Чи зможе Біткоїн наздогнати постійне зростання американських акцій?

Написано: Рицарі блокчейну

Останнім часом американські акції постійно оновлюють історичні максимуми, а Біткоїн лише помірно зростає. Таке відхилення не є випадковим, а є результатом багатошарових макроекономічних та структурних факторів ринку.

З точки зору макроекономічної ліквідності, зростання американських акцій більше зумовлене посиленням очікувань м’якої посадки економіки та оптимістичним ціноутворенням ринку щодо майбутнього зниження ставок новим головою ФРС.

Особливо активно розвивається індустрія штучного інтелекту, що сприяє концентрації капіталу у технологічних гігантах і робить індекси яскравими.

Однак, чутливість Біткоїна до ліквідності вищою, але його зростання зазвичай залежить від реальної політики «дешевої гроші», такої як масштабне друкування грошей або швидке зниження відсоткових ставок. Наразі ж очікується збереження політики пом’якшення, і капітал віддає перевагу більш стабільним акціям.

Крім того, структура капіталу на двох ринках досі суттєво різниться. Зростання американських акцій переважно зумовлене інституційними інвестиціями, особливо пасивними індексними фондами та великими активами під управлінням, що постійно нарощують позиції.

У той час як останнім часом через ETF у Біткоїн надходять стабільні інвестиції, загальний обсяг все ще недостатній для конкуренції з ринком акцій США.

Крім того, частина ранніх прибуткових позицій вже зафіксована на високих рівнях, що послаблює імпульс зростання BTC і створює ілюзію «застою».

Поточний рівень ризикової толерантності на ринку не є повним розширенням, а має структурний характер. Інвестори більше схильні вкладати у технологічні компанії з чіткою логікою прибутковості, ніж у криптоактиви, що рухаються виключно на основі нарративів.

Хоча Біткоїн вважається цифровим золотом, у фазі покращення економічних очікувань його захисні властивості навпаки послаблюються, і його привабливість знижується.

Крім того, регуляторне середовище та ринкові настрої також впливають на динаміку. Регулювання криптоіндустрії у США залишається невизначеним (особливо через часті затримки у прийнятті чітких законопроектів), що обмежує подальший приплив інституційних інвестицій. На відміну від цього, інституційне середовище на ринку акцій США є більш зрілим і прозорим, що сприяє більш плавному розподілу капіталу.

Проте у найближчому майбутньому існує ймовірність додаткового зростання Біткоїна. Якщо після зміни керівництва Кевіном Вошем він зможе увійти у цикл зниження ставок, і ліквідність справді почне звільнятися, Біткоїн може пережити період зростання, компенсуючи поточний відставання і навіть обігнавши ринок акцій США.

Звичайно, якщо прибутковість, зумовлена штучним інтелектом, триватиме вище за очікування, а макроекономічна ліквідність залишатиметься пом’якшеною, капітал і далі зосереджуватиметься у ключових активах ринку акцій США, тоді як Біткоїн залишатиметься у діапазоні коливань без тенденційного прориву.

Ще один негативний сценарій — якщо економічні дані почнуть погіршуватися або очікування політики зміняться у несприятливий бік, і ринок акцій США почне корекцію з високих рівнів, тоді й Біткоїн навряд чи зможе залишитися поза цим процесом, а через свою більшу волатильність його корекція буде ще більшою.

Отже, нинішня ситуація не свідчить про слабкість фундаментальних показників Біткоїна, а є результатом тимчасової зміни переваг капіталу.

З середньо- і довгострокової перспективи, Біткоїн залишається у процесі інституціоналізації, і його взаємозв’язок із традиційними фінансовими ринками поступово посилюється. Але у короткостроковій перспективі сильна позиція ринку акцій США може зберігатися до появи справжнього повороту у ліквідності.