2026年Q1，加密市場交出了一份慘淡的成績單。

CoinGecko最新報告顯示，受2025年底看跌勢頭延續及地緣政治動蕩影響，Q1總加密市值下跌20.4%，蒸發6220億美元，季度末收於2.4萬億美元，較2025年10月峰值已跌去約45%。日均交易量同步萎縮27.2%至1178億美元。
各資產表現分化極為明顯。原油因美伊戰爭供應衝擊暴漲76.9%，成為Q1最強資產；比特幣下跌22.0%，跑輸納斯達克（-7.1%）和標普500（-4.8%）。
交易所層面同樣承壓。前十大CEX現貨交易量環比驟降39.1%至2.7萬億美元，3月單月僅錄得0.8萬億美元，創2023年11月以來新低。DEX端，Solana以30.6%的季度佔比維持第一，但3月已被以太坊反超；Monad新晉躋身第十。
最大的亮點藏在衍生品賽道。Hyperliquid借助HIP-3升級引入大宗商品永續合約，目前相關持倉已占平台總持倉約30%。4月9日，tradeXYZ旗下兩種原油永續合約單日交易量突破40億美元，首次超越比特幣在Hyperliquid上的日交易量。
加密市場在收縮，但戰爭推動下的大宗商品衍生品正在鏈上找到新的生長空間。熊市裡的結構性機會，往往藏在最意想不到的地方。