Гонконгська Комісія з цінних паперів і ф'ючерсів запускає пілотну рамкову програму для вторинної торгівлі токенізованими інвестиційними продуктами на ліцензованих платформах

Коротко

Гонконгська SFC запускає пілотну рамкову програму для вторинної торгівлі токенізованими інвестиційними продуктами на ліцензованих платформах, розширюючи доступ для роздрібних інвесторів, забезпечуючи цілодобові моделі торгівлі та інтегруючи блокчейн-розрахунки у регульовані ринки.

Регуляторний орган, відповідальний за нагляд за ринками цінних паперів і ф’ючерсів у Гонконгу, Комісія з цінних паперів і ф’ючерсів (SFC), запровадила нову регуляторну рамкову програму, спрямовану на пілотування вторинної торгівлі токенізованими інвестиційними продуктами, уповноваженими SFC, у рамках ширших зусиль щодо підтримки розвитку цифрової активної екосистеми Гонконгу та поступового збільшення торгової активності.

Згідно з регуляторним циркуляром, ця рамкова програма переважно спрямована на забезпечення вторинної торгівлі токенізованими відкритими фондами, уповноваженими SFC, на платформах торгівлі віртуальними активами, ліцензованих SFC. Ініціатива також має на меті розширити доступ до регульованої торгової інфраструктури для роздрібних інвесторів, водночас дозволяючи, за дискреційною можливістю, можливість угод на позабиржовому вторинному ринку за окремою оцінкою.

З моменту впровадження початкового регуляторного підходу SFC до токенізації наприкінці 2023 року, учасники ринку все активніше досліджують випуск і розповсюдження токенізованих фінансових продуктів у Гонконгу, створюючи нову ринкову активність і структури продуктів. Станом на березень 2026 року у юрисдикції було доступно 13 токенізованих продуктів для публіки, а активи під управлінням у токенізованих класах акцій зросли приблизно у сім разів до 10,7 мільярдів доларів США за попередній рік.

У відповідь на цей ріст регулятор зазначив, що час є доречним для запровадження пілотної рамкової програми для безперервної вторинної торгівлі, включаючи потенційні цілодобові моделі торгівлі. Ця рамкова програма має на меті подальшу інтеграцію токенізованих фінансових інструментів у широку екосистему Web3, з потенційними сценаріями використання, що включають регульовані стейблкоїни та токенізовані депозити для підтримки безперервних розрахунків і ліквідності.

Щоб врахувати структурні особливості, пов’язані з ліквідністю та захистом інвесторів, особливо щодо торгівлі поза звичайними ринковими годинами, рамкова програма включає заходи, засновані на практиках ринків біржових фондів і ліцензованої інфраструктури торгівлі віртуальними активами. Ці заходи спрямовані на підтримку справедливих цінових механізмів, порядку на ринку, стандартів забезпечення ліквідності та підвищених вимог до розкриття інформації.

Просування інтеграції ринків та поетапна реалізація токенізованих продуктів

Згідно з SFC, ця ініціатива є кроком до розвитку більш інтегрованої структури ринку цифрових активів у Гонконгу, яка поєднує традиційні фінансові продукти з можливостями розрахунків і торгівлі на основі блокчейну. Ця рамкова програма також позиціонується як відповідь на зростаючий попит на безперервний доступ до ринку в умовах швидкого обміну інформацією та підвищеної волатильності.

Перший етап пілотної програми, ймовірно, зосередиться на токенізованих фондах грошового ринку, з можливістю розширення до інших категорій продуктів після оцінки операційної ефективності та ринкових умов.

Учасники ринку, включаючи емітентів продуктів і ліцензовані платформи торгівлі віртуальними активами SFC, заохочуються до попередньої взаємодії з регулятором перед впровадженням діяльності відповідно до нової рамкової програми або для надання відповідних повідомлень за потреби.