Тому я дивився останні подання 13F і помітив щось досить цікаве. Поки більшість людей зосереджувалися на тому, що Бенджамін Баффет продавав у своєму останньому кварталі як генеральний директор Berkshire, існувала ця тихенька, але послідовна модель купівлі, яка насправді багато говорить про його інвестиційну філософію.

Дієго Піца. Так, ви правильно прочитали. Протягом шести поспіль кварталів перед його виходом на пенсію наприкінці 2025 року Баффет продовжував збільшувати свою частку у Berkshire у DPZ. Почалося ще в третьому кварталі 2024 року з понад 1,2 мільйона акцій, потім він продовжував докуповувати у четвертому кварталі 2024, першому кварталі 2025 і йшов далі аж до останнього кварталу. До моменту його відходу він накопичив 9,9% у цій компанії.

Що робить цей крок особливим, так це те, що Баффет раніше був чистим продавцем акцій протягом років. Тому, коли він починає купувати щось послідовно, це варто помітити. Той факт, що він обрав компанію з доставки піци — а не якийсь гарячий технологічний проект — багато говорить про те, що він цінує у інвестиціях у дивідендні акції.

Ось чому Domino’s, очевидно, відповідає всім його критеріям. По-перше, тут фактор довіри. У кінці 2000-х компанія фактично визнала, що їхня піца не дуже хороша, і взялася її покращувати. Уже понад 16 років ця прозорість працює. Клієнти це помітили.

По-друге, менеджмент виконує. Domino’s має цю історію постійного перевищення власних прогнозів зростання. Їхній останній п’ятирічний план під назвою Hungry for MORE орієнтується на штучний інтелект для операцій та покращення ланцюга постачання, що є розумним розподілом капіталу.

По-третє — і це важливо для Баффета — вони фактично повертають гроші акціонерам. Регулярні викупу акцій, підвищення дивідендів понад десять років. Це той рівень дисципліни, який він цінує.

І нарешті — оцінка. Акції за останній рік послабшали, тому прогнозний коефіцієнт P/E знизився до близько 19, що приблизно на 29% нижче за його п’ятирічне середнє. Для когось, хто ніколи не йшов на компроміси щодо ціни, цей час був логічним.

З моменту IPO у 2004 році Domino’s виросла більш ніж на 6000%, враховуючи дивіденди. Такий дохід не трапляється просто так — за ним стоїть реальна якість бізнесу. Баффет явно бачив, що ця якість ще зберігається, навіть коли акції стали дешевшими.

Цей крок здається цілеспрямованим. Ось чоловік у своєму останньому кварталі як CEO, і замість просто плисти за течією він готує Berkshire до наступної глави, формуючи значущу частку у бізнесі, який він чітко розуміє і цінує. Це класика Баффета — знаходити якісні дивідендні акції, коли вони торгуються за розумною оцінкою, і дозволяти часові працювати на нього.