Щойно я помітив щось цікаве щодо того, як Уоррен Баффет зробив свій вихід із ролі генерального директора. Коли він пішов у відставку 31 грудня, квартальні звіти, що з’явилися минулого місяця, розкрили його останні інвестиційні кроки, і чесно кажучи, контраст досить показовий.

Отже, ось що сталося: за останні кілька років Баффет послідовно зменшував свою позицію в Apple. Почав із понад 915 мільйонів акцій наприкінці 2023 року, і до моменту передачі справ Грегу Абелу він продав близько 75% цієї частки. Мова йде про 687 мільйонів акцій, що зникли. Причина здається досить очевидною, якщо поглянути на оцінку — Apple торгувалася за 10-15 разів прибутку, коли Баффет вперше купував у 2016 році, але на початку цього року вона досягла 34,5x. Це величезна премія, і хоча він завжди поважав лояльність бренду Apple і їхню масштабну програму викупу акцій, ціна стала для нього занадто високою.

Але тут стає цікаво. Поки всі зосереджувалися на ліквідації Apple, Баффет тихо займався іншим — він протягом останніх шести кварталів систематично нарощував свою частку у Domino’s Pizza до 9,9%. Мова йде про послідовні покупки з третього кварталу 2024 року до четвертого кварталу 2025-го, зібравши всього 3,35 мільйона акцій. Це досить цілеспрямований патерн для когось, хто нібито збирався зменшити свої позиції.

Теза щодо Domino’s має сенс, коли задуматися. Компанія фактично відновила свою репутацію з нуля наприкінці 2000-х, визнавши, що їхня піца не дуже хороша, і справді її покращивши. З того часу вони досягли неймовірних результатів — акції зросли на 6700% з моменту IPO у 2004 році. Вони мають цю історію міжнародного розширення, яка працює на повну потужність уже 32 роки поспіль із позитивним зростанням однакових магазинів за кордоном. І з точки зору оцінки, їхній прогнозний P/E становить менше 19, що приблизно на 31% дешевше за їхній п’ятирічний середній показник. Класичний хід Баффета — купувати якість за розумною ціною.

Що важливо, так це те, що Domino’s — саме той тип бізнесу, до якого тягнеться Баффет: прозоре управління, стабільне повернення капіталу акціонерам через викуп акцій і дивіденди, і вони реально реалізують свої плани зростання за допомогою штучного інтелекту та покращень у ланцюжку постачання. Це не яскраво, але надійно.

Весь цей сценарій звучить як цілеспрямована фінальна заява від Оракума з Омахи — менше Apple за високих оцінок, більше експозиції до перевіреного споживчого бізнесу з реальною міжнародною присутністю. Чи виявиться це пророчим, побачимо, але логіка досить обґрунтована.