Примітка. Ця стаття призначена лише для обміну інформацією, не має стосунку інтересів із згаданим проектом і не є жодною формою схвалення.
З безперервним зростанням рівня застави ETH і треком LSD, який стає найбільшим класом активів TVL, більше стратегій доходу навколо xETH та інтеграція DeFi у поле LSD з активами в 18,52 мільярда доларів США стає новою тенденцією уваги спільноти . Згідно з даними Dune Analytics, станом на 13 червня LSDfi TVL досяг 420 мільйонів доларів США, лише близько 2,3% від LSD TVL; з яких на Lybra Finance припадало 41,1%; 29 травня було близько 40 мільйонів; надходження ETH/stETH у доларах США встановили новий рекорд одноденного зростання, але їх частка на ринку зменшується, оскільки до них приєднуються конкуренти. Lybra Finance LBR досягла зростання більш ніж у 30; разів у травні, але після входу в червень на нього можуть вплинути розпродажі перших прибутків, ринкова паніка через проблеми з контрактами та макросередовище, і він різко впав з високої точки Інвесторам слід звернути увагу на ризики. Фактично, створення стабільної валюти на LSD є ядром Lybra.У цій статті буде проаналізовано Lybra Finance навколо стабільної валюти eUSD.
Основна діяльність
Lybra Finance дозволяє користувачам розміщувати ETH або stETH на платформі як заставу для карбування відповідних eUSD, а лінія ліквідації становить 150%, тобто; $;1 eUSD є принаймні; $;1,5 еквівалент stETH як застави. Тримаючи карбований eUSD, користувачі можуть отримувати від нього відсотковий дохід (просто тримайте його, подібно до банківського поточного депозиту), який підтримується доходом LSD, отриманим від депонованого ETH/stETH, що означає, що коли користувач проходить Lybra When внесення ETH/stETH для карбування eUSD, депоновані ETH/stETH будуть використані для участі в LSD, а участь у LSD буде винагороджена за перевірку та підтримку безпеки мережі Ethereum. Ці винагороди генеруються у формі stETH, які конвертується в eUSD протоколом Lybra Finance як процентний дохід і розподіляється між користувачами. Станом на 13 червня річний процентний дохід, отриманий від утримання eUSD, становить близько 9,08%;. (Примітка: внесення ETH на Lybra буде конвертовано в stETH)
Дохід протоколу
Lybra не стягує комісій за карбування та погашення eUSD, а її основний дохід за угодою походить від комісії за обслуговування, що стягується після доходу, отриманого від LSD, який становить 1,5% від загальної суми eUSD в обігу; річна плата за обслуговування (це Комісія накопичуватиметься раз на секунду відповідно до поточного фактичного обігу eUSD), а дохід LSD після вирахування комісії за обслуговування розподілятиметься між власниками eUSD. Зібрана річна плата за обслуговування буде розподілена до пулу ставок LBR, і користувачі можуть отримати 100% комісії за обслуговування, зробивши ставки LBR в esLBR.
Стабільність
eUSD насправді є стейблкойном із надмірною заставою.
(1;) Принаймні; $;1,5;: $;1 еквівалент stETH як забезпечення та підтримує жорсткий викуп eUSD проти ETH (потрібно сплатити; 0,5%; комісія за викуп, деномінована в ETH)
(2;) Менше 150%; механізм ліквідації іпотечної ставки: будь-який користувач може стати ліквідатором і використовувати eUSD як платіжну валюту для придбання ліквідованої застави stETH за зниженою ціною (1- ставка винагороди при ліквідації)
(3;) Виходячи з перших двох, коли ціна eUSD коливається, існуватимуть можливості арбітражу. Коли eUSD<$;1, арбітражери можуть купувати eUSD зі знижкою на вторинному ринку, а потім жорстко викуповувати eUSD на ETH вартістю;$;1, оскільки кількість арбітражників, які постійно діють, збільшується, ціна сповільниться. ; коли eUSD>$;1, арбітражери можуть внести ETH/stETH як заставу для карбування нових eUSD, а потім продати eUSD на вторинному ринку, чекаючи, поки інші арбітражери виконають цю операцію, ціна буде повільно знижена. Після повернення до якоря, арбітражери викуплять eUSD на вторинному ринку для погашення позики. Різниця в ціні до та після eUSD є прибутком арбітражера.
