LSDfi, по суті, є другим шаром матрьошки. Після внесення ETH/stETH у Lybra він буде рівномірно конвертований у stETH. Покладаючись на вихідний актив ETH і репутацію найбільшої платформи ETH2.0 Lido, stETH став надійним активом у сфері DeFi, тому **stETH може можна розглядати як матрьошку ** для ETH; **eUSD — це стабільна валюта, що карбується на основі застави stETH, яка є другим шаром ляльок. **Користувачі можуть отримати два доходи, внести ETH в Lido, щоб отримати перший заставний дохід і сертифікат stETH, а потім карбувати іпотеку stETH в eUSD, щоб отримати другий процентний дохід. Завдяки двошаровій матрьошці користувачі збільшують дохід від зберігання ETH. Високі прибутки та високі ризики часто доповнюють один одного, що є серйозним випробуванням для платформи, а механізм ліквідації є важливою гарантією для платформи для запобігання ризикам і блокування поширення ризиків.
Загалом кажучи, оскільки 1 eUSD забезпечений принаймні 1,5 долара США в еквіваленті ETH/stETH, це означає, що за звичайних обставин загальний рівень забезпечення протоколу Lybra Finance має перевищувати 150%. **
Для ліквідації, яка не торкається контролю ризиків платформи (тобто загальна іпотечна ставка угоди становить > 150%), **Коли позичальник (кастинг eUSD) ліквідується, користувач може стати ліквідатором за допомогою Keeper (конкретний учасник, який відіграє роль ліквідатора)) використовує свій власний баланс eUSD для ліквідації до 50% застави позичальника та отримує 109% погашеної вартості eUSD як заставні активи, а Keeper отримує 1% від погашеної суми. вартість eUSD як заставні активи. ** (Примітка: 10% — це винагорода за ліквідацію, з яких 9% надається ліквідатору, а 1% — зберігачу, але це стосується лише ліквідації з використанням офіційних інструментів ліквідації)
Наприклад: A вніс 1 stETH як заставу тиждень тому та викарбував 1400 eUSD. Протягом цього тижня вартість ETH у доларах впала з $2200 до $2000. На цей час іпотечна ставка A = 2000/1400=142% <150%. У цей час B діє як Хранитель, щоб ініціювати ліквідацію для A, а максимальна ліквідована застава становить 1 stETH*0,5=0,5 stETH. Ліквідатор C має баланс 500 eUSD, який використовується для погашення від імені A. C отримає 500/2000*109%=0,2725 stETH, що еквівалентно 545 eUSD, а B як зберігач отримає 500/ 2000*1%=0,0025 stETH, що еквівалентно 5eUSD. Після того, як С погасить борг за А, борг А становитиме 1400-500=900 eUSD, а вартість застави 1-0,2725-0,0025=0,725 stETH. На цей час іпотечна ставка становить 0,725*2000/900=161%＞ 150%
Також можна побачити, що існує різниця в часі між ліквідацією, ініційованою Зберігачем, і ліквідацією, здійсненою ліквідатором. Таким чином, якщо іпотечна ставка нижча за 150%, вона буде ліквідована негайно. Там це процес, подібний до черги.
**Іншим крайнім випадком є те, що загальна іпотечна ставка за угодою Lybra Finance нижча за 150%. У цьому випадку позичальники з іпотечною ставкою нижчою за 125% зіткнуться з повною ліквідацією своєї застави. *У разі повної ліквідації ліквідатор сплачує eUSD, еквівалентну боргу позичальника (ліквідованої особи), щоб отримати заставну вартість, еквівалентну боргу позичальника (іпотечна ставка-1%), з якої вираховується 1% належить Keeper. Розчищається застава та борги позичальника, тобто ліквідованої сторони. Якщо в крайньому випадку іпотечна ставка нижча за 101%, тобто іпотечна ставка < (100% + коефіцієнт винагороди зберігача), зберігач не отримає жодної винагороди.
Переглянути оригінал
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Lybra Finance: наскільки це стабільно? Чим небезпечна «двоповерхова матрьошка»
Ніхто (Твіттер: @defioasis), Колін Ву
З безперервним зростанням рівня застави ETH і треком LSD, який стає найбільшим класом активів TVL, більше стратегій доходу навколо xETH та інтеграція DeFi у поле LSD з активами в 18,52 мільярда доларів США стає новою тенденцією уваги спільноти . **Дані Dune Analytics показують, що станом на 13 червня LSDfi TVL досяг 420 мільйонів доларів США, лише близько 2,3% від LSD TVL, з яких Lybra Finance становив 41,1%, а його один день 29 травня становив близько 40 мільйонів доларів США ETH/ Припливи stETH встановили новий одноденний рекорд зростання, але його частка на ринку зменшується, оскільки до нього приєднуються конкуренти. **Lybra Finance LBR досягла зростання більш ніж у 30 разів у травні, але після входу в червень воно могло різко впасти з найвищої точки через розпродаж попередніх прибутковців, паніку на ринку через проблеми з контрактами та макросередовище Інвесторам варто звернути увагу на ризики. Фактично, Створення стабільної валюти на LSD є основою Lybra. У цій статті буде проаналізовано Lybra Finance навколо стабільної валюти eUSD.
