150 мільярдів доларів бульбашки луснули! Звіт: понад 90% Web3 ігор збанкрутували, чому гравці не хочуть платити?

為了追逐一個「由代幣驅動」的美好未來，Web3 遊戲產業不惜燒掉 150 億美元，但殘酷的現實卻是：玩家從頭到尾都沒有買單。 Заради прагнення до прекрасного майбутнього, яке керується токенами, індустрія Web3 ігрових проектів не шкодує 15 мільярдів доларів, але жорстока реальність полягає в тому, що гравці так і не зробили жодної покупки. 根據造市商暨交易機構 Caladan 最新發布的數據，高達 93% 的「區塊鏈遊戲（GameFi）」項目如今已名存實亡，代幣價值較 2022 年高峰暴跌約 95%，而流入遊戲開發工作室的資金到 2025 年更萎縮了 93% 。 За даними, опублікованими останнім часом компанією Caladan, до 93% проектів «блокчейн-ігор (GameFi)» нині фактично зникли, вартість токенів впала приблизно на 95% порівняно з піком 2022 року, а фінансування, що надходить до студій розробки ігор, до 2025 року скоротиться ще на 93%. 回顧當年，投資人與開發商在連一款像樣的遊戲都還沒做出來之前，就將數十億美元砸向代幣與 NFT 。如今，隨著資金大舉轉向人工智慧（AI）、現實世界資產（RWA）代幣化與基礎設施領域，超過 300 款 Web3 遊戲黯然收攤。 Згадуючи минуле, інвестори та розробники ще до створення хоча б одного гідного ігрового продукту вливали мільярди доларів у токени та NFT. Тепер, коли значна частина капіталу спрямована у сфери штучного інтелекту (AI), токенізації реальних активів (RWA) та інфраструктури, понад 300 Web3 ігор закрилися. Web3 遊戲的興衰，已成了盲目追求投機熱潮、卻忽略「產品市場契合度」的最佳反面教材。 Занепад Web3 ігор став яскравим прикладом того, як сліпе прагнення до спекулятивної хвилі ігнорує важливість «відповідності продукту ринку». 無一倖免的全方位崩盤 Повномасштабний крах без винятку 報告形容，這是一場全產業鏈的資本瓦解，從創投、 NFT 散戶、遊戲公會，再到 Telegram「點擊賺幣」熱潮號稱的 3 億用戶，全數淪為泡沫下的犧牲品。 Звіт описує це як руйнування всієї ланцюжка індустрії капіталу: від венчурних інвесторів, роздрібних покупців NFT, ігрових гільдій до мільярдної аудиторії користувачів Telegram, які всі стали жертвами бульбашки. 以 《Hamster Kombat》為例，上線短短半年內就流失了 96% 的玩家；而昔日的遊戲公會龍頭代幣 YGG，目前的交易價格比 2021 年 11 月的歷史高點重挫了 99.6% 。 Наприклад, у грі 《Hamster Kombat》 за півроку втрачено 96% гравців; а головний токен ігрової гільдії YGG, який колись був лідером, зараз торгується на 99,6% нижче за свій історичний максимум листопада 2021 року. 細看各別項目的「屍檢報告」更是慘不忍睹。曾透過 NFT 發行狂吸 7,000 萬美元的《Pixelmon》，歷經 4 年開發，至今仍交不出公測遊戲；《Ember Sword》在耗費 7 年、燒光 1,800 萬美元後，於去年 5 月宣告終止營運，且拒絕退款；龍頭平台 Gala Games 捲入訴訟風波，共同創辦人遭控挪用價值高達 1.3 億美元的代幣；就連日本遊戲大廠 Square Enix，也在去年 7 月黯然叫停了旗下 Web3 實驗項目《Symbiogenesis》。 Детальніше про «трупи» окремих проектів — це ще більш сумно. 《Pixelmon》, який через NFT зібрав 70 мільйонів доларів, розроблявся 4 роки і досі не може випустити публічну бета-версію; 《Ember Sword》 після 7 років роботи і витрат у 18 мільйонів доларів оголосив про припинення роботи у травні минулого року і відмовився повертати гроші; провідна платформа Gala Games потрапила у судову справу, співзасновника звинувачують у привласненні токенів на суму до 130 мільйонів доларів; навіть японський гігант Square Enix у липні минулого року припинив експериментальний проект Web3 《Symbiogenesis》. 