Готівковий купівля vs ф'ючерси на короткий... Біткоїн у зростанні: «напружена співіснування»

У квітні ринок віртуальних активів продовжував помірне відновлення. Біткоїн(BTC) за місяць виріс приблизно на 16%, прорвав позначку 78 000 доларів, а загальна ринкова капіталізація криптовалют також зросла приблизно на 10%, повернувшись до рівня 27 трильйонів доларів.

Незважаючи на тривалі геополітичні конфлікти та нестабільність енергетичного ринку, ризикові активи в цілому відновилися від мінімумів у березні. Ethereum(ETH) також піднявся приблизно на 14%, а домінування біткоїна(BTC) залишалося на рівні близько 57%, що свідчить про збереження тенденції «зосередженої навколо біткоїна».

Спотові ETF знову підняли інституційний попит… Стратегічні покупки також підтримують ситуацію

З точки зору попиту, кошти знову повернулися до американського спотового ETF на біткоїн(BTC). За місяць чистий потік склав близько 1,7 мільярда доларів, встановивши рекорд за найсильнішого місяця з жовтня 2025 року, а індекс премії Coinbase також став позитивним, підтверджуючи вплив попиту з США.

Компанії також додатково купували. Strategy у квітні придбав ще 56 238 BTC (приблизно на 4,1 мільярда доларів), збільшивши свої володіння до 818 334 BTC, що перевищує приблизно 802 654 BTC, які тримає iShares Bitcoin Trust(IBIT) від Бейліда. Особливістю є те, що фінансування змінилося з переважно звичайних акцій на використання більшості «STRC» — постійних пріоритетних акцій (з плаваючою ставкою дивідендів 11,5%).

Ф’ючерси залишаються в «перевазі коротких позицій»… Високий рівень відкритих контрактів та негативна ставка фінансування, що виявляється

З іншого боку, на ринку деривативів дуже помітна психологічна напруга. Відкриті позиції за ф’ючерсами на біткоїн(BTC) зросли майже до 50 мільярдів доларів, але ставка фінансування протягом більшої частини квітня залишалася в негативній зоні, що свідчить про домінування коротких або хедж-позицій.

Такий «поточний попит на спот — короткі позиції на ф’ючерсах» збільшує ймовірність короткострокового стиснення. Насправді, з березня було ліквідовано приблизно 1,9 мільярда доларів коротких позицій, і деякі аналітики вважають, що частина зростання не була зумовлена сильним оптимізмом, а стала результатом «примусових ліквідацій». Обсяг володінь на біржах знизився до приблизно 2,3 мільйонів BTC — найнижчого рівня за останні 7 років, що також свідчить про посилення довгострокової тенденції утримання.

Зростання токенізованих американських облігацій як «базового рівня» доходності на блокчейні… Необхідна переоцінка ризиків

На ринку доходності в мережі «токенізовані американські облігації» швидко набирають популярності. Продукти, такі як Ondo US Dollar Yield(USDY), короткострокові фонди американських облігацій(OUSG), фонд Anemoy Treasury(JTRSY) від Janus Henderson, а також BUIDL від Бейліда, починалися з майже нульової бази на початку 2024 року і до квітня 2026-го їх пропозиція на основі Ethereum(ETH) досягла найвищих рівнів, розширюючись у напрямку міжланцюгових зв’язків.

За умов високих рівнів відсоткових ставок токенізовані американські облігації позиціонуються як альтернатива безвідсотковим стабільним монетам, пропонуючи «базову доходність». Однак ризики, пов’язані з емітентами, смарт-контрактами та ліквідністю, залишаються. З іншого боку, більш складні структури, такі як дохідні стабільні монети, LST/LRT, позики/страхові сховища, забезпечують додатковий дохід, але супроводжуються більшими операційними, управлінськими та ризиками повторного заставлення. Крім того, Google Quantum AI опублікував дослідження, яке зменшило оцінку фізичних кубітів, необхідних для зламу криптографії відкритих ключів(ECDSA) приблизно у 20 разів (до близько 500 000 кубітів), що знову привертає увагу до «квантових ризиків» як структурної змінної ринку у середньо- та довгостроковій перспективі.

Резюме статті від TokenPost.ai

🔎 Аналіз ринку — квітень можна охарактеризувати як «відновлення в умовах коливань», зростання біткоїна(+16%) та Ethereum(+14%) у спільному відновленні, а загальна ринкова капіталізація зросла приблизно на +10% (близько 2,7 трильйонів доларів). — Домінування біткоїна залишалося на рівні близько 57%, що свідчить про те, що не всі альткоїни демонструють сильний ріст, а тенденція залишається «зосередженою навколо біткоїна». — На спотовому ринку спостерігається попит (ETF, компанії), але на ф’ючерсному — переважають короткі/хедж-позиції (негативна ставка фінансування), що свідчить про «віру у зростання, але з обережністю щодо волатильності». 💡 Стратегічні рекомендації — сильний попит на спот і перевага коротких позицій на ф’ючерсах збільшують ймовірність короткострокового стиснення (через примусові ліквідації), тому для леверидж-позицій важливо обережно управляти ціною ліквідації та маржею. — Місячний чистий потік у американський спотовий BTC ETF (близько 1,7 мільярда доларів) та позитивна премія Coinbase — сигнали «відновлення попиту з США», потрібно спостерігати, чи зможе попит підтримати ціну під час короткострокового відкату. — Токенізовані американські облігації стають все більш популярними як «базова доходність» у порівнянні з безвідсотковими стабільними монетами, але через ризики емітентів, смарт-контрактів і ліквідності потрібно ретельно аналізувати структуру, умови викупу та використання ланцюгів/міжланцюгових мостів. — Ризики квантових обчислень (можливі вразливості криптографії відкритих ключів) наразі не є безпосереднім фактором цін, але залишаються довгостроковою проблемою безпеки/оновлень, тому корисно ознайомитися з дорожньою картою реагування основних ланцюгів (обговорення переходу на постквантову криптографію). 📘 Терміни — Спотовий ETF: ETF, що фактично володіє і відстежує біткоїн, торгується як акція і використовується як опосередкований інвестиційний інструмент. — Відкриті позиції(OI): обсяг незакритих ф’ючерсних/опціонних контрактів, що відображає рівень кредитного плеча на ринку. — Ставка фінансування: періодичні платежі між довгими та короткими позиціями при відхиленні цін ф’ючерсів від спотових; негативна ставка вказує на перевагу коротких або хедж-позиций. — Токенізовані американські облігації: випуск облігацій США (або фондів) у вигляді блокчейн-токенів, що забезпечують володіння та можливість передачі реальних активів.