Основна діяльність
Lybra Finance дозволяє користувачам розміщувати ETH або stETH на платформі як заставу для карбування відповідних eUSD, лінія ліквідації становить 150%, тобто 1 долар eUSD забезпечений щонайменше 1,5 еквівалентом stETH. Тримаючи карбований eUSD, користувачі можуть отримувати від нього відсотковий дохід (просто тримайте його, подібно до банківського поточного депозиту), який підтримується доходом LSD, отриманим від депонованого ETH/stETH, що означає, що коли користувач проходить Lybra When внесення ETH/stETH для карбування eUSD, депоновані ETH/stETH будуть використані для участі в LSD, а участь у LSD буде винагороджена за перевірку та підтримку безпеки мережі Ethereum. Ці винагороди генеруються у формі stETH, які конвертується в eUSD протоколом Lybra Finance як процентний дохід і розподіляється між користувачами. Станом на 13 червня річний процентний дохід, отриманий від зберігання eUSD, становить близько 9,08%. (Примітка: внесення ETH на Lybra буде конвертовано в stETH)
Дохід за договором
Lybra не стягує комісій за карбування та погашення eUSD, її основний дохід від протоколу надходить від комісії за обслуговування, стягненої після доходу, отриманого від LSD, тобто річна комісія за обслуговування стягується від загальної суми в розмірі 1,5%. eUSD в обігу (комісія за обслуговування накопичуватиметься раз на секунду відповідно до поточного фактичного обігу eUSD), а дохід від LSD після вирахування комісії за обслуговування розподілятиметься між власниками eUSD. Зібрана річна комісія за обслуговування буде розподілена до пулу ставок LBR, і користувачі можуть отримати 100% комісії за обслуговування, перетворивши LBR на esLBR за допомогою застави.
стабільність
eUSD насправді є стейблкойном із надмірною заставою.
(1) Принаймні $1,5: StETH, еквівалентний $1, використовується як застава та підтримує жорсткий викуп eUSD проти ETH (необхідна комісія за викуп 0,5%, деномінована в ETH)
(2) Механізм ліквідації зі ставкою іпотеки нижчою за 150 %: будь-який користувач може стати ліквідатором і використовувати eUSD як платіжну валюту для придбання ліквідованої застави stETH за зниженою ціною (ставка винагороди за ліквідацію 1)
(3) Виходячи з перших двох, коли ціна eUSD коливається, будуть можливості арбітражу. Коли eUSD <$1, арбітражери можуть купувати eUSD зі знижкою на вторинному ринку, а потім жорстко обмінювати eUSD на ETH вартістю $1. У міру збільшення кількості арбітражників, які постійно діють, ціна поступово зрівняється; коли eUSD>$1, арбітражери може внести ETH/stETH як заставу для карбування нового eUSD, а потім продати eUSD на вторинному ринку, чекаючи, поки інші арбітражі виконають цю операцію, і ціна буде повільно знижуватися, після повернення на якір арбітражер повторно купує eUSD із вторинного ринку для погашення позики, а різниця в ціні між eUSD та eUSD є прибутком арбітражера.
(4) Крива забезпечує вихідну ліквідність eUSD. Станом на 13 червня обіг eUSD становив близько 81,4 мільйона доларів США. Завдяки заохоченням Lybra до емісії LBR, 8,5 мільйонів eUSD працювало в пулі eUSD/USD LP Curve з TVL приблизно 21,4 мільйона доларів США та щоденним обсягом торгів близько 10 млн дол. США, а коефіцієнт використання ліквідності склав 0,43%. Однак співвідношення Curve eUSD/USD LP Pool продовжує бути незбалансованим. Досить дивним є те, що пул Curve v2, який розгортає eUSD, використовується для транзакцій з нестабільними активами замість прив’язки прив’язаних активів, що може призвести до збитків, спровокувавши ліквідацію, направляючи eUSD до відокремлення вгору та вилучення з нього ліквідаційних активів.
Крім того, найбільше значення стейблкойнів полягає в їх прийнятті.Залишається побачити, наскільки ефективним є eUSD і чи можна його інтегрувати та прийняти іншими протоколами в ланцюзі.