(4;) Крива забезпечує вихідну ліквідність eUSD. Станом на 13 червня обіг eUSD становив близько 81,4 мільйона доларів США, через стимулювання емісії LBR від Lybra, 8,5 мільйонів eUSD працювало в пулі eUSD/USD LP Curve, з TVL близько 21,4 мільйона доларів США, щоденні транзакції Обсяг становить близько 100 000 доларів США, а коефіцієнт використання ліквідності – 0,43%. Однак співвідношення Curve eUSD/USD LP Pool продовжує бути незбалансованим. Досить дивним є те, що пул Curve v2, який розгортає eUSD, використовується для транзакцій з нестабільними активами замість прив’язки прив’язаних активів, що може призвести до збитків, спровокувавши ліквідацію, направляючи eUSD до відокремлення вгору та вилучення з нього ліквідаційних активів.
Крім того, найбільше значення стейблкойнів полягає в їх прийнятті.Залишається побачити, наскільки ефективним є eUSD і чи можна його інтегрувати та прийняти іншими протоколами в ланцюзі.
Слід звернути увагу на два моменти щодо жорсткого викупу:
Один із них полягає в тому, що жорсткий викуп має сплатити комісію «0,5%» від викупленого ETH, що може призвести до «0,5%» мовчазно дозволеного простору коливань, якщо існує підводний зсув eUSD до «$;1», оскільки для арбітражі, лише коли відхилення вниз перевищує; 0,5%; є місце для прибуткового арбітражу.
По-друге, жорстке погашення не означає погашення боргів eUSD. Користувачі, які карбували eUSD, можуть надавати послуги жорсткого погашення та отримувати комісію за викуп у розмірі 0,5%, а також більший LBR APY, компенсацію комісії тощо. Якщо відбувається викуп, користувач, який надає послугу викупу, втратить частину застави, одночасно зменшить відповідну заборгованість і отримає комісію за викуп «0,5%», яку сплачують інші користувачі, що означає, що після запуску послуги, заставою користувача стане викупна ліквідність інших користувачів.
Реагування на ризик
eUSD, або весь трек LSDfi, по суті, є другим шаром матрьошок. Після внесення ETH/stETH у Lybra він буде рівномірно конвертований у stETH, спираючись на оригінальний актив ETH, а stETH, який є найбільшим ETH; 2.0; репутація платформи Lido стала надійним активом у сфері DeFi, тому stETH може можна розглядати як матрьошку ETH; eUSD — це стабільна валюта, викарбувана на основі застави stETH, яка є другим шаром ляльок. Користувачі можуть отримати два доходи, внести ETH в Lido, щоб отримати перший заставний дохід і сертифікат stETH, а потім перевести іпотеку stETH в eUSD, щоб отримати другий процентний дохід. Завдяки двошаровій матрьошці користувачі збільшують дохід від зберігання ETH. Високі прибутки та високі ризики часто доповнюють один одного, що є серйозним випробуванням для платформи, а механізм ліквідації є важливою гарантією для платформи для запобігання ризикам і блокування поширення ризиків.
Загалом кажучи, оскільки 1 eUSD закладено щонайменше; $;1,5 еквівалента ETH/stETH, це означає, що за нормальних обставин загальна ставка застави протоколу Lybra Finance має перевищувати 150%.