玩家要的是娛樂，不是拉人頭 Це не поразка через економічний спад, і не через недосконалість командної роботи, а через неправильні початкові припущення: блокчейн-ігри базуються на стимулювальній моделі «грай і заробляй (Play-to-Earn)», але гравці насправді шукають розваги. Гравці повинні спершу витратити гроші на купівлю токенів або NFT для входу, заробляти цими активами під час гри, і виходити, коли «нові гравці» з капіталом заходять у гру. Однак, коли нові інвестиції зменшуються, ця бізнес-модель миттєво руйнується: ціни токенів падають, нагороди зменшуються, користувачі йдуть, і економіка всередині гри руйнується. 根據區塊鏈數據平台 DappRadar 統計，曾風靡一時的鏈遊《Axie Infinity》，每日活躍用戶已從巔峰時期的 270 萬人，慘跌至如今的 5,500 人左右，令人不勝唏噓。 За даними платформи DappRadar, популярна блокчейн-гра 《Axie Infinity》 зменшила кількість щоденних активних користувачів з 2,7 мільйонів у піковий період до приблизно 5 500, що викликає глибокий сум. 事實上，真實市場的需求從未跟上資本投入的速度。 Caladan 引述 Coda Labs 的調查指出，即使在狂熱高峰期，也只有 12% 的玩家嘗試過 Web3 遊戲。 Насправді, реальний попит на ринку ніколи не йшов у ногу з капіталом. За даними Coda Labs, наведені Caladan, навіть у період буму лише 12% гравців спробували Web3 ігри. 募資太容易，開發太漫長 Занадто легке залучення фінансування ускладнює ситуацію. Команди розробників часто збирають мільйони або навіть сотні мільйонів доларів ще до того, як створять робочий прототип. За відсутності фінансових труднощів, вони втрачають відчуття необхідності створювати «справжню гру, яка утримає гравців». 「資金流向的劇變」是最誠實的指標。 2022 年，Web3 遊戲領域吸引了高達 62.5% 的 Web3 創投資金；但到了 2025 年，這個比例已慘跌至個位數，被撤出的資金紛紛轉向 AI 、現實世界資產（RWA）代幣化以及 Layer 2 擴容基礎設施。 «Різкі зміни у потоках фінансування» — найчесніший індикатор. У 2022 році сектор Web3 ігор залучив до 62,5% інвестицій у Web3; але до 2025 року ця частка знизилася до однозначних чисел, і кошти переорієнтувалися на AI, токенізацію реальних активів (RWA) та інфраструктуру Layer 2. 就連 Web3 遊戲領域最大手筆的金主 Animoca Brands，如今也將遊戲項目的投資比重削減至 25% 左右，並將重心轉向穩定幣、 RWA 和人工智慧。 Навіть найбільший інвестор у секторі Web3, Animoca Brands, тепер зменшує частку інвестицій у ігри до приблизно 25% і зосереджується на стабільних монетах, RWA та штучному інтелекті. 此外，一款遊戲的開發週期動輒 3 到 5 年，但代幣卻是在市場上即時交易的，需要持續的話題與熱度來支撐幣價。當許多項目好不容易熬到遊戲準備上線時，自家的代幣早就已經跌入谷底了。 Крім того, цикл розробки однієї гри зазвичай три-п’ять років, тоді як токени торгуються на ринку миттєво, і для підтримки їхньої вартості потрібні постійні новини та популярність. Коли багато проектів нарешті доходять до запуску, їхні токени вже давно опустилися до дна.