Є два моменти, на які слід звернути увагу щодо жорсткого погашення:
Одна полягає в тому, що жорсткий викуп повинен сплатити комісію в розмірі 0,5% від викупленого ETH, що може призвести до 0,5% за замовчуванням для коливань, якщо eUSD зміниться на 1 долар під водою, тому що для арбітражників, лише коли відхилення вниз перевищує 0,5%, є місце для арбітражу прибутку.
**По-друге, жорстке погашення не дорівнює погашенню боргів eUSD **Користувачі, які карбували eUSD, можуть надавати послуги жорсткого погашення та отримувати комісію за погашення в розмірі 0,5%, а також вищу LBR APY і компенсацію плати за обробку тощо стимул. Якщо відбувається погашення, користувач, який надає послугу погашення, втратить частину застави, зменшить відповідну заборгованість і отримає 0,5% комісії за погашення, сплачену іншими користувачами, що означає, що після ввімкнення послуги користувач заставу стане викупною ліквідністю для інших користувачів.
Реакція на ризик
eUSD, або весь трек LSDfi, по суті, є другим шаром матрьошки. Після внесення ETH/stETH у Lybra він буде рівномірно конвертований у stETH. Покладаючись на вихідний актив ETH і репутацію найбільшої платформи ETH2.0 Lido, stETH став надійним активом у сфері DeFi, тому **stETH може можна розглядати як матрьошку ** для ETH; **eUSD — це стабільна валюта, що карбується на основі застави stETH, яка є другим шаром ляльок. **Користувачі можуть отримати два доходи, внести ETH в Lido, щоб отримати перший заставний дохід і сертифікат stETH, а потім карбувати іпотеку stETH в eUSD, щоб отримати другий процентний дохід. Завдяки двошаровій матрьошці користувачі збільшують дохід від зберігання ETH. Високі прибутки та високі ризики часто доповнюють один одного, що є серйозним випробуванням для платформи, а механізм ліквідації є важливою гарантією для платформи для запобігання ризикам і блокування поширення ризиків.
Загалом кажучи, оскільки 1 eUSD забезпечений принаймні 1,5 долара США в еквіваленті ETH/stETH, це означає, що за звичайних обставин загальний рівень забезпечення протоколу Lybra Finance має перевищувати 150%. **
Для ліквідації, яка не торкається контролю ризиків платформи (тобто загальна іпотечна ставка угоди становить > 150%), **Коли позичальник (кастинг eUSD) ліквідується, користувач може стати ліквідатором за допомогою Keeper (конкретний учасник, який відіграє роль ліквідатора)) використовує свій власний баланс eUSD для ліквідації до 50% застави позичальника та отримує 109% погашеної вартості eUSD як заставні активи, а Keeper отримує 1% від погашеної суми. вартість eUSD як заставні активи. ** (Примітка: 10% — це винагорода за ліквідацію, з яких 9% надається ліквідатору, а 1% — зберігачу, але це стосується лише ліквідації з використанням офіційних інструментів ліквідації)
Наприклад: A вніс 1 stETH як заставу тиждень тому та викарбував 1400 eUSD. Протягом цього тижня вартість ETH у доларах впала з $2200 до $2000. На цей час іпотечна ставка A = 2000/1400=142% <150%. У цей час B діє як Хранитель, щоб ініціювати ліквідацію для A, а максимальна ліквідована застава становить 1 stETH*0,5=0,5 stETH. Ліквідатор C має баланс 500 eUSD, який використовується для погашення від імені A. C отримає 500/2000*109%=0,2725 stETH, що еквівалентно 545 eUSD, а B як зберігач отримає 500/ 2000*1%=0,0025 stETH, що еквівалентно 5eUSD. Після того, як С погасить борг за А, борг А становитиме 1400-500=900 eUSD, а вартість застави 1-0,2725-0,0025=0,725 stETH. На цей час іпотечна ставка становить 0,725*2000/900=161%＞ 150%
Також можна побачити, що існує різниця в часі між ліквідацією, ініційованою Зберігачем, і ліквідацією, здійсненою ліквідатором. Таким чином, якщо іпотечна ставка нижча за 150%, вона буде ліквідована негайно. Там це процес, подібний до черги.
**Іншим крайнім випадком є те, що загальна іпотечна ставка за угодою Lybra Finance нижча за 150%. У цьому випадку позичальники з іпотечною ставкою нижчою за 125% зіткнуться з повною ліквідацією своєї застави. *У разі повної ліквідації ліквідатор сплачує eUSD, еквівалентну боргу позичальника (ліквідованої особи), щоб отримати заставну вартість, еквівалентну боргу позичальника (іпотечна ставка-1%), з якої вираховується 1% належить Keeper. Розчищається застава та борги позичальника, тобто ліквідованої сторони. Якщо в крайньому випадку іпотечна ставка нижча за 101%, тобто іпотечна ставка < (100% + коефіцієнт винагороди зберігача), зберігач не отримає жодної винагороди.