Для ліквідації, яка не торкається контролю ризиків платформи (тобто загальна іпотечна ставка угоди>; 150%;), коли позичальник (casting eUSD) ліквідується, користувач може стати ліквідатором за допомогою Keeper (конкретний учасник, який відіграє роль ліквідатора) ); Використовуйте свій власний баланс eUSD, щоб ліквідувати до 50% застави позичальника та отримати 109% погашеної вартості eUSD; активи застави, а Keeper отримує 1% погашеної суми Вартість eUSD, заставні активи. (Примітка: ;10%; це ліквідаційна винагорода, з яких 9%; ліквідатору ;1%; зберігачу, але застосовується лише до ліквідації з використанням офіційних інструментів ліквідації)
Наприклад: A вніс 1 stETH як заставу та викарбував 1400 eUSD тиждень тому, протягом цього тижня вартість ETH у доларах впала з;$;2200; до;$;2000;, на цей час іпотечна ставка A = 2000/1400 ; =; 142%; <; 150%;. У цей час B діє як Хранитель, щоб ініціювати ліквідацію для A, а максимальна ліквідована застава становить 1 stETH*;0,5;=;0,5 stETH. Ліквідатор C має баланс 500 eUSD, усі вони використовуються для погашення від імені A, C отримає 500/2000*;109%;=;0,2725 stETH, що еквівалентно 545 eUSD, а B як зберігач отримає 500/2000*;1%; =;0,0025 stETH, що еквівалентно 5 eUSD. Після того, як C погасить борг за A, борг A становитиме 1400-500;=;900 eUSD, а вартість застави становить 1-0,2725-0,0025;=;0,725 stETH, а іпотечна ставка на цей час становить;0,725*;2000 /900; =;161%;＞;150%;
Також можна побачити, що існує різниця в часі між ліквідацією, ініційованою Зберігачем, і ліквідацією, здійсненою ліквідатором. Тому це не так довго, поки іпотечна ставка нижча за 150%, вона буде ліквідована негайно. Там це процес, подібний до черги, який схожий на DeFi. Ліквідація угоди про кредитування в ланцюжку відносно схожа.
В іншому крайньому випадку загальна іпотечна ставка за угодою Lybra Finance нижча за 150%; у цьому випадку позичальники з іпотечною ставкою нижчою за 125% зіткнуться з повною ліквідацією своєї застави. У разі повної ліквідації ліквідатор сплачує eUSD, еквівалентну боргу позичальника (ліквідованої особи), щоб отримати заставну вартість, еквівалентну боргу позичальника* (іпотечна ставка - 1%;), з якої вираховується 1% ; належить Keeper. Розчищається застава та борги позичальника, тобто ліквідованої сторони. Якщо в крайньому випадку іпотечна ставка нижча за 101%, тобто іпотечна ставка < (100%; + коефіцієнт винагороди зберігача), зберігач не отримає жодної винагороди.
Переглянути оригінал
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Аналіз лідера LSDFi Lybra Finance: наскільки він стабільний? Чим небезпечні «двоповерхові матрьошки»?
Оригінальний автор: ніхто (Твіттер: @defioasis)
Оригінальний редактор: Колін Ву
Примітка. Ця стаття призначена лише для обміну інформацією, не має стосунку інтересів із згаданим проектом і не є жодною формою схвалення.
З безперервним зростанням рівня застави ETH і треком LSD, який стає найбільшим класом активів TVL, більше стратегій доходу навколо xETH та інтеграція DeFi у поле LSD з активами в 18,52 мільярда доларів США стає новою тенденцією уваги спільноти . Згідно з даними Dune Analytics, станом на 13 червня LSDfi TVL досяг 420 мільйонів доларів США, лише близько 2,3% від LSD TVL; з яких на Lybra Finance припадало 41,1%; 29 травня було близько 40 мільйонів; надходження ETH/stETH у доларах США встановили новий рекорд одноденного зростання, але їх частка на ринку зменшується, оскільки до них приєднуються конкуренти. Lybra Finance LBR досягла зростання більш ніж у 30; разів у травні, але після входу в червень на нього можуть вплинути розпродажі перших прибутків, ринкова паніка через проблеми з контрактами та макросередовище, і він різко впав з високої точки Інвесторам слід звернути увагу на ризики. Фактично, створення стабільної валюти на LSD є ядром Lybra.У цій статті буде проаналізовано Lybra Finance навколо стабільної валюти eUSD.
