Твердження: STRC опустився нижче 100 доларів, безперервний механізм купівлі монет Strategy сповільнився

Автор: @JulianLuck1121

Оригінальне посилання:

Заява: Цей текст є перепублікацією, читачі можуть отримати додаткову інформацію за посиланням на оригінал. Якщо автор має будь-які заперечення щодо форми перепублікації, будь ласка, зв’яжіться з нами, і ми внесемо необхідні зміни відповідно до вимог автора. Перепублікація використовується лише для обміну інформацією, вона не є інвестиційною порадою і не відображає думки та позицію Wu.

Номінал у 100 доларів — це основа магії фінансування Strategy.

За останній тиждень, перший пріоритетний перпозитний акціонер STRC компанії Strategy, опустився нижче номіналу у 100 доларів, досягнувши мінімуму 99,06 доларів, обсяг торгів різко зменшився до приблизно 50% від 30-денного середнього і продовжує функціонувати в зоні дисконту.

Ефективність залучення коштів через STRC безпосередньо визначає, чи зможе Strategy продовжувати нарощувати позиції. А коли STRC опускається нижче номіналу, це означає, що двигун фінансування, який Saylor використовує для купівлі біткоїнів, сповільнюється.

Висока ставка 11,5% на STRC забезпечує фіксовану ціну, Strategy створює безперервний механізм купівлі біткоїнів

У липні 2025 року було офіційно створено STRC, яке вирішує проблему Saylor: без розмивання голосових прав звичайних акцій MSTR, безперервно залучати кошти з традиційних ринків і купувати біткоїни.

Початковий задум STRC — тримати ціну близько до номіналу у 100 доларів, щоб компанія могла стабільно залучати кошти через програму “продажу за ринковою ціною” (At-the-Market, ATM).

Якщо ціна тривалий час буде нижчою за 100 доларів, рада директорів підвищить дивіденди, щоб залучити інвесторів, які шукають стабільний грошовий потік, і підтримати ціну;

Якщо ціна значно перевищить 100 доларів, дивіденди залишаться незмінними або знизяться, щоб знизити вартість залучення коштів.

Починаючи з 9% річних дивідендів, STRC протягом семи місяців підвищував ставку, і наразі вона досягла 11,5%. Постійно залучаючи інвесторів, які прагнуть високих дивідендів, STRC довгостроково тримається вище номіналу, що дозволяє Saylor через ATM перетворювати кошти з традиційного ринку у попит на біткоїни.

Крім того, Saylor відмовився від традиційної моделі оцінки за чистою прибутковістю, перейшовши до використання показника “зростання біткоїнів”, щоб визначити цінність Strategy як “біткоїн-орієнтованої” компанії.

Цей показник вимірює відсоткове зростання кількості біткоїнів, що належать кожній звичайній акції.

У першому кварталі 2026 року Strategy досягла 6,2% приросту біткоїнів, а за рік ціль — 9,5%.

STRC — це інструмент для досягнення цієї мети: через випуск пріоритетних акцій з фіксованими витратами на залучення коштів купувати біткоїни з довгостроковим потенціалом зростання.

За оцінками Saylor, якщо довгостроковий річний приріст біткоїнів перевищить 2,05%, акціонери MSTR будуть постійно отримувати вигоду.

За останні півроку ця логіка циклічно повторюється: випуск STRC → купівля біткоїнів → зростання ціни біткоїнів → зростання ринкової капіталізації акцій → популярність STRC → залучення додаткових коштів для купівлі ще більшої кількості біткоїнів.

STRC — це як безперервна друкарня грошей, яка постачає Saylorу безперервне озброєння для його біткоїн-імперії.

STRC опустився нижче номіналу, Strategy застосовує “півмісячний дивідендний хід”

23 березня Strategy оголосила про новий план ATM, який передбачає продаж акцій на суму до 21 мільярда доларів, включаючи 21 мільярд доларів у STRC і 2,1 мільярда доларів у STRK, що сприяло ринковій активності біткоїнів у квітні.

На початку і до середини квітня обсяг торгів STRC стабільно зростав, і минулого тижня (13-19 квітня) досяг рекордного рівня — Strategy купила 34 164 біткоїни на суму близько 2,54 мільярда доларів, що є найбільшим за масштабом з листопада 2024 року і третім за історією.

Однак, з минулого тижня обсяг торгів STRC почав знижуватися, і середньоденний обсяг торгів цього тижня майже вдвічі менший за 30-денне середнє.

Номінал у 100 доларів — це центральна вісь фінансового колеса STRC. Лише досягнення цієї позначки активує механізм ATM для додаткового залучення коштів і запуску друкарні.

