Американська банківська галузь знову атакує Білий дім! Попереджає, що якщо відкриють доступ до відсотків за стабільними монетами, постраждають прості громадяни

Американська асоціація банкірів протестує проти урядового звіту, який вводить в оману щодо політики, вказуючи, що дозволення стабільним монетам виплачувати доходи спричинить масштабний відтік депозитів. Асоціація наголошує, що Білий дім ігнорує системні ризики, що виникають після зростання ринку.

Дослідження Білого дому звинувачують у введенні в оману політики, ABA стверджує, що заборона досліджує ігнорує ризики масштабів ринку

Американська асоціація банкірів (American Bankers Association, скорочено ABA) нещодавно висловила рішучий протест проти дослідження, опублікованого Ради економічних радників Білого дому (Council of Economic Advisers, скорочено CEA). Основна суперечка зосереджена на тому, чи функція виплати доходів стабільних монет загрожує традиційній банківській системі, зокрема, виживанню місцевих банків.

Білий дім 8 квітня 2026 року опублікував робочу статтю під назвою «Вплив заборони доходів стабільних монет на банківські кредити». У дослідженні зазначається, що заборона виплат стабільних монетних емісіїстів доходів призведе лише до збільшення загального обсягу кредитів банків приблизно на 2,1 мільярда доларів. У порівнянні з загальним обсягом кредитів у США, що становить 12 трильйонів доларів, цей приріст становить лише 0,02%, що є незначним.

• Пов’язані статті: Звіт Білого дому: заборона відсотків стабільних монет майже не захищає банківські кредити, навпаки, позбавляє споживачів вигод

Головний економіст ABA Sayee Srinivasan та віце-президент з банківських та економічних досліджень Yikai Wang опублікували статтю з відповіддю. Вони вважають, що структура дослідження Білого дому має суттєві недоліки. У звіті розглядається вплив після запровадження заборони, ігноруючи потенційний вплив масштабування стабільних монет із можливістю виплати доходів. ABA зазначає, що Білий дім базується лише на поточному обсязі ринку стабільних монет приблизно у 300 мільярдів доларів, і така точка зору не може відобразити реальні ризики, що виникнуть у майбутньому при розвитку ринку. Банківська галузь загалом побоюється, що дозволення масштабної пропозиції стабільних монет із виплатами подібних відсотків призведе до швидкого відтоку коштів із банківських рахунків, що мають федеральне страхування.

Місцеві банки стикаються з ризиком втрати депозитів, аналіз штату Айова показує зменшення кредитування

У аргументах ABA найважливішою є занепокоєння щодо руйнування місцевої фінансової екосистеми. Місцеві банки сильно залежать від депозитів для підтримки місцевого кредитування. Якщо стабільні монети почнуть пропонувати конкурентоспроможні доходи або навіть змагатися із державними облігаціями США або високодоходними ощадними рахунками, ці депозити опиняться під серйозною загрозою.

Аналіз, проведений у штаті Айова, показує конкретні ризики. Якщо обсяг ринку стабільних монет зросте до 1000-2000 мільярдів або навіть до 1-2 трильйонів доларів, у цьому штаті може виникнути відтік депозитів на суму від 53 до 106 мільярдів доларів. Це, у свою чергу, призведе до зменшення кредитування місцевих домогосподарств і підприємств приблизно на 44-87 мільярдів доларів.

Джерело: Secure American Opportunity Аналіз штату Айова показує, що при досягненні ринкового обсягу стабільних монет у 1-2 трильйони доларів, у цьому штаті може статися відтік депозитів на 53-106 мільярдів доларів

Такий відтік депозитів є руйнівним для місцевих банків, що залежать від цих ресурсів. Щоб підтримувати кредитну діяльність, малі банки змушені шукати більш дорогі опосередковані джерела фінансування (Wholesale Borrowing) або значно підвищувати ставки за депозитами, щоб утримати клієнтів. Ці додаткові витрати на залучення капіталу зрештою лягають на позичальників. Фермери, малі підприємства та звичайні домогосподарства зіткнуться з вищими бар’єрами для кредитування та підвищеними ставками за позиками. ABA рекомендує політикам розглядати заборону доходів стабільних монет як обережний превентивний захід. Це допоможе зберегти первинну функцію стабільних монет як платіжного інструменту та запобігти їх перетворенню на високоризикову фінансову альтернативу, що обходить регулювання і конкурує з застрахованими депозитами.

Погляд на реструктуризацію депозитів і ігнорування ризиків розподілу, експерти попереджають, що концентрація капіталу у великих банках послабить місцеву економіку

У звіті Білого дому згадується концепція «реструктуризації депозитів» (Reshuffling). Економісти CEA вважають, що коли споживачі переводять готівку у стабільні монети, емісійні компанії переорієнтовують резерви у державні облігації, репо або фонди грошового ринку. Більша частина капіталу в кінцевому підсумку повертається у банківську систему. У звіті додатково зазначається, що через те, що американська банківська система наразі має понад 1,1 трильйона доларів надлишкової ліквідності, цей перерозподіл капіталу має дуже незначний вплив на загальну здатність системи видавати кредити.

У відповідь ABA зазначає, що такий макроекономічний погляд ігнорує мікроскопічні труднощі окремих фінансових установ. Навіть якщо загальна кількість капіталу залишиться у банках, його розподіл зазнає суттєвих змін. Резерви стабільних монет зазвичай концентруються у кількох великих фінансових інституціях і не поширюються широко по місцевих банках. Така концентрація капіталу посилює ризик для місцевої економіки, зменшуючи доступ до кредитів. Механізм доходів стабільних монет фактично створює модель «н narrow banking» (вузьке банківництво). Хоча вона здається безпечною з точки зору платежів, вона підриває основну функцію банків як кредитних посередників і може негативно вплинути на реальний сектор економіки через зменшення кредитування.

Недосконалість регулятивних правил, законопроект «CLARITY» у центрі уваги

Поточне законодавство і прогалини у регулюванні ще більше ускладнюють цю ситуацію. У 2025 році був ухвалений «Закон GENIUS», який заклав першу федеральну нормативну базу для платіжних стабільних монет і заборонив емісійним компаніям прямо платити відсотки власникам. Однак закон не забороняє надання «зворотних бонусів» через сторонні платформи або дочірні структури. Наприклад, програма бонусів $USDC від Coinbase, яка функціонує подібно до високоприбуткових депозитів. З 2026 року ABA та інші галузеві групи постійно закликають Конгрес закрити цю лазівку, щоб запобігти швидкому відтоку капіталу з традиційних банківських систем у криптоактиви.

• Пов’язані новини: Закон «Genius» забороняє стабільним монетам платити відсотки! Два платформи знайшли лазівку: ми тепер надаємо «бонуси»

Зараз увага зосереджена на обговоренні проекту закону «CLARITY». Деякі версії законопроекту пропонують заборонити посередникам передавати доходи від резервів стабільних монет кінцевим користувачам. Сенаторка Кристина Луміс з Вайомінгу, голова підкомітету з цифрових активів Сенату, нещодавно активно виступає у соцмережах. Вона наголошує, що США потребують більш чітких правил, і що ухвалення закону є вирішальним моментом. У разі невирішення цього питання до середини 2026 року, дискусії щодо доходів стабільних монет можуть тривати і далі, ускладнюючи кредитування та стабільність фінансової системи США.

• Пов’язані новини: Американські політики: цей тиждень — ключовий для закону «CLARITY», якщо його не ухвалять, процес може затягнутися до 2030 року