На ринку зараз триває досить цікава дискусія. Майк МакГлоун, стратег Bloomberg Intelligence, попереджає, що падіння криптовалют може сигналізувати про щось більше — можливий фінансовий стрес, який передує рецесії у США. І він не виключає таку можливість: говорить про те, що біткоїн може повернутися до 10 000 доларів.

Ось у чому суть: ця нав’язлива перспектива повного краху досить сильно розділяє аналітиків. МакГлоун стверджує, що менталітет «купуй на падінні», який підтримував активи ризику з 2008 року, може добігти кінця. Він вказує на тривожні індикатори — капіталізація ринку акцій США у співвідношенні з ВВП досягла рівнів, яких не бачили понад століття, тоді як волатильність S&P 500 і Nasdaq 100 на мінімумі за вісім років. Це наче золоте пилюка, яку ніхто не бачить, але вона там.

Біткоїн зараз коливається біля 74 240 доларів після того, як піднявся до 70 841 долара в середині лютого. МакГлоун намалював графік, порівнюючи біткоїн, поділений на 10, із S&P 500, натякаючи, що якщо ширший ринок акцій послабне, то біткоїн (який він описує як «волатильний і залежний від бета») ймовірно не витримає. Його базовий сценарій передбачає повернення до близько 10 000 доларів, за умови піку на американському фондовому ринку.

Але не всі погоджуються. Джейсон Фернандес, співзасновник AdLunam і аналітик ринку, поставив під сумнів цю логіку. За його словами, ця нав’язлива перспектива припускає, що крайності мають вирішитися через крах — що він називає «хибною рівністю». Ринки можуть вирішити надлишок з часом, через ротацію або інфляційну ерозію. Макроекономічне уповільнення може означати консолідацію в районі 40 000–50 000 доларів, а не обов’язкове зниження до 10 000 доларів.

Фернандес має рацію: падіння до 10 000 доларів вимагало б справжньої системної події — різкого скорочення ліквідності, розширення кредитних спредів, примусового зняття левериджу і хаотичного падіння акцій. Це означає рецесію понад фінансовий стрес. Без шоку кредитування або політичної помилки, що виснажить глобальну ліквідність, такий колапс залишається малоймовірним ризиком з низькою ймовірністю.

Більш широкий ринок криптовалют також під тиском. Минулого понеділка 85 із 100 провідних токенів зазнали втрат. Monero і Zcash впали на 10% і 8% відповідно за 24 години. МакГлоун також зазначив, що «ейфорія Трампа» досягла піку і сприяє поширенню на ринках, тоді як золото і срібло «захоплюють альфу» з темпами, яких не бачили понад півстоліття.

Основна дискусія зводиться до того: МакГлоун бачить сигнали макроекономічної тривоги, що вказують на серйозну корекцію, тоді як Фернандес стверджує, що існують менш катастрофічні шляхи. Ймовірно, істина десь посередині — але поки що ринок продовжує орієнтуватися в цій невизначеності.