На початку квітня, побачивши “задовільний обсяг продажів”, Strategy заявила, що зберігатиме дивіденди на рівні 11,5%, і припинила семимісячну практику підвищення ставок.

PANews вважає, що компанія намагалася передати ринку впевненість: ставки стабілізувалися, ціна близька до паритету. Однак, інвестори сприйняли цей крок як сигнал: здатність компанії залучати кошти досягла межі, і є сумніви щодо подальшого зростання біткоїнів.

Більшість власників STRC — роздрібні інвестори, їх частка сягає 80%. Їхній мотив — “щомісячне підвищення дивідендів і стабільність ціни понад номінал”.

Крім того, для STRC, який має сильні ознаки боргового інструменту, високі довгострокові базові ставки означають, що привабливість високих дивідендів зменшується через зростання безризикових ставок.

Якщо ціна STRC опуститься нижче номіналу, механізм ATM втратить сенс. Дисконтне додаткове залучення ще більше знизить ціну, створюючи порочне коло.

У останній тиждень квітня, якщо STRC не повернеться до номіналу і фінансування залишиться припиненим, цей найбільший у біткоїн-ринку гігант може знову натиснути кнопку паузи. Ринок біткоїнів знову втратить підтримку у 10-20 мільйонів доларів щотижневого додаткового попиту.

Однак, опускання STRC нижче номіналу — це звичайна ситуація. Історично, у день виплати дивідендів (день, коли визначаються права на дивіденди) STRC у середньому падає на 45 центів і потребує близько 12 днів, щоб повернутися до номіналу.

З урахуванням цієї особливості, Strategy швидко застосувала ще один хід.

Компанія оголосила, що 28 квітня ініціює голосування акціонерів щодо підвищення частоти виплат з раз на місяць до раз на два тижні.

Це точний психологічний хід для роздрібних інвесторів. Скорочення періоду виплат зменшує цінові скачки, що виникають у день виплати.

Двотижнева виплата грошового потоку може значно знизити затримки у реінвестуванні для інвесторів, чутливих до грошового потоку, і зробить цю пропозицію більш привабливою для роздрібних інвесторів і фондів, орієнтованих на доходи.

Якщо ініціатива буде схвалена, STRC стане одним із небагатьох у світі цінних паперів, що пропонують двотижневі дивіденди.

Щоб протистояти сумнівам щодо пари з піром, Strategy підкреслює свою глибоку незалежність від біткоїнів. Як повідомляється, компанія має близько 2,25 мільярда доларів готівки, достатньо для покриття всіх зобов’язань по дивідендах на 30 місяців без випуску нових акцій і продажу біткоїнів.

Крім того, її традиційний бізнес з аналітичного програмного забезпечення приносить щорічно 320 мільйонів доларів валового прибутку, що забезпечує життєздатність компанії в екстремальних умовах.

З резервами у 4,3 рази більше біткоїнів, ніж необхідно для покриття боргів, STRC має потенціал для повільної втрати капіталу, що є ризиком “хронічної кровотечі”.

Strategy заперечує, що модель STRC базується на зростанні біткоїнів як довгострокового дефляційного активу. За їхніми словами, якщо швидкість зростання біткоїнів перевищує вартість залучення коштів, залучення через пріоритетні акції створює позитивний ефект накопичення активів, а не просто перерозподіл коштів.

Згідно з їхньою інформацією, поточний запас біткоїнів покриває номінал боргу більш ніж у 4,3 рази, тобто лише при падінні ціни біткоїна до приблизно 18 000 доларів STRC стане неспроможним.

Однак, ринок завжди реагує раніше за фундаментальні показники. Перед досягненням цієї межі ціна на вторинному ринку STRC може обвалитися через паніку на ринку біткоїнів.

Важливо пам’ятати, що інвестори, торгуючи STRC, часто ігнорують його юридичний статус. В теорії він має номінал і фіксовані дивіденди, але за законом є цінними паперами з правом на участь у капіталі, без обов’язку повернення боргу і без фіксованого терміну погашення.

У порядку черговості погашення, STRC розташовані після конвертованих облігацій, забезпечених боргів тощо.

Наразі високий дохід у 11,5% привабливий, але за ним приховані кредитний ризик і ризик ліквідності, адже ліквідність — це завжди перша умова виживання.

У “біткоїн-орієнтованому” шляху, опускання STRC нижче номіналу стане звичайною ситуацією. Щоб досягти більшого масштабу і зберегти стабільність фінансування, важливо зберігати структурну стабільність механізму залучення коштів — це ключ до довготривалого успіху.