Основна діяльність
Lybra Finance дозволяє користувачам розміщувати ETH або stETH на платформі як заставу для карбування відповідних eUSD, а лінія ліквідації становить 150%, тобто; $;1 eUSD є принаймні; $;1,5 еквівалент stETH як застави. Тримаючи карбований eUSD, користувачі можуть отримувати від нього відсотковий дохід (просто тримайте його, подібно до банківського поточного депозиту), який підтримується доходом LSD, отриманим від депонованого ETH/stETH, що означає, що коли користувач проходить Lybra When внесення ETH/stETH для карбування eUSD, депоновані ETH/stETH будуть використані для участі в LSD, а участь у LSD буде винагороджена за перевірку та підтримку безпеки мережі Ethereum. Ці винагороди генеруються у формі stETH, які конвертується в eUSD протоколом Lybra Finance як процентний дохід і розподіляється між користувачами. Станом на 13 червня річний процентний дохід, отриманий від утримання eUSD, становить близько 9,08%;. (Примітка: внесення ETH на Lybra буде конвертовано в stETH)
Дохід протоколу
Lybra не стягує комісій за карбування та погашення eUSD, а її основний дохід за угодою походить від комісії за обслуговування, що стягується після доходу, отриманого від LSD, який становить 1,5% від загальної суми eUSD в обігу; річна плата за обслуговування (це Комісія накопичуватиметься раз на секунду відповідно до поточного фактичного обігу eUSD), а дохід LSD після вирахування комісії за обслуговування розподілятиметься між власниками eUSD. Зібрана річна плата за обслуговування буде розподілена до пулу ставок LBR, і користувачі можуть отримати 100% комісії за обслуговування, зробивши ставки LBR в esLBR.
Стабільність
eUSD насправді є стейблкойном із надмірною заставою.
(1;) Принаймні; $;1,5;: $;1 еквівалент stETH як забезпечення та підтримує жорсткий викуп eUSD проти ETH (потрібно сплатити; 0,5%; комісія за викуп, деномінована в ETH)
(2;) Менше 150%; механізм ліквідації іпотечної ставки: будь-який користувач може стати ліквідатором і використовувати eUSD як платіжну валюту для придбання ліквідованої застави stETH за зниженою ціною (1- ставка винагороди при ліквідації)
(3;) Виходячи з перших двох, коли ціна eUSD коливається, існуватимуть можливості арбітражу. Коли eUSD<$;1, арбітражери можуть купувати eUSD зі знижкою на вторинному ринку, а потім жорстко викуповувати eUSD на ETH вартістю;$;1, оскільки кількість арбітражників, які постійно діють, збільшується, ціна сповільниться. ; коли eUSD>$;1, арбітражери можуть внести ETH/stETH як заставу для карбування нових eUSD, а потім продати eUSD на вторинному ринку, чекаючи, поки інші арбітражери виконають цю операцію, ціна буде повільно знижена. Після повернення до якоря, арбітражери викуплять eUSD на вторинному ринку для погашення позики. Різниця в ціні до та після eUSD є прибутком арбітражера.
(4;) Крива забезпечує вихідну ліквідність eUSD. Станом на 13 червня обіг eUSD становив близько 81,4 мільйона доларів США, через стимулювання емісії LBR від Lybra, 8,5 мільйонів eUSD працювало в пулі eUSD/USD LP Curve, з TVL близько 21,4 мільйона доларів США, щоденні транзакції Обсяг становить близько 100 000 доларів США, а коефіцієнт використання ліквідності – 0,43%. Однак співвідношення Curve eUSD/USD LP Pool продовжує бути незбалансованим. Досить дивним є те, що пул Curve v2, який розгортає eUSD, використовується для транзакцій з нестабільними активами замість прив’язки прив’язаних активів, що може призвести до збитків, спровокувавши ліквідацію, направляючи eUSD до відокремлення вгору та вилучення з нього ліквідаційних активів.
Крім того, найбільше значення стейблкойнів полягає в їх прийнятті.Залишається побачити, наскільки ефективним є eUSD і чи можна його інтегрувати та прийняти іншими протоколами в ланцюзі.
Слід звернути увагу на два моменти щодо жорсткого викупу:
Один із них полягає в тому, що жорсткий викуп має сплатити комісію «0,5%» від викупленого ETH, що може призвести до «0,5%» мовчазно дозволеного простору коливань, якщо існує підводний зсув eUSD до «$;1», оскільки для арбітражі, лише коли відхилення вниз перевищує; 0,5%; є місце для прибуткового арбітражу.
По-друге, жорстке погашення не означає погашення боргів eUSD. Користувачі, які карбували eUSD, можуть надавати послуги жорсткого погашення та отримувати комісію за викуп у розмірі 0,5%, а також більший LBR APY, компенсацію комісії тощо. Якщо відбувається викуп, користувач, який надає послугу викупу, втратить частину застави, одночасно зменшить відповідну заборгованість і отримає комісію за викуп «0,5%», яку сплачують інші користувачі, що означає, що після запуску послуги, заставою користувача стане викупна ліквідність інших користувачів.
Реагування на ризик
eUSD, або весь трек LSDfi, по суті, є другим шаром матрьошок. Після внесення ETH/stETH у Lybra він буде рівномірно конвертований у stETH, спираючись на оригінальний актив ETH, а stETH, який є найбільшим ETH; 2.0; репутація платформи Lido стала надійним активом у сфері DeFi, тому stETH може можна розглядати як матрьошку ETH; eUSD — це стабільна валюта, викарбувана на основі застави stETH, яка є другим шаром ляльок. Користувачі можуть отримати два доходи, внести ETH в Lido, щоб отримати перший заставний дохід і сертифікат stETH, а потім перевести іпотеку stETH в eUSD, щоб отримати другий процентний дохід. Завдяки двошаровій матрьошці користувачі збільшують дохід від зберігання ETH. Високі прибутки та високі ризики часто доповнюють один одного, що є серйозним випробуванням для платформи, а механізм ліквідації є важливою гарантією для платформи для запобігання ризикам і блокування поширення ризиків.
Загалом кажучи, оскільки 1 eUSD закладено щонайменше; $;1,5 еквівалента ETH/stETH, це означає, що за нормальних обставин загальна ставка застави протоколу Lybra Finance має перевищувати 150%.
Для ліквідації, яка не торкається контролю ризиків платформи (тобто загальна іпотечна ставка угоди>; 150%;), коли позичальник (casting eUSD) ліквідується, користувач може стати ліквідатором за допомогою Keeper (конкретний учасник, який відіграє роль ліквідатора) ); Використовуйте свій власний баланс eUSD, щоб ліквідувати до 50% застави позичальника та отримати 109% погашеної вартості eUSD; активи застави, а Keeper отримує 1% погашеної суми Вартість eUSD, заставні активи. (Примітка: ;10%; це ліквідаційна винагорода, з яких 9%; ліквідатору ;1%; зберігачу, але застосовується лише до ліквідації з використанням офіційних інструментів ліквідації)
Наприклад: A вніс 1 stETH як заставу та викарбував 1400 eUSD тиждень тому, протягом цього тижня вартість ETH у доларах впала з;$;2200; до;$;2000;, на цей час іпотечна ставка A = 2000/1400 ; =; 142%; <; 150%;. У цей час B діє як Хранитель, щоб ініціювати ліквідацію для A, а максимальна ліквідована застава становить 1 stETH*;0,5;=;0,5 stETH. Ліквідатор C має баланс 500 eUSD, усі вони використовуються для погашення від імені A, C отримає 500/2000*;109%;=;0,2725 stETH, що еквівалентно 545 eUSD, а B як зберігач отримає 500/2000*;1%; =;0,0025 stETH, що еквівалентно 5 eUSD. Після того, як C погасить борг за A, борг A становитиме 1400-500;=;900 eUSD, а вартість застави становить 1-0,2725-0,0025;=;0,725 stETH, а іпотечна ставка на цей час становить;0,725*;2000 /900; =;161%;＞;150%;
Також можна побачити, що існує різниця в часі між ліквідацією, ініційованою Зберігачем, і ліквідацією, здійсненою ліквідатором. Тому це не так довго, поки іпотечна ставка нижча за 150%, вона буде ліквідована негайно. Там це процес, подібний до черги, який схожий на DeFi. Ліквідація угоди про кредитування в ланцюжку відносно схожа.
В іншому крайньому випадку загальна іпотечна ставка за угодою Lybra Finance нижча за 150%; у цьому випадку позичальники з іпотечною ставкою нижчою за 125% зіткнуться з повною ліквідацією своєї застави. У разі повної ліквідації ліквідатор сплачує eUSD, еквівалентну боргу позичальника (ліквідованої особи), щоб отримати заставну вартість, еквівалентну боргу позичальника* (іпотечна ставка - 1%;), з якої вираховується 1% ; належить Keeper. Розчищається застава та борги позичальника, тобто ліквідованої сторони. Якщо в крайньому випадку іпотечна ставка нижча за 101%, тобто іпотечна ставка < (100%; + коефіцієнт винагороди зберігача), зберігач не отримає жодної